Stablecoin Menciptakan Paradigma Baru dalam Aliran Dana Global

Stablecoin sebagai salah satu alat paling praktis di bidang mata uang digital, sedang menyediakan infrastruktur baru yang efisien untuk sistem pembayaran keuangan tradisional. Selama setahun terakhir, total kapitalisasi pasar stablecoin telah meningkat lebih dari 50%, dan saat ini telah melampaui 250 miliar dolar AS, mendukung perputaran dana pembayaran yang efisien dengan skala triliunan di seluruh dunia.

Para ahli di industri umumnya setuju dengan nilai stablecoin: ia sepenuhnya mencerminkan kemampuan inti blockchain untuk mentransfer dana dan nilai secara instan, menciptakan kemungkinan untuk membangun siklus bisnis yang lengkap di atas rantai. Namun, skenario pembayaran tingkat perusahaan yang sebenarnya jauh lebih kompleks daripada sekadar transfer antar titik.

Saat ini, aplikasi stablecoin yang ditujukan untuk perusahaan banyak menggunakan arsitektur "sandwich stablecoin": menggantikan saluran pembayaran tradisional dengan transmisi nilai/uang secara horizontal melalui blockchain, sementara kedua ujungnya masih bergantung pada sistem pembayaran keuangan tradisional. Desain ini meskipun memiliki perbaikan yang jelas, namun juga membatasi pemanfaatan penuh dari keunggulan blockchain.

Artikel ini akan membahas bagaimana stablecoin diterapkan dalam pembayaran lintas batas dari perspektif pengalihan dana global:

1. Menganalisis sistem pembayaran lintas batas global yang ada;
2. Menganalisis perbaikan spesifik dari arsitektur sandwich stablecoin dalam manajemen dana, pembayaran B2B, dan penyelesaian jaringan kartu;
3. Membahas bagaimana cara mengatasi keterbatasan di kedua ujung sandwich stablecoin, untuk mewujudkan koneksi penuh nilai blockchain.

I. Latar Belakang Pembayaran Stablecoin

Dalam banyak aplikasi stablecoin, pembayaran B2B untuk perusahaan menjadi yang paling mencolok. Laporan terbaru menunjukkan, nilai pembayaran B2B per bulan tahun lalu meningkat dari 770 juta dolar menjadi 3 miliar dolar. Sebuah platform pembayaran menyatakan, stablecoin menyumbang hampir setengah dari volume transaksinya, dengan 49% pelanggan secara aktif menggunakan stablecoin untuk pembayaran.

Data internal perusahaan terkemuka lebih dapat mencerminkan ukuran pasar tersegmentasi. Menurut laporan, sebuah perusahaan pembayaran besar memproses sekitar 15 miliar USD per tahun, dengan sekitar setengahnya berasal dari pembayaran B2B. Perusahaan lain mengumumkan volume transaksi tahunan sebesar 12 miliar USD.

Penggunaan pembayaran global semakin umum, terutama karena saat infrastruktur pembayaran keuangan tradisional semakin usang, keunggulan stablecoin berbasis blockchain semakin menonjol. Meskipun jaringan tradisional setiap tahun memfasilitasi lebih dari 100 triliun dolar AS dalam pembayaran global, perusahaan dan bank masih menghadapi tantangan besar seperti kompleksitas dan penundaan.

Dua, Beberapa Model Pembayaran Lintas Batas Global

2.1 Infrastruktur perbankan berbasis SWIFT

Dalam transaksi antar bank di berbagai negara, seluruh proses dibagi menjadi dua bagian: "pemberitahuan penyelesaian" dan "penyelesaian dana": suatu sistem bertanggung jawab untuk menyampaikan instruksi transfer antar bank, sementara aliran dana yang sebenarnya hanya terjadi antara bank yang telah membuka rekening hubungan sebelumnya dan dapat melakukan transfer pinjaman secara langsung.

Hanya jika kedua bank telah terhubung ke sistem tersebut dan saling menjadi mitra, baru transfer akhir dapat diselesaikan. Jika tidak ada hubungan kerjasama langsung, maka harus menghubungkan bank perwakilan yang memiliki antarmuka dan posisi yang sesuai untuk menyelesaikan penyelesaian dana.

Seiring dengan kebutuhan akan lebih banyak bank perantara, waktu penyelesaian yang diperpanjang hingga beberapa hari, biaya yang meningkat, dan kesulitan dalam pelacakan muncul. Hal ini menyebabkan bahkan pembayaran lintas batas antara negara tetangga harus melewati bank di daerah lain, yang membawa ketidaknyamanan yang besar.

2.2 Model dana lintas batas berbasis PSP

Model layanan penyedia transfer dana lintas batas (XBMT) muncul, bertujuan untuk memungkinkan perusahaan melakukan pembayaran global tanpa harus melalui saluran tradisional secara langsung. Kemampuan ini juga dikenal sebagai "akun multi-koin global" atau "akun penerimaan lokal".

Intinya adalah model kolam dana lintas batas, layanan inti adalah menyediakan kolam dana multikoin untuk perusahaan, mewujudkan pembayaran yang fleksibel antar negara yang berbeda.

XBMT bertanggung jawab untuk mengelola kepatuhan dan hubungan perbankan, sementara perusahaan mendapatkan produk perbankan multi-koin tunggal, membentuk "loop tertutup". Ini berarti tidak ada operator eksternal atau ketergantungan yang meningkatkan biaya atau kompleksitas. Buku besar internal seperti daging dalam sandwich, sementara akun penerimaan lokal di berbagai daerah adalah roti. Likuiditas dikelola secara internal di antara akun-akun tersebut.

Meskipun tampak halus, XBMT masih dibangun di atas jalur tradisional, melalui manajemen likuiditas yang cerdik untuk "menciptakan" pengalaman penyelesaian instan. Namun, kecepatan dan skala desain semacam itu selalu terbatas oleh likuiditas yang tersedia di negara tertentu untuk XBMT, serta kecepatan penyelesaian dari jalur penyelesaian yang mendasarinya.

Beberapa perusahaan pembayaran di negara maju telah membangun "akun multi-koin global" atau "akun penerimaan lokal" yang relatif lengkap, yang dapat mencapai pengeluaran dana dengan biaya yang relatif "nol". Jika dibandingkan dengan model "sandwich stablecoin" yang memerlukan biaya setoran dan penarikan di kedua ujungnya, ini akan memiliki keuntungan biaya yang lebih besar.

Oleh karena itu, penggunaan stablecoin untuk pembayaran juga perlu memiliki keunggulan situasi yang jelas, tidak bisa disamaratakan.

2.3 mode stablecoin

Stablecoin mewakili lompatan yang lebih mendasar: ia menggunakan teknologi blockchain untuk membangun kembali cara operasi bisnis internet.

Periode penyelesaian stablecoin setara dengan waktu blok dari blockchain tempat ia diterbitkan, yang merupakan percepatan yang melampaui jumlah besar dibandingkan dengan transfer tradisional. Sistem yang bergantung pada cara tradisional dapat digantikan dengan buku besar yang dibagikan dan dapat diverifikasi, yang dapat melacak penerbitan dan kepemilikan stablecoin.

Lebih penting lagi, stablecoin biasanya diterapkan di atas platform kontrak pintar, memungkinkan sistem dan alur kerja inovatif yang tidak mungkin dicapai oleh jalur perbankan tradisional. Di atas protokol yang terbuka dan dapat diverifikasi, siapa pun dapat menambahkan fungsionalitas untuk stablecoin tanpa izin.

Dari perspektif makro, pembayaran keuangan yang lebih cepat dan lebih interaktif dapat secara langsung memperbesar PDB global: perusahaan dapat menerima pembayaran lebih cepat, sehingga dana dapat masuk ke proses hilir lebih cepat, mengurangi biaya manajemen dan penggunaan dana akibat keterlambatan penyelesaian. Ketika siklus penyelesaian dipadatkan dari "hari" menjadi "detik" atau "menit", efek berantai ini akan melanda seluruh ekonomi. Pada saat yang sama, adanya standar yang dapat diverifikasi memungkinkan inovasi keuangan terjadi secara global tanpa izin untuk pertama kalinya, yang merupakan perubahan kualitas yang tidak dapat dicapai oleh sistem keuangan tradisional.

Tiga, Aplikasi Stablecoin dalam Pembayaran Global

3.1 Manajemen Dana Perusahaan

Sebagai contoh manajemen dana perusahaan: misalkan sebuah perusahaan memiliki kewajiban untuk melakukan pembayaran dalam mata uang b di negara B pada suatu tanggal tertentu. Mereka harus mempersiapkan transfer dana dari negara A dalam mata uang a sebelum jatuh tempo pembayaran.

Ini adalah proses dana yang dibayar di muka, tim keuangan perusahaan harus mempertimbangkan waktu persiapan yang diperlukan untuk melaksanakan pembayaran tepat waktu.

Tim harus membuka rekening di bank lokal agar dapat melakukan pembayaran tepat waktu. Terkadang, untuk mendukung hal ini, perusahaan mungkin mencari pinjaman jangka pendek dari mitra di daerah tersebut. Semakin lama waktu penyelesaian dana global, semakin besar eksposur risiko valuta asing, dan semakin tinggi pula kebutuhan modal departemen keuangan perusahaan. Bagi perusahaan yang hanya ingin melakukan pembayaran global, mengelola derivatif untuk melindungi risiko mata uang dan menghitung likuiditas jangka pendek akan menambah banyak biaya operasional.

Stablecoin dapat menyederhanakan sistem ini dengan menghilangkan kebutuhan untuk mengendalikan penundaan penyelesaian internasional.

Kita dapat melihat peran struktur "sandwich stablecoin": meskipun setoran awal dan penarikan di kedua ujungnya masih harus menyentuh sistem fiat, keberadaan stablecoin memungkinkan aliran dana antara dua "lereng" fiat berlangsung dengan lancar.

Dengan menggunakan stablecoin, seluruh proses dipisahkan menjadi transfer lokal yang dilakukan di negara A dan negara B, sementara blockchain menyelesaikan penyelesaian likuiditas global antara kedua belah pihak. ( Catatan: Untuk memastikan pertukaran ini berhasil, harus ada cukup likuiditas di blockchain untuk menukarkan A stablecoin dengan B stablecoin. )

3.2 pembayaran B2B

Proses pembayaran B2B global mirip dengan manajemen dana perusahaan, tetapi skenario B2B dapat menghasilkan keuntungan yang lebih besar, karena pembayaran B2B seringkali lebih kompleks, dan keberhasilannya dapat mempengaruhi aspek lain dari operasi perusahaan.

Dalam jenis pembayaran ini, bank-bank dari berbagai negara biasanya terkait langsung dengan pengiriman suatu layanan atau barang. Ini berarti semua pihak akan lebih sensitif terhadap pelacakan kemajuan pembayaran. Misalnya, dalam diagram "pra-pembiayaan" yang disebutkan sebelumnya, tinggi atau rendahnya biaya pra-pembiayaan mungkin tergantung pada status real-time dari sebuah transaksi yang masuk.

Selain itu, jika saluran pembayaran yang dibutuhkan oleh perusahaan cukup jarang, mereka sering kali perlu melalui beberapa jalur perantara internasional untuk menyelesaikan alokasi dana, jalur tersebut mungkin kurang memiliki mekanisme pelaporan kemajuan yang jelas, dan terbatas pada jam operasional bank yang tidak 24 jam, sehingga waktu pembayaran sangat mudah diperpanjang.

Ketika proses pembayaran B2B lintas batas ini dilaksanakan melalui stablecoin di tengah rantai, akan muncul serangkaian keuntungan tambahan di tingkat perusahaan:

• Kedua belah pihak dapat dengan jelas dan real-time mengelola serta memantau status pembayaran.
• Pendanaan dapat langsung terkait dengan bahan baku yang memiliki waktu penyampaian yang ketat atau titik pengiriman, memungkinkan perusahaan yang sangat bergantung pada kedatangan barang tepat waktu untuk menghindari risiko besar atau penundaan.
• Setelah risiko berkurang, biaya modal menurun, dan kecepatan perputaran modal meningkat; seiring dengan kematangan solusi integrasi stablecoin, efek ini akan membawa peningkatan produktivitas yang signifikan di seluruh dunia.
• Mirip dengan skenario manajemen dana perusahaan, jalur agen, kebutuhan pra-pembiayaan, dan sebagian besar eksposur valuta asing pada dasarnya telah dihilangkan. Seluruh proses telah dikompresi dari 3 hari sebelumnya menjadi hanya beberapa detik, dan tidak perlu mempertimbangkan pasar yang tutup, sehingga kebutuhan modal kerja secara signifikan menyusut dan disederhanakan.

3.3 Kartu Organisasi Jaringan Penyelesaian

Dalam jaringan organisasi kartu, penerbit kartu mengirimkan pembayaran kepada bank akuisisi pedagang atas nama pemegang kartu, dan bank akuisisi menerima pembayaran dan mencatatnya ke akun pedagang. Bank-bank ini tidak menyelesaikan utang secara langsung; semuanya terhubung ke suatu jaringan pembayaran, dan melakukan penyelesaian netto antar bank selama jam operasional bank pada hari kerja. Setiap bank harus mempertahankan saldo prabayar untuk transfer uang yang tepat waktu.

Sebuah perusahaan pembayaran telah mulai menguji penggunaan stablecoin untuk penyelesaian antara bank pengakuisisi dan bank penerbit sejak tahun 2021. Cara menggunakan stablecoin ini menggantikan proses transfer kawat, beralih menggunakan USDC di Ethereum dan Solana. Setelah otorisasi kartu pada tanggal tertentu selesai, perusahaan tersebut akan menggunakan USDC untuk mendebit atau mengkredit dari bank kedua belah pihak.

Karena sistem ini berjalan di jaringan internal perusahaan, efek bersihnya menguntungkan mitra di dalam jaringan. Ini paling mirip dengan sistem tertutup XBMT, tetapi skala besar jaringan organisasi kartu menguntungkan penerbit/pemroses koin karena mereka sebelumnya harus mengelola pembayaran global (.

Keuntungan stablecoin mirip dengan manajemen dana, tetapi keuntungan ini dimiliki oleh bank-bank di dalam jaringan: mereka dapat mengurangi persyaratan modal yang diperlukan untuk melakukan transfer internasional secara tepat waktu, sehingga menghindari risiko valuta asing. Selain itu, keterbukaan, verifikasi, dan kemampuan pemrograman blockchain telah meletakkan dasar untuk kredit dan infrastruktur keuangan lainnya antara bank-bank di dalam jaringan.

![Mendesain Ulang "Sandwich" Stabilcoin: Bagaimana Merombak Aliran Dana Global?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5fcaf7008201ad3ff04912254f159207.webp(

Empat, Harapan

Saat ini, sebagian besar aplikasi stablecoin masih terjebak dalam struktur "sandwich" itu sendiri, dan belum ada terobosan lebih lanjut. Di dunia nyata, sangat sedikit perusahaan yang benar-benar menggunakan pembayaran on-chain dan stablecoin. Selama ada bagian yang masih perlu menyentuh jalur fiat.