Penelitian Proyek RWA Real Estat: Integrasi Blockchain dan Aset Fisik
Aset dunia nyata ( RWA ) telah ada di pasar cryptocurrency untuk beberapa waktu, yang awalnya dapat ditelusuri kembali ke konsep tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas ( STO ) pada tahun 2018. Namun, karena regulasi yang tidak memadai dan kurangnya keuntungan yang signifikan, upaya awal ini tidak berhasil membentuk skala.
Pada tahun 2022, seiring dengan kenaikan suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah AS melebihi suku bunga pinjaman stablecoin di industri kripto, sehingga tokenisasi obligasi pemerintah AS sebagai RWA menjadi semakin menarik bagi industri kripto. Proyek DeFi yang matang dan lembaga keuangan tradisional mulai menjelajahi RWA.
Dalam dua tahun terakhir, telah muncul beberapa proyek RWA real estate yang bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estate, mendiversifikasi produk investasi, dan menurunkan ambang batas investasi. Penelitian ini akan menganalisis kelebihan dan kekurangan desain proyek-proyek ini serta pasar potensial, yang terutama terkait dengan pasar real estate di Amerika Utara.
Metode Tokenisasi Pasar Real Estat
Real estat adalah bidang investasi yang besar. Penelitian pada bulan Maret 2023 menunjukkan bahwa nilai pasar real estat yang terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar AS, sementara nilai pasar real estat yang terdaftar secara global mencapai 2,66 triliun dolar AS.
Tujuan utama dari pasar real estat yang tertokenisasi meliputi: menciptakan produk investasi yang beragam dan fleksibel, menarik lebih banyak investor, meningkatkan likuiditas dan nilai aset. Ada tiga bentuk utama:
Pembiayaan kepemilikan properti yang terfragmentasi
Produk Indeks Pasar Real Estat Wilayah Tertentu
Peminjaman dengan Jaminan Token Properti
Selain itu, tokenisasi properti yang diunggah ke blockchain memiliki potensi untuk meningkatkan transparansi aset dan demokratisasi tata kelola.
Real Estate Investment Trust ( REIT ) dan Real Estate RWA memiliki kesamaan dalam memberikan peluang investasi yang terfragmentasi, keduanya menurunkan ambang batas investasi dan meningkatkan likuiditas. Namun, REIT tradisional biasanya tidak memberikan kesempatan manajemen atau kepemilikan kepada investor, mempertahankan model operasi yang terpusat. Meskipun demikian, kerangka regulasi dan struktur operasi REIT memberikan referensi bagi proyek RWA real estate.
Proyek RWA real estat biasanya memiliki kelebihan dan kekurangan sebagai berikut:
Keuntungan:
Menurunkan ambang investasi
Meningkatkan likuiditas
Meningkatkan transparansi
Sederhanakan proses transaksi
Akses Global
Kekurangan:
Ketidakpastian regulasi
Risiko teknis
Kompleksitas hukum
Risiko likuiditas
Mengelola biaya
Analisis Kasus
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estat pertama, yang fokus pada tokenisasi properti residensial di Amerika Serikat untuk investasi ritel melalui Blockchain.
RealT membeli properti dan men-tokenisasi-nya sesuai dengan regulasi Amerika. Manajemen properti dipercayakan kepada lembaga pihak ketiga. Setelah dikurangi biaya, sewa dibagikan kepada pemegang token. RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, tetapi secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki properti. Pemegang token dapat menerima bagi hasil sewa rumah setiap bulan, setelah dikurangi sekitar 2,5% dana cadangan pemeliharaan dan biaya manajemen 10%.
Sebagai contoh sebuah properti, total nilai 323.020 dolar AS, setiap token 52,10 dolar AS, total 6.200 token. Sewa bulanan 2.600 dolar AS, setelah dikurangi biaya 622 dolar AS, laba bersih 1.978 dolar AS, total tahunan 23.736 dolar AS. Setiap token mendapatkan alokasi 3,83 dolar AS, tingkat keuntungan tahunan 7,35%.
RealT menyediakan 100% token ke pasar, tanpa investasi bersama, mempertahankan mode risiko rendah. Badan pengelola mengambil 8% dari sewa, mengambil sisa dari biaya pemeliharaan, dan RealT hanya mengenakan biaya tokenisasi dan pengawasan sebesar 2%. Pendekatan ini memungkinkan RealT untuk fokus pada pencarian properti yang memenuhi syarat dan tokenisasi.
Namun, kepemilikan terdesentralisasi juga membawa tantangan. Ketika proporsi investasi terlalu kecil, biaya manajemen perusahaan mungkin menjadi tidak berkelanjutan. Mungkin ada konflik kepentingan antara RealT dan pemegang token, yang melibatkan pemilihan dan pengawasan lembaga pengelola.
Dengan menganalisis sepuluh token properti terbaru yang terjual habis, ditemukan bahwa RealT membagi properti menjadi token sekitar 50 dolar/token. Sebagian besar properti terletak di Detroit, dengan sekitar 500 pemegang token, beberapa di antaranya lebih dari 1.000 orang.
Sekitar 90% investor RealT berinvestasi kurang dari 500 dolar, 9% berinvestasi 500-2.000 dolar, 1% berinvestasi lebih dari 2.000 dolar. Ini menunjukkan bahwa RealT telah menciptakan pasar investasi real estat untuk ritel dalam batas tertentu, meningkatkan likuiditas pasar perumahan.
Berdasarkan data transaksi, RealT telah mendistribusikan sekitar 6 juta dolar sewa. Biaya platform adalah sekitar 2,5%-3% dari sewa, yang setara dengan pendapatan 150K-180K dolar selama dua tahun terakhir. Namun, keuntungan sebenarnya yang diperoleh RealT dari sewa tidak diketahui.
Dalam aspek struktur perusahaan, RealT mendirikan beberapa entitas di Delaware, termasuk entitas operasi inti Real Token Inc., perusahaan induk real estat Real Token LLC, serta serangkaian LLC yang sesuai dengan setiap properti investasi. Struktur ini dirancang untuk mengisolasi risiko keuangan dan hukum dari masing-masing properti.
Parcl
Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan pergerakan harga pasar real estat global. Parcl menyediakan pasar untuk aset sintetik terkait real estat melalui arsitektur AMM, dan meluncurkan indeks real estat wilayah tertentu berdasarkan riwayat penjualan. Investor dapat berspekulasi tentang tren harga properti.
Metode ini menghindari masalah hukum dalam transaksi properti nyata. Meskipun apakah Parcl dianggap sebagai proyek RWA properti yang sebenarnya masih dipertanyakan, namun telah mendapatkan investasi dari beberapa perusahaan terkenal, dan layak diperhatikan dalam diskusi tentang keberagaman produk RWA properti.
Jaringan pengujian Parcl diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, dengan TVL saat ini sekitar 16 juta dolar. Namun, setelah lebih dari satu tahun beroperasi, Parcl tampaknya tidak menarik banyak perhatian, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10 ribu dolar dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Meskipun produk Parcl mudah digunakan dan peningkatan cepat, desain pasar indeks sudah matang, dan tim aktif meluncurkan program akuisisi pengguna, namun perhatian dan pangsa pasar masih relatif rendah. Ini mungkin menunjukkan bahwa pasar cryptocurrency belum siap untuk menyambut produk indeks real estat.
Reinno
Beberapa perusahaan cryptocurrency besar seperti Ripple dan MakerDAO juga sedang menjajaki produk RWA real estat. Reinno adalah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022, meskipun pengaruhnya terbatas, tetapi memperkenalkan dua produk terkait RWA real estat yang patut dicatat.
Yang pertama adalah layanan pinjaman berbasis properti tokenisasi. Pemilik properti dapat menyerahkan dokumen properti mereka kepada Reinno, setelah disetujui, Reinno akan membuat perusahaan kendaraan tujuan khusus (SPV) dan membuat token kontrak pintar untuk properti tersebut. Pemilik dapat menggunakan token sebagai jaminan pinjaman.
Yang kedua adalah pembiayaan hipotek, pengguna dapat meminjam uang dari bank untuk membeli rumah, dan kemudian men-tokenisasi kepemilikan properti untuk pembiayaan. Dana yang diperoleh digunakan untuk membayar pinjaman hipotek bank, dan pengguna kemudian mengembalikan pinjaman kepada protokol dengan suku bunga tetap.
Operasi Reinno masih menggunakan model terpusat dan offline. Pendekatan ini memiliki risiko yang jelas, seperti sulitnya menuntut tanggung jawab ketika peminjam gagal bayar, serta masalah "double spending" yang disebabkan oleh transfer kepemilikan properti. Risiko-risiko ini mungkin menjadi salah satu alasan proyek berhenti beroperasi. Di masa depan, RWA real estat memerlukan kerangka hukum yang lebih matang untuk mengatasi masalah ini.
Kesimpulan
RWA real estate masih merupakan bidang yang relatif baru, dan belum terbentuk ukuran pasar yang jelas atau proyek-proyek unggulan. Skala proyek yang saat ini beroperasi dan basis pengguna relatif kecil. Bidang ini memerlukan operasi yang mematuhi peraturan yang ketat dan kerangka hukum yang matang. Beberapa proyek menggunakan struktur perusahaan yang memisahkan risiko atau memilih produk keuangan terkait properti sebagai target investasi untuk mengurangi risiko. Namun, untuk memaksimalkan potensi RWA real estate, kemajuan legislatif dan kepatuhan operasional sangat penting.
Dalam hal legislasi, RWA real estat belum memiliki kerangka kerja yang jelas dan konsisten. Berbagai lembaga regulasi di Amerika Serikat memiliki perbedaan dalam klasifikasi token, dan kurangnya referensi kerangka regulasi internasional. Ketidakonsistenan regulasi ini mengakibatkan aturan yang tidak jelas, mengancam calon investor, dan membahayakan kelayakan jangka panjang tokenisasi properti.
Meskipun ada kebingungan regulasi, banyak perusahaan keuangan dan cryptocurrency terkenal masih mencoba RWA real estat, dan sejumlah kecil proyek telah membuktikan kelayakan produk secara awal. Sebagai salah satu sektor penting dalam bidang investasi keuangan, RWA real estat diharapkan akan mengalami perkembangan yang cepat seiring dengan pembentukan dan penyempurnaan kerangka hukum yang relevan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
8
Bagikan
Komentar
0/400
LiquidityNinja
· 07-25 23:23
Tidak berharap RWA membuatku kaya
Lihat AsliBalas0
GasFeeCrybaby
· 07-25 07:15
Siapa yang peduli tentang kepatuhan jika bisa menghasilkan uang
Lihat AsliBalas0
AirdropHunterZhang
· 07-25 02:19
Lagi-lagi cara baru untuk Dianggap Bodoh? Kehilangan banyak uang, yang paham pasti paham~
Lihat AsliBalas0
TheShibaWhisperer
· 07-25 02:18
Depan antri naik
Lihat AsliBalas0
ser_ngmi
· 07-25 02:16
Goreng goreng goreng sudah datang lagi
Lihat AsliBalas0
governance_ghost
· 07-25 02:15
Bisa bermain seperti ini dalam spekulasi properti?
Lihat AsliBalas0
MidnightGenesis
· 07-25 02:11
on-chain Dreamer tidak pernah tutup
Lihat AsliBalas0
BrokenDAO
· 07-25 01:54
Satu lagi konsep yang diperjualbelikan... Berapa kali gelembung STO sudah pecah?
Penelitian Proyek RWA Real Estat: Blockchain Membentuk Ulang Model Investasi Properti
Penelitian Proyek RWA Real Estat: Integrasi Blockchain dan Aset Fisik
Aset dunia nyata ( RWA ) telah ada di pasar cryptocurrency untuk beberapa waktu, yang awalnya dapat ditelusuri kembali ke konsep tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas ( STO ) pada tahun 2018. Namun, karena regulasi yang tidak memadai dan kurangnya keuntungan yang signifikan, upaya awal ini tidak berhasil membentuk skala.
Pada tahun 2022, seiring dengan kenaikan suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah AS melebihi suku bunga pinjaman stablecoin di industri kripto, sehingga tokenisasi obligasi pemerintah AS sebagai RWA menjadi semakin menarik bagi industri kripto. Proyek DeFi yang matang dan lembaga keuangan tradisional mulai menjelajahi RWA.
Dalam dua tahun terakhir, telah muncul beberapa proyek RWA real estate yang bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estate, mendiversifikasi produk investasi, dan menurunkan ambang batas investasi. Penelitian ini akan menganalisis kelebihan dan kekurangan desain proyek-proyek ini serta pasar potensial, yang terutama terkait dengan pasar real estate di Amerika Utara.
Metode Tokenisasi Pasar Real Estat
Real estat adalah bidang investasi yang besar. Penelitian pada bulan Maret 2023 menunjukkan bahwa nilai pasar real estat yang terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar AS, sementara nilai pasar real estat yang terdaftar secara global mencapai 2,66 triliun dolar AS.
Tujuan utama dari pasar real estat yang tertokenisasi meliputi: menciptakan produk investasi yang beragam dan fleksibel, menarik lebih banyak investor, meningkatkan likuiditas dan nilai aset. Ada tiga bentuk utama:
Selain itu, tokenisasi properti yang diunggah ke blockchain memiliki potensi untuk meningkatkan transparansi aset dan demokratisasi tata kelola.
Real Estate Investment Trust ( REIT ) dan Real Estate RWA memiliki kesamaan dalam memberikan peluang investasi yang terfragmentasi, keduanya menurunkan ambang batas investasi dan meningkatkan likuiditas. Namun, REIT tradisional biasanya tidak memberikan kesempatan manajemen atau kepemilikan kepada investor, mempertahankan model operasi yang terpusat. Meskipun demikian, kerangka regulasi dan struktur operasi REIT memberikan referensi bagi proyek RWA real estate.
Proyek RWA real estat biasanya memiliki kelebihan dan kekurangan sebagai berikut:
Keuntungan:
Kekurangan:
Analisis Kasus
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estat pertama, yang fokus pada tokenisasi properti residensial di Amerika Serikat untuk investasi ritel melalui Blockchain.
RealT membeli properti dan men-tokenisasi-nya sesuai dengan regulasi Amerika. Manajemen properti dipercayakan kepada lembaga pihak ketiga. Setelah dikurangi biaya, sewa dibagikan kepada pemegang token. RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, tetapi secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki properti. Pemegang token dapat menerima bagi hasil sewa rumah setiap bulan, setelah dikurangi sekitar 2,5% dana cadangan pemeliharaan dan biaya manajemen 10%.
Sebagai contoh sebuah properti, total nilai 323.020 dolar AS, setiap token 52,10 dolar AS, total 6.200 token. Sewa bulanan 2.600 dolar AS, setelah dikurangi biaya 622 dolar AS, laba bersih 1.978 dolar AS, total tahunan 23.736 dolar AS. Setiap token mendapatkan alokasi 3,83 dolar AS, tingkat keuntungan tahunan 7,35%.
RealT menyediakan 100% token ke pasar, tanpa investasi bersama, mempertahankan mode risiko rendah. Badan pengelola mengambil 8% dari sewa, mengambil sisa dari biaya pemeliharaan, dan RealT hanya mengenakan biaya tokenisasi dan pengawasan sebesar 2%. Pendekatan ini memungkinkan RealT untuk fokus pada pencarian properti yang memenuhi syarat dan tokenisasi.
Namun, kepemilikan terdesentralisasi juga membawa tantangan. Ketika proporsi investasi terlalu kecil, biaya manajemen perusahaan mungkin menjadi tidak berkelanjutan. Mungkin ada konflik kepentingan antara RealT dan pemegang token, yang melibatkan pemilihan dan pengawasan lembaga pengelola.
Dengan menganalisis sepuluh token properti terbaru yang terjual habis, ditemukan bahwa RealT membagi properti menjadi token sekitar 50 dolar/token. Sebagian besar properti terletak di Detroit, dengan sekitar 500 pemegang token, beberapa di antaranya lebih dari 1.000 orang.
Sekitar 90% investor RealT berinvestasi kurang dari 500 dolar, 9% berinvestasi 500-2.000 dolar, 1% berinvestasi lebih dari 2.000 dolar. Ini menunjukkan bahwa RealT telah menciptakan pasar investasi real estat untuk ritel dalam batas tertentu, meningkatkan likuiditas pasar perumahan.
Berdasarkan data transaksi, RealT telah mendistribusikan sekitar 6 juta dolar sewa. Biaya platform adalah sekitar 2,5%-3% dari sewa, yang setara dengan pendapatan 150K-180K dolar selama dua tahun terakhir. Namun, keuntungan sebenarnya yang diperoleh RealT dari sewa tidak diketahui.
Dalam aspek struktur perusahaan, RealT mendirikan beberapa entitas di Delaware, termasuk entitas operasi inti Real Token Inc., perusahaan induk real estat Real Token LLC, serta serangkaian LLC yang sesuai dengan setiap properti investasi. Struktur ini dirancang untuk mengisolasi risiko keuangan dan hukum dari masing-masing properti.
Parcl
Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan pergerakan harga pasar real estat global. Parcl menyediakan pasar untuk aset sintetik terkait real estat melalui arsitektur AMM, dan meluncurkan indeks real estat wilayah tertentu berdasarkan riwayat penjualan. Investor dapat berspekulasi tentang tren harga properti.
Metode ini menghindari masalah hukum dalam transaksi properti nyata. Meskipun apakah Parcl dianggap sebagai proyek RWA properti yang sebenarnya masih dipertanyakan, namun telah mendapatkan investasi dari beberapa perusahaan terkenal, dan layak diperhatikan dalam diskusi tentang keberagaman produk RWA properti.
Jaringan pengujian Parcl diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, dengan TVL saat ini sekitar 16 juta dolar. Namun, setelah lebih dari satu tahun beroperasi, Parcl tampaknya tidak menarik banyak perhatian, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10 ribu dolar dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Meskipun produk Parcl mudah digunakan dan peningkatan cepat, desain pasar indeks sudah matang, dan tim aktif meluncurkan program akuisisi pengguna, namun perhatian dan pangsa pasar masih relatif rendah. Ini mungkin menunjukkan bahwa pasar cryptocurrency belum siap untuk menyambut produk indeks real estat.
Reinno
Beberapa perusahaan cryptocurrency besar seperti Ripple dan MakerDAO juga sedang menjajaki produk RWA real estat. Reinno adalah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022, meskipun pengaruhnya terbatas, tetapi memperkenalkan dua produk terkait RWA real estat yang patut dicatat.
Yang pertama adalah layanan pinjaman berbasis properti tokenisasi. Pemilik properti dapat menyerahkan dokumen properti mereka kepada Reinno, setelah disetujui, Reinno akan membuat perusahaan kendaraan tujuan khusus (SPV) dan membuat token kontrak pintar untuk properti tersebut. Pemilik dapat menggunakan token sebagai jaminan pinjaman.
Yang kedua adalah pembiayaan hipotek, pengguna dapat meminjam uang dari bank untuk membeli rumah, dan kemudian men-tokenisasi kepemilikan properti untuk pembiayaan. Dana yang diperoleh digunakan untuk membayar pinjaman hipotek bank, dan pengguna kemudian mengembalikan pinjaman kepada protokol dengan suku bunga tetap.
Operasi Reinno masih menggunakan model terpusat dan offline. Pendekatan ini memiliki risiko yang jelas, seperti sulitnya menuntut tanggung jawab ketika peminjam gagal bayar, serta masalah "double spending" yang disebabkan oleh transfer kepemilikan properti. Risiko-risiko ini mungkin menjadi salah satu alasan proyek berhenti beroperasi. Di masa depan, RWA real estat memerlukan kerangka hukum yang lebih matang untuk mengatasi masalah ini.
Kesimpulan
RWA real estate masih merupakan bidang yang relatif baru, dan belum terbentuk ukuran pasar yang jelas atau proyek-proyek unggulan. Skala proyek yang saat ini beroperasi dan basis pengguna relatif kecil. Bidang ini memerlukan operasi yang mematuhi peraturan yang ketat dan kerangka hukum yang matang. Beberapa proyek menggunakan struktur perusahaan yang memisahkan risiko atau memilih produk keuangan terkait properti sebagai target investasi untuk mengurangi risiko. Namun, untuk memaksimalkan potensi RWA real estate, kemajuan legislatif dan kepatuhan operasional sangat penting.
Dalam hal legislasi, RWA real estat belum memiliki kerangka kerja yang jelas dan konsisten. Berbagai lembaga regulasi di Amerika Serikat memiliki perbedaan dalam klasifikasi token, dan kurangnya referensi kerangka regulasi internasional. Ketidakonsistenan regulasi ini mengakibatkan aturan yang tidak jelas, mengancam calon investor, dan membahayakan kelayakan jangka panjang tokenisasi properti.
Meskipun ada kebingungan regulasi, banyak perusahaan keuangan dan cryptocurrency terkenal masih mencoba RWA real estat, dan sejumlah kecil proyek telah membuktikan kelayakan produk secara awal. Sebagai salah satu sektor penting dalam bidang investasi keuangan, RWA real estat diharapkan akan mengalami perkembangan yang cepat seiring dengan pembentukan dan penyempurnaan kerangka hukum yang relevan.