Bitcoin ekosistem memasuki tahun pertama Programmabilitas, stablecoin dolar AS akan membentuk kembali tatanan keuangan

Sebagai pel先行者 dan saksi lama di industri blockchain, nama Du Jun hampir mencakup setiap gelombang kunci: dari mendirikan salah satu platform perdagangan terkenal pada tahun 2013, mendorong awal penyebaran Bitcoin di China; hingga menciptakan node pusat untuk aliran informasi industri; lalu sebagai pendiri mitra di suatu lembaga investasi, secara akurat menangkap banyak siklus tren. Dia menulis banyak contoh klasik industri dengan penilaian tajam terhadap tren teknologi dan jangka panjang dalam pengoperasian modal.

Saat ini, ia telah mendirikan inkubator yang fokus pada inovasi silang antara AI dan Crypto, tetap aktif di garis depan industri—di persimpangan ekosistem Bitcoin, perubahan stabilcoin, dan gelombang AI, terus menjelajahi batasan teknologi, dan yakin akan kebangkitan orang Tionghoa dalam peta teknologi global.

Baru-baru ini, pendiri suatu media melakukan percakapan mendalam dengan sosok acuan yang telah melewati pasar bullish dan bearish. Dalam perdebatan pemikiran tentang masa depan ini, Du Jun tidak hanya membagikan analisis mendalam tentang logika dasar blockchain, tetapi juga pertama kali secara terbuka menjelaskan mengapa dia menganggap BitVM sebagai "lompatan kunci" dalam ekosistem Bitcoin, dan meramalkan bahwa tahun 2026 akan menjadi "tahun awal Bitcoin yang dapat diprogram". Saat membahas sandbox stablecoin Hong Kong dan permainan regulasi di Amerika, dia dengan tenang menunjukkan penilaian yang tenang dari seorang strategis kapital.

Era Emas Teknologi Tionghoa

Du Jun percaya bahwa saat ini benar-benar merupakan era yang penuh peluang, orang Tionghoa berada di posisi terdepan secara global di berbagai bidang teknologi terdepan, terutama di industri blockchain, di mana keunggulannya sangat menonjol.

Bursa hampir sepenuhnya didominasi oleh orang Tionghoa, begitu juga dengan pembuatan mesin penambang. Seperti beberapa proyek blockchain terkenal, tim pendiri dan eksekutifnya juga memiliki banyak latar belakang orang Tionghoa. Melihat ke sekeliling, baik itu bursa, produsen mesin penambang, atau aplikasi dompet, hampir selalu ada sosok orang Tionghoa.

Dan pengaruh ini telah meluas dari blockchain ke bidang teknologi yang lebih luas: di Silicon Valley, industri AI dan semikonduktor juga sering muncul pemimpin dari kalangan Tionghoa, seperti beberapa pengusaha terkenal, yang masing-masing memainkan peran kunci di jalur mereka. Berbeda dengan era di mana insinyur India mendominasi sepuluh tahun yang lalu, "dividen Tionghoa" kini menjadi melodi utama yang baru. Oleh karena itu, Du Jun memilih untuk sering tinggal di Silicon Valley, merasakan dan terlibat langsung dalam kekuatan kebangkitan struktural ini.

Menurut Du Jun, orang-orang Tionghoa tidak hanya memiliki kemampuan inovasi teknologi di jalur teknologi kunci seperti blockchain, kecerdasan buatan, semikonduktor, dan energi baru, tetapi juga secara bertahap bergerak menuju tingkat keputusan modal dan posisi dominan industri. Kebangkitan yang komprehensif ini menandakan bahwa "Era Emas Teknologi Tionghoa" telah tiba, dan juga berarti bahwa dalam pola persaingan teknologi global, orang-orang Tionghoa akan memainkan peran yang semakin penting.

Penentuan dan Masa Depan Jaringan Publik

Du Jun berpendapat bahwa saat ini hanya ada empat blockchain inti yang benar-benar mengakar: Bitcoin, Ethereum, suatu blockchain A, dan suatu blockchain B. Keunggulan mereka tidak hanya terletak pada teknologi itu sendiri, tetapi juga pada posisi pasar masing-masing yang jelas:

• Bitcoin adalah emas digital, tidak perlu dikatakan;
• Ethereum menjadi standar fakta infrastruktur DeFi;
• Sebuah blockchain publik A fokus pada transfer dan penyelesaian stablecoin, memiliki skenario penerapan yang kuat di bidang pembayaran;
• Sementara itu, suatu blockchain publik B, ditujukan untuk menjadi Meme blockchain dengan kinerja tinggi dan latensi rendah, fokus pada pengalaman pengguna yang ekstrem dan hotspot likuiditas.

Blockchain publik ini bisa bertahan hingga hari ini bukan karena paket fungsional "serba bisa", tetapi karena pilihan strategi yang jelas. Di sisi lain, banyak blockchain publik lainnya, baik memiliki posisi yang tidak jelas atau teknologi yang biasa saja, sehingga sulit untuk melampaui siklus dan mencapai terobosan.

Mengenai apakah masih diperlukan blockchain publik baru di masa depan? Penilaian Du Jun adalah: tidak perlu dalam waktu dekat. Saat ini, solusi Layer1 Ethereum telah secara signifikan meningkatkan skalabilitas, menurunkan biaya, dan meningkatkan interoperabilitas antar aset. Selain beberapa proyek Layer 2 seperti proyek Layer 2 tertentu yang sangat sedikit, sebagian besar sudah lenyap. Ini seperti pisau Swiss, fungsi yang benar-benar sering digunakan hanya ada beberapa. Keinginan pasar untuk "blockchain publik baru" sering kali merupakan permintaan palsu yang diperbesar oleh imajinasi. Setidaknya dalam lima tahun ke depan, dia tidak berpikir akan ada terlalu banyak blockchain publik baru yang diperlukan — bahkan setelah lima tahun, kita mungkin tidak akan melihat perubahan struktural.

Siklus Pertukaran dan Kesempatan Investasi yang Hilang

Du Jun menyatakan bahwa dalam putaran ini, dia optimis terhadap suatu platform perdagangan baru, tetapi sayangnya tidak bisa berinvestasi. Ada dua alasan: pertama, mereka tidak menerima investasi eksternal, tim Du Jun sudah berhubungan sejak awal, tetapi tim platform hampir tidak mendapatkan dana dari luar. Kedua, dia tidak membeli koin mereka di tahap awal, saat membeli sudah naik menjadi 15 dolar, sehingga melewatkan waktu terbaik. Sebelumnya, dia selalu bisa menginjak waktu dengan tepat, kali ini teralihkan untuk mempelajari AI dan bidang lainnya, sehingga tidak cukup fokus dan tidak dapat menginvestasikan cukup energi di pasar primer.

Du Jun mengakui bahwa kesempatan bursa dalam siklus bull market ini telah terlewatkan, mencerminkan pentingnya fokus dalam investasi. Ia menyebutkan bahwa beberapa institusi menunjukkan kinerja yang baik dalam hal merek dan investasi, yang menunjukkan bahwa pasar primer masih memiliki potensi, tetapi memerlukan penilaian yang akurat dan investasi sumber daya.

Bitcoin ekosistem: dari perasaan hingga masa depan yang Programmabilitas

Du Jun menyatakan bahwa ada beberapa perasaan dalam ekosistem Bitcoin. Sebelum 2017, beberapa platform perdagangan hanya memperdagangkan Bitcoin dan Litecoin, bahkan pada awalnya hanya Bitcoin. Mereka sering mengoreksi istilah "koin tiruan", menyebutnya sebagai "koin kompetisi". Saat itu, mereka mempromosikan karakteristik Bitcoin yang tidak dapat diubah, dapat dilacak, dan terdistribusi, tetapi jarang menyebutkan Programmabilitas. Setelah munculnya Ethereum, ditekankan bahwa blockchain memiliki Programmabilitas dan ruang inovasi. Komunitas Bitcoin pernah terpecah menjadi dua kubu: satu kubu berdebat tentang perluasan kapasitas, yang mengarah pada beberapa koin fork; kubu lainnya berharap Bitcoin dapat diprogram, menjadi fungsional seperti Ethereum.

Selama bertahun-tahun, teknologi rute yang dapat diprogram tidak matang, hingga munculnya inskripsi dan rune pada tahun 2023. Menurut Du Jun, ia merasa kurang ada dukungan nilai jangka panjang dan tidak berpartisipasi. Kemudian, protokol BitVM mengusulkan untuk mencapai pemrograman Bitcoin melalui whitepaper, dan ia merasa itu sangat menarik. Bitcoin adalah aset senilai 2 triliun dolar AS, tetapi likuiditasnya sulit dilepaskan. Ethereum memiliki beberapa proyek DeFi dan produk keuangan turunan lainnya, sementara WBTC Bitcoin bergantung pada lembaga terpusat, yang berisiko. Rute teknologi seperti BitVM mencoba mewujudkan pencetakan dan penukaran yang terdesentralisasi, memvalidasi dengan kolam penambangan bersama, dan menciptakan aset serupa YBTC yang diterapkan dalam skenario on-chain. Ini adalah mimpi Du Jun, mereka telah berinvestasi di BitVM, RGB++, kunci dunia, Lightning, dan beberapa rute lainnya. Selama dapat mewujudkan pemrograman, ia mendukungnya. Sekarang rute BitVM sudah jelas, kualitas kode tinggi, diharapkan langkah pertama pencetakan dan penukaran terdesentralisasi dapat terwujud sebelum bulan September tahun ini, dan tahun depan mungkin melihat solusi lengkap. Siklus pengembangan panjang, tetapi sudah ada harapan, di mana suatu tim telah memiliki 30 hingga 40 teknisi penuh waktu yang terus melakukan iterasi.

Du Jun optimis terhadap Programmabilitas ekosistem Bitcoin, menganggap ini sebagai sebuah tren. Karena jalur teknologi ini telah mulai terwujud, bukan sekadar angan-angan. Tahun lalu hanya sekadar seruan, sekarang sudah ada kemajuan. Programmabilitas ekosistem Bitcoin bukan hanya terobosan teknologi, tetapi juga kunci untuk melepaskan likuiditas senilai 2 triliun dolar AS.

Agama "Bitcoin" dan Pertarungan Desentralisasi

Secara logis, mungkin ada koin baru yang muncul di masa depan, karena tidak ada yang tidak mungkin. Namun secara subjektif, Du Jun merasa itu sangat sulit. Bitcoin dan Ethereum adalah konsep yang sepenuhnya berbeda. Bitcoin adalah sebuah kepercayaan, seperti agama, mewakili emas digital, kebebasan yang tak ternilai. Anda bisa mengatakan bahwa itu bernilai 10 ribu, 100 ribu, atau bahkan 1 triliun dolar, karena itu tidak dapat digantikan, merupakan budaya dan kepercayaan yang ortodoks. Jika Ethereum kehilangan proyek DeFi dan volume transfer turun dari 5 juta transaksi menjadi 500 ribu transaksi, kemungkinan akan dijual, tetapi Bitcoin tidak. Di awal, mereka berteriak "isi ulang kepercayaan", itulah logika ini. Dalam jangka pendek, sulit ada koin yang dapat menggantikan posisi Bitcoin.

Du Jun membandingkan Bitcoin dengan "agama", menekankan atribut budaya dan keyakinan uniknya, dan berpendapat bahwa meskipun esensi desentralisasinya dipertanyakan, tetap sulit untuk digantikan.

Perubahan Industri: Dari Keyakinan ke Realitas Telanjang

Du Jun membeli Bitcoin pada tahun 2012, dan pada tahun 2013 mendirikan suatu platform perdagangan dengan orang lain, menjabat sebagai CMO, mempromosikan platform dan Bitcoin. Di awal, perlu membuat pengguna tertarik pada Bitcoin, menjelaskan keandalannya, membahas alokasi aset, dan lain-lain. Saat itu tidak banyak skenario aplikasi, fluktuasi harga tidak besar, menarik pengguna berdasarkan teknologi dan konsep emas digital. Hingga tahun 2015, ia berbicara tentang Bitcoin kepada pemerintah daerah, dan antara tahun 2018 hingga 2022, ia masih membicarakannya di Singapura, rasa pencapaiannya perlahan menghilang. Bukan karena dunia tidak maju, tapi kita yang tidak maju, setelah lebih dari sepuluh tahun masih membahas Bitcoin. Seperti tidak akan membicarakan protokol HTTP kepada orang tua, tetapi menjelaskan bagaimana internet mobile memudahkan hidup. Blockchain juga harus berbicara tentang skenario aplikasi.

Tahun lalu, Du Jun menemukan bahwa stablecoin adalah titik terobosan, dengan efisiensi tinggi dan biaya rendah dalam transfer lintas batas. Transfer tradisional memerlukan waktu 1 hingga 4 hari, dengan biaya 18 hingga 25 dolar, sementara transfer Ethereum hanya 0,25 hingga 1 dolar. Tahun lalu, total volume transfer USDT dan USDC mencapai 270 triliun dolar, melampaui beberapa raksasa pembayaran yang mencapai 250 hingga 260 triliun dolar, menunjukkan dorongan blockchain terhadap efisiensi ekonomi. Secara historis, ada beberapa momen penting: Buku Putih Bitcoin tahun 2008, ICO Ethereum tahun 2017 yang memberikan kesetaraan dalam penerbitan mata uang, DeFi Summer tahun 2020 yang mewujudkan keuangan terdesentralisasi di atas blockchain, serta promosi stablecoin antara tahun 2014-2017 (beberapa kebijakan memicu beberapa platform perdagangan). Namun, dalam siklus ini tidak ada inovasi, hanya proyek Meme dan Tap2earn, yang menuai pengguna alih-alih menciptakan nilai, sehingga membuat industri menjadi tidak menarik. Tanpa pengguna dan aset tambahan, bursa sulit untuk bangkit. Aset baru menciptakan bursa baru, seperti aset NFT yang melahirkan platform perdagangan NFT tertentu, sementara aset Meme kali ini menciptakan beberapa platform perdagangan baru. Jika industri hanya tersisa Meme dan Tap2earn, mungkin akan "game over".

Du Jun merenungkan kurangnya inovasi dalam industri, berpendapat bahwa aplikasi seperti stablecoin adalah harapan masa depan, bukan sekadar logika spekulatif.

Kemenangan dan Masa Depan Stablecoin

Meneliti sejarah penerbitan mata uang sangat menarik. Di awal, digunakan kerang, emas, dan setelah terbentuknya negara, masing-masing memiliki mata uang. Dalam pasar kompetisi bebas, dolar dan emas unggul, tidak ada yang memilih mata uang Zimbabwe atau dolar Hong Kong. Di dalam negara berdaulat, mata uang dipaksakan oleh pemerintah, tetapi dalam sirkulasi global, dolar mendominasi. Ke depan, setelah melewati kedaulatan adalah kompetisi bebas, stablecoin dolar memiliki keunggulan terbesar. Stablecoin emas tidak stabil karena sifatnya sebagai aset investasi. USDT unggul karena memiliki banyak skenario dan tingkat penerimaan yang tinggi. Uang kertas Hong Kong diterbitkan oleh tiga bank, Amerika Serikat tidak peduli siapa yang menerbitkan stablecoin dolar, asalkan terikat pada aset dolar. Saat ini, penggunaan dolar Hong Kong, dolar Singapura, dan riel Kamboja terbatas, dan pengembangan online masih menghadapi tantangan. Stablecoin memerlukan dukungan skenario, seperti beberapa perusahaan internet besar yang menerbitkan koin jika tidak ada skenario juga sulit untuk berhasil.

Beberapa orang mengatakan bahwa Bitcoin akan menjadi kolam penampungan stablecoin, 60% nilai stablecoin terikat pada Bitcoin. Du Jun berpendapat bahwa itu mungkin, tetapi pada tahap ini stablecoin digunakan untuk pembayaran dan arbitrase. Penerbitan stablecoin bukan untuk membeli koin lain, tetapi untuk arbitrase. Dalam kenyataan, suku bunga dolar 2%, obligasi AS 4%, arbitrase di blockchain dapat mencapai belasan persen. Ini menarik dana dari koin alternatif, yang berdampak pada harga koin. Apakah di masa depan akan menjadi kolam penampungan perlu diamati, dia tidak terlalu optimis.

Tentang RUU GENIUS di AS dan kebijakan Hong Kong yang memungkinkan penerbitan berbagai stablecoin, Du Jun menyatakan bahwa dia tidak melakukan penelitian mendalam karena dia tidak berencana untuk menerbitkan stablecoin. Yang paling menguntungkan di blockchain adalah bursa, stablecoin, dan blockchain publik, tetapi ingin melakukan dan bisa melakukan adalah dua hal yang berbeda. Stablecoin memerlukan dukungan skenario, USDT dan USDC unggul karena skenario, sementara puluhan lainnya gagal.