Prospek 2023: Dalam skenario apa aplikasi on-chain dengan satu miliar pengguna akan meledak?

Pada bulan Juli 2018, Wakil Ketua Wanxiang Holding, Dr. Xiao Feng, dalam sebuah pidato menyebutkan, "Industri blockchain mungkin akan muncul perusahaan dengan tingkat nilai 5 triliun dolar." Saat itu, total nilai pasar kripto hanya lebih dari 200 miliar dolar, dan setelah mengalami penurunan selama setahun, bahkan jatuh hingga 100 miliar. Dari titik tertinggi 830 miliar dolar pada bulan Januari 2018, hingga titik terendah 100 miliar dolar pada bulan Desember, seluruh pasar turun sebesar 88%, dengan jarak 50 kali dari nilai pasar 5 triliun. Saat itu, sebagian besar orang merasa bingung dan putus asa tentang prospek industri.

Meskipun saat itu DApp di Ethereum sudah mulai terbentuk, hampir tidak ada yang bisa memprediksi bahwa dua tahun kemudian, pada Juli 2020, gelombang DeFi akan menyulut seluruh dunia kripto. Narasi industri beralih dari infrastruktur dasar ke aplikasi yang dapat menghasilkan nilai nyata.

Kami mengalami siklus ini, lapisan aplikasi dan lapisan protokol mulai meledak secara besar-besaran: Protokol DeFi menciptakan nilai, diskusi tentang "protokol gemuk" atau "aplikasi gemuk" memasuki perhatian; Blockchain publik tidak lagi terjebak dalam "segitiga tak mungkin", tetapi menempatkan pengembangan ekosistem sebagai prioritas; NFT blue-chip seperti CryptoPunk dan BAYC berhasil menembus pasar, membawa Web3 ke jalan-jalan di seluruh dunia. Pada November 2021, BTC mencapai puncak 69000 dolar AS, total kapitalisasi pasar kripto mencapai 3 triliun dolar AS, kurang dari satu kali jarak dari prediksi 5 triliun. Menurut statistik, jumlah pengguna kripto global mencapai 100 juta.

Meskipun mulai mengalami penurunan jangka panjang setelah November 2021, dengan semakin banyak perusahaan di industri yang keluar, kita memiliki alasan untuk percaya bahwa dasar pasar beruang telah muncul, dan 2023 adalah momen penting yang menghubungkan masa lalu dan masa depan. Daripada fokus pada waktu, kita perlu memikirkan: Ketika jumlah pengguna kripto global mencapai 1 miliar, dan 15% manusia memasuki Web3, sektor mana yang akan melahirkan aplikasi bernilai triliun? Bagaimana aplikasi-aplikasi ini akan berkembang di siklus berikutnya? Kita akan menganalisis dari berbagai sektor seperti DeFi dan permainan, serta membahas strategi penataan untuk tahun 2023.

Aplikasi atau Infrastruktur?

Untuk memudahkan pemahaman, kami membagi industri ini menjadi dua kategori sederhana: produk yang dapat berinteraksi langsung dengan pengguna disebut aplikasi, termasuk protokol DeFi, permainan, dompet, bursa, dan sebagainya; bagian yang tidak dirasakan oleh pengguna saat berinteraksi tetapi mendukung operasi Web3 disebut infrastruktur, termasuk rantai publik, penyedia layanan node, indeks data, alat pengembang, dan sebagainya.

Kami percaya, periode berikutnya sangat mungkin akan menyaksikan ledakan di tingkat aplikasi, yang mirip dengan jalur perkembangan internet. Sebelum perangkat fisik dan perangkat keras tersebar luas, sebagian besar pengembang fokus pada pembangunan infrastruktur. Setelah banyak pengguna memenuhi syarat untuk mengakses internet, raksasa industri berubah menjadi pengembang aplikasi yang bersifat monopoli. Setelah memiliki banyak pengguna, pengembang ini menguasai "data" yang merupakan hak tertinggi di internet, yang pada gilirannya menguasai hak suara infrastruktur di era "cloud".

Web3 path is the same, after multiple cycles of exploration, the "application" discourse power has gradually increased. After capturing users, building a public chain suitable for their own users has become a feasible path. Binance's construction of BSC and Polygon's continuous acquisition to gain a leading position in infrastructure is a good example. Developers have realized that infrastructure serves applications; mastering users and traffic entry means mastering the discourse power of Web3. Therefore, in the next cycle, although the infrastructure has not yet supported billions of users, for application developers, this is the dawn of seizing the "high ground."

DeFi

Setelah dua siklus eksplorasi, masa depan DeFi mungkin akan terfokus pada dua aspek: pertama, bagaimana menarik pelanggan dari lembaga keuangan terpusat di dalam komunitas, kedua, bagaimana menarik pengguna di luar komunitas yang tidak memiliki rekening bank, yaitu pengguna dari dunia ketiga. Kejadian-kejadian seperti keruntuhan Luna pada tahun 2022 yang memicu krisis Three Arrows, keruntuhan FTX, dan insiden beruntun lembaga DCG, telah membuat banyak pengguna meragukan Crypto, menganggap bahwa ini adalah dunia tanpa batasan dan aturan.

Namun data menunjukkan, volume perdagangan DEX dengan cepat meningkat dua kali lipat dalam beberapa hari setelah kehancuran FTX, ketakutan pengguna terhadap lembaga terpusat berubah menjadi kepercayaan terhadap protokol keuangan terdesentralisasi. Ini menunjukkan bahwa industri tidak tanpa aturan, melainkan dalam dunia Crypto, hanya kode yang merupakan aturan, kode adalah hukum. Kita harus percaya pada rasa aman yang dibawa oleh protokol sumber terbuka dan kontrak pintar, bukan lembaga terpusat. Ini adalah salah satu narasi putaran berikutnya dari DeFi, yaitu menggantikan lembaga keuangan terpusat yang ada.

Pada tahun 2020, karena insentif seperti penambangan transaksi dan penambangan likuiditas, volume perdagangan DEX sempat mencapai 15% dari volume perdagangan CEX. Setelah dua kali penurunan, meskipun tidak ada insentif token penambangan yang cukup kaya, baru-baru ini volume perdagangan DEX kembali meningkat sekitar 15%. Ini sesuai dengan kurva perkembangan teknologi baru, yaitu setelah gelembung surut, semakin banyak orang mulai menjadikan DEX sebagai tempat perdagangan sehari-hari, menggantikan fungsi CEX.

Tentu saja, CEX masih menguasai sebagian besar pangsa pasar, DEX masih memiliki banyak ruang untuk tumbuh. Selain itu, ini hanya proporsi volume perdagangan spot, jika melihat derivatif, proporsinya kurang dari 2%. Volume perdagangan derivatif dan biaya transaksi adalah bagian besar dari keuntungan banyak bursa terpusat, DeFi masih memiliki jalan panjang untuk ditempuh di sini. Untuk mencapai pengalaman perdagangan derivatif yang setara dengan CEX, bursa derivatif terdesentralisasi saat ini masih jauh dari cukup. Meskipun ada produk unggulan seperti GMX, namun responsivitas, kemampuan pemrosesan yang tinggi, kedalaman, dan kemudahan penggunaannya masih jauh dari bursa terpusat. Ini membuat sebagian besar pengguna saat ini tidak akan memilih untuk berdagang derivatif seperti futures dan opsi di DEX.

Ini adalah masalah yang perlu diselesaikan dalam siklus berikutnya DeFi, dan juga tempat di mana peningkatan besar mungkin terjadi, yaitu merebut pengguna CEX yang ada. Ini membutuhkan eksplorasi di berbagai bidang seperti solusi perluasan L2, solusi lintas rantai aset, perlindungan privasi akun, dan solusi likuiditas baru.

Arah lain dari perkembangan DeFi adalah bagaimana mengembangkan di negara-negara dunia ketiga yang memiliki tingkat finansialisasi yang rendah, dengan akses rendah untuk mendapatkan pengguna. Sama seperti China yang melewati penggunaan kartu kredit dan langsung mengadopsi pembayaran melalui ponsel, DeFi juga bisa membantu banyak negara dunia ketiga untuk melewati jalur mendirikan rekening bank, menggunakan kartu kredit, dan menggunakan pembayaran pihak ketiga, dan langsung mulai menggunakan mata uang digital untuk pembayaran sehari-hari. Saat ini di beberapa negara di Afrika dan Amerika Selatan, toko-toko telah mulai menerima pembayaran BTC. Karena meskipun BTC memiliki volatilitas yang tinggi, namun mata uang fiat di negara-negara ini memiliki volatilitas yang lebih besar, dan karena kurangnya bank yang dapat dipercaya, orang-orang juga tidak memiliki kebiasaan untuk membuka rekening bank dan menabung, apalagi mengenai finansialisasi karena pinjaman. DeFi dapat membantu mereka membangun tatanan keuangan baru di tempat yang kurang memiliki kepercayaan terpusat.

Untuk mewujudkan visi ini, kita harus bergantung pada iterasi teknologi untuk lebih menurunkan hambatan, seperti perkembangan dompet AA dan dompet kontrak pintar, bagaimana membangun mekanisme kredit murni on-chain, serta mempertimbangkan masalah lokalisasi dan promosi, bagaimana melakukan pendidikan pengguna, dan bagaimana membangun komunitas lokal.

DeFi telah berkembang ke siklus berikutnya. Untuk mencapai pertumbuhan eksplosif dari dua skenario di atas, bergantung pada satu protokol dan solusi likuiditas mungkin sulit untuk dicapai, dan lebih banyak bergantung pada perkembangan berbagai infrastruktur dasar di dalam industri. Ini mengharuskan investor dan pengembang untuk tidak hanya memperhatikan solusi protokol itu sendiri, tetapi juga lebih memperhatikan pembangunan infrastruktur dasar.

X untuk Mendapatkan

Pada tahun 2021, Axie Infinity membawa Play to earn ke dalam pandangan publik. Solusi ERC721 yang "klasik", permainan pertarungan hewan peliharaan yang murah, ditambah dengan desain ekonomi token Ponzi, saling berinteraksi dan menghasilkan dampak besar, yang sempat menjadi permainan nasional di beberapa negara Asia Tenggara, memungkinkan orang-orang yang sebelumnya mungkin tidak ada hubungannya dengan dunia kripto untuk meraih kekayaan besar di sini, seluruh keluarga terlibat dalam usaha penghasilan. Di awal tahun ini, ledakan StepN memperluas batas Earn menjadi "X", berkat desain angka yang cermat dan sistem anti-cheat yang kuat, dalam sekejap banyak orang bergabung dengan pasukan berlari. Kemudian, berbagai X to Earn bermunculan, tetapi sebagian besar proyek serupa, hanya mengganti "sepatu" dengan berbagai NFT, atau mengganti berlari dengan makan, tidur, dan perilaku hidup lainnya, pada dasarnya tidak keluar dari kerangka yang diciptakan oleh StepN.

Setelah runtuhnya StepN, banyak diskusi tentang ekonomi token muncul di pasar: Apa keuntungan dan kerugian dari desain ekonomi token Ponzi? Bagaimana kolam NFT membawa perubahan pada model ekonomi yang ada? Bagaimana token yang dihasilkan dari multi-rantai menyeimbangkan konflik kepentingan antara pemain baru dan lama? Apakah semua skenario yang memerlukan insentif untuk pengguna dapat menerapkan desain serupa?

Permainan Ponzi telah menyertai dunia cryptocurrency selama bertahun-tahun, definisinya bisa luas atau sempit. Mengingat perkembangan dunia cryptocurrency selama bertahun-tahun, kita dapat menyebutkan banyak contoh yang sudah dikenal. Banyak ekonomi token pada dasarnya adalah Ponzi, tetapi jika didefinisikan seperti itu sebelum kejatuhan, mungkin akan mendapat serangan dari komunitas; sebaliknya, setelah kejatuhan, apa yang perlu kita lakukan bukanlah penolakan total, tetapi evaluasi dan refleksi, memikirkan eksplorasi yang telah dilakukan dalam perkembangan sejarah ekonomi token. Kegagalan Fcoin telah menjadi debu sejarah, tetapi konsep "trading as mining" yang diperkenalkannya telah meletakkan dasar bagi gelombang "liquidity mining" pada DeFi Summer dua tahun kemudian.

Jadi dalam membahas X to Earn, kami tidak bermaksud untuk mendefinisikan skema Ponzi, melainkan untuk mengeksplorasi bagaimana ekonomi token dan perilaku pengguna harus terikat dalam aplikasi Web3 di masa depan. Untuk aplikasi atau protokol terdesentralisasi, saat ini ada tiga skema token yang umum di pasar:

1. Token yang bersifat pemerintahan. Utamanya berdasarkan hak suara, atau memberikan suara secara langsung berdasarkan jumlah kepemilikan, atau setelah dipertaruhkan mendapatkan hak suara berdasarkan bobot waktu. Pemegang token tidak dapat langsung mendapatkan keuntungan dari proyek, melainkan harus melalui monetisasi sumber daya ekosistem yang diperoleh dari hak pemerintahan, atau bergantung pada harapan pembagian dividen di masa depan.

2. Token dividen. Juga dikenal sebagai token sekuritas, menggunakan pendapatan proyek untuk pembagian dividen atau pembelian kembali, memberikan manfaat langsung kepada pemegang token.

3. Token Staking. Memegang token dapat meningkatkan hasil di masa depan, atau mendapatkan hasil berdasarkan proporsi bagian staking, atau mendapatkan hasil token ini berdasarkan jumlah pemegang token lain di ekosistem ( atau NFT ). Kami percaya bahwa model X to earn yang memperoleh hasil token melalui kepemilikan NFT dan memerlukan tindakan dalam aplikasi termasuk dalam varian ini.

Berbeda dengan periode sebelumnya, pada periode ini, selain beberapa proyek yang sangat patuh, sebagian besar proyek mulai menggabungkan berbagai jenis token, bukan hanya menggunakan satu jenis token fungsional, atau menggunakan sistem dua token ( yaitu token pemerintahan + token dividen/staking ). Dibandingkan dengan dua jenis sebelumnya, token staking lebih menekankan pada hasil di masa depan, dan juga memerlukan desain nilai permintaan dan penawaran yang lebih rinci. Permintaan dan penawaran token secara langsung mempengaruhi harga token, token staking karena volume output yang lebih besar, pasti memerlukan volume permintaan yang lebih besar. Jika hak pemerintahan dan hak distribusi keuntungan tidak dapat merangsang permintaan token dalam jumlah besar dalam jangka pendek, dan permintaan asli di dalam aplikasi juga sulit mencapai volume yang diharapkan, maka penggunaan token asli sebagai insentif dalam desain yang lebih bernuansa Ponzi menjadi pilihan akhir. Ini adalah alasan mengapa banyak X to earn terpaksa memilih model Ponzi, dan juga masalah yang perlu segera dipecahkan pada periode berikutnya. Kunci Ponzi adalah apakah dapat merangsang permintaan nyata dengan permintaan palsu, apakah dapat mendarat dengan lembut dalam keadaan periode pengembalian yang terus meluas dan hasil yang terus menurun.

Kami percaya bahwa X to Earn menekankan pada X, bukan pada Earn. Earn dapat membantu proyek dalam memulai dengan baik, memperluas pengguna di awal, dan menyelesaikan tahap "akuisisi pengguna" dalam model pertumbuhan. Namun, proyek tidak dapat menjadikan Earn sebagai satu-satunya fokus, melainkan harus dengan cepat membuat model Ponzi mendarat dengan lembut setelah menyelesaikan fase awal, untuk mengurangi manfaat pengguna awal. Karena, "X" adalah kunci untuk kelangsungan proyek, aplikasi itu sendiri harus menciptakan lebih banyak permintaan pengguna, dan "retensi" pengguna harus bergantung pada perilaku pengguna dalam aplikasi, bukan pada mendapatkan lebih banyak token. "Eksternalitas positif" adalah istilah yang baru-baru ini banyak disebutkan oleh para pengembang, yaitu menekankan bagaimana proyek menarik tambahan eksternal untuk memastikan perolehan pendapatan internal, sehingga permintaan eksternal dapat lebih besar daripada internal.