Ketahanan Aset Digital: Kinerja Bitcoin di Tengah Gejolak Global

Pendahuluan: Hukum Bertahan Bitcoin di Tengah Guncangan Makroekonomi

Pada Juni 2025, pasar keuangan global sedang mengalami ujian yang ketat. Di bawah tekanan multifaset seperti konflik geopolitik, gesekan perdagangan, dan tindakan militer, aset aman tradisional emas menembus 3450 dolar AS/ons, mendekati rekor tertinggi. Namun, Bitcoin menunjukkan stabilitas yang luar biasa di sekitar 105.000 dolar AS. Penampilan yang "desensitisasi" terhadap krisis geopolitik ini mencerminkan perubahan signifikan dalam logika mendalam pasar cryptocurrency. Artikel ini akan mengeksplorasi strategi bertahan Bitcoin di tengah ketidakstabilan global dari tiga sudut pandang: struktur pasar, siklus makro, dan rekonstruksi tatanan moneter.

I. Kegagalan Mekanisme Transmisi Geopolitik: Dari Penguat Kepanikan Menjadi Isolator Risiko

1. Efek "pemadaman" dari bentrokan

Setelah terjadi peristiwa militer besar di kawasan Timur Tengah baru-baru ini, Bitcoin hanya mengalami penurunan kecil sebesar 2% dalam waktu singkat sebelum stabil dengan cepat, yang merupakan perbandingan yang jelas dengan penurunan harian sebesar 10% selama konflik Rusia-Ukraina pada tahun 2022. Peningkatan ketahanan ini berasal dari perubahan mendasar dalam struktur pasar: data menunjukkan bahwa pada tahun 2025, proporsi pemegang jangka panjang melampaui 70%, sementara proporsi spekulatif turun ke level terendah dalam lima tahun. Investor institusi telah membangun sistem lindung nilai melalui pasar derivatif, yang secara efektif meredam dampak mendadak dari peristiwa yang tidak terduga.

2. Perpindahan paradigma logika mitigasi risiko

Sifat "emas digital" Bitcoin sedang didefinisikan ulang. Dengan harapan dimulainya siklus penurunan suku bunga Federal Reserve, korelasi negatif antara Bitcoin dan imbal hasil riil obligasi pemerintah AS 10 tahun semakin meningkat, menjadikannya lebih mendekati "alat lindung nilai likuiditas" daripada sekadar aset lindung nilai. Ketika lelang obligasi pemerintah AS mengalami penurunan yang menyebabkan imbal hasil riil melonjak, kenaikan terbalik Bitcoin membenarkan sifat baru ini.

3. "Aspirasi Terarah" dari Geopremium

Krisis rantai pasokan energi yang dipicu oleh konflik di Timur Tengah secara objektif mempercepat proses de-dolarisasi. Sebagian negara telah melakukan ekspor minyak dengan penyelesaian menggunakan Bitcoin yang telah melebihi 15%, penetrasi ekonomi riil ini menyebabkan risiko geopolitik sebagian beralih menjadi permintaan yang kaku untuk Bitcoin. Data menunjukkan bahwa volume transaksi on-chain dari alamat dompet di daerah konflik meningkat 300% setelah kejadian tersebut.

Dua, Permainan Terpadu Siklus Makro: Dukungan Ganda dari Ekspektasi Penurunan Suku Bunga dan Pelonggaran Inflasi

1. Dividen kepastian dari pergeseran kebijakan moneter

Pasar telah memperkirakan probabilitas penurunan suku bunga pada kuartal ketiga mencapai 68%, yang tercermin langsung dalam penguatan struktur berjangka Bitcoin: premi tahunan kontrak berjangka untuk tanggal 15 Juni naik menjadi 23%, mencetak rekor tertinggi sejak pengurangan setengah pada tahun 2024. Data historis menunjukkan bahwa rata-rata kenaikan Bitcoin mencapai 37% dalam 3 bulan sebelum siklus penurunan suku bunga dimulai, jauh melampaui emas yang hanya 12%.

2. Struktur penyelesaian yang kaku terhadap inflasi

Indeks harga PCE inti bulan Mei turun menjadi 2,8% secara tahunan, dan indeks tekanan rantai pasokan kembali ke level sebelum pandemi. Ini melemahkan narasi anti-inflasi Bitcoin, tetapi secara tak terduga melepaskan atributnya sebagai "aset sensitif terhadap pertumbuhan". Beberapa perusahaan telah mengubah Bitcoin yang dimiliki dari "aset tak berwujud" menjadi "cadangan strategis", menandakan bahwa institusi mulai memasukkannya ke dalam kerangka valuasi saham pertumbuhan.

3. Ruang arbitrase dari diferensiasi kebijakan

Beberapa bank sentral negara meningkatkan cadangan emas secara berturut-turut, sementara Departemen Keuangan AS mendorong penurunan indeks dolar sebesar 12% tahun ini melalui strategi "penurunan terkendali". Kebijakan moneter yang bertentangan ini menciptakan saluran abu-abu untuk arbitrase kapital lintas batas melalui Bitcoin. Data menunjukkan bahwa volume perdagangan Bitcoin di luar bursa di beberapa koridor perdagangan meningkat 470% selama sengketa tarif.

Tiga, Perubahan Mendalam dalam Struktur Pasar: Dari Keceriaan Retail ke Penetapan Harga Institusi

1. Struktur posisi "deleveraging"

Pada kontrak berjangka yang belum diselesaikan tahun 2025, proporsi posisi lindung nilai untuk pertama kalinya melampaui 60%, dan biaya dana kontrak berkelanjutan tetap stabil di bawah 0,01% per hari. Perubahan ini membuat pasar tidak lagi bergantung pada dorongan dana leverage, dan fenomena "ledakan ganda bullish dan bearish" yang umum terjadi pada tahun 2021 hampir menghilang. Sebuah ETF Bitcoin mencapai skala pengelolaan lebih dari 130 miliar dolar, dan jumlah pembelian bersih harian menunjukkan korelasi negatif yang signifikan dengan indeks volatilitas S&P 500 (VIX).

2. Struktur likuiditas "penguatan bertingkat"

Sebuah platform perdagangan memiliki saldo akun kustodian yang melebihi 4 juta koin Bitcoin, sekitar 21% dari jumlah beredar. Chip "cold storage" semacam ini membentuk stabilisator harga alami, sehingga tekanan jual jangka pendek sulit menembus level dukungan kunci. Ketika konflik geopolitik memicu penjualan panik, lebih dari 3 miliar dolar pembelian muncul di titik $100.000, 90% berasal dari meja perdagangan OTC institusi.

3. "Tradisional Fusion" dalam Sistem Penilaian

Korelasi 90 hari antara Bitcoin dan indeks Nasdaq 100 turun dari 0,85 pada tahun 2021 menjadi 0,32, tetapi korelasi dengan saham kecil Russell 2000 naik menjadi 0,61. Perubahan ini mencerminkan bahwa pasar sedang merekonstruksi logika valuasi dengan model penetapan harga aset tradisional: volatilitas Bitcoin (45% tahunan) telah mendekati tingkat saham pertumbuhan teknologi, jauh di bawah 128% pada tahun 2021.

Empat, Analisis Harga Jangka Pendek

Bitcoin mendapat dukungan di garis rata-rata bergerak sederhana 50 hari (103.604 dolar) pada hari Jumat, tetapi para bull sulit untuk mendorong harga di atas garis rata-rata bergerak eksponensial 20 hari (106.028 dolar). Ini menunjukkan kurangnya pembelian di level tinggi.

Berdasarkan grafik harian, rata-rata pergerakan 20 hari cenderung datar, dan indeks kekuatan relatif (RSI) berada di dekat titik tengah, yang tidak memberikan keuntungan yang jelas bagi bullish atau bearish. Jika pembeli mendorong harga menembus rata-rata pergerakan 20 hari, Bitcoin mungkin akan naik ke kisaran 110.530 dolar hingga 111.980 dolar. Diperkirakan penjual akan membela area atas ini dengan tegas, tetapi jika bullish mengambil alih, mungkin akan melonjak hingga 130.000 dolar.

Di sisi penurunan, jika menembus di bawah rata-rata bergerak 50 hari, mungkin akan menantang angka psikologis kunci sebesar 100.000 dolar AS. Jika menembus batas tersebut, mungkin akan turun ke 93.000 dolar AS.

Grafik 4 jam menunjukkan bahwa penjual sedang mencoba menghentikan rebound harga di garis rata-rata 20 hari. Jika harga jatuh drastis dan menembus di bawah 104.000 dolar, keuntungan jangka pendek akan beralih ke bearish. Bitcoin mungkin jatuh ke 102.664 dolar, lalu ke 100.000 dolar. Diperkirakan pembeli akan mempertahankan level 100.000 dolar dengan tegas.

Bull harus mendorong harga melewati garis rata-rata bergerak 50 hari untuk mendapatkan kendali. Setelah itu, mungkin akan melesat hingga 110.530 dolar.

Lima, Proyeksi Jalur Masa Depan: Hibernasi Musim Panas dan Serangan Musim Gugur

1. 6-8 bulan: periode akumulasi fluktuasi

Kekosongan kebijakan Federal Reserve mungkin menyebabkan Bitcoin berfluktuasi di kisaran $98,000-$112,000. Titik pengamatan kunci adalah apakah pertemuan FOMC Juli akan memberikan sinyal penurunan suku bunga yang jelas, secara teknis, rata-rata pergerakan 200 hari (saat ini di $96,500) akan menjadi dukungan yang kuat. Pengaruh impulsif dari konflik geopolitik masih ada, tetapi indikator kedalaman pasar menunjukkan bahwa jumlah dana yang diperlukan untuk setiap fluktuasi harga 1% telah meningkat menjadi 3 kali lipat dibandingkan dengan tahun 2022.

2. 9-11 bulan: Gelombang utama dimulai

Polanya musiman dalam sejarah menunjukkan bahwa rata-rata kenaikan pada bulan Oktober mencapai 21,89%. Bersamaan dengan kemungkinan pemotongan suku bunga pertama oleh Federal Reserve, Bitcoin mungkin akan memulai perjalanan untuk mencapai 150.000 dolar AS. Pada saat itu, puncak jatuh tempo utang AS (650 miliar dolar AS) mungkin memaksa Federal Reserve untuk memperluas neraca, dan pelepasan kembali likuiditas dolar AS akan menjadi katalis terbaik. Pasar opsi telah melaporkan banyak opsi call yang jatuh tempo pada bulan Desember dengan harga eksekusi 140.000 dolar AS.

3. Peringatan Risiko: Badak Abu-abu Regulasi

Tindakan penegakan hukum oleh regulator terhadap penerbit stablecoin mungkin memicu volatilitas jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang, normalisasi persetujuan ETF spot akan menarik lebih dari 200 miliar dolar aset manajemen tradisional untuk masuk. Investor harus waspada terhadap "penyesuaian Natal" setelah kenaikan tinggi pada bulan November, data historis menunjukkan bahwa rata-rata penarikan pada tahap tersebut selama siklus bull market mencapai 18%.

Kesimpulan: Posisi Bitcoin dalam Tatanan Mata Uang Baru

Ketika emas hampir menembus 3500 dolar AS, kurva imbal hasil utang AS terus terbalik, dan proporsi penyelesaian lintas batas yuan melebihi dolar AS, kita sedang menyaksikan revolusi moneter terdalam sejak runtuhnya sistem Bretton Woods. Bitcoin memainkan peran ganda dalam perubahan ini: baik sebagai penerima manfaat dari keruntuhan kredit sistem lama, maupun sebagai pembangun infrastruktur tatanan baru. Stabilitas harga Bitcoin tidak lagi bersumber dari penurunan volatilitas, tetapi dari rekonstruksi dukungan nilai dasar—berubah dari simbol spekulatif menjadi jembatan likuiditas yang menghubungkan ekonomi riil. Di musim dingin yang panjang dari rekonstruksi tatanan mata uang fiat, Bitcoin sedang membuktikan dirinya sebagai bibit yang paling tahan beku.