Kemunculan kontrak berkelanjutan telah memecahkan batasan kontrak berjangka tradisional dan dengan cepat menjadi produk inti dalam perdagangan derivatif kripto. Untuk menjaga konsistensi harga kontrak dengan harga spot, mekanisme funding rate diperkenalkan. Dalam periode tetap, ketika harga kontrak lebih tinggi dari harga spot, posisi panjang membayar funding rate kepada posisi pendek; sebaliknya juga berlaku. Funding rate positif biasanya menunjukkan pasar yang bullish, sementara funding rate negatif mengindikasikan tekanan jual yang kuat. Funding rate tidak hanya merupakan sumber pendapatan bagi para arbitrase, tetapi juga dianggap sebagai indikator yang mencerminkan sentimen pasar.
Artikel ini menganalisis perubahan funding rate dari suatu produk kontrak berjangka permanen selama 9 tahun terakhir. Penelitian menemukan bahwa produk tersebut bertransisi dari fluktuasi tinggi di awal menjadi stabilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya, bahkan tetap stabil saat Bitcoin mencapai titik tertinggi baru dalam sejarah pada tahun 2024-2025.
Sembilan Tahun Evolusi Panorama: Dari "Kekacauan" ke "Institusionalisasi"
Melihat data selama sembilan tahun, frekuensi kejadian ekstrem funding rate telah turun sembilan puluh persen dibandingkan puncak sejarah, dengan volatilitas tahunan menyusut ke kisaran sempit antara positif dan negatif 10%. Stabilitas seperti ini belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah derivatif Bitcoin.
Perubahan dalam hampir sepuluh tahun ini dapat dibagi menjadi tiga tahap:
Tahap Pertama: Fluktuasi Awal (2016-2018)
Dalam 2 tahun pertama setelah debut, pasar funding rate menunjukkan ketidakefisienan yang ekstrem dan fluktuasi yang tinggi:
funding rate sering kali melebihi ±0.3%, setara dengan annualized rate melebihi ±1000%
Konsentrasi tertinggi dari peristiwa ekstrem terjadi pada bull market tahun 2017.
Tahun 2017 mencatat lebih dari 250 peristiwa ekstrem funding rate
Periode ekstrem funding berlangsung selama 2-3 hari, menunjukkan pasar tetap tidak efisien.
Tahap Kedua: Membangun Kematangan Secara Bertahap (2018-2024)
Selama periode 2018-2024, pasar funding rate mulai melakukan perbaikan sendiri:
Jumlah kejadian ekstrem tahunan menurun dari lebih dari 250 pada tahun 2017 menjadi sekitar 130 pada tahun 2019
Distribusi funding rate secara bertahap menyusut ke kisaran normal
Peristiwa pasar yang signifikan masih dapat memicu fluktuasi yang signifikan, tetapi frekuensinya menurun
Tahap Tiga: Masuknya Institusi (2024 hingga sekarang)
Dua perkembangan kunci di awal 2024 telah membentuk kembali lanskap pasar:
Peluncuran ETF Bitcoin
Minat arbitrase institusi meningkat
ETF membuat harga kontrak lebih erat terikat pada harga spot, memperkecil fluktuasi funding rate
Sebuah protokol DeFi diluncurkan
Melakukan arbitrase funding rate sistematis melalui sintesis stablecoin
Institusi dan dana ritel mengalir ke pasar arbitrase, membuat funding rate semakin mendekati nilai nol
Tingkat Pengembalian Tinggi dari Arbitrase Biaya
Bagi trader yang terlibat dalam strategi arbitrase funding rate, imbal hasil historis sangat menggiurkan. Analisis backtest menunjukkan bahwa investasi 100.000 dolar AS dalam arbitrase funding rate pada tahun 2016 kini telah tumbuh menjadi 8 juta dolar AS.
Strategi ini memberikan pengembalian tahunan sebesar 873%, tanpa tahun kerugian dan penarikan besar, hanya akumulasi keuntungan yang berkelanjutan. Kinerja ini mengubah investasi enam angka yang moderat menjadi kekayaan yang besar.
Sebuah platform perdagangan membayar funding rate dalam Bitcoin, menciptakan efek pengganda kekayaan bagi para arbitrase. Pembayaran dana yang diterima pada tahun 2016 saat harga Bitcoin 500 dolar telah meningkat 200 kali lipat setelah Bitcoin mencapai 100.000 dolar pada tahun 2024.
Jika pembayaran dilakukan dengan stablecoin, keuntungan sebesar 8 juta dolar AS akan lebih mendekati 800 ribu dolar AS. Efek komposit yang dihasilkan dari pembayaran Bitcoin menjadikan arbitrase dana sebagai salah satu strategi paling menguntungkan dalam sejarah cryptocurrency.
Pembekuan Modal: Hilangnya Biaya Tinggi
Dibandingkan dengan pasar bull tahun 2017 dan 2021, tingkat pendanaan Bitcoin saat mencapai rekor tertinggi pada tahun 2024-2025 sangat tenang:
Puncak tertinggi hanya 0,1308%, lebih rendah dari setengah putaran pasar sebelumnya.
Rata-rata biaya hanya 0,0173%, jauh di bawah harapan trader
Kinerja pasar bullish sebelumnya:
2017: funding rate sering melebihi 0.2%, puncaknya melebihi 0.3%
Gelombang pertama tahun 2021: suku bunga berkelanjutan sekitar 0,2-0,3% dalam beberapa minggu.
Gelombang kedua 2021: tetap mencapai 0,07-0,1% selama periode kenaikan
Realitas tahun 2024
Tarif maksimum: 0.1308% (kurang dari setengah pasar bullish sebelumnya)
Tingkat biaya yang tinggi berkelanjutan: hampir tidak ada
Rata-rata biaya: 0,0173% (meskipun harga Bitcoin melebihi 70 ribu dolar)
Perubahan ini membuat para trader arbitrase meragukan profitabilitas di masa depan, dan juga membuat protokol penciptaan pendapatan mempertanyakan apakah "funding rate alpha" telah hilang.
Status terkini dari funding rate
Meskipun funding rate yang tinggi tampaknya menghilang, analisis menemukan tiga fenomena menarik:
Fluktuasi tinggi menjadi singkat: 2024 vs 2021 pada harga Bitcoin 53.000 dolar AS, fluktuasi tinggi tetap terjadi, tetapi lebih singkat dan dapat diprediksi.
Peluang funding rate setelah ETF masih ada: Dalam 3 bulan setelah persetujuan ETF Bitcoin, funding rate sebenarnya meningkat sebesar 69%.
Suku bunga pendanaan positif yang berkelanjutan: Meskipun partisipasi institusi meningkat, suku bunga pendanaan tetap positif, menunjukkan bahwa pasar telah menemukan keseimbangan baru.
Kesimpulan
Setelah sembilan tahun evolusi, funding rate Bitcoin telah berubah dari "roller coaster spekulatif" menjadi "pendulum tingkat institusi". Munculnya ETF spot dan protokol DeFi telah membangun ekosistem derivatif yang lebih dalam, lebih stabil, dan lebih efisien.
Bagi trader yang ingin mendapatkan keuntungan lebih melalui funding rate, keunggulan kompetitif bukan lagi keberanian untuk menghadapi fluktuasi tinggi, melainkan peningkatan menyeluruh dalam kecepatan infrastruktur, efisiensi modal, dan kemampuan iterasi strategi. Hanya dengan cara ini, Alpha opportunity dapat terus ditemukan di pasar yang semakin terinstitusionalisasi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Evolusi funding rate Bitcoin selama sembilan tahun: dari roller coaster spekulasi ke pendulum tingkat institusi
Evolusi funding rate: dari Fluktuasi ke stabil
Kemunculan kontrak berkelanjutan telah memecahkan batasan kontrak berjangka tradisional dan dengan cepat menjadi produk inti dalam perdagangan derivatif kripto. Untuk menjaga konsistensi harga kontrak dengan harga spot, mekanisme funding rate diperkenalkan. Dalam periode tetap, ketika harga kontrak lebih tinggi dari harga spot, posisi panjang membayar funding rate kepada posisi pendek; sebaliknya juga berlaku. Funding rate positif biasanya menunjukkan pasar yang bullish, sementara funding rate negatif mengindikasikan tekanan jual yang kuat. Funding rate tidak hanya merupakan sumber pendapatan bagi para arbitrase, tetapi juga dianggap sebagai indikator yang mencerminkan sentimen pasar.
Artikel ini menganalisis perubahan funding rate dari suatu produk kontrak berjangka permanen selama 9 tahun terakhir. Penelitian menemukan bahwa produk tersebut bertransisi dari fluktuasi tinggi di awal menjadi stabilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya, bahkan tetap stabil saat Bitcoin mencapai titik tertinggi baru dalam sejarah pada tahun 2024-2025.
Sembilan Tahun Evolusi Panorama: Dari "Kekacauan" ke "Institusionalisasi"
Melihat data selama sembilan tahun, frekuensi kejadian ekstrem funding rate telah turun sembilan puluh persen dibandingkan puncak sejarah, dengan volatilitas tahunan menyusut ke kisaran sempit antara positif dan negatif 10%. Stabilitas seperti ini belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah derivatif Bitcoin.
Perubahan dalam hampir sepuluh tahun ini dapat dibagi menjadi tiga tahap:
Tahap Pertama: Fluktuasi Awal (2016-2018)
Dalam 2 tahun pertama setelah debut, pasar funding rate menunjukkan ketidakefisienan yang ekstrem dan fluktuasi yang tinggi:
Tahap Kedua: Membangun Kematangan Secara Bertahap (2018-2024)
Selama periode 2018-2024, pasar funding rate mulai melakukan perbaikan sendiri:
Tahap Tiga: Masuknya Institusi (2024 hingga sekarang)
Dua perkembangan kunci di awal 2024 telah membentuk kembali lanskap pasar:
Peluncuran ETF Bitcoin
Sebuah protokol DeFi diluncurkan
Tingkat Pengembalian Tinggi dari Arbitrase Biaya
Bagi trader yang terlibat dalam strategi arbitrase funding rate, imbal hasil historis sangat menggiurkan. Analisis backtest menunjukkan bahwa investasi 100.000 dolar AS dalam arbitrase funding rate pada tahun 2016 kini telah tumbuh menjadi 8 juta dolar AS.
Strategi ini memberikan pengembalian tahunan sebesar 873%, tanpa tahun kerugian dan penarikan besar, hanya akumulasi keuntungan yang berkelanjutan. Kinerja ini mengubah investasi enam angka yang moderat menjadi kekayaan yang besar.
Sebuah platform perdagangan membayar funding rate dalam Bitcoin, menciptakan efek pengganda kekayaan bagi para arbitrase. Pembayaran dana yang diterima pada tahun 2016 saat harga Bitcoin 500 dolar telah meningkat 200 kali lipat setelah Bitcoin mencapai 100.000 dolar pada tahun 2024.
Jika pembayaran dilakukan dengan stablecoin, keuntungan sebesar 8 juta dolar AS akan lebih mendekati 800 ribu dolar AS. Efek komposit yang dihasilkan dari pembayaran Bitcoin menjadikan arbitrase dana sebagai salah satu strategi paling menguntungkan dalam sejarah cryptocurrency.
Pembekuan Modal: Hilangnya Biaya Tinggi
Dibandingkan dengan pasar bull tahun 2017 dan 2021, tingkat pendanaan Bitcoin saat mencapai rekor tertinggi pada tahun 2024-2025 sangat tenang:
Kinerja pasar bullish sebelumnya:
Realitas tahun 2024
Perubahan ini membuat para trader arbitrase meragukan profitabilitas di masa depan, dan juga membuat protokol penciptaan pendapatan mempertanyakan apakah "funding rate alpha" telah hilang.
Status terkini dari funding rate
Meskipun funding rate yang tinggi tampaknya menghilang, analisis menemukan tiga fenomena menarik:
Fluktuasi tinggi menjadi singkat: 2024 vs 2021 pada harga Bitcoin 53.000 dolar AS, fluktuasi tinggi tetap terjadi, tetapi lebih singkat dan dapat diprediksi.
Peluang funding rate setelah ETF masih ada: Dalam 3 bulan setelah persetujuan ETF Bitcoin, funding rate sebenarnya meningkat sebesar 69%.
Suku bunga pendanaan positif yang berkelanjutan: Meskipun partisipasi institusi meningkat, suku bunga pendanaan tetap positif, menunjukkan bahwa pasar telah menemukan keseimbangan baru.
Kesimpulan
Setelah sembilan tahun evolusi, funding rate Bitcoin telah berubah dari "roller coaster spekulatif" menjadi "pendulum tingkat institusi". Munculnya ETF spot dan protokol DeFi telah membangun ekosistem derivatif yang lebih dalam, lebih stabil, dan lebih efisien.
Bagi trader yang ingin mendapatkan keuntungan lebih melalui funding rate, keunggulan kompetitif bukan lagi keberanian untuk menghadapi fluktuasi tinggi, melainkan peningkatan menyeluruh dalam kecepatan infrastruktur, efisiensi modal, dan kemampuan iterasi strategi. Hanya dengan cara ini, Alpha opportunity dapat terus ditemukan di pasar yang semakin terinstitusionalisasi.