Pump.fun penerbitan koin狂欢背后:退路与catch a falling knife者的博弈
Fokus pasar cryptocurrency belakangan ini tidak diragukan lagi adalah penerbitan koin Pump.fun (TGE). Acara penerbitan koin yang sangat dinanti ini telah dipersiapkan sejak bulan Juni, terus berkembang di tengah berbagai harapan dan keraguan, dan akhirnya resmi diluncurkan pada 12 Juli. Meskipun ada banyak pertanyaan mengenai valuasi sebesar 4 miliar dolar AS, data nyata menunjukkan bahwa antusiasme investor tetap tinggi. Kuota publik terjual habis dalam waktu singkat 12 menit, bahkan banyak investor yang kecewa karena tidak dapat berpartisipasi dan mengekspresikan kekecewaan mereka di media sosial.
Saat ini, Pump.fun telah memberikan hasil yang relatif memuaskan. Setelah diluncurkan, harga koin menunjukkan tren kenaikan yang stabil. Tidak hanya itu, Pump.fun juga berhasil melakukan pembelian kembali koin untuk pertama kalinya hari ini dengan menggunakan biaya transaksi. Namun, apakah momentum kenaikan ini dapat bertahan, masih menjadi pertanyaan di hati banyak orang.
Merefleksikan raja aplikasi di pasar bull kali ini, Pump.fun bisa dibilang berada di garis depan. Tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa kemunculan Pump.fun telah membawa koin MEME ke tingkat yang baru. Ideologi peluncuran yang adil dan cara operasinya yang praktis, sepenuhnya memecahkan hambatan tinggi dari model penerbitan tradisional. Hanya dengan 3 dolar, Anda dapat membuat sebuah koin, syarat yang menggoda, bahkan di saat gelombang MEME perlahan memudar, masih memiliki daya tarik yang sangat kuat.
Dari segi mekanisme, Pump.fun tidak memiliki tahap presale dan private sale, seluruhnya menggunakan harga yang ditentukan oleh kontrak pintar. Yang lebih menarik, ia juga menetapkan mekanisme "kelulusan" - ketika kapitalisasi pasar mencapai 69.000 dolar AS, secara otomatis membuat kolam likuiditas di bursa terdesentralisasi (DEX). Desain ini yang mirip dengan proses listing koin otomatis telah mendapatkan sambutan luas dari pasar, dan menjadikan Pump.fun sebagai "mesin pencetak uang" di putaran pasar kali ini.
Sejak diluncurkan pada Januari 2024, Pump.fun telah menerbitkan koin sebanyak 11,44 juta, dengan lebih dari 22 juta alamat yang digunakan, dan pendapatan kumulatif hampir 720 juta dolar AS. Di antara itu, puncak biaya transaksi harian mencapai 5,43 juta dolar AS, dan pendapatan harian tertinggi bahkan mencapai angka menakjubkan 15,88 juta dolar AS. Bisa dikatakan, bonus pasar MEME kali ini hampir sepenuhnya diambil oleh Pump.fun, dan selanjutnya mendorong perkembangan ekosistem Solana.
Proyek yang awalnya dimulai dari MEME ini tiba-tiba mengumumkan penerbitan koin, yang memicu diskusi luas di pasar. Rumor penerbitan koin Pump.fun pertama kali muncul pada bulan Februari tahun ini, ketika ada kabar bahwa mereka berencana untuk menerbitkan koin di bursa terpusat, bahkan telah menyiapkan dokumen penerbitan koin yang lengkap. Namun kemudian ditunda karena perubahan pasar. Pada bulan Juni, rumor penerbitan koin muncul kembali. Menurut laporan, Pump.fun berencana untuk mengumpulkan dana sebesar 1 miliar dolar AS melalui penjualan token, dengan valuasi mencapai 4 miliar dolar AS, token akan dijual kepada publik dan investor swasta.
Pada 10 Juli, Pump.fun akhirnya secara resmi mengumumkan bahwa mereka akan memulai penawaran umum koin asli PUMP pada 12 Juli 2025 pukul 22:00 dan akan segera memulai airdrop. Rencana ini akan menjual 150 miliar koin dengan harga satuan 0.004 USDT, yang merupakan 15% dari total suplai (1 triliun koin ). Berdasarkan valuasi 4 miliar dolar, jumlah dana yang dihimpun adalah 600 juta dolar. Untuk mempertimbangkan kepatuhan, peserta dari Inggris dan Amerika Serikat dikecualikan dari penjualan ini. Dalam desain ekonomi koin PUMP, 33% digunakan untuk penawaran umum, 24% untuk insentif komunitas dan ekosistem, 20% dialokasikan untuk tim, 2.4% untuk dana ekosistem, 2% dimiliki oleh yayasan, 13% dialokasikan untuk investor yang ada, 3% untuk kegiatan siaran langsung, dan 2.6% untuk likuiditas dan bursa.
Namun, dibandingkan dengan ekspektasi penerbitan koin sebelumnya, saat tiba waktu penerbitan koin, pasar justru muncul suara kolektif yang pesimis. Kontroversi terutama terfokus pada valuasi 4 miliar USD. Perlu diketahui, stablecoin terkemuka terakhir yang terdaftar di Bursa Saham New York juga hanya memiliki valuasi 7 miliar USD. Sebuah platform perjudian on-chain malah menyebutkan valuasi 4 miliar USD, bahkan melebihi sebagian besar protokol DeFi blue-chip saat ini, membuat pasar mengeluh tentang kelebihan likuiditas.
Lebih penting lagi, kondisi pasar saat ini sudah sangat berbeda. Melihat ke seluruh dunia koin, selain beberapa koin tertentu yang tampil mengesankan baru-baru ini, sebagian besar altcoin dan koin MEME menunjukkan tren yang cukup lesu. Dari volume perdagangan, kita bisa melihat gambaran, menurut data, Pump.fun mencapai puncak volume perdagangan sebesar 5,44 juta dolar pada 23 Januari 2025, dan setelah itu mengalami penurunan drastis. Volume perdagangan harian baru-baru ini stabil di bawah 700 ribu dolar, dengan penurunan mencapai 87,2% dari puncaknya. Dari jumlah pembuatan token, jumlah pembuatan harian turun dari puncak 70 ribu menjadi 30 ribu, hampir terpotong setengah. "Tingkat kelulusan" token bahkan sangat rendah, dari 1,6% yang pernah ada pada tahun 2024, kini turun menjadi di bawah 1%. Data-data ini menunjukkan dengan jelas bahwa efek penciptaan kekayaan sedang melemah, pasar MEME semakin mendingin, dan semangat pengguna juga cepat memudar. Tidak peduli seberapa kuat Pump.fun, pada akhirnya itu hanyalah sebuah alat yang perlu bergantung pada panasnya pasar MEME. Ini juga salah satu alasan pasar meragukan valuasinya.
Di sisi lain, sementara pasar secara keseluruhan menyusut, pesaing justru bangkit. Pump.fun, yang dulunya mendominasi pasar, kini juga menghadapi tekanan yang cukup besar. Baru-baru ini, pesaing yang berfokus pada BONK, letsbonk.fun, berkembang pesat, seringkali menempati posisi teratas dalam jumlah penerbitan koin, bahkan sempat mengalahkan Pump.fun untuk meraih pangsa pasar nomor satu. Meskipun Pump.fun cepat merespons, persaingan antara keduanya tetap sangat ketat. Tak bisa dipungkiri, posisi terdepan Pump.fun menghadapi tantangan yang serius.
Justru di bawah pengaruh berbagai faktor, valuasi 4 miliar dolar dari Pump.fun telah mendapatkan pengawasan yang ketat. Begitu rumor penerbitan koin muncul pada bulan Juni, segera memicu sentimen penghindaran risiko di pasar, dan koin MEME populer dalam ekosistem Solana mengalami penurunan besar-besaran, dengan dana cepat mengalir keluar. Beberapa orang dalam industri bahkan menyatakan bahwa ICO kali ini lebih mirip sebagai sebuah cara untuk keluar dari likuiditas, bukan rencana pengembangan jangka panjang. Selain itu, ada peneliti yang menunjukkan bahwa Pump.fun sedang menjalankan "aksi pemanenan" yang menyeluruh.
Menariknya, pada Maret 2024, salah satu pendiri Pump.fun pernah menyatakan di media sosial bahwa setiap penjualan awal adalah penipuan. Dan kebetulan, Pump.fun memang menjual koin dalam bentuk penjualan awal, yang menjadi sebuah aksi yang memukul wajah sendiri. Pengeluaran koin kali ini mengumpulkan 33% dari total suplai, di mana putaran swasta untuk institusi menyumbang 18%, dan putaran publik menyumbang 15%, semua koin sepenuhnya dibuka kuncinya pada hari pertama peluncuran.
Dari hasil akhir, meskipun para profesional industri umumnya pesimis, semangat para pendukung dan institusi tampaknya tidak terpengaruh. Publik hanya membutuhkan 12 menit untuk menyelesaikan kuota 500 juta USD, termasuk institusi dari beberapa bursa besar yang berpartisipasi dalam publik PUMP. Menurut data, jumlah alamat dompet yang berpartisipasi dalam pra-penjualan di situs resmi dan menyelesaikan KYC adalah 23.959, jumlah alamat dompet yang berhasil membeli adalah 10.145, dengan rata-rata jumlah pembelian sebesar 44.209 USD. 89,7% pra-penjualan token PUMP diselesaikan melalui situs resmi, sementara total penjualan di bursa hanya mencakup 10,3%. Di antara alamat pra-penjualan di situs resmi, pengguna dengan jumlah kecil adalah kelompok utama, dengan 5.758 pengguna yang membeli PUMP di bawah 1.000 USD, sedangkan jumlah alamat dengan pembelian di atas satu juta USD adalah 202, yang juga menunjukkan preferensi semangat institusi.
Seluruh proses ini secara sempurna menggambarkan fenomena "mulut benci tetapi hati mencintai" yang khas di dunia cryptocurrency. Karena beberapa bursa mengalami masalah teknis selama proses penjualan umum, beberapa pengguna mengalami kesulitan untuk menyelesaikan pembelian, bahkan menyebabkan beberapa pengguna menyatakan ketidakpuasan mereka di media sosial. Mengenai kinerja lanjutan dari Pump, komunitas juga mengalami kontroversi yang signifikan. Satu pandangan percaya bahwa valuasi terlalu tinggi, dan setelah efek sorotan berakhir, pasti akan mengalami keruntuhan; pandangan lain berpendapat bahwa Pump sebagai produk yang paling representatif dalam MEME, memiliki logika pendapatan dan dasar pemahaman yang lengkap, dan tidak akan gagal dengan mudah.
Dari situasi saat ini, tampaknya yang terakhir sementara mendominasi. Setelah diluncurkannya GMGN pada 15 Juli, Pump meskipun sempat turun dari 0,0065 dolar menjadi 0,0042 dolar, tetapi setelah berfluktuasi, mulai naik, dan sekarang harganya 0,0066 dolar, meningkat 55% dibandingkan harga penggalangan dana sebesar 0,004 dolar. Valuasi dilusi penuh (FDV) juga meningkat dari 4 miliar dolar menjadi 6,6 miliar dolar, memberikan efek kekayaan tertentu bagi para pembeli.
Tentu saja, ada faktor manusia di balik kenaikan ini. Menurut analisis on-chain, hingga pukul 8 pagi ini, Pump.fun mulai menggunakan pendapatan biaya transaksi untuk membeli kembali PUMP setelah penerbitan koin. Dalam 7 jam terakhir, mereka telah mentransfer pendapatan biaya sebesar 187,770 SOL ke alamat tertentu, membeli PUMP, dan kemudian mentransfer token yang dibeli ke alamat lain untuk disimpan. Saat ini, mereka telah menggunakan 111,953 SOL( dengan nilai sekitar 1,83 juta dolar) untuk membeli 30,4 miliar PUMP, dengan harga rata-rata 0,006 dolar. Pembelian kembali dapat mendukung harga, tetapi tidak dapat dihindari bahwa ini mengingatkan orang pada operasi memindahkan dari tangan kiri ke tangan kanan. Namun, bagi para pemegang, apapun tujuannya, selama dapat meningkatkan harga koin, itu tetap hal yang baik.
Baik untuk keluar dari likuiditas, maupun semata-mata untuk membangun ekosistem, kontroversi seputar valuasi Pump.fun justru mencerminkan kondisi pasar saat ini. Dulu dikenal karena likuiditasnya, MEME kini secara kolektif terjebak dalam kesulitan, dan ekonomi perhatian yang pernah booming tampaknya perlahan-lahan menjadi sebuah pernyataan yang tidak berdasar. Sampai hari ini, bahkan aplikasi yang paling representatif pun terpaksa mengambil jalan penerbitan koin, ini tampaknya secara samar menunjukkan sinyal bahwa narasi akan segera berakhir. Ke mana MEME akhirnya akan pergi, performa token Pump akan menjadi indikator arah. Taruhan pasar terhadapnya akan menjadi pengamatan yang efektif terhadap penilaian nilai ekonomi perhatian. Kenaikan harga token setidaknya menunjukkan bahwa pasar mengakui penetapannya; sementara jika harga turun, orang harus memikirkan makna sejati dari pasar MEME, yang mungkin akan memicu lebih banyak sentimen jual. Ini mungkin juga menjadi salah satu alasan mengapa Pump mengambil strategi pembelian kembali.
Kembali ke pertanyaan di judul: siapa pemenangnya dalam penerbitan koin Pump.fun? Tidak diragukan lagi, pihak proyek adalah pemenangnya; saat ini, peserta publik dan privat juga telah mendapatkan keuntungan; investor yang melakukan pembelian dalam jangka pendek juga mendapatkan keuntungan. Namun, seberapa lama situasi ini dapat bertahan, dan sejauh mana pihak proyek dapat mempertahankan harga koin, masih merupakan tanda tanya besar. Ada tanda-tanda bahwa beberapa investor besar telah mulai memilih untuk mengambil keuntungan. Menurut pengawasan, seorang investor besar menggunakan 5 dompet untuk menghabiskan 5 juta USDC untuk berpartisipasi dalam penjualan publik PUMP, membeli 1,25 miliar PUMP, dan hari ini menjual semuanya dengan harga rata-rata 0,0067 dolar, memperoleh keuntungan sebesar 3,416 juta dolar.
Di sisi lain, kembali ke latar belakang realitas, pemulihan pasar makro saat ini juga akan mempengaruhi pasar MEME hingga tingkat tertentu. Token utama terus meningkat, mendorong ledakan proyek blue-chip dalam ekosistem Ethereum. Contohnya, ENS hari ini meningkat lebih dari 18%, mencapai level tertinggi sejak Februari tahun ini. Dalam jangka panjang, meskipun ada beberapa ketidakpastian di pasar saat ini, kebijakan penurunan suku bunga yang dapat diprediksi sudah dalam perjalanan, pasar koin alternatif mungkin juga akan menyambut gelombang kecil kenaikan. MEME mungkin akan menunjukkan tren polarisasi: MEME berkualitas tinggi diuntungkan dari rotasi sektor dan naik, sementara MEME lainnya mungkin terjebak dalam keadaan diabaikan karena likuiditas yang disedot.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pump.fun valuasi 4 miliar USD penerbitan koin di balik penjualan panas yang kontroversial
Pump.fun penerbitan koin狂欢背后:退路与catch a falling knife者的博弈
Fokus pasar cryptocurrency belakangan ini tidak diragukan lagi adalah penerbitan koin Pump.fun (TGE). Acara penerbitan koin yang sangat dinanti ini telah dipersiapkan sejak bulan Juni, terus berkembang di tengah berbagai harapan dan keraguan, dan akhirnya resmi diluncurkan pada 12 Juli. Meskipun ada banyak pertanyaan mengenai valuasi sebesar 4 miliar dolar AS, data nyata menunjukkan bahwa antusiasme investor tetap tinggi. Kuota publik terjual habis dalam waktu singkat 12 menit, bahkan banyak investor yang kecewa karena tidak dapat berpartisipasi dan mengekspresikan kekecewaan mereka di media sosial.
Saat ini, Pump.fun telah memberikan hasil yang relatif memuaskan. Setelah diluncurkan, harga koin menunjukkan tren kenaikan yang stabil. Tidak hanya itu, Pump.fun juga berhasil melakukan pembelian kembali koin untuk pertama kalinya hari ini dengan menggunakan biaya transaksi. Namun, apakah momentum kenaikan ini dapat bertahan, masih menjadi pertanyaan di hati banyak orang.
Merefleksikan raja aplikasi di pasar bull kali ini, Pump.fun bisa dibilang berada di garis depan. Tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa kemunculan Pump.fun telah membawa koin MEME ke tingkat yang baru. Ideologi peluncuran yang adil dan cara operasinya yang praktis, sepenuhnya memecahkan hambatan tinggi dari model penerbitan tradisional. Hanya dengan 3 dolar, Anda dapat membuat sebuah koin, syarat yang menggoda, bahkan di saat gelombang MEME perlahan memudar, masih memiliki daya tarik yang sangat kuat.
Dari segi mekanisme, Pump.fun tidak memiliki tahap presale dan private sale, seluruhnya menggunakan harga yang ditentukan oleh kontrak pintar. Yang lebih menarik, ia juga menetapkan mekanisme "kelulusan" - ketika kapitalisasi pasar mencapai 69.000 dolar AS, secara otomatis membuat kolam likuiditas di bursa terdesentralisasi (DEX). Desain ini yang mirip dengan proses listing koin otomatis telah mendapatkan sambutan luas dari pasar, dan menjadikan Pump.fun sebagai "mesin pencetak uang" di putaran pasar kali ini.
Sejak diluncurkan pada Januari 2024, Pump.fun telah menerbitkan koin sebanyak 11,44 juta, dengan lebih dari 22 juta alamat yang digunakan, dan pendapatan kumulatif hampir 720 juta dolar AS. Di antara itu, puncak biaya transaksi harian mencapai 5,43 juta dolar AS, dan pendapatan harian tertinggi bahkan mencapai angka menakjubkan 15,88 juta dolar AS. Bisa dikatakan, bonus pasar MEME kali ini hampir sepenuhnya diambil oleh Pump.fun, dan selanjutnya mendorong perkembangan ekosistem Solana.
Proyek yang awalnya dimulai dari MEME ini tiba-tiba mengumumkan penerbitan koin, yang memicu diskusi luas di pasar. Rumor penerbitan koin Pump.fun pertama kali muncul pada bulan Februari tahun ini, ketika ada kabar bahwa mereka berencana untuk menerbitkan koin di bursa terpusat, bahkan telah menyiapkan dokumen penerbitan koin yang lengkap. Namun kemudian ditunda karena perubahan pasar. Pada bulan Juni, rumor penerbitan koin muncul kembali. Menurut laporan, Pump.fun berencana untuk mengumpulkan dana sebesar 1 miliar dolar AS melalui penjualan token, dengan valuasi mencapai 4 miliar dolar AS, token akan dijual kepada publik dan investor swasta.
Pada 10 Juli, Pump.fun akhirnya secara resmi mengumumkan bahwa mereka akan memulai penawaran umum koin asli PUMP pada 12 Juli 2025 pukul 22:00 dan akan segera memulai airdrop. Rencana ini akan menjual 150 miliar koin dengan harga satuan 0.004 USDT, yang merupakan 15% dari total suplai (1 triliun koin ). Berdasarkan valuasi 4 miliar dolar, jumlah dana yang dihimpun adalah 600 juta dolar. Untuk mempertimbangkan kepatuhan, peserta dari Inggris dan Amerika Serikat dikecualikan dari penjualan ini. Dalam desain ekonomi koin PUMP, 33% digunakan untuk penawaran umum, 24% untuk insentif komunitas dan ekosistem, 20% dialokasikan untuk tim, 2.4% untuk dana ekosistem, 2% dimiliki oleh yayasan, 13% dialokasikan untuk investor yang ada, 3% untuk kegiatan siaran langsung, dan 2.6% untuk likuiditas dan bursa.
Namun, dibandingkan dengan ekspektasi penerbitan koin sebelumnya, saat tiba waktu penerbitan koin, pasar justru muncul suara kolektif yang pesimis. Kontroversi terutama terfokus pada valuasi 4 miliar USD. Perlu diketahui, stablecoin terkemuka terakhir yang terdaftar di Bursa Saham New York juga hanya memiliki valuasi 7 miliar USD. Sebuah platform perjudian on-chain malah menyebutkan valuasi 4 miliar USD, bahkan melebihi sebagian besar protokol DeFi blue-chip saat ini, membuat pasar mengeluh tentang kelebihan likuiditas.
Lebih penting lagi, kondisi pasar saat ini sudah sangat berbeda. Melihat ke seluruh dunia koin, selain beberapa koin tertentu yang tampil mengesankan baru-baru ini, sebagian besar altcoin dan koin MEME menunjukkan tren yang cukup lesu. Dari volume perdagangan, kita bisa melihat gambaran, menurut data, Pump.fun mencapai puncak volume perdagangan sebesar 5,44 juta dolar pada 23 Januari 2025, dan setelah itu mengalami penurunan drastis. Volume perdagangan harian baru-baru ini stabil di bawah 700 ribu dolar, dengan penurunan mencapai 87,2% dari puncaknya. Dari jumlah pembuatan token, jumlah pembuatan harian turun dari puncak 70 ribu menjadi 30 ribu, hampir terpotong setengah. "Tingkat kelulusan" token bahkan sangat rendah, dari 1,6% yang pernah ada pada tahun 2024, kini turun menjadi di bawah 1%. Data-data ini menunjukkan dengan jelas bahwa efek penciptaan kekayaan sedang melemah, pasar MEME semakin mendingin, dan semangat pengguna juga cepat memudar. Tidak peduli seberapa kuat Pump.fun, pada akhirnya itu hanyalah sebuah alat yang perlu bergantung pada panasnya pasar MEME. Ini juga salah satu alasan pasar meragukan valuasinya.
Di sisi lain, sementara pasar secara keseluruhan menyusut, pesaing justru bangkit. Pump.fun, yang dulunya mendominasi pasar, kini juga menghadapi tekanan yang cukup besar. Baru-baru ini, pesaing yang berfokus pada BONK, letsbonk.fun, berkembang pesat, seringkali menempati posisi teratas dalam jumlah penerbitan koin, bahkan sempat mengalahkan Pump.fun untuk meraih pangsa pasar nomor satu. Meskipun Pump.fun cepat merespons, persaingan antara keduanya tetap sangat ketat. Tak bisa dipungkiri, posisi terdepan Pump.fun menghadapi tantangan yang serius.
Justru di bawah pengaruh berbagai faktor, valuasi 4 miliar dolar dari Pump.fun telah mendapatkan pengawasan yang ketat. Begitu rumor penerbitan koin muncul pada bulan Juni, segera memicu sentimen penghindaran risiko di pasar, dan koin MEME populer dalam ekosistem Solana mengalami penurunan besar-besaran, dengan dana cepat mengalir keluar. Beberapa orang dalam industri bahkan menyatakan bahwa ICO kali ini lebih mirip sebagai sebuah cara untuk keluar dari likuiditas, bukan rencana pengembangan jangka panjang. Selain itu, ada peneliti yang menunjukkan bahwa Pump.fun sedang menjalankan "aksi pemanenan" yang menyeluruh.
Menariknya, pada Maret 2024, salah satu pendiri Pump.fun pernah menyatakan di media sosial bahwa setiap penjualan awal adalah penipuan. Dan kebetulan, Pump.fun memang menjual koin dalam bentuk penjualan awal, yang menjadi sebuah aksi yang memukul wajah sendiri. Pengeluaran koin kali ini mengumpulkan 33% dari total suplai, di mana putaran swasta untuk institusi menyumbang 18%, dan putaran publik menyumbang 15%, semua koin sepenuhnya dibuka kuncinya pada hari pertama peluncuran.
Dari hasil akhir, meskipun para profesional industri umumnya pesimis, semangat para pendukung dan institusi tampaknya tidak terpengaruh. Publik hanya membutuhkan 12 menit untuk menyelesaikan kuota 500 juta USD, termasuk institusi dari beberapa bursa besar yang berpartisipasi dalam publik PUMP. Menurut data, jumlah alamat dompet yang berpartisipasi dalam pra-penjualan di situs resmi dan menyelesaikan KYC adalah 23.959, jumlah alamat dompet yang berhasil membeli adalah 10.145, dengan rata-rata jumlah pembelian sebesar 44.209 USD. 89,7% pra-penjualan token PUMP diselesaikan melalui situs resmi, sementara total penjualan di bursa hanya mencakup 10,3%. Di antara alamat pra-penjualan di situs resmi, pengguna dengan jumlah kecil adalah kelompok utama, dengan 5.758 pengguna yang membeli PUMP di bawah 1.000 USD, sedangkan jumlah alamat dengan pembelian di atas satu juta USD adalah 202, yang juga menunjukkan preferensi semangat institusi.
Seluruh proses ini secara sempurna menggambarkan fenomena "mulut benci tetapi hati mencintai" yang khas di dunia cryptocurrency. Karena beberapa bursa mengalami masalah teknis selama proses penjualan umum, beberapa pengguna mengalami kesulitan untuk menyelesaikan pembelian, bahkan menyebabkan beberapa pengguna menyatakan ketidakpuasan mereka di media sosial. Mengenai kinerja lanjutan dari Pump, komunitas juga mengalami kontroversi yang signifikan. Satu pandangan percaya bahwa valuasi terlalu tinggi, dan setelah efek sorotan berakhir, pasti akan mengalami keruntuhan; pandangan lain berpendapat bahwa Pump sebagai produk yang paling representatif dalam MEME, memiliki logika pendapatan dan dasar pemahaman yang lengkap, dan tidak akan gagal dengan mudah.
Dari situasi saat ini, tampaknya yang terakhir sementara mendominasi. Setelah diluncurkannya GMGN pada 15 Juli, Pump meskipun sempat turun dari 0,0065 dolar menjadi 0,0042 dolar, tetapi setelah berfluktuasi, mulai naik, dan sekarang harganya 0,0066 dolar, meningkat 55% dibandingkan harga penggalangan dana sebesar 0,004 dolar. Valuasi dilusi penuh (FDV) juga meningkat dari 4 miliar dolar menjadi 6,6 miliar dolar, memberikan efek kekayaan tertentu bagi para pembeli.
Tentu saja, ada faktor manusia di balik kenaikan ini. Menurut analisis on-chain, hingga pukul 8 pagi ini, Pump.fun mulai menggunakan pendapatan biaya transaksi untuk membeli kembali PUMP setelah penerbitan koin. Dalam 7 jam terakhir, mereka telah mentransfer pendapatan biaya sebesar 187,770 SOL ke alamat tertentu, membeli PUMP, dan kemudian mentransfer token yang dibeli ke alamat lain untuk disimpan. Saat ini, mereka telah menggunakan 111,953 SOL( dengan nilai sekitar 1,83 juta dolar) untuk membeli 30,4 miliar PUMP, dengan harga rata-rata 0,006 dolar. Pembelian kembali dapat mendukung harga, tetapi tidak dapat dihindari bahwa ini mengingatkan orang pada operasi memindahkan dari tangan kiri ke tangan kanan. Namun, bagi para pemegang, apapun tujuannya, selama dapat meningkatkan harga koin, itu tetap hal yang baik.
Baik untuk keluar dari likuiditas, maupun semata-mata untuk membangun ekosistem, kontroversi seputar valuasi Pump.fun justru mencerminkan kondisi pasar saat ini. Dulu dikenal karena likuiditasnya, MEME kini secara kolektif terjebak dalam kesulitan, dan ekonomi perhatian yang pernah booming tampaknya perlahan-lahan menjadi sebuah pernyataan yang tidak berdasar. Sampai hari ini, bahkan aplikasi yang paling representatif pun terpaksa mengambil jalan penerbitan koin, ini tampaknya secara samar menunjukkan sinyal bahwa narasi akan segera berakhir. Ke mana MEME akhirnya akan pergi, performa token Pump akan menjadi indikator arah. Taruhan pasar terhadapnya akan menjadi pengamatan yang efektif terhadap penilaian nilai ekonomi perhatian. Kenaikan harga token setidaknya menunjukkan bahwa pasar mengakui penetapannya; sementara jika harga turun, orang harus memikirkan makna sejati dari pasar MEME, yang mungkin akan memicu lebih banyak sentimen jual. Ini mungkin juga menjadi salah satu alasan mengapa Pump mengambil strategi pembelian kembali.
Kembali ke pertanyaan di judul: siapa pemenangnya dalam penerbitan koin Pump.fun? Tidak diragukan lagi, pihak proyek adalah pemenangnya; saat ini, peserta publik dan privat juga telah mendapatkan keuntungan; investor yang melakukan pembelian dalam jangka pendek juga mendapatkan keuntungan. Namun, seberapa lama situasi ini dapat bertahan, dan sejauh mana pihak proyek dapat mempertahankan harga koin, masih merupakan tanda tanya besar. Ada tanda-tanda bahwa beberapa investor besar telah mulai memilih untuk mengambil keuntungan. Menurut pengawasan, seorang investor besar menggunakan 5 dompet untuk menghabiskan 5 juta USDC untuk berpartisipasi dalam penjualan publik PUMP, membeli 1,25 miliar PUMP, dan hari ini menjual semuanya dengan harga rata-rata 0,0067 dolar, memperoleh keuntungan sebesar 3,416 juta dolar.
Di sisi lain, kembali ke latar belakang realitas, pemulihan pasar makro saat ini juga akan mempengaruhi pasar MEME hingga tingkat tertentu. Token utama terus meningkat, mendorong ledakan proyek blue-chip dalam ekosistem Ethereum. Contohnya, ENS hari ini meningkat lebih dari 18%, mencapai level tertinggi sejak Februari tahun ini. Dalam jangka panjang, meskipun ada beberapa ketidakpastian di pasar saat ini, kebijakan penurunan suku bunga yang dapat diprediksi sudah dalam perjalanan, pasar koin alternatif mungkin juga akan menyambut gelombang kecil kenaikan. MEME mungkin akan menunjukkan tren polarisasi: MEME berkualitas tinggi diuntungkan dari rotasi sektor dan naik, sementara MEME lainnya mungkin terjebak dalam keadaan diabaikan karena likuiditas yang disedot.
Jika mengikuti jalur ini