Awal 2024: Saham AS mencetak rekor tertinggi, Bitcoin ETF mendapat persetujuan namun mengalami tekanan jangka pendek.

Diawali tahun 2024, ekonomi Amerika Serikat menyambut awal yang cerah. Meskipun kenaikan indikator inflasi mungkin menyebabkan penundaan penurunan suku bunga, data ekonomi yang cerah memberikan kepercayaan diri yang kuat kepada pasar, khususnya konsumen. Pada bulan Januari, saham AS terus mencetak rekor tertinggi, saham teknologi kembali menjadi fokus pasar, tetapi TSL mengalami penurunan laba kotor untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun. Pasar saham Asia-Pasifik menunjukkan kinerja yang baik, sementara pasar saham Eropa stabil berfluktuasi. Bitcoin ETF disetujui sesuai rencana, tetapi karena tekanan penjualan dari investor awal, pasar kripto mengalami tekanan sementara. Seiring dengan berkurangnya tekanan jual, pasar secara bertahap menjadi stabil dan menunjukkan tingkat rebound tertentu.

Data pekerjaan non-pertanian AS bulan Desember yang diumumkan di awal tahun jauh melampaui ekspektasi, dengan pertumbuhan pekerjaan non-pertanian di sektor swasta yang sangat signifikan, memberikan angin segar bagi investor di tahun baru. Namun, data pekerjaan yang kuat juga memicu kekhawatiran inflasi. CPI AS bulan Desember naik 3,4% dibandingkan tahun lalu, lebih tinggi dari bulan sebelumnya dan ekspektasi, jauh di atas target inflasi 2% dari Federal Reserve. Meskipun demikian, pasar umumnya menganggap kemungkinan kenaikan suku bunga sangat rendah, tetapi waktu untuk penurunan suku bunga mungkin akan tertunda.

Dari pergerakan obligasi AS, dapat dilihat bahwa pasar telah memperkirakan CPI akan meningkat. Sepanjang bulan Januari, obligasi pemerintah AS dengan jangka waktu sepuluh tahun menunjukkan tren kenaikan yang stabil. Data non-pertanian dan CPI yang meningkat mencerminkan kekuatan ekonomi AS yang terus berlanjut. Hal ini juga dibuktikan lebih lanjut oleh indikator ekonomi lainnya: PMI komposit Markit dan PMI manufaktur bulan Januari keduanya melampaui ekspektasi, menunjukkan peningkatan pesanan di sektor manufaktur dan jasa, serta lingkungan bisnis yang baik. Pertumbuhan tahunan GDP kuartal keempat mencapai 3,3%, jauh di atas ekspektasi 2%, sehingga pertumbuhan GDP tahunan mencapai 2,5%.

Kenaikan indeks kepercayaan konsumen juga mengonfirmasi perbaikan kondisi ekonomi, indeks kepercayaan konsumen Universitas Michigan mencatat level tertinggi dalam satu setengah tahun.

Indeks S&P 500 berhasil menembus titik tertinggi sejarah bulan ini, melampaui rekor sebelumnya pada 4 Januari 2022. Saat ini, di antara tiga indeks utama saham AS, hanya Indeks Komposit Nasdaq yang belum mencetak rekor baru, tetapi hanya sekitar 5% dari titik tertinggi baru. Perlu dicatat bahwa Indeks Nasdaq 100 telah lebih dulu mencapai titik tertinggi baru.

Fokus pasar kembali tertuju pada saham teknologi, Nvidia dan Microsoft mencetak rekor baru. Revolusi kecerdasan buatan telah menjadi konsensus pasar, diperkirakan akan berlanjut selama bertahun-tahun bahkan puluhan tahun. Melihat kembali ke tahun 2023, saham teknologi besar AS menunjukkan kinerja yang luar biasa, menjadi sumber utama imbal hasil berlebih di pasar.

Tahun lalu, para investor institusi lebih memilih saham blue-chip, tren ini terlihat jelas dalam perbandingan antara indeks S&P 500 dan Russell 2000. Jika tahun ini ekonomi AS berhasil mendarat lembut dan melanjutkan tren positif, saham kecil mungkin akan berkinerja lebih baik. Namun jika tidak, dana mungkin akan melanjutkan sikap defensif tahun lalu, terus berinvestasi secara konservatif di saham blue-chip.

Perlu dicatat bahwa meskipun Nvidia dan Microsoft mencetak rekor tertinggi, TSL mengalami penurunan berturut-turut, dengan lonjakan rendah yang signifikan pada 25 Januari. Ini terutama disebabkan oleh tantangan terhadap posisi kepemimpinan TSL di pasar mobil listrik global. Pada kuartal keempat 2023, TSL mengirimkan 484.500 mobil, meskipun melebihi ekspektasi, tetapi tidak sebanding dengan pengiriman kendaraan listrik murni dari salah satu perusahaan Cina yang mencapai 526.400 unit pada periode yang sama. Total laba kotor TSL pada tahun 2023 mengalami penurunan untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, turun 15% dibandingkan 2022, dan arus kas juga turun 42%.

Pada bulan Januari, pasar negara lain juga menunjukkan performa yang positif, terutama Jepang dan India. Indeks Sensex30 di Mumbai, India, mencapai titik tertinggi sepanjang masa; Indeks Nikkei 225 Jepang mendekati titik tertinggi sejarah tahun 1990; Indeks DAX Jerman dan CAC40 Prancis saat ini berada dalam kondisi sideways di level tinggi, dan tidak ada risiko yang jelas secara teknis.

Pada tanggal 11, 11 perusahaan mendapatkan persetujuan untuk Bitcoin ETF spot seperti yang diharapkan. Ini berarti bahwa investor saham AS biasa dapat langsung berinvestasi dalam Bitcoin seperti membeli dan menjual saham, membawa potensi aset tambahan yang besar ke pasar kripto. Namun, pasar tidak meningkat seperti yang diharapkan, malah mengalami penurunan, terutama disebabkan oleh tekanan dumping dari investor awal.

Sebuah lembaga investasi kripto besar telah lama menjadi lembaga pembeli penting di dunia kripto. Lembaga ini sebelumnya menyediakan saluran investasi Bitcoin tanpa batasan bagi investor melalui dana investasi swasta. Karena produk mereka telah lama memiliki premi, banyak arbitrase yang terlibat. Pada tahun 2014, lembaga ini menghentikan mekanisme penebusan produk, menyebabkan investor tidak dapat menebus, menciptakan situasi "hanya beli tidak jual".

Saat ini, produk lembaga tersebut berhasil beralih ke ETF, dan investor awal dapat menjual saham mereka melalui cara ETF. Para investor ini mengalami keuntungan yang besar dan tidak dapat melakukan penebusan dalam jangka waktu lama, yang menyebabkan tekanan jual yang besar. Dari posisi yang dipegang lembaga tersebut, dapat dilihat bahwa pengurangan besar-besaran dimulai sejak tanggal 11.

Tekanan jual di pasar saat ini sebagian besar berasal dari investor awal, dan tidak mewakili pandangan keseluruhan pasar kripto, apalagi sikap investor Bitcoin ETF yang baru masuk di siklus ini. Faktanya, selain lembaga tersebut, Bitcoin ETF lainnya sedang aktif melakukan pembelian.

Penyebab tekanan pasar jelas, kuncinya adalah memperkirakan kapan tekanan jual ini akan berakhir. Sebuah bank investasi sebelumnya memperkirakan bahwa arus keluar bersih produk mereka akan mencapai sekitar 3 miliar USD. Dalam laporan riset terbaru, bank investasi tersebut berpendapat "Mengingat arus keluar bersih telah mencapai 4,3 miliar USD, kami percaya bahwa fase pengambilan keuntungan hampir selesai, dan tekanan penurunan terhadap Bitcoin seharusnya sudah hampir berakhir". Dipengaruhi oleh berita ini, harga Bitcoin mulai stabil di sekitar 40 ribu hingga 41 ribu USD, dan menunjukkan peningkatan dalam tingkat tertentu.

Meskipun harga jangka pendek dipengaruhi oleh berbagai peristiwa, logika dasar dari bull market — masuknya dana baru — adalah jelas. ETF menawarkan cara yang lebih mudah bagi investor untuk membeli Bitcoin, sehingga kami tetap memiliki kepercayaan yang besar terhadap kedatangan bull market di tahun 2024.

Bulan pertama tahun baru, investor pasar saham merasakan sinyal positif, sementara investor mata uang kripto mengalami awal yang relatif sulit. Saat ini, likuiditas pasar secara keseluruhan tidak menunjukkan risiko yang signifikan, dan ekonomi Amerika tetap dalam keadaan baik. Dalam lingkungan ini, pasar mata uang kripto diharapkan dapat perlahan-lahan mencerna dampak penjualan, dan kembali memasuki saluran peningkatan. Logika dasar dari dana tambahan tetap tidak berubah, sehingga setelah melewati bulan Januari yang dingin ini, pasar kemungkinan besar akan menyambut musim semi yang lebih hangat.