Analisis Pergerakan Pasar Saham China Setelah Rebound Kuat
Sejak keluarnya kebijakan terbaru, pasar saham China telah mengalami kenaikan yang signifikan. Kebijakan keuangan dan pertemuan pusat telah secara drastis meningkatkan sentimen pasar, dengan pasar A-share dan Hong Kong menunjukkan rebound yang kuat, memimpin pasar global. Namun, setelah liburan, pasar mengalami penyesuaian di tengah ekspektasi optimis yang umum, yang memicu diskusi tentang keberlanjutan tren ini. Artikel ini akan menganalisis dari tiga sudut pandang: fundamental ekonomi, kebijakan, dan valuasi pasar saham, untuk mencoba membuat penilaian tentang pergerakan pasar di masa depan.
I. Situasi Fundamental
Secara keseluruhan, fundamental ekonomi domestik masih cenderung lemah, meskipun ada beberapa tanda perbaikan marginal, namun belum terlihat sinyal pembalikan yang jelas. Selama periode liburan, tingkat konsumsi meningkat, tetapi belum tercermin dalam indikator ekonomi utama. Diperkirakan dalam beberapa kuartal ke depan, ekonomi Tiongkok mungkin menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang moderat di bawah dukungan kebijakan.
Indeks Manajer Pembelian (PMI) sektor manufaktur pada bulan September adalah 49,8%, meningkat 0,7 poin persentase dibandingkan bulan lalu, menunjukkan adanya pemulihan dalam kondisi sektor manufaktur; Indeks Aktivitas Bisnis non-manufaktur adalah 50,0%, sedikit turun 0,3 poin persentase dibandingkan bulan lalu, menunjukkan tingkat kondisi non-manufaktur sedikit menurun.
Pada bulan Agustus, laba perusahaan industri besar menurun 17,8% dibandingkan tahun lalu, terutama dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti basis tinggi pada periode yang sama tahun lalu.
Pada Agustus 2023, harga konsumsi rumah tangga di seluruh negeri meningkat 0,6% dibandingkan tahun sebelumnya. Di antaranya, harga makanan meningkat 2,8%, harga non-makanan meningkat 0,2%; harga barang konsumsi meningkat 0,7%, harga layanan meningkat 0,5%. Rata-rata dari Januari hingga Agustus, harga konsumsi rumah tangga di seluruh negeri meningkat 0,2% dibandingkan tahun sebelumnya.
Total penjualan ritel barang konsumsi masyarakat pada bulan Agustus mencapai 38726 miliar yuan, meningkat 2,1% dibandingkan tahun sebelumnya.
Dari indikator keuangan yang mendahului, permintaan pembiayaan keseluruhan masyarakat relatif kurang. Sejak kuartal kedua, laju pertumbuhan M1 dan M2 tahun ke tahun melambat, selisih gunting antara keduanya meningkat ke tingkat tertinggi dalam sejarah, mencerminkan permintaan yang relatif kurang dan adanya sedikit pemborosan dalam sistem keuangan, serta efek transmisi kebijakan moneter terhambat, dengan dasar ekonomi jangka pendek masih perlu diperbaiki.
Dua, Analisis Kebijakan
Dengan menggabungkan karakteristik titik bawah fase pasar A-share selama 20 tahun terakhir, sinyal kebijakan yang kuat dan melebihi ekspektasi investor biasanya merupakan syarat penting untuk stabilitas dan rebound A-share. Baru-baru ini, kebijakan telah berfungsi lebih dari yang diharapkan, dan sinyal kebijakan sudah mulai terlihat.
Pada 24 September, bank sentral mengumumkan penciptaan alat kebijakan moneter baru untuk mendukung perkembangan stabil pasar saham, termasuk penciptaan kemudahan swap antara sekuritas, dana, perusahaan asuransi, dan pinjaman ulang khusus untuk pembelian kembali saham. Langkah-langkah ini akan secara signifikan meningkatkan kemampuan lembaga untuk mendapatkan dana dan kemampuan untuk menambah kepemilikan saham.
Pada 26 September, departemen terkait bersama-sama menerbitkan "Panduan untuk Mendorong Masuknya Dana Jangka Menengah dan Panjang ke Pasar", yang mencakup pengembangan ekosistem investasi jangka panjang, pengembangan dana publik ekuitas, mendukung pengembangan dana swasta, serta memperbaiki kebijakan pendukung di berbagai aspek.
Masalah utama yang dihadapi ekonomi China saat ini adalah pengetatan kredit yang berkelanjutan dan deleveraging sektor swasta. Inti dari perubahan kebijakan kali ini adalah mengurangi biaya pembiayaan dan meningkatkan harapan pengembalian investasi, yang merupakan langkah yang tepat. Namun, untuk mencapai re-inflasi yang berkelanjutan dalam jangka menengah dan panjang, diperlukan stimulus fiskal struktural yang berkelanjutan dan pelaksanaan kebijakan yang nyata.
Pada 8 Oktober, Komisi Nasional Pembangunan dan Reformasi mengadakan konferensi pers untuk memperkenalkan situasi kebijakan ekonomi terkait. Pasar memiliki harapan tinggi terhadap konferensi pers ini, namun tidak muncul kebijakan penyesuaian fiskal melawan siklus yang besar yang diharapkan secara umum, ini juga merupakan salah satu alasan utama untuk penyesuaian pasar setelah liburan.
Tiga, Tingkat Penilaian
Dari sudut pandang durasi penurunan, tingkat penurunan, dan level valuasi, gelombang pasar kali ini telah menunjukkan karakteristik dasar pasar.
Hingga 9 Oktober, level valuasi A-share telah diperbaiki mendekati median. Pada akhir September, tingkat rebound cukup tinggi, telah mencapai level PE yang setara dengan ekspektasi percepatan ekonomi di awal tahun ini.
Perbandingan horizontal pasar utama di seluruh dunia, valuasi pasar China relatif terhadap pasar berkembang saat ini masih berada pada tingkat yang lebih rendah di kawasan Asia Pasifik, mendekati pasar Korea.
Kesimpulan
Secara keseluruhan, kunci untuk pembalikan pasar terletak pada konfirmasi sinyal fundamental jangka menengah. Saat ini, data fundamental belum menunjukkan perbaikan yang signifikan, dan kenaikan jangka pendek baru-baru ini terutama didorong oleh ekspektasi dan dana. Pasar yang sangat volatile sering kali disertai dengan reaksi berlebihan, dan koreksi setelah lonjakan harga yang sangat tinggi adalah sesuatu yang sesuai dengan kebutuhan teknis dan juga masuk akal.
Kebijakan moneter telah diperkuat sebelumnya, apakah kebijakan fiskal dapat mengikuti akan menjadi faktor utama yang mempengaruhi ritme dan ruang kenaikan pasar saham. Dari sudut pandang jangka panjang, penurunan baru-baru ini lebih mirip dengan penyesuaian daripada akhir tren. Penulis percaya bahwa dasar A-shares jangka menengah dan panjang telah terlihat, tetapi tren kenaikan utama belum dimulai. Investor harus tetap sabar dan memperhatikan perubahan kebijakan dan data ekonomi selanjutnya.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
5
Bagikan
Komentar
0/400
MEVHunterWang
· 07-24 14:35
lagi-lagi biksu memegang. Kami bilang jangan mengejar harga lagi.
Lihat AsliBalas0
UnluckyLemur
· 07-23 17:48
Aduh, masih makan harimau ya? Tidak bisa diselamatkan.
Lihat AsliBalas0
GasFeeCrying
· 07-22 22:04
Rasanya hanya penghiburan diri para suckers saja.
Lihat AsliBalas0
DegenWhisperer
· 07-22 22:03
Rebound个寂寞 又 turun回去了
Lihat AsliBalas0
MidnightTrader
· 07-22 21:46
Musim kecil yang cerah sudah didapat, tetapi apakah A-shares telah memperdaya kita?
Pasar saham China menunjukkan Rebound yang kuat setelah analisis fundamental dan kebijakan menunjukkan arah pergerakan pasar di masa depan.
Analisis Pergerakan Pasar Saham China Setelah Rebound Kuat
Sejak keluarnya kebijakan terbaru, pasar saham China telah mengalami kenaikan yang signifikan. Kebijakan keuangan dan pertemuan pusat telah secara drastis meningkatkan sentimen pasar, dengan pasar A-share dan Hong Kong menunjukkan rebound yang kuat, memimpin pasar global. Namun, setelah liburan, pasar mengalami penyesuaian di tengah ekspektasi optimis yang umum, yang memicu diskusi tentang keberlanjutan tren ini. Artikel ini akan menganalisis dari tiga sudut pandang: fundamental ekonomi, kebijakan, dan valuasi pasar saham, untuk mencoba membuat penilaian tentang pergerakan pasar di masa depan.
I. Situasi Fundamental
Secara keseluruhan, fundamental ekonomi domestik masih cenderung lemah, meskipun ada beberapa tanda perbaikan marginal, namun belum terlihat sinyal pembalikan yang jelas. Selama periode liburan, tingkat konsumsi meningkat, tetapi belum tercermin dalam indikator ekonomi utama. Diperkirakan dalam beberapa kuartal ke depan, ekonomi Tiongkok mungkin menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang moderat di bawah dukungan kebijakan.
Indeks Manajer Pembelian (PMI) sektor manufaktur pada bulan September adalah 49,8%, meningkat 0,7 poin persentase dibandingkan bulan lalu, menunjukkan adanya pemulihan dalam kondisi sektor manufaktur; Indeks Aktivitas Bisnis non-manufaktur adalah 50,0%, sedikit turun 0,3 poin persentase dibandingkan bulan lalu, menunjukkan tingkat kondisi non-manufaktur sedikit menurun.
Pada bulan Agustus, laba perusahaan industri besar menurun 17,8% dibandingkan tahun lalu, terutama dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti basis tinggi pada periode yang sama tahun lalu.
Pada Agustus 2023, harga konsumsi rumah tangga di seluruh negeri meningkat 0,6% dibandingkan tahun sebelumnya. Di antaranya, harga makanan meningkat 2,8%, harga non-makanan meningkat 0,2%; harga barang konsumsi meningkat 0,7%, harga layanan meningkat 0,5%. Rata-rata dari Januari hingga Agustus, harga konsumsi rumah tangga di seluruh negeri meningkat 0,2% dibandingkan tahun sebelumnya.
Total penjualan ritel barang konsumsi masyarakat pada bulan Agustus mencapai 38726 miliar yuan, meningkat 2,1% dibandingkan tahun sebelumnya.
Dari indikator keuangan yang mendahului, permintaan pembiayaan keseluruhan masyarakat relatif kurang. Sejak kuartal kedua, laju pertumbuhan M1 dan M2 tahun ke tahun melambat, selisih gunting antara keduanya meningkat ke tingkat tertinggi dalam sejarah, mencerminkan permintaan yang relatif kurang dan adanya sedikit pemborosan dalam sistem keuangan, serta efek transmisi kebijakan moneter terhambat, dengan dasar ekonomi jangka pendek masih perlu diperbaiki.
Dua, Analisis Kebijakan
Dengan menggabungkan karakteristik titik bawah fase pasar A-share selama 20 tahun terakhir, sinyal kebijakan yang kuat dan melebihi ekspektasi investor biasanya merupakan syarat penting untuk stabilitas dan rebound A-share. Baru-baru ini, kebijakan telah berfungsi lebih dari yang diharapkan, dan sinyal kebijakan sudah mulai terlihat.
Pada 24 September, bank sentral mengumumkan penciptaan alat kebijakan moneter baru untuk mendukung perkembangan stabil pasar saham, termasuk penciptaan kemudahan swap antara sekuritas, dana, perusahaan asuransi, dan pinjaman ulang khusus untuk pembelian kembali saham. Langkah-langkah ini akan secara signifikan meningkatkan kemampuan lembaga untuk mendapatkan dana dan kemampuan untuk menambah kepemilikan saham.
Pada 26 September, departemen terkait bersama-sama menerbitkan "Panduan untuk Mendorong Masuknya Dana Jangka Menengah dan Panjang ke Pasar", yang mencakup pengembangan ekosistem investasi jangka panjang, pengembangan dana publik ekuitas, mendukung pengembangan dana swasta, serta memperbaiki kebijakan pendukung di berbagai aspek.
Masalah utama yang dihadapi ekonomi China saat ini adalah pengetatan kredit yang berkelanjutan dan deleveraging sektor swasta. Inti dari perubahan kebijakan kali ini adalah mengurangi biaya pembiayaan dan meningkatkan harapan pengembalian investasi, yang merupakan langkah yang tepat. Namun, untuk mencapai re-inflasi yang berkelanjutan dalam jangka menengah dan panjang, diperlukan stimulus fiskal struktural yang berkelanjutan dan pelaksanaan kebijakan yang nyata.
Pada 8 Oktober, Komisi Nasional Pembangunan dan Reformasi mengadakan konferensi pers untuk memperkenalkan situasi kebijakan ekonomi terkait. Pasar memiliki harapan tinggi terhadap konferensi pers ini, namun tidak muncul kebijakan penyesuaian fiskal melawan siklus yang besar yang diharapkan secara umum, ini juga merupakan salah satu alasan utama untuk penyesuaian pasar setelah liburan.
Tiga, Tingkat Penilaian
Dari sudut pandang durasi penurunan, tingkat penurunan, dan level valuasi, gelombang pasar kali ini telah menunjukkan karakteristik dasar pasar.
Hingga 9 Oktober, level valuasi A-share telah diperbaiki mendekati median. Pada akhir September, tingkat rebound cukup tinggi, telah mencapai level PE yang setara dengan ekspektasi percepatan ekonomi di awal tahun ini.
Perbandingan horizontal pasar utama di seluruh dunia, valuasi pasar China relatif terhadap pasar berkembang saat ini masih berada pada tingkat yang lebih rendah di kawasan Asia Pasifik, mendekati pasar Korea.
Kesimpulan
Secara keseluruhan, kunci untuk pembalikan pasar terletak pada konfirmasi sinyal fundamental jangka menengah. Saat ini, data fundamental belum menunjukkan perbaikan yang signifikan, dan kenaikan jangka pendek baru-baru ini terutama didorong oleh ekspektasi dan dana. Pasar yang sangat volatile sering kali disertai dengan reaksi berlebihan, dan koreksi setelah lonjakan harga yang sangat tinggi adalah sesuatu yang sesuai dengan kebutuhan teknis dan juga masuk akal.
Kebijakan moneter telah diperkuat sebelumnya, apakah kebijakan fiskal dapat mengikuti akan menjadi faktor utama yang mempengaruhi ritme dan ruang kenaikan pasar saham. Dari sudut pandang jangka panjang, penurunan baru-baru ini lebih mirip dengan penyesuaian daripada akhir tren. Penulis percaya bahwa dasar A-shares jangka menengah dan panjang telah terlihat, tetapi tren kenaikan utama belum dimulai. Investor harus tetap sabar dan memperhatikan perubahan kebijakan dan data ekonomi selanjutnya.