Model Investasi Bitcoin Baru: Taruhan Kapitalisasi MicroStrategy
I. Permulaan
Perusahaan MicroStrategy, yang awalnya fokus pada solusi intelijen bisnis, secara signifikan beralih ke investasi Bitcoin sejak 2020. Dengan mengeluarkan saham dan obligasi konversi untuk mengumpulkan dana untuk membeli Bitcoin, perusahaan ini menjadi sorotan di pasar saham AS. Pada Februari 2025, MicroStrategy berganti nama menjadi Strategy, saat itu memiliki 471107 Bitcoin di neraca, sekitar 2% dari total pasokan Bitcoin global. Hingga 21 Februari 2025, perusahaan telah mengakumulasi hampir 500000 Bitcoin, dengan nilai lebih dari 40 miliar dolar.
MicroStrategy pada dasarnya adalah merancang struktur modal untuk mengubah pasar saham menjadi mesin penarik Bitcoin. Perusahaan mengumpulkan dana dengan menerbitkan saham baru/obligasi konversi untuk meningkatkan kepemilikan Bitcoin, kemudian menggunakan kepemilikan Bitcoin untuk mendukung valuasi harga saham, membentuk siklus modal yang terikat erat dengan aset kripto. Dengan mekanisme pembiayaan premium tinggi ini, MicroStrategy tidak hanya mendominasi dalam saham konsep Bitcoin, tetapi juga dengan penerbitan saham dan manipulasi harga koin telah mengembangkan satu set "alkimia" yang diakui oleh pasar saham AS.
Dua, Di Balik Fluktuasi Harga Saham
Metode pendanaan MicroStrategy sangat cerdas, terutama dilakukan melalui kombinasi saham dan obligasi untuk mengumpulkan dana. Pada awalnya bergantung pada penerbitan obligasi dan cadangan kas sendiri, kemudian secara besar-besaran menggunakan mekanisme penerbitan saham ATM (At-the-market), menjual saham langsung di pasar sekunder.
Perusahaan memanfaatkan pasar modal melalui strategi kombinasi penerbitan saham dan obligasi. Ketika rasio utang relatif rendah, perusahaan dengan cepat mengumpulkan dana untuk membeli Bitcoin melalui penerbitan saham, sehingga meningkatkan leverage, dan ketika Bitcoin naik, meningkatkan premium valuasi mereka. Selama pasar bullish, premia mereka sempat mencapai 300%.
Namun, seiring pasar menyadari bahwa MicroStrategy menjual saham dalam jumlah besar, harga saham mulai turun dan premi menyusut. Setelah rasio leverage menurun, perusahaan perlahan-lahan beralih ke cara pembiayaan yang lebih mengandalkan penerbitan utang. Hal ini menyebabkan MicroStrategy memperlambat ritme pembelian Bitcoin, dan permintaan pasar terhadap Bitcoin juga melemah.
MicroStrategy sebenarnya sedang memainkan permainan "hedging premium". Dengan menjual saham pada premium tinggi untuk mengumpulkan dana membeli Bitcoin, ketika premium turun, mereka beralih ke penerbitan obligasi. Pola ini memberikan perusahaan cukup dana untuk beroperasi dalam pembelian Bitcoin, meskipun pasar secara bertahap menyadari bahwa antusiasme terhadap saham mereka berkurang setelah operasi ini.
Tiga, Perang Suci Kripto Michael J. Saylor
Promosi Michael J. Saylor terhadap Bitcoin memiliki dampak yang mendalam pada seluruh industri. Dengan sering muncul, memberikan wawancara, dan menyampaikan pidato, ia tidak hanya membawa Bitcoin ke perhatian publik, tetapi juga menarik banyak investor institusi masuk ke pasar. Saat ini, MicroStrategy dan ETF adalah dua pembeli utama di pasar Bitcoin, di mana tindakan MicroStrategy lebih menarik perhatian karena mereka hanya membeli dan tidak menjual.
Saylor juga menyatakan telah membuat wasiat, berencana untuk menghancurkan kunci pribadi Bitcoin yang dimilikinya setelah meninggal, sepenuhnya menghapus Bitcoin tersebut dari peredaran. Tindakan "level guru" ini tampaknya menunjukkan kontribusi abadi yang telah dia berikan untuk industri Bitcoin, memberikan suntikan semangat ke pasar.
Perlu dicatat bahwa Bitcoin MicroStrategy sebenarnya dikelola oleh dua lembaga kustodian pihak ketiga terpercaya, Fidelity dan Coinbase Custody, yang memenuhi persyaratan audit dan regulasi perusahaan publik.
Saylor bukan hanya seorang pendorong besar untuk Bitcoin, tetapi juga mengusulkan ide untuk memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan strategis negara, untuk memperluas kepemimpinan Amerika Serikat dalam ekonomi digital global. Dia menggambarkan visi ekonomi rantai global yang menunjukkan bahwa ekonomi global di masa depan mungkin menuju ke arah struktur keuangan yang lebih terdesentralisasi.
Empat, Siklus Möbius dari Permainan Aset
Saat ini harga Bitcoin telah jatuh ke sekitar 87.000 dolar AS, sementara biaya kepemilikan MicroStrategy sekitar 66.000 dolar AS. Jika harga Bitcoin jatuh di bawah biaya pembelian MicroStrategy, bagaimana pasar akan bereaksi?
Dalam putaran pasar bearish sebelumnya, aset bersih MicroStrategy pernah mengalami angka negatif, namun perusahaan tidak terpaksa untuk likuidasi atau menjual Bitcoin, terutama karena jatuh tempo utangnya yang masih jauh. Selain itu, Michael J. Saylor memiliki hampir 48% hak suara, sehingga setiap proposal likuidasi sulit untuk dilaksanakan.
Meskipun harga Bitcoin mengalami fluktuasi, MicroStrategy kemungkinan besar tidak akan segera menghadapi tekanan finansial yang besar atau terpaksa menjual Bitcoin. Perusahaan memiliki cara yang fleksibel untuk menghadapinya, seperti menerbitkan obligasi, menerbitkan saham tambahan, bahkan menggunakan Bitcoin yang dimiliki sebagai jaminan pinjaman.
Yang lebih penting, semakin banyak dana kedaulatan dan institusi di seluruh dunia mulai menganggap Bitcoin sebagai aset cadangan, ini adalah tren besar. Dalam jangka panjang, strategi MicroStrategy tampaknya sejalan dengan tren pasar.
Lima, Mesin Kekayaan atau Embun Beku Kripto?
Model operasi modal MicroStrategy datang pada waktu yang tepat, tetapi investor harus mempertimbangkan dengan hati-hati apakah akan berpartisipasi dalam saham MSTR. Bagi para profesional di industri kripto, peluang MSTR mungkin lebih besar daripada berpartisipasi langsung dalam Bitcoin, secara keseluruhan lebih mirip versi akselerator Bitcoin.
Saham MSTR melonjak dari 68 dolar di awal tahun menjadi sekitar 400 dolar sekarang, dengan kenaikan yang bahkan melebihi banyak perusahaan teknologi terkemuka. Beberapa orang berpendapat bahwa ini adalah hasil dari pendiri yang mendorong harga saham melalui "dana tak terbatas eksternal", sementara yang lain mengkritik bahwa ini mirip dengan skema Ponzi, khawatir dapat memicu keruntuhan pasar cryptocurrency berikutnya.
Keuntungan investasi Bitcoin MicroStrategy saat ini jauh melebihi pendapatan dari bisnis tradisionalnya. Perusahaan telah mengumpulkan dana untuk membeli lebih banyak Bitcoin dengan terus menerbitkan obligasi dan mendilusi ekuitas, yang mengakibatkan peningkatan profit keseluruhan. Namun, tindakan ini juga membawa risiko bagi perusahaan, karena bisnis intinya tidak dapat memberikan keuntungan yang signifikan, dan semua prospek tergantung pada kenaikan harga Bitcoin.
Perusahaan juga meningkatkan kemampuan pendanaan dengan menerbitkan obligasi konversi tanpa bunga. Obligasi ini memungkinkan investor untuk mengonversi menjadi ekuitas perusahaan di masa depan dengan harga di atas harga saham saat ini, sambil menikmati hak likuidasi prioritas untuk mengurangi risiko.
Kecerdikan dari metode ini terletak pada keberhasilannya mengalihkan risiko dari perusahaan itu sendiri ke pasar saham. Dengan menerbitkan obligasi konversi untuk membiayai pembelian Bitcoin, jika utang jatuh tempo dan harga saham perusahaan cukup tinggi, kreditor akan memilih untuk mengonversi utang menjadi saham daripada meminta perusahaan membayar kembali, sehingga masalah utang sepenuhnya dialihkan ke pasar saham.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
19 Suka
Hadiah
19
7
Bagikan
Komentar
0/400
GhostWalletSleuth
· 07-27 01:47
Musk menggantikan saylor!
Lihat AsliBalas0
MoonlightGamer
· 07-26 09:29
Hanya membeli jarum keras, sampai ke bulan
Lihat AsliBalas0
LiquidityOracle
· 07-24 13:45
Sogga ALL in! Siapa yang takut, siapa yang kalah
Lihat AsliBalas0
metaverse_hermit
· 07-24 03:56
Tidak bisa mengikuti ritme Lao Sailer... rebahan dan menonton.
Lihat AsliBalas0
SignatureCollector
· 07-24 03:53
Bos Sodo sangat berani!
Lihat AsliBalas0
AirdropSweaterFan
· 07-24 03:47
Menggondol domba sudah gila, tetapi tidak berani menggondol seperti ini.
MicroStrategy mengakumulasi 500.000 Bitcoin, taruhan kapitalisasi memicu kontroversi
Model Investasi Bitcoin Baru: Taruhan Kapitalisasi MicroStrategy
I. Permulaan
Perusahaan MicroStrategy, yang awalnya fokus pada solusi intelijen bisnis, secara signifikan beralih ke investasi Bitcoin sejak 2020. Dengan mengeluarkan saham dan obligasi konversi untuk mengumpulkan dana untuk membeli Bitcoin, perusahaan ini menjadi sorotan di pasar saham AS. Pada Februari 2025, MicroStrategy berganti nama menjadi Strategy, saat itu memiliki 471107 Bitcoin di neraca, sekitar 2% dari total pasokan Bitcoin global. Hingga 21 Februari 2025, perusahaan telah mengakumulasi hampir 500000 Bitcoin, dengan nilai lebih dari 40 miliar dolar.
MicroStrategy pada dasarnya adalah merancang struktur modal untuk mengubah pasar saham menjadi mesin penarik Bitcoin. Perusahaan mengumpulkan dana dengan menerbitkan saham baru/obligasi konversi untuk meningkatkan kepemilikan Bitcoin, kemudian menggunakan kepemilikan Bitcoin untuk mendukung valuasi harga saham, membentuk siklus modal yang terikat erat dengan aset kripto. Dengan mekanisme pembiayaan premium tinggi ini, MicroStrategy tidak hanya mendominasi dalam saham konsep Bitcoin, tetapi juga dengan penerbitan saham dan manipulasi harga koin telah mengembangkan satu set "alkimia" yang diakui oleh pasar saham AS.
Dua, Di Balik Fluktuasi Harga Saham
Metode pendanaan MicroStrategy sangat cerdas, terutama dilakukan melalui kombinasi saham dan obligasi untuk mengumpulkan dana. Pada awalnya bergantung pada penerbitan obligasi dan cadangan kas sendiri, kemudian secara besar-besaran menggunakan mekanisme penerbitan saham ATM (At-the-market), menjual saham langsung di pasar sekunder.
Perusahaan memanfaatkan pasar modal melalui strategi kombinasi penerbitan saham dan obligasi. Ketika rasio utang relatif rendah, perusahaan dengan cepat mengumpulkan dana untuk membeli Bitcoin melalui penerbitan saham, sehingga meningkatkan leverage, dan ketika Bitcoin naik, meningkatkan premium valuasi mereka. Selama pasar bullish, premia mereka sempat mencapai 300%.
Namun, seiring pasar menyadari bahwa MicroStrategy menjual saham dalam jumlah besar, harga saham mulai turun dan premi menyusut. Setelah rasio leverage menurun, perusahaan perlahan-lahan beralih ke cara pembiayaan yang lebih mengandalkan penerbitan utang. Hal ini menyebabkan MicroStrategy memperlambat ritme pembelian Bitcoin, dan permintaan pasar terhadap Bitcoin juga melemah.
MicroStrategy sebenarnya sedang memainkan permainan "hedging premium". Dengan menjual saham pada premium tinggi untuk mengumpulkan dana membeli Bitcoin, ketika premium turun, mereka beralih ke penerbitan obligasi. Pola ini memberikan perusahaan cukup dana untuk beroperasi dalam pembelian Bitcoin, meskipun pasar secara bertahap menyadari bahwa antusiasme terhadap saham mereka berkurang setelah operasi ini.
Tiga, Perang Suci Kripto Michael J. Saylor
Promosi Michael J. Saylor terhadap Bitcoin memiliki dampak yang mendalam pada seluruh industri. Dengan sering muncul, memberikan wawancara, dan menyampaikan pidato, ia tidak hanya membawa Bitcoin ke perhatian publik, tetapi juga menarik banyak investor institusi masuk ke pasar. Saat ini, MicroStrategy dan ETF adalah dua pembeli utama di pasar Bitcoin, di mana tindakan MicroStrategy lebih menarik perhatian karena mereka hanya membeli dan tidak menjual.
Saylor juga menyatakan telah membuat wasiat, berencana untuk menghancurkan kunci pribadi Bitcoin yang dimilikinya setelah meninggal, sepenuhnya menghapus Bitcoin tersebut dari peredaran. Tindakan "level guru" ini tampaknya menunjukkan kontribusi abadi yang telah dia berikan untuk industri Bitcoin, memberikan suntikan semangat ke pasar.
Perlu dicatat bahwa Bitcoin MicroStrategy sebenarnya dikelola oleh dua lembaga kustodian pihak ketiga terpercaya, Fidelity dan Coinbase Custody, yang memenuhi persyaratan audit dan regulasi perusahaan publik.
Saylor bukan hanya seorang pendorong besar untuk Bitcoin, tetapi juga mengusulkan ide untuk memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan strategis negara, untuk memperluas kepemimpinan Amerika Serikat dalam ekonomi digital global. Dia menggambarkan visi ekonomi rantai global yang menunjukkan bahwa ekonomi global di masa depan mungkin menuju ke arah struktur keuangan yang lebih terdesentralisasi.
Empat, Siklus Möbius dari Permainan Aset
Saat ini harga Bitcoin telah jatuh ke sekitar 87.000 dolar AS, sementara biaya kepemilikan MicroStrategy sekitar 66.000 dolar AS. Jika harga Bitcoin jatuh di bawah biaya pembelian MicroStrategy, bagaimana pasar akan bereaksi?
Dalam putaran pasar bearish sebelumnya, aset bersih MicroStrategy pernah mengalami angka negatif, namun perusahaan tidak terpaksa untuk likuidasi atau menjual Bitcoin, terutama karena jatuh tempo utangnya yang masih jauh. Selain itu, Michael J. Saylor memiliki hampir 48% hak suara, sehingga setiap proposal likuidasi sulit untuk dilaksanakan.
Meskipun harga Bitcoin mengalami fluktuasi, MicroStrategy kemungkinan besar tidak akan segera menghadapi tekanan finansial yang besar atau terpaksa menjual Bitcoin. Perusahaan memiliki cara yang fleksibel untuk menghadapinya, seperti menerbitkan obligasi, menerbitkan saham tambahan, bahkan menggunakan Bitcoin yang dimiliki sebagai jaminan pinjaman.
Yang lebih penting, semakin banyak dana kedaulatan dan institusi di seluruh dunia mulai menganggap Bitcoin sebagai aset cadangan, ini adalah tren besar. Dalam jangka panjang, strategi MicroStrategy tampaknya sejalan dengan tren pasar.
Lima, Mesin Kekayaan atau Embun Beku Kripto?
Model operasi modal MicroStrategy datang pada waktu yang tepat, tetapi investor harus mempertimbangkan dengan hati-hati apakah akan berpartisipasi dalam saham MSTR. Bagi para profesional di industri kripto, peluang MSTR mungkin lebih besar daripada berpartisipasi langsung dalam Bitcoin, secara keseluruhan lebih mirip versi akselerator Bitcoin.
Saham MSTR melonjak dari 68 dolar di awal tahun menjadi sekitar 400 dolar sekarang, dengan kenaikan yang bahkan melebihi banyak perusahaan teknologi terkemuka. Beberapa orang berpendapat bahwa ini adalah hasil dari pendiri yang mendorong harga saham melalui "dana tak terbatas eksternal", sementara yang lain mengkritik bahwa ini mirip dengan skema Ponzi, khawatir dapat memicu keruntuhan pasar cryptocurrency berikutnya.
Keuntungan investasi Bitcoin MicroStrategy saat ini jauh melebihi pendapatan dari bisnis tradisionalnya. Perusahaan telah mengumpulkan dana untuk membeli lebih banyak Bitcoin dengan terus menerbitkan obligasi dan mendilusi ekuitas, yang mengakibatkan peningkatan profit keseluruhan. Namun, tindakan ini juga membawa risiko bagi perusahaan, karena bisnis intinya tidak dapat memberikan keuntungan yang signifikan, dan semua prospek tergantung pada kenaikan harga Bitcoin.
Perusahaan juga meningkatkan kemampuan pendanaan dengan menerbitkan obligasi konversi tanpa bunga. Obligasi ini memungkinkan investor untuk mengonversi menjadi ekuitas perusahaan di masa depan dengan harga di atas harga saham saat ini, sambil menikmati hak likuidasi prioritas untuk mengurangi risiko.
Kecerdikan dari metode ini terletak pada keberhasilannya mengalihkan risiko dari perusahaan itu sendiri ke pasar saham. Dengan menerbitkan obligasi konversi untuk membiayai pembelian Bitcoin, jika utang jatuh tempo dan harga saham perusahaan cukup tinggi, kreditor akan memilih untuk mengonversi utang menjadi saham daripada meminta perusahaan membayar kembali, sehingga masalah utang sepenuhnya dialihkan ke pasar saham.