Kolam Gelap Transparan: Evolusi dari Hyperliquid ke Risc-V dan FHE

Sekitar tahun 2008, beberapa pihak berusaha untuk mengakhiri praktik tidak adil di bursa Amerika. Bursa ini memberikan informasi pesanan yang menguntungkan kepada pelanggan besar, sehingga mereka bisa sedikit lebih cepat daripada pengguna biasa, sementara pengguna biasa tidak menyadari bahwa pesanan mereka sebenarnya menciptakan keuntungan untuk tim profesional.

Namun, alat yang dikembangkan untuk menampilkan data perdagangan akhirnya dimanfaatkan oleh tim perdagangan kuantitatif. Meskipun informasi menjadi transparan, selalu ada beberapa orang yang dapat memperoleh informasi yang lebih komprehensif daripada yang lain.

Sebagai pengamat yang telah lama memperhatikan teknologi FHE (enkripsi homomorfik penuh), sangat menggembirakan melihat orang-orang mendiskusikan konsep "kolam gelap". Ini juga merupakan salah satu potensi aplikasi nyata dari teknologi enkripsi seperti ZK, MPC, dan FHE. Namun, pemahaman beberapa orang tentang kolam gelap, serta praktik kolam gelap berbasis blockchain, tampaknya tidak sepenuhnya konsisten.

Dalam diskusi mengenai dark pool, beberapa orang menekankan pentingnya menyembunyikan informasi pesanan besar untuk menghindari potensi serangan yang ditargetkan. Bagi beberapa trader, ini jelas merupakan teknologi yang mereka harapkan. Mekanisme on-chain dari sebuah platform terdesentralisasi yang menggabungkan fungsi penyembunyian informasi tampaknya menandakan bahwa dunia perdagangan yang lebih bebas sedang menyapa kita.

Namun, pandangan ini tidak sepenuhnya sejalan dengan masalah yang baru-baru ini dihadapi oleh beberapa pengguna. Kita perlu terlebih dahulu memahami mengapa beberapa trader memilih platform terdesentralisasi daripada bursa terpusat tradisional untuk melakukan transaksi besar. Pada dasarnya, mereka dapat memperoleh lebih banyak kebebasan di platform ini dengan batasan yang lebih sedikit.

Keunggulan utama meliputi:

• Tanpa KYC, dana tidak diperiksa
• Transaksi di blockchain, mengurangi risiko manipulasi

Meskipun tingkat sentralisasi beberapa platform terdesentralisasi tidak tinggi, rasio leverage dan likuiditasnya tidak dapat dibandingkan dengan bursa terpusat besar, tetapi karakteristik on-chain-nya telah berhasil menarik sekelompok pengguna dengan nilai besar. Ini mirip dengan situasi di mana beberapa DEX profesional menjadi pilihan utama bagi para trader.

Perlu dicatat bahwa kejadian yang baru-baru ini terjadi, secara ketat, bukan berasal dari masalah desain mekanisme. Sebaliknya, karakteristik transparansi di blockchain adalah alasan mengapa "penyerang" dapat melihat posisi dan harga likuidasi pengguna tertentu. Ini juga mengapa beberapa orang mengusulkan perlunya DEX kolam gelap.

Namun, ini bukanlah satu hal yang sama. Bidang transaksi privasi di blockchain telah dieksplorasi secara mendalam. Baik itu jalur kolam gelap FHE dari beberapa proyek, atau alat perlindungan privasi "nyata" seperti Bitcoin, Zcash, dan Tornado Cash, semuanya belum berhasil mendapatkan adopsi arus utama di pasar. Sebaliknya, beberapa fungsi yang memiliki masalah tetapi lebih nyaman justru terus memperluas pasar.

Sebagian besar pengguna lebih menyukai kenyamanan, dan yang bersedia membayar untuk privasi pada akhirnya hanya sedikit.

Kembali ke teori dark pool, beberapa pandangan sebenarnya menggambarkan "platform perdagangan terdesentralisasi setelah menyelesaikan MEV". Para praktisi dari pasar perdagangan tradisional harus memahami bahwa munculnya dark pool dalam TradFi (keuangan tradisional) adalah hasil dari kompetisi berlebihan dalam perdagangan kuantitatif frekuensi tinggi. Transaksi besar dapat diselesaikan melalui saluran OTC, inti dari perdagangan frekuensi tinggi adalah untuk memperebutkan keuntungan harga terhadap pengguna biasa.

Strategi utama dalam perdagangan frekuensi tinggi meliputi:

• Menyerang lebih dulu atau menunggu pengguna biasa untuk berdagang
• Memprediksi atau menyerang pesanan transaksi besar
• Lebih cepat satu langkah dibandingkan trader frekuensi tinggi lainnya

Jawabannya jelas, dark pool TradFi dan efek MEV blockchain mirip. Pada dasarnya, ini tidak memiliki hubungan langsung dengan perlindungan privasi. Namun, transparansi transaksi di blockchain menyebabkan saat ini tidak ada solusi yang benar-benar efektif selain "terpusat". Perlu dicatat bahwa suatu blockchain pernah secara langsung "memerintahkan" node untuk melarang transaksi yang diselundupkan, hanya untuk mengendalikan masalah MEV.

Jika suatu platform terdesentralisasi dapat sepenuhnya menghilangkan MEV, maka bahkan melihat pesanan pengguna tertentu pun tidak akan dapat memanipulasi pasar. Masalah kunci adalah, bagaimana kita dapat mencapai tujuan ini:

• Menghilangkan rute MEV
• Meningkatkan perlindungan privasi

Perlu ditekankan bahwa: dark pool bukanlah "menyembunyikan niat perdagangan", melainkan "menyembunyikan harga perdagangan", yang lebih dekat dengan proses eksekusi MEV. Dark pool yang dibayangkan orang lebih mirip dengan platform perdagangan terdesentralisasi yang telah dioptimalkan MEV dan diubah menjadi ZK/FHE. Alasan mengapa tidak bisa menjadi bursa terpusat adalah karena terpusat itu sendiri adalah proses MEV terbesar.

Peluang Baru yang Dibuka oleh Risc-V

Pandangan tradisional sering kali terjerat dalam pemikiran inovatif seperti mimpi buruk.

Sekali lagi ditekankan, meskipun jalur perlindungan privasi tampak mirip dengan MEV, keduanya tidak memiliki hubungan langsung. Perkembangan teknologi privasi blockchain berasal dari Bitcoin, menggabungkan karakteristik PoW, P2P, transaksi kecil, dan alamat sekali pakai. Sementara itu, MEV blockchain dan teknologi pencegahannya berasal dari Ethereum, mekanisme konsensus blockchain yang terdesentralisasi secara tidak dapat dihindari akan menghasilkan ketidaksesuaian dan gangguan.

Meskipun Ethereum sangat mendukung Risc-V, masalah MEV akan tetap ada. Meningkatnya jumlah node staking hingga 2048 bahkan mungkin akan meningkatkan pengaruh supernode. Namun, Risc-V akan membawa peluang perkembangan baru di tingkat integrasi perangkat lunak dan perangkat keras, terutama dalam hal FHE dark pool.

Saat ini, lapisan EVM sulit untuk mendukung opcode yang terlalu kompleks, mekanisme VM yang baru akan secara fundamental mengubah keadaan ini. Ini bukan hanya pengganti SVM atau Move VM, tetapi merupakan inovasi yang sebenarnya. Singkatnya:

• OP Code dan EVM: Kode operasi baru akan mendukung teknologi kompleks dari tingkat yang lebih rendah, yang dapat meningkatkan kinerja secara menyeluruh dalam satu iterasi.
• VM baru, kompatibilitas baru: Risc-V VM akan ditingkatkan dari sisi kolaborasi perangkat keras dan perangkat lunak, bukan hanya terbatas pada optimasi perangkat lunak.

Makna Risc-V adalah bahwa itu adalah set instruksi chip sumber terbuka. Ethereum sepenuhnya dapat menyesuaikan arsitekturnya, melepaskan diri dari ketergantungan total pada perangkat keras komersial yang ada. Kustomisasi ini akan membawa potensi baru.

Dalam hal kolam gelap, kita dapat membaginya menjadi tiga tingkat: anonimitas subjek, anonimitas transaksi, dan anonimitas interaksi.

1. Blockchain itu sendiri adalah sistem anonim, berbeda dengan TradFi. Anonimitas adalah esensi dari blockchain, dan pengungkapan diri pengguna atau asosiasi alamat dengan platform analisis data hanyalah pencocokan probabilistik. Tanpa kunci pribadi, tidak mungkin untuk benar-benar menentukan kepemilikan dana.

2. Anonimitas transaksi dapat dibagi menjadi perlindungan harga dan anonimitas pesanan. Perlindungan harga berarti bahwa setelah harga ditentukan, harga tersebut tidak dapat diubah, sementara anonimitas pesanan dapat mencakup perlindungan harga, tetapi juga dapat menyembunyikan alamat on-chain dari pesanan transaksi tanpa memaksa pembatasan pada harga yang disepakati.

3. Anonimitas interaksi adalah karakteristik fase blockchain. Misalnya, masalah masuk dan keluar yang paling khas, jika menggunakan beberapa stablecoin, maka akan selalu ada kemungkinan untuk dilacak dan dibekukan.

Dari sudut pandang perlindungan privasi, Risc-V memiliki syarat yang diperlukan untuk membangun dark pool, tetapi masalah MEV masih akan ada. Dalam praktik saat ini, kombinasi ZK dan TEE adalah pilihan utama. TEE dapat mengisolasi kunci pribadi, terutama cocok untuk sistem manajemen banyak kunci pribadi; ZK dapat menyembunyikan detail pesanan, tetapi apakah bisa menghilangkan MEV sepenuhnya masih perlu dilihat.

Dalam hal ini, FHE mungkin merupakan jalur teknologi yang lebih unggul. Karakteristik komputasi setelah enkripsi dapat mencapai anonimitas subjek dan anonimitas transaksi. Satu-satunya masalah adalah biaya yang tinggi dan kecepatan yang lambat. Dengan harapan adanya perangkat keras khusus Risc-V, kemungkinan untuk mendukung DEX spot dapat tercapai. Namun, masih ada ketidakpastian untuk DEX kontrak berkelanjutan.

Secara keseluruhan, integrasi mendalam antara Risc-V dan teknologi ZK mungkin akan menghasilkan mekanisme kolam gelap DEX kontrak permanen yang dapat digunakan. Kombinasi chip akselerator Risc-V khusus FHE dengan Ethereum diharapkan dapat mencapai versi blockchain kolam gelap TradFi yang ideal—anonim, frekuensi tinggi, dan jumlah besar.

Kesimpulan

Apakah kolam gelap akan menjadi kenyataan masih belum pasti, tetapi jelas ini adalah bidang yang membutuhkan banyak modal dan teknologi. Saat ini kita melihat:

Kesempatan sejarah - Beberapa pemimpin industri bermaksud mengembangkan dark pool, dan menyadari bahwa bursa terpusat tidak cocok untuk tugas ini;

Perbaikan lingkungan regulasi - beberapa alat pencampuran koin dan DeFi secara bertahap didekriminalisasi, konsep kolam gelap yang transparan tidak lagi tampak konyol. Orang-orang hanya berharap untuk berdagang dengan aman, bukan mencuci uang;

Permintaan pasar yang jelas - arah evolusi DEX akhirnya tidak lagi terbatas pada spekulasi konsep. Trader profesional membutuhkan alat semacam ini, beberapa DEX telah menetapkan standar.

Satoshi Nakamoto percaya pada Bitcoin, sehingga Bitcoin lahir. Kali ini, apakah kolam gelap yang transparan dapat terwujud di dunia ini?