Circle IPO Menimbulkan Kontroversi: Ide Dasar Industri Enkripsi Menghadapi Tantangan
Circle sebagai penerbit stablecoin USDC, seharusnya IPO-nya menjadi tonggak penting bagi industri enkripsi menuju keuangan arus utama, namun proses penerbitan kali ini memicu kontroversi luas di kalangan industri. Seorang eksekutif dari lembaga investasi memberikan perspektif sebagai saksi, mengkritik keras perilaku Circle yang cenderung menguntungkan lembaga keuangan tradisional dalam penjatahan IPO, dan mengabaikan para pelaku asli enkripsi, serta menggunakan ini untuk menggali mengapa "keselarasan kepentingan" yang merupakan konsep inti industri enkripsi sering kali diabaikan dalam sistem IPO tradisional.
Circle menyelesaikan penawaran umum perdana (IPO) minggu lalu, dengan harga per saham 31 dolar AS (lebih tinggi dari kisaran awal yang diperkirakan antara 24 hingga 26 dolar AS). Harga penutupan hari pertama adalah 84 dolar AS, dan hingga akhir minggu, harga saham telah melampaui 107 dolar AS. Bank investasi melakukan kesalahan serius dalam penetapan harga IPO ini, sekaligus mencerminkan antusiasme Wall Street terhadap aset enkripsi, terutama investasi dalam stablecoin.
Alasan untuk bullish CRCL:
Ini adalah satu-satunya produk investasi yang terdaftar di pasar saat ini yang fokus pada pertumbuhan stablecoin, kesempatan investasi ini telah ditunggu oleh investor selama tujuh tahun.
Pasar stablecoin diperkirakan akan tumbuh menjadi lebih dari skala aset yang dikelola sebesar 1 triliun dolar AS, hanya itu saja sudah cukup untuk membentuk cerita investasi yang baik.
USDC saat ini memiliki skala manajemen aset sebesar 60 miliar USD, dengan tingkat pertumbuhan tahunan mencapai 91%.
Alasan untuk Bearish terhadap CRCL:
Ini adalah model bisnis yang sepenuhnya bergantung pada suku bunga, di mana semua pendapatannya berasal dari pendapatan bunga;
Circle bergantung pada suatu platform perdagangan sebagai agen penerbit, dan platform tersebut mengambil sekitar setengah dari pendapatan bunga;
Circle juga bergantung pada sebuah perusahaan manajemen aset, yang memiliki hubungan kerja sama dengan banyak bank, yang sedang mencoba memasuki pasar stablecoin untuk bersaing dengan Circle dan Tether;
Dalam waktu 3 setengah tahun terakhir, perusahaan hampir tidak memiliki pertumbuhan pendapatan dan profit (meskipun EBITDA tumbuh 60% dibandingkan tahun lalu);
Harga saham saat ini sebesar 107 dolar AS dianggap terlalu tinggi, dengan indikator valuasi sebagai berikut:
Sekitar 30 kali keuntungan kotor;
Hasil sekitar 110 kali;
EBITDA yang disesuaikan sekitar 59 kali. (berdasarkan proyeksi tahunan kuartal pertama 2025)
Kritik terhadap Penjatahan IPO Circle
Sejumlah orang dalam industri mengatakan bahwa Circle membuat kesalahan besar dengan memilih untuk mendistribusikan saham kepada lembaga keuangan tradisional (TradFi) daripada dana asli kripto selama proses penjatahan IPO. Mereka percaya bahwa Circle harus bertanggung jawab atas implikasi dari keputusan ini.
Dari informasi yang diperoleh, banyak pengguna dan promotor awal USDC, termasuk beberapa lembaga yang memiliki hubungan dekat dengan penjamin emisi IPO ini, menyatakan bahwa mereka mendapatkan sedikit sekali alokasi atau sama sekali tidak mendapatkan alokasi. Ini semakin mengonfirmasi fakta bahwa Circle condong ke lembaga keuangan tradisional Wall Street dan mengabaikan pendukung asli enkripsi.
Seorang ahli berpengalaman di industri mengatakan: "Saya hingga saat ini tidak dapat menemukan satu pun institusi asli enkripsi yang mendapatkan perlakuan yang wajar dalam penjatahan IPO kali ini. Situasi ini benar-benar sangat konyol, dan menunjukkan perilaku Circle yang sangat pendek pandang."
Nilai-nilai inti industri enkripsi sedang menghadapi tantangan
Orang ini menekankan bahwa kritiknya bukan berasal dari emosi pribadi, melainkan berdasarkan prinsip. Dia menyatakan: "Ketika menyangkut 'mendorong industri enkripsi dengan 'benar' dan berpegang pada prinsip integritas, saya sangat antusias dan terlibat secara emosional."
Dia menunjukkan bahwa banyak pel先行者 di industri enkripsi telah lama berdiri di garis depan industri, mewakili dan memperjuangkan industri ini. Mereka menghabiskan banyak waktu untuk memulai dan memenangkan tindakan perlindungan hak terhadap beberapa perusahaan enkripsi yang dikelola dengan buruk yang merugikan kepentingan investor atau pelanggan.
"Kami selalu mengungkapkan penipuan dan perilaku tidak pantas di industri yang kami anggap ada, meskipun itu berarti harus melakukan beberapa percakapan yang sangat tidak nyaman dengan teman atau mitra. Itu juga sepadan." dia berkata.
Pentingnya Filosofi "Pelanggan adalah yang Utama"
Orang dalam industri ini menekankan bahwa ia percaya ketika Anda membuat pelanggan Anda kaya, perusahaan Anda juga akan sukses secara alami. Ia memberikan contoh, seperti beberapa platform perdagangan terkenal, proyek DeFi, bahkan beberapa proyek permainan, meskipun sekarang menghadapi kesulitan, pendiri, karyawan, pelanggan, dan investor mereka tetap mempertahankan tingkat kepuasan yang tinggi. Alasannya terletak pada satu kata: "Alignment".
Dia percaya bahwa token adalah mekanisme pembentukan modal dan pertumbuhan pengguna yang paling hebat dalam sejarah, karena dapat segera menyelaraskan kepentingan semua pihak yang terlibat, menjadikan klien sebagai pengguna inti dan duta merek. Namun, Circle dalam IPO kali ini, sepenuhnya dan dengan sengaja mengabaikan pelanggan mereka.
Kekecewaan terhadap Circle
Orang ini menyatakan bahwa lembaganya telah menjadi klien dan mitra Circle selama hampir sepuluh tahun. Ketika USDC belum mendapatkan pengakuan pasar dan pengelolaan aset hampir nol, mereka telah memanfaatkan platform mereka untuk mendukung promosi USDC. Mereka pernah membela USDC dan seluruh jalur stablecoin, berdebat dengan lembaga-lembaga yang menyebut seluruh industri ini sebagai "lelucon".
"Tim trading dan operasional kami bekerja sama dengan tim Circle, memberikan bantuan nyata dalam pengujian produk, saran optimasi, dan krisis besar (seperti krisis perbankan pada Maret 2023 dan peristiwa USDC yang tidak terikat)." Dia berkata, "Namun dalam IPO kali ini, kami hanya mendapatkan rasio alokasi yang sangat rendah. Hasil ini tidak berbeda dengan sebuah tamparan."
Tanggapan terhadap kritik
Terkait dengan pendapat beberapa orang yang beranggapan bahwa lembaga enkripsi "ingin mendapatkan airdrop secara gratis", orang ini menjawab: "Satu perbedaan antara IPO dan airdrop adalah: kami bersedia membeli saham dengan harga yang sama seperti orang lain. Sedangkan airdrop biasanya adalah pemberian gratis. Yang lebih penting, distribusi airdrop sering kali berdasarkan rumus algoritma, yang transparan dan otomatis; sedangkan distribusi IPO adalah proses manual, yang sepenuhnya dapat dikontrol oleh Circle tentang siapa yang mendapatkan berapa banyak."
Untuk orang yang berpendapat bahwa seharusnya menyalahkan underwriter dan bukan Circle, ia menekankan: "Circle adalah klien dari transaksi ini, mereka membayar biaya tinggi kepada underwriting utama, dan memiliki hak penuh atas keputusan akhir. Mereka berhak melihat semua pesanan dan dapat langsung mengontrol siapa yang mendapatkan berapa banyak saham."
Akhirnya, dia mengatakan sangat menantikan pengumuman dokumen 13F yang akan datang (laporan kepemilikan institusi yang diungkapkan oleh SEC AS), untuk melihat investor mana yang dipilih Circle untuk berbagi keuntungan pertumbuhan mereka.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
7
Bagikan
Komentar
0/400
ColdWalletGuardian
· 23jam yang lalu
Investor Luas juga tidak dapat mengalokasikan saham???
Lihat AsliBalas0
DisillusiionOracle
· 23jam yang lalu
Meskipun terlihat, yang penting tetaplah uang.
Lihat AsliBalas0
notSatoshi1971
· 23jam yang lalu
Modal pada akhirnya adalah modal...
Lihat AsliBalas0
AirdropLicker
· 23jam yang lalu
play people for suckers sudah selesai. suckers benar-benar mudah untuk dipermainkan.
Circle IPO memicu kontroversi: Ideologi enkripsi terabaikan, kecenderungan alokasi ke TradFi memicu keraguan
Circle IPO Menimbulkan Kontroversi: Ide Dasar Industri Enkripsi Menghadapi Tantangan
Circle sebagai penerbit stablecoin USDC, seharusnya IPO-nya menjadi tonggak penting bagi industri enkripsi menuju keuangan arus utama, namun proses penerbitan kali ini memicu kontroversi luas di kalangan industri. Seorang eksekutif dari lembaga investasi memberikan perspektif sebagai saksi, mengkritik keras perilaku Circle yang cenderung menguntungkan lembaga keuangan tradisional dalam penjatahan IPO, dan mengabaikan para pelaku asli enkripsi, serta menggunakan ini untuk menggali mengapa "keselarasan kepentingan" yang merupakan konsep inti industri enkripsi sering kali diabaikan dalam sistem IPO tradisional.
Circle menyelesaikan penawaran umum perdana (IPO) minggu lalu, dengan harga per saham 31 dolar AS (lebih tinggi dari kisaran awal yang diperkirakan antara 24 hingga 26 dolar AS). Harga penutupan hari pertama adalah 84 dolar AS, dan hingga akhir minggu, harga saham telah melampaui 107 dolar AS. Bank investasi melakukan kesalahan serius dalam penetapan harga IPO ini, sekaligus mencerminkan antusiasme Wall Street terhadap aset enkripsi, terutama investasi dalam stablecoin.
Alasan untuk bullish CRCL:
Alasan untuk Bearish terhadap CRCL:
Kritik terhadap Penjatahan IPO Circle
Sejumlah orang dalam industri mengatakan bahwa Circle membuat kesalahan besar dengan memilih untuk mendistribusikan saham kepada lembaga keuangan tradisional (TradFi) daripada dana asli kripto selama proses penjatahan IPO. Mereka percaya bahwa Circle harus bertanggung jawab atas implikasi dari keputusan ini.
Dari informasi yang diperoleh, banyak pengguna dan promotor awal USDC, termasuk beberapa lembaga yang memiliki hubungan dekat dengan penjamin emisi IPO ini, menyatakan bahwa mereka mendapatkan sedikit sekali alokasi atau sama sekali tidak mendapatkan alokasi. Ini semakin mengonfirmasi fakta bahwa Circle condong ke lembaga keuangan tradisional Wall Street dan mengabaikan pendukung asli enkripsi.
Seorang ahli berpengalaman di industri mengatakan: "Saya hingga saat ini tidak dapat menemukan satu pun institusi asli enkripsi yang mendapatkan perlakuan yang wajar dalam penjatahan IPO kali ini. Situasi ini benar-benar sangat konyol, dan menunjukkan perilaku Circle yang sangat pendek pandang."
Nilai-nilai inti industri enkripsi sedang menghadapi tantangan
Orang ini menekankan bahwa kritiknya bukan berasal dari emosi pribadi, melainkan berdasarkan prinsip. Dia menyatakan: "Ketika menyangkut 'mendorong industri enkripsi dengan 'benar' dan berpegang pada prinsip integritas, saya sangat antusias dan terlibat secara emosional."
Dia menunjukkan bahwa banyak pel先行者 di industri enkripsi telah lama berdiri di garis depan industri, mewakili dan memperjuangkan industri ini. Mereka menghabiskan banyak waktu untuk memulai dan memenangkan tindakan perlindungan hak terhadap beberapa perusahaan enkripsi yang dikelola dengan buruk yang merugikan kepentingan investor atau pelanggan.
"Kami selalu mengungkapkan penipuan dan perilaku tidak pantas di industri yang kami anggap ada, meskipun itu berarti harus melakukan beberapa percakapan yang sangat tidak nyaman dengan teman atau mitra. Itu juga sepadan." dia berkata.
Pentingnya Filosofi "Pelanggan adalah yang Utama"
Orang dalam industri ini menekankan bahwa ia percaya ketika Anda membuat pelanggan Anda kaya, perusahaan Anda juga akan sukses secara alami. Ia memberikan contoh, seperti beberapa platform perdagangan terkenal, proyek DeFi, bahkan beberapa proyek permainan, meskipun sekarang menghadapi kesulitan, pendiri, karyawan, pelanggan, dan investor mereka tetap mempertahankan tingkat kepuasan yang tinggi. Alasannya terletak pada satu kata: "Alignment".
Dia percaya bahwa token adalah mekanisme pembentukan modal dan pertumbuhan pengguna yang paling hebat dalam sejarah, karena dapat segera menyelaraskan kepentingan semua pihak yang terlibat, menjadikan klien sebagai pengguna inti dan duta merek. Namun, Circle dalam IPO kali ini, sepenuhnya dan dengan sengaja mengabaikan pelanggan mereka.
Kekecewaan terhadap Circle
Orang ini menyatakan bahwa lembaganya telah menjadi klien dan mitra Circle selama hampir sepuluh tahun. Ketika USDC belum mendapatkan pengakuan pasar dan pengelolaan aset hampir nol, mereka telah memanfaatkan platform mereka untuk mendukung promosi USDC. Mereka pernah membela USDC dan seluruh jalur stablecoin, berdebat dengan lembaga-lembaga yang menyebut seluruh industri ini sebagai "lelucon".
"Tim trading dan operasional kami bekerja sama dengan tim Circle, memberikan bantuan nyata dalam pengujian produk, saran optimasi, dan krisis besar (seperti krisis perbankan pada Maret 2023 dan peristiwa USDC yang tidak terikat)." Dia berkata, "Namun dalam IPO kali ini, kami hanya mendapatkan rasio alokasi yang sangat rendah. Hasil ini tidak berbeda dengan sebuah tamparan."
Tanggapan terhadap kritik
Terkait dengan pendapat beberapa orang yang beranggapan bahwa lembaga enkripsi "ingin mendapatkan airdrop secara gratis", orang ini menjawab: "Satu perbedaan antara IPO dan airdrop adalah: kami bersedia membeli saham dengan harga yang sama seperti orang lain. Sedangkan airdrop biasanya adalah pemberian gratis. Yang lebih penting, distribusi airdrop sering kali berdasarkan rumus algoritma, yang transparan dan otomatis; sedangkan distribusi IPO adalah proses manual, yang sepenuhnya dapat dikontrol oleh Circle tentang siapa yang mendapatkan berapa banyak."
Untuk orang yang berpendapat bahwa seharusnya menyalahkan underwriter dan bukan Circle, ia menekankan: "Circle adalah klien dari transaksi ini, mereka membayar biaya tinggi kepada underwriting utama, dan memiliki hak penuh atas keputusan akhir. Mereka berhak melihat semua pesanan dan dapat langsung mengontrol siapa yang mendapatkan berapa banyak saham."
Akhirnya, dia mengatakan sangat menantikan pengumuman dokumen 13F yang akan datang (laporan kepemilikan institusi yang diungkapkan oleh SEC AS), untuk melihat investor mana yang dipilih Circle untuk berbagi keuntungan pertumbuhan mereka.