Pasar Obligasi Pemerintah Jangka Pendek AS Mungkin Menghadapi Lonjakan Pasokan
Pengesahan undang-undang pemotongan pajak dan pengeluaran baru membuat Amerika Serikat menghadapi tekanan defisit anggaran sebesar triliunan dolar di masa depan. Untuk mengatasi tantangan ini, Departemen Keuangan AS mungkin akan secara signifikan meningkatkan volume penerbitan obligasi jangka pendek, dan pasar telah bereaksi terhadap hal ini. Baru-baru ini, imbal hasil obligasi jangka pendek selama 1 bulan meningkat secara signifikan, menunjukkan bahwa kekhawatiran investor terhadap kelebihan pasokan obligasi jangka pendek mulai muncul. Fokus pasar juga beralih dari perhatian awal tahun ini terhadap obligasi jangka panjang menuju kurva suku bunga jangka pendek.
Menurut perkiraan Kantor Anggaran Kongres (CBO), undang-undang baru ini akan menambah defisit AS hingga 3,4 triliun dolar selama tahun anggaran 2025 hingga 2034. Menghadapi kebutuhan pembiayaan yang besar, penerbitan obligasi jangka pendek menjadi pilihan yang efisien biaya dan disukai oleh pengambil keputusan. Saat ini, imbal hasil obligasi jangka pendek satu tahun dan di bawahnya telah melebihi 4%, tetapi masih di bawah suku bunga penerbitan obligasi sepuluh tahun sekitar 4,35%. Dalam situasi di mana pengeluaran bunga telah menjadi beban berat, biaya pembiayaan spot yang lebih rendah sangat menarik bagi pemerintah.
Selain itu, strategi ini juga sejalan dengan preferensi pemerintah saat ini. Pimpinan pemerintah telah menyatakan bahwa di tengah situasi saat ini, meningkatkan penerbitan obligasi jangka panjang "tidak ada artinya". Namun, mengandalkan pembiayaan jangka pendek tidak tanpa risiko. Seorang manajer portofolio obligasi menunjukkan bahwa ketergantungan yang berlebihan pada pembiayaan surat berharga jangka pendek dapat membuat peminjam menghadapi risiko fluktuasi atau kenaikan biaya pembiayaan di masa depan. Misalnya, jika inflasi tiba-tiba meningkat yang membuat Federal Reserve mempertimbangkan untuk menaikkan suku bunga, biaya pembiayaan jangka pendek akan meningkat. Selain itu, resesi ekonomi dapat mengurangi permintaan terhadap surat berharga jangka pendek.
Meskipun tekanan pasokan meningkat, pasar tetap percaya diri terhadap kemampuan penyerapan, yang terutama didasarkan pada likuiditas besar yang tertahan di pasar uang. Saat ini, batas atas proporsi obligasi pemerintah jangka pendek yang disarankan oleh Komite Penasihat Pinjaman Departemen Keuangan AS (TBAC) adalah sekitar 20% dari total utang yang belum dibayar. Namun, beberapa analisis memprediksi bahwa untuk menyerap defisit baru, proporsi ini mungkin segera meningkat menjadi 25%. Ini berarti pasar perlu bersiap untuk menghadapi pasokan surat berharga jangka pendek yang jauh melebihi level yang disarankan oleh resmi.
Dalam hal permintaan, terdapat dana pasar uang senilai hingga 70 triliun dolar AS di pasar, yang menunjukkan "permintaan yang terus-menerus" untuk utang jangka pendek. Beberapa ahli berpendapat bahwa obligasi negara jangka pendek tidak mungkin menjadi sumber krisis berikutnya. Masih ada banyak uang tunai yang beredar di pasar, dan imbal hasil riil obligasi negara jangka pendek cukup menarik. Bahkan jika ada masalah, Federal Reserve memiliki kemampuan untuk mendukung ketidakseimbangan penawaran dan permintaan.
Secara keseluruhan, meskipun pasokan obligasi pemerintah jangka pendek mungkin meningkat secara signifikan, pasar tetap memiliki sikap yang relatif optimis terhadap kemampuannya untuk menyerapnya. Namun, dampak jangka panjang dari strategi ini dan risiko potensial tetap perlu diperhatikan dengan cermat.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pasokan obligasi pemerintah jangka pendek AS mungkin melonjak, pasar memperhatikan perubahan strategi pembiayaan.
Pasar Obligasi Pemerintah Jangka Pendek AS Mungkin Menghadapi Lonjakan Pasokan
Pengesahan undang-undang pemotongan pajak dan pengeluaran baru membuat Amerika Serikat menghadapi tekanan defisit anggaran sebesar triliunan dolar di masa depan. Untuk mengatasi tantangan ini, Departemen Keuangan AS mungkin akan secara signifikan meningkatkan volume penerbitan obligasi jangka pendek, dan pasar telah bereaksi terhadap hal ini. Baru-baru ini, imbal hasil obligasi jangka pendek selama 1 bulan meningkat secara signifikan, menunjukkan bahwa kekhawatiran investor terhadap kelebihan pasokan obligasi jangka pendek mulai muncul. Fokus pasar juga beralih dari perhatian awal tahun ini terhadap obligasi jangka panjang menuju kurva suku bunga jangka pendek.
Menurut perkiraan Kantor Anggaran Kongres (CBO), undang-undang baru ini akan menambah defisit AS hingga 3,4 triliun dolar selama tahun anggaran 2025 hingga 2034. Menghadapi kebutuhan pembiayaan yang besar, penerbitan obligasi jangka pendek menjadi pilihan yang efisien biaya dan disukai oleh pengambil keputusan. Saat ini, imbal hasil obligasi jangka pendek satu tahun dan di bawahnya telah melebihi 4%, tetapi masih di bawah suku bunga penerbitan obligasi sepuluh tahun sekitar 4,35%. Dalam situasi di mana pengeluaran bunga telah menjadi beban berat, biaya pembiayaan spot yang lebih rendah sangat menarik bagi pemerintah.
Selain itu, strategi ini juga sejalan dengan preferensi pemerintah saat ini. Pimpinan pemerintah telah menyatakan bahwa di tengah situasi saat ini, meningkatkan penerbitan obligasi jangka panjang "tidak ada artinya". Namun, mengandalkan pembiayaan jangka pendek tidak tanpa risiko. Seorang manajer portofolio obligasi menunjukkan bahwa ketergantungan yang berlebihan pada pembiayaan surat berharga jangka pendek dapat membuat peminjam menghadapi risiko fluktuasi atau kenaikan biaya pembiayaan di masa depan. Misalnya, jika inflasi tiba-tiba meningkat yang membuat Federal Reserve mempertimbangkan untuk menaikkan suku bunga, biaya pembiayaan jangka pendek akan meningkat. Selain itu, resesi ekonomi dapat mengurangi permintaan terhadap surat berharga jangka pendek.
Meskipun tekanan pasokan meningkat, pasar tetap percaya diri terhadap kemampuan penyerapan, yang terutama didasarkan pada likuiditas besar yang tertahan di pasar uang. Saat ini, batas atas proporsi obligasi pemerintah jangka pendek yang disarankan oleh Komite Penasihat Pinjaman Departemen Keuangan AS (TBAC) adalah sekitar 20% dari total utang yang belum dibayar. Namun, beberapa analisis memprediksi bahwa untuk menyerap defisit baru, proporsi ini mungkin segera meningkat menjadi 25%. Ini berarti pasar perlu bersiap untuk menghadapi pasokan surat berharga jangka pendek yang jauh melebihi level yang disarankan oleh resmi.
Dalam hal permintaan, terdapat dana pasar uang senilai hingga 70 triliun dolar AS di pasar, yang menunjukkan "permintaan yang terus-menerus" untuk utang jangka pendek. Beberapa ahli berpendapat bahwa obligasi negara jangka pendek tidak mungkin menjadi sumber krisis berikutnya. Masih ada banyak uang tunai yang beredar di pasar, dan imbal hasil riil obligasi negara jangka pendek cukup menarik. Bahkan jika ada masalah, Federal Reserve memiliki kemampuan untuk mendukung ketidakseimbangan penawaran dan permintaan.
Secara keseluruhan, meskipun pasokan obligasi pemerintah jangka pendek mungkin meningkat secara signifikan, pasar tetap memiliki sikap yang relatif optimis terhadap kemampuannya untuk menyerapnya. Namun, dampak jangka panjang dari strategi ini dan risiko potensial tetap perlu diperhatikan dengan cermat.