Dua Tahun Peralihan Ethereum ke PoS: Analisis Penyebab Dalam Harga ETH yang Lesu
Transformasi mekanisme PoS Ethereum selalu dianggap membantu mencapai deflasi mata uang dan memenuhi kebutuhan aplikasi berskala lebih besar, yang menguntungkan kenaikan harga ETH. Namun, pada ulang tahun kedua transformasi, Ethereum menghadapi banyak keraguan. Secara superficial, keraguan ini terutama berasal dari kinerja ETH yang kurang baik dalam siklus pasar terbaru, terutama dibandingkan dengan BTC dan SOL pada periode yang sama, di mana kenaikan harganya tidak sesuai harapan.
Secara mendalam, keraguan ini mencerminkan dua tantangan utama dalam pengembangan Ethereum: pertama adalah kompetisi dan kolaborasi antara Layer1 dan Layer2, inti dari masalah ini adalah bagaimana menentukan peran Layer2 dan hubungannya dengan Ethereum; kedua adalah kontradiksi antara staking dan likuiditas, inti dari masalah ini adalah bagaimana menentukan atribut ETH.
Analisis komprehensif terhadap perubahan biaya transaksi Ethereum, biaya Blob, dan perubahan permintaan Layer 2, serta perubahan jumlah staking dan locked amount Ethereum menunjukkan: Pertama, Ethereum telah menurunkan harga biaya transaksi, tetapi Layer 2 telah mengalihkan permintaan aktivitas on-chain, dan berinteraksi dengan Ethereum dengan harga yang lebih rendah, yang mengakibatkan tantangan terhadap umpan balik dan akumulasi nilai ETH. Kedua, jika ETH diposisikan sebagai mata uang penyelesaian, yaitu mengharapkan Ethereum memiliki permintaan tinggi yang berkelanjutan untuk mencapai peningkatan nilai ETH yang stabil dalam jangka panjang, tetapi dalam menghadapi persaingan yang ketat, keinginan pasar untuk membayar untuk harapan jangka panjang ini mungkin akan goyah.
Temuan utama termasuk:
Selama 2 tahun terakhir, ETH terhadap USD naik sekitar 44,28%, tetapi ETH terhadap BTC turun sekitar 48,70%, dan ETH terhadap SOL turun sekitar 63,55%.
Dalam 2 tahun terakhir, pendapatan bulanan dari biaya transaksi Ethereum yang hanya mempertimbangkan biaya Tip ( menunjukkan tren pertumbuhan yang jelas, dengan rata-rata pendapatan biaya transaksi bulanan sekitar 32,81 juta dolar AS. Namun, mulai bulan Agustus tahun ini, pendapatan biaya transaksi bulanan mulai menurun.
Setelah memperkenalkan Blob, rata-rata TPS harian Arbitrum One, Base, dan OP Mainnet masing-masing meningkat sebesar 122,00%, 694,69%, dan 54,94%. Arbitrum One dan Base memiliki TPS harian yang lebih tinggi dibandingkan Ethereum sebesar 60,24% dan 158,85%.
Pengirim dengan biaya pembayaran Blob teratas 20 telah mengirimkan total 263,93 Blob, dengan total pembayaran sebesar 599,14 juta dolar AS, rata-rata biaya per Blob sekitar 2,27 dolar AS. Di antara mereka, Base yang mengalami pertumbuhan TPS tercepat hanya membayar total 10,93 juta dolar AS.
Total staking Ethereum meningkat sekitar 150,18% dalam 2 tahun, namun pertumbuhan marginal total staking berjalan lambat. Dalam 9 bulan pertama tahun ini, laju pertumbuhan rata-rata harian 0,06%, turun lebih dari 0,1 poin persentase dibandingkan dengan laju pertumbuhan rata-rata harian 0,17% tahun lalu.
Volume kunci DeFi di Ethereum meningkat 50,12% tahun ini, tetapi Solana meningkat 242,20% tahun ini. Berdasarkan estimasi statis pertumbuhan rata-rata bulanan tahun ini, diperkirakan dalam 12 bulan ke depan, volume kunci Solana akan melebihi Ethereum.
ETH dan BTC serta SOL mengalami penurunan nilai tukar, pendapatan biaya transaksi Ethereum beralih dari meningkat menjadi menurun
Alasan langsung yang membuat Ethereum dipertanyakan adalah performa ETH yang buruk, tetapi sebenarnya dalam hal pergerakannya sendiri, ETH yang telah bertransformasi mempertahankan tren kenaikan yang jelas. Selama 2 tahun terakhir, ETH meningkat sekitar 44,28%, di mana pernah kembali menembus 4000 dolar, dengan puncaknya mencapai 4071 dolar, saat ini harga di atas 2300 dolar masih berada di posisi tertinggi dalam dua tahun terakhir.
Namun, ketika dibandingkan dengan BTC dan SOL pada periode yang sama, performa ETH tidak memuaskan. Dari pola perbandingan kedua nilai ini, dalam dua tahun sejak Ethereum resmi bertransisi, performa BTC selalu lebih baik daripada ETH, sedangkan performa SOL relatif terhadap ETH mengalami proses yang awalnya buruk kemudian membaik.
![Ethereum berpindah ke PoS dua tahun, analisis data alasan mendalam harga ETH yang lesu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b23b0fe2c7e6a5c05e006735306f4dd5.webp(
Dalam dua tahun terakhir, dibandingkan dengan BTC, 1 ETH yang dapat ditukar dengan BTC turun dari 0,0807 menjadi 0,0414, dengan penurunan sekitar 48,70%, dan secara keseluruhan, tren nilai tukar ETH/BTC menunjukkan penurunan yang jelas.
Dibandingkan dengan SOL, sebelum September 2023, 1 ETH pada dasarnya dapat ditukar lebih dari 50 SOL, dan secara keseluruhan menunjukkan tren pertumbuhan, pada titik tertinggi dapat ditukar 125.1895 SOL. Namun, setelah September 2023, nilai tukar dengan cepat menurun, dan menyebabkan penurunan nilai tukar keseluruhan selama 2 tahun terakhir. Saat ini, 1 ETH hanya dapat ditukar 17.4939 SOL, dengan penurunan keseluruhan sekitar 63.55%.
Beberapa skeptis berpendapat bahwa penyebab langsung dari kinerja ETH yang buruk adalah penurunan pendapatan biaya transaksi. Meskipun ini adalah salah satu tujuan utama dari serangkaian peningkatan setelah transformasi, hal ini menghambat akumulasi nilai ETH. Namun, dalam dua tahun terakhir, pendapatan bulanan biaya transaksi Ethereum ) hanya mempertimbangkan biaya Tip ( menunjukkan tren pertumbuhan yang jelas secara keseluruhan.
![Ethereum beralih ke PoS dua tahun, analisis data penyebab mendalam harga ETH yang lesu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-604d7a064c766c489387aaa7e1cffc98.webp(
Hingga September tahun ini, rata-rata pendapatan biaya transaksi Ethereum selama 25 bulan terakhir adalah 31,844,500 USD per bulan. Jika tidak mempertimbangkan bulan September tahun ini, maka rata-rata pendapatan biaya transaksi Ethereum selama 24 bulan terakhir akan meningkat menjadi 32,815,600 USD per bulan. Selain itu, dari November 2023 hingga Juli 2024, pendapatan biaya transaksi setiap bulannya melebihi 33,000,000 USD, jauh lebih tinggi daripada sebagian besar waktu sebelumnya, dan sempat melampaui 60,000,000 USD.
Namun, pada bulan Agustus tahun ini, pendapatan bulanan dari biaya transaksi Ethereum turun menjadi 27,96 juta dolar AS. Jika berdasarkan rata-rata biaya transaksi selama 10 hari pertama bulan September, pendapatan bulanan dari biaya transaksi di bulan September mungkin akan turun lebih lanjut menjadi 25,6847 juta dolar AS. Ini secara tidak langsung mengonfirmasi kekhawatiran pasar tentang akumulasi nilai masa depan ETH.
3 Layer2 utama mengalami peningkatan TPS setelah memperkenalkan Blob, 20 penyetor Blob teratas hanya membayar total 5,99 juta dolar
Penurunan biaya transaksi Ethereum yang terus-menerus seharusnya merupakan sesuatu yang sudah diharapkan, tetapi mengapa kritik baru-baru ini berfokus pada hal ini? Alasan yang mungkin adalah bahwa keseimbangan antara permintaan aktivitas di blockchain dan harga biaya transaksi belum terbangun.
Ekspektasi ideal adalah, Ethereum melalui Layer2 dan peningkatan lainnya, menurunkan harga biaya transaksi, yang secara langsung akan meningkatkan atau menguntungkan permintaan aktivitas on-chain dalam jangka panjang, sehingga keduanya dapat mencapai keseimbangan, ETH masih dapat mengumpulkan nilai dari situ. Namun, masalahnya sekarang adalah, total permintaan aktivitas on-chain tidak mencukupi, ditambah lagi Layer2 mengambil lebih banyak aktivitas on-chain langsung, dan berinteraksi dengan Ethereum pada harga yang lebih rendah. Dalam keadaan ini, penurunan biaya transaksi yang berkelanjutan menyebabkan tantangan bagi umpan balik nilai dan akumulasi ETH. Dalam istilah yang lebih sederhana, solusi optimasi biaya transaksi yang dirancang Ethereum pada periode permintaan tinggi menghadapi kesulitan yang tidak tepat waktu pada periode permintaan rendah.
Setelah memperkenalkan transaksi Blob, saat ini tiga Layer2 dengan jumlah kunci tertinggi mengalami peningkatan TPS yang signifikan, dan dua di antaranya bahkan melampaui Ethereum. Serangkaian optimasi biaya transaksi di Ethereum secara objektif mendorong perkembangan Layer2, terutama perkembangan Base.
![Ethereum beralih ke PoS dua tahun, analisis data penyebab mendalam harga ETH yang lesu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d08af688d84925fdb89245cccd195d0.webp(
Pada awal tahun hingga 14 Maret, rata-rata TPS harian dari Arbitrum One, Base, dan OP Mainnet masing-masing adalah 9,68, 4,33, dan 4,15, sedangkan dari 14 Maret hingga sekarang, rata-rata TPS harian ketiganya masing-masing meningkat menjadi 21,49, 34,41, dan 6,43, dengan persentase kenaikan masing-masing sebesar 122,00%, 694,69%, dan 54,94%.
Selain itu, dari awal tahun hingga 14 Maret, rata-rata TPS harian Arbitrum One, Base, dan OP Mainnet semuanya lebih rendah dari rata-rata TPS harian Ethereum pada periode yang sama, masing-masing rata-rata lebih rendah sebesar 26,86%, 67,19%, dan 68,76%. Namun setelah pengenalan Blob, rata-rata TPS harian Arbitrum One dan Base telah melebihi Ethereum sebesar 60,24% dan 158,85%. Meskipun rata-rata TPS harian OP Mainnet masih lebih rendah dari Ethereum, tetapi jarak antara keduanya juga semakin menyusut.
Pertumbuhan permintaan Layer2 diuntungkan oleh pengenalan jenis transaksi Blob, namun biaya yang dibayar Layer2 untuk Blob sangat rendah, dengan kata lain, perbaikan biaya transaksi Ethereum saat ini belum dapat tercermin sebagai akumulasi nilai ETH.
Hingga saat ini, 20 pengirim teratas dalam pembayaran biaya Blob telah membayar total 5,991,400 dolar AS, yang merupakan lebih dari 99% dari total biaya. Di antara mereka, Base dengan pertumbuhan TPS tercepat hanya membayar 109,300 dolar AS, Arbitrum membayar 643,500 dolar AS, dan OP Mainnet membayar 49,400 dolar AS. Bahkan Taiko yang membayar jumlah tertinggi hanya membayar 2,407,900 dolar AS.
![Ethereum beralih ke PoS dua tahun, analisis data penyebab mendalam harga ETH yang lesu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25f0afaf81ed8680c3b1a2f8481682e6.webp(
Para pengirim ini telah mengumpulkan 263,93 Blob, yang berarti rata-rata biaya per Blob sekitar 2,27 dolar. Namun, ini adalah data biaya yang dihitung berdasarkan kurangnya total permintaan di blockchain saat ini, jika di masa depan permintaan aktivitas di blockchain Ethereum meningkat pesat dan terjadi kemacetan jaringan, maka harga Blob juga akan meningkat, Layer2 tentu harus membayar lebih banyak biaya kepada Ethereum. Saat itu, apakah Blob dapat menutupi bagian dari pendapatan biaya transaksi yang dilepaskan oleh Ethereum masih perlu diamati lebih lanjut.
Pertumbuhan permintaan Layer2 sebagian tercermin dalam perubahan jumlah yang terkunci. Setelah pengenalan Blob, jumlah yang terkunci di Ethereum turun sebesar 22,13%, hanya di belakang Blast dan Optimism. Base, yang mengalami pertumbuhan TPS tercepat, mencatatkan pertumbuhan jumlah yang terkunci sebesar 105,33%, sementara Linea, yang membayar biaya Blob kedua terbanyak, mengalami pertumbuhan sebesar 414,02%. Selain itu, jumlah yang terkunci di Arbitrum juga turun sebesar 19,13%, tetapi penurunannya lebih kecil dibandingkan dengan Ethereum.
![Ethereum beralih ke PoS dua tahun, analisis data alasan mendalam harga ETH yang lesu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-33e64d0836c346bf457a2fac44740cc8.webp(
Pertumbuhan Staking Ethereum Menurun, TVL Meningkat tetapi Pertumbuhannya Lebih Rendah daripada Solana
Tantangan lain setelah transformasi Ethereum adalah bagaimana mencapai suatu keadaan stabil antara jumlah yang dipertaruhkan dan jumlah yang terkunci, untuk memastikan bahwa aktivitas di rantai Ethereum tetap aman pada tingkat tertentu. Perubahan saling antara harga ETH dan tingkat hasil staking akan menjadi kunci untuk mencapai keseimbangan ini. Pada dasarnya, ini akan menentukan apakah ETH memiliki likuiditas yang cukup, memiliki permintaan yang memadai, dan ini merupakan salah satu persyaratan penting bagi ETH untuk menjadi mata uang penyelesaian. Persyaratan lain adalah ETH dapat mempertahankan nilainya seiring waktu, yang berarti fluktuasi tajam ETH atau lonjakan besar dalam jangka pendek seharusnya tidak diharapkan.
Jika menerima penetapan mata uang penyelesaian, maka harapannya adalah Ethereum memiliki permintaan tinggi yang berkelanjutan dalam jangka panjang untuk mencapai peningkatan nilai ETH yang stabil dalam jangka panjang. Masalahnya adalah, apakah pasar bersedia membayar untuk harapan jangka panjang tersebut. Ketika harapan jangka panjang ini tidak memadai, munculnya keraguan juga merupakan hal yang wajar.
Dari data yang mencerminkan keadaan sisi permintaan, saat ini, total staking Ethereum adalah 3438,42 juta ETH, meningkat sekitar 150,18% dibandingkan dua tahun lalu, dengan kenaikan yang signifikan. Namun, jika dilihat dari laju pertumbuhan staking, laju pertumbuhan harian rata-rata setiap bulan menunjukkan tren penurunan, yaitu total staking mengalami pertumbuhan marginal yang lambat. Pada bulan September, laju pertumbuhan harian rata-rata telah turun menjadi 0,02%, sedangkan laju pertumbuhan harian rata-rata selama sembilan bulan pertama tahun ini adalah 0,06%, turun lebih dari 0,1 poin persentase dibandingkan laju pertumbuhan harian rata-rata 0,17% tahun lalu.
![Ethereum beralih ke PoS dua tahun, analisis data penyebab mendalam harga ETH yang lesu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d46cb6d55dc01a0c2bb849bf6d1e367b.webp(
Tiga entitas dengan total jumlah staking tertinggi saat ini adalah Lido, sebuah platform perdagangan, dan ether.fi, di mana jumlah staking Lido saja telah melebihi 9,75 juta ETH. Sejak awal tahun ini, pertumbuhan jumlah staking yang sangat cepat terutama berasal dari Renzo, ether.fi, dan Everstake, dengan laju pertumbuhan masing-masing melebihi 7457%, 3128%, dan 2044%.
![Ethereum beralih ke PoS dua tahun, analisis data penyebab mendalam harga ETH yang lesu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5554c04e08930b8c412e14228dc6d281.webp(
Ketika total jumlah staking tetap tinggi dan tumbuh perlahan, total nilai terkunci DeFi di Ethereum mencapai puncak jangka pendek sebesar 67,901 juta USD pada bulan Juni tahun ini, saat ini berada di 44,468 juta USD, meningkat 50,12% hingga saat ini tahun ini, dan tumbuh 50,53% dalam dua tahun terakhir. Dengan kata lain, permintaan Ethereum di tingkat aplikasi telah pulih.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
16 Suka
Hadiah
16
8
Bagikan
Komentar
0/400
AirdropChaser
· 8jam yang lalu
sol sudah naik sekali
Lihat AsliBalas0
BridgeNomad
· 9jam yang lalu
hmm... ini hanya kasus lain dari fragmentasi tvl yang membunuh momentum l1... sudah pernah melihat film ini sebelumnya jujur saja
Lihat AsliBalas0
DefiPlaybook
· 14jam yang lalu
Data tidak berbohong, penurunan TVL sebesar 35,8% adalah masalah yang mendasar.
Lihat AsliBalas0
FalseProfitProphet
· 07-22 22:31
Gelombang SOL ini sudah berada di depan.
Lihat AsliBalas0
MEVHunterZhang
· 07-22 22:29
btc menghancurkan eth tidak ada yang perlu dikatakan
Lihat AsliBalas0
ZenMiner
· 07-22 22:25
SOL benar-benar melesat ke langit ya
Lihat AsliBalas0
NonFungibleDegen
· 07-22 22:22
ser ini merge copium terasa berbeda... turun parah di eth tapi masih bullish af ngl
Dua Tahun Transisi Ethereum ke PoS: Analisis Penyebab Mendalam Kinerja ETH yang Tidak Sesuai Harapan
Dua Tahun Peralihan Ethereum ke PoS: Analisis Penyebab Dalam Harga ETH yang Lesu
Transformasi mekanisme PoS Ethereum selalu dianggap membantu mencapai deflasi mata uang dan memenuhi kebutuhan aplikasi berskala lebih besar, yang menguntungkan kenaikan harga ETH. Namun, pada ulang tahun kedua transformasi, Ethereum menghadapi banyak keraguan. Secara superficial, keraguan ini terutama berasal dari kinerja ETH yang kurang baik dalam siklus pasar terbaru, terutama dibandingkan dengan BTC dan SOL pada periode yang sama, di mana kenaikan harganya tidak sesuai harapan.
Secara mendalam, keraguan ini mencerminkan dua tantangan utama dalam pengembangan Ethereum: pertama adalah kompetisi dan kolaborasi antara Layer1 dan Layer2, inti dari masalah ini adalah bagaimana menentukan peran Layer2 dan hubungannya dengan Ethereum; kedua adalah kontradiksi antara staking dan likuiditas, inti dari masalah ini adalah bagaimana menentukan atribut ETH.
Analisis komprehensif terhadap perubahan biaya transaksi Ethereum, biaya Blob, dan perubahan permintaan Layer 2, serta perubahan jumlah staking dan locked amount Ethereum menunjukkan: Pertama, Ethereum telah menurunkan harga biaya transaksi, tetapi Layer 2 telah mengalihkan permintaan aktivitas on-chain, dan berinteraksi dengan Ethereum dengan harga yang lebih rendah, yang mengakibatkan tantangan terhadap umpan balik dan akumulasi nilai ETH. Kedua, jika ETH diposisikan sebagai mata uang penyelesaian, yaitu mengharapkan Ethereum memiliki permintaan tinggi yang berkelanjutan untuk mencapai peningkatan nilai ETH yang stabil dalam jangka panjang, tetapi dalam menghadapi persaingan yang ketat, keinginan pasar untuk membayar untuk harapan jangka panjang ini mungkin akan goyah.
Temuan utama termasuk:
Selama 2 tahun terakhir, ETH terhadap USD naik sekitar 44,28%, tetapi ETH terhadap BTC turun sekitar 48,70%, dan ETH terhadap SOL turun sekitar 63,55%.
Dalam 2 tahun terakhir, pendapatan bulanan dari biaya transaksi Ethereum yang hanya mempertimbangkan biaya Tip ( menunjukkan tren pertumbuhan yang jelas, dengan rata-rata pendapatan biaya transaksi bulanan sekitar 32,81 juta dolar AS. Namun, mulai bulan Agustus tahun ini, pendapatan biaya transaksi bulanan mulai menurun.
Setelah memperkenalkan Blob, rata-rata TPS harian Arbitrum One, Base, dan OP Mainnet masing-masing meningkat sebesar 122,00%, 694,69%, dan 54,94%. Arbitrum One dan Base memiliki TPS harian yang lebih tinggi dibandingkan Ethereum sebesar 60,24% dan 158,85%.
Pengirim dengan biaya pembayaran Blob teratas 20 telah mengirimkan total 263,93 Blob, dengan total pembayaran sebesar 599,14 juta dolar AS, rata-rata biaya per Blob sekitar 2,27 dolar AS. Di antara mereka, Base yang mengalami pertumbuhan TPS tercepat hanya membayar total 10,93 juta dolar AS.
Total staking Ethereum meningkat sekitar 150,18% dalam 2 tahun, namun pertumbuhan marginal total staking berjalan lambat. Dalam 9 bulan pertama tahun ini, laju pertumbuhan rata-rata harian 0,06%, turun lebih dari 0,1 poin persentase dibandingkan dengan laju pertumbuhan rata-rata harian 0,17% tahun lalu.
Volume kunci DeFi di Ethereum meningkat 50,12% tahun ini, tetapi Solana meningkat 242,20% tahun ini. Berdasarkan estimasi statis pertumbuhan rata-rata bulanan tahun ini, diperkirakan dalam 12 bulan ke depan, volume kunci Solana akan melebihi Ethereum.
ETH dan BTC serta SOL mengalami penurunan nilai tukar, pendapatan biaya transaksi Ethereum beralih dari meningkat menjadi menurun
Alasan langsung yang membuat Ethereum dipertanyakan adalah performa ETH yang buruk, tetapi sebenarnya dalam hal pergerakannya sendiri, ETH yang telah bertransformasi mempertahankan tren kenaikan yang jelas. Selama 2 tahun terakhir, ETH meningkat sekitar 44,28%, di mana pernah kembali menembus 4000 dolar, dengan puncaknya mencapai 4071 dolar, saat ini harga di atas 2300 dolar masih berada di posisi tertinggi dalam dua tahun terakhir.
Namun, ketika dibandingkan dengan BTC dan SOL pada periode yang sama, performa ETH tidak memuaskan. Dari pola perbandingan kedua nilai ini, dalam dua tahun sejak Ethereum resmi bertransisi, performa BTC selalu lebih baik daripada ETH, sedangkan performa SOL relatif terhadap ETH mengalami proses yang awalnya buruk kemudian membaik.
![Ethereum berpindah ke PoS dua tahun, analisis data alasan mendalam harga ETH yang lesu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b23b0fe2c7e6a5c05e006735306f4dd5.webp(
Dalam dua tahun terakhir, dibandingkan dengan BTC, 1 ETH yang dapat ditukar dengan BTC turun dari 0,0807 menjadi 0,0414, dengan penurunan sekitar 48,70%, dan secara keseluruhan, tren nilai tukar ETH/BTC menunjukkan penurunan yang jelas.
Dibandingkan dengan SOL, sebelum September 2023, 1 ETH pada dasarnya dapat ditukar lebih dari 50 SOL, dan secara keseluruhan menunjukkan tren pertumbuhan, pada titik tertinggi dapat ditukar 125.1895 SOL. Namun, setelah September 2023, nilai tukar dengan cepat menurun, dan menyebabkan penurunan nilai tukar keseluruhan selama 2 tahun terakhir. Saat ini, 1 ETH hanya dapat ditukar 17.4939 SOL, dengan penurunan keseluruhan sekitar 63.55%.
Beberapa skeptis berpendapat bahwa penyebab langsung dari kinerja ETH yang buruk adalah penurunan pendapatan biaya transaksi. Meskipun ini adalah salah satu tujuan utama dari serangkaian peningkatan setelah transformasi, hal ini menghambat akumulasi nilai ETH. Namun, dalam dua tahun terakhir, pendapatan bulanan biaya transaksi Ethereum ) hanya mempertimbangkan biaya Tip ( menunjukkan tren pertumbuhan yang jelas secara keseluruhan.
![Ethereum beralih ke PoS dua tahun, analisis data penyebab mendalam harga ETH yang lesu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-604d7a064c766c489387aaa7e1cffc98.webp(
Hingga September tahun ini, rata-rata pendapatan biaya transaksi Ethereum selama 25 bulan terakhir adalah 31,844,500 USD per bulan. Jika tidak mempertimbangkan bulan September tahun ini, maka rata-rata pendapatan biaya transaksi Ethereum selama 24 bulan terakhir akan meningkat menjadi 32,815,600 USD per bulan. Selain itu, dari November 2023 hingga Juli 2024, pendapatan biaya transaksi setiap bulannya melebihi 33,000,000 USD, jauh lebih tinggi daripada sebagian besar waktu sebelumnya, dan sempat melampaui 60,000,000 USD.
Namun, pada bulan Agustus tahun ini, pendapatan bulanan dari biaya transaksi Ethereum turun menjadi 27,96 juta dolar AS. Jika berdasarkan rata-rata biaya transaksi selama 10 hari pertama bulan September, pendapatan bulanan dari biaya transaksi di bulan September mungkin akan turun lebih lanjut menjadi 25,6847 juta dolar AS. Ini secara tidak langsung mengonfirmasi kekhawatiran pasar tentang akumulasi nilai masa depan ETH.
3 Layer2 utama mengalami peningkatan TPS setelah memperkenalkan Blob, 20 penyetor Blob teratas hanya membayar total 5,99 juta dolar
Penurunan biaya transaksi Ethereum yang terus-menerus seharusnya merupakan sesuatu yang sudah diharapkan, tetapi mengapa kritik baru-baru ini berfokus pada hal ini? Alasan yang mungkin adalah bahwa keseimbangan antara permintaan aktivitas di blockchain dan harga biaya transaksi belum terbangun.
Ekspektasi ideal adalah, Ethereum melalui Layer2 dan peningkatan lainnya, menurunkan harga biaya transaksi, yang secara langsung akan meningkatkan atau menguntungkan permintaan aktivitas on-chain dalam jangka panjang, sehingga keduanya dapat mencapai keseimbangan, ETH masih dapat mengumpulkan nilai dari situ. Namun, masalahnya sekarang adalah, total permintaan aktivitas on-chain tidak mencukupi, ditambah lagi Layer2 mengambil lebih banyak aktivitas on-chain langsung, dan berinteraksi dengan Ethereum pada harga yang lebih rendah. Dalam keadaan ini, penurunan biaya transaksi yang berkelanjutan menyebabkan tantangan bagi umpan balik nilai dan akumulasi ETH. Dalam istilah yang lebih sederhana, solusi optimasi biaya transaksi yang dirancang Ethereum pada periode permintaan tinggi menghadapi kesulitan yang tidak tepat waktu pada periode permintaan rendah.
Setelah memperkenalkan transaksi Blob, saat ini tiga Layer2 dengan jumlah kunci tertinggi mengalami peningkatan TPS yang signifikan, dan dua di antaranya bahkan melampaui Ethereum. Serangkaian optimasi biaya transaksi di Ethereum secara objektif mendorong perkembangan Layer2, terutama perkembangan Base.
![Ethereum beralih ke PoS dua tahun, analisis data penyebab mendalam harga ETH yang lesu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d08af688d84925fdb89245cccd195d0.webp(
Pada awal tahun hingga 14 Maret, rata-rata TPS harian dari Arbitrum One, Base, dan OP Mainnet masing-masing adalah 9,68, 4,33, dan 4,15, sedangkan dari 14 Maret hingga sekarang, rata-rata TPS harian ketiganya masing-masing meningkat menjadi 21,49, 34,41, dan 6,43, dengan persentase kenaikan masing-masing sebesar 122,00%, 694,69%, dan 54,94%.
Selain itu, dari awal tahun hingga 14 Maret, rata-rata TPS harian Arbitrum One, Base, dan OP Mainnet semuanya lebih rendah dari rata-rata TPS harian Ethereum pada periode yang sama, masing-masing rata-rata lebih rendah sebesar 26,86%, 67,19%, dan 68,76%. Namun setelah pengenalan Blob, rata-rata TPS harian Arbitrum One dan Base telah melebihi Ethereum sebesar 60,24% dan 158,85%. Meskipun rata-rata TPS harian OP Mainnet masih lebih rendah dari Ethereum, tetapi jarak antara keduanya juga semakin menyusut.
Pertumbuhan permintaan Layer2 diuntungkan oleh pengenalan jenis transaksi Blob, namun biaya yang dibayar Layer2 untuk Blob sangat rendah, dengan kata lain, perbaikan biaya transaksi Ethereum saat ini belum dapat tercermin sebagai akumulasi nilai ETH.
Hingga saat ini, 20 pengirim teratas dalam pembayaran biaya Blob telah membayar total 5,991,400 dolar AS, yang merupakan lebih dari 99% dari total biaya. Di antara mereka, Base dengan pertumbuhan TPS tercepat hanya membayar 109,300 dolar AS, Arbitrum membayar 643,500 dolar AS, dan OP Mainnet membayar 49,400 dolar AS. Bahkan Taiko yang membayar jumlah tertinggi hanya membayar 2,407,900 dolar AS.
![Ethereum beralih ke PoS dua tahun, analisis data penyebab mendalam harga ETH yang lesu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25f0afaf81ed8680c3b1a2f8481682e6.webp(
Para pengirim ini telah mengumpulkan 263,93 Blob, yang berarti rata-rata biaya per Blob sekitar 2,27 dolar. Namun, ini adalah data biaya yang dihitung berdasarkan kurangnya total permintaan di blockchain saat ini, jika di masa depan permintaan aktivitas di blockchain Ethereum meningkat pesat dan terjadi kemacetan jaringan, maka harga Blob juga akan meningkat, Layer2 tentu harus membayar lebih banyak biaya kepada Ethereum. Saat itu, apakah Blob dapat menutupi bagian dari pendapatan biaya transaksi yang dilepaskan oleh Ethereum masih perlu diamati lebih lanjut.
Pertumbuhan permintaan Layer2 sebagian tercermin dalam perubahan jumlah yang terkunci. Setelah pengenalan Blob, jumlah yang terkunci di Ethereum turun sebesar 22,13%, hanya di belakang Blast dan Optimism. Base, yang mengalami pertumbuhan TPS tercepat, mencatatkan pertumbuhan jumlah yang terkunci sebesar 105,33%, sementara Linea, yang membayar biaya Blob kedua terbanyak, mengalami pertumbuhan sebesar 414,02%. Selain itu, jumlah yang terkunci di Arbitrum juga turun sebesar 19,13%, tetapi penurunannya lebih kecil dibandingkan dengan Ethereum.
![Ethereum beralih ke PoS dua tahun, analisis data alasan mendalam harga ETH yang lesu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-33e64d0836c346bf457a2fac44740cc8.webp(
Pertumbuhan Staking Ethereum Menurun, TVL Meningkat tetapi Pertumbuhannya Lebih Rendah daripada Solana
Tantangan lain setelah transformasi Ethereum adalah bagaimana mencapai suatu keadaan stabil antara jumlah yang dipertaruhkan dan jumlah yang terkunci, untuk memastikan bahwa aktivitas di rantai Ethereum tetap aman pada tingkat tertentu. Perubahan saling antara harga ETH dan tingkat hasil staking akan menjadi kunci untuk mencapai keseimbangan ini. Pada dasarnya, ini akan menentukan apakah ETH memiliki likuiditas yang cukup, memiliki permintaan yang memadai, dan ini merupakan salah satu persyaratan penting bagi ETH untuk menjadi mata uang penyelesaian. Persyaratan lain adalah ETH dapat mempertahankan nilainya seiring waktu, yang berarti fluktuasi tajam ETH atau lonjakan besar dalam jangka pendek seharusnya tidak diharapkan.
Jika menerima penetapan mata uang penyelesaian, maka harapannya adalah Ethereum memiliki permintaan tinggi yang berkelanjutan dalam jangka panjang untuk mencapai peningkatan nilai ETH yang stabil dalam jangka panjang. Masalahnya adalah, apakah pasar bersedia membayar untuk harapan jangka panjang tersebut. Ketika harapan jangka panjang ini tidak memadai, munculnya keraguan juga merupakan hal yang wajar.
Dari data yang mencerminkan keadaan sisi permintaan, saat ini, total staking Ethereum adalah 3438,42 juta ETH, meningkat sekitar 150,18% dibandingkan dua tahun lalu, dengan kenaikan yang signifikan. Namun, jika dilihat dari laju pertumbuhan staking, laju pertumbuhan harian rata-rata setiap bulan menunjukkan tren penurunan, yaitu total staking mengalami pertumbuhan marginal yang lambat. Pada bulan September, laju pertumbuhan harian rata-rata telah turun menjadi 0,02%, sedangkan laju pertumbuhan harian rata-rata selama sembilan bulan pertama tahun ini adalah 0,06%, turun lebih dari 0,1 poin persentase dibandingkan laju pertumbuhan harian rata-rata 0,17% tahun lalu.
![Ethereum beralih ke PoS dua tahun, analisis data penyebab mendalam harga ETH yang lesu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d46cb6d55dc01a0c2bb849bf6d1e367b.webp(
Tiga entitas dengan total jumlah staking tertinggi saat ini adalah Lido, sebuah platform perdagangan, dan ether.fi, di mana jumlah staking Lido saja telah melebihi 9,75 juta ETH. Sejak awal tahun ini, pertumbuhan jumlah staking yang sangat cepat terutama berasal dari Renzo, ether.fi, dan Everstake, dengan laju pertumbuhan masing-masing melebihi 7457%, 3128%, dan 2044%.
![Ethereum beralih ke PoS dua tahun, analisis data penyebab mendalam harga ETH yang lesu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5554c04e08930b8c412e14228dc6d281.webp(
Ketika total jumlah staking tetap tinggi dan tumbuh perlahan, total nilai terkunci DeFi di Ethereum mencapai puncak jangka pendek sebesar 67,901 juta USD pada bulan Juni tahun ini, saat ini berada di 44,468 juta USD, meningkat 50,12% hingga saat ini tahun ini, dan tumbuh 50,53% dalam dua tahun terakhir. Dengan kata lain, permintaan Ethereum di tingkat aplikasi telah pulih.
tetapi dibandingkan dengan Solana