Platform tokenisasi saham: panduan praktis dari konsep hingga implementasi

Pendahuluan

RWA (Asset Dunia Nyata di Blockchain) semakin menjadi topik hangat di bidang Web3, di mana tokenisasi saham (Tokenized Stocks) menjadi salah satu arah dengan potensi implementasi tertinggi karena aset dasar yang matang, ambang teknologi yang dapat dikendalikan, dan jalur regulasi yang semakin jelas.

Artikel ini akan fokus pada satu masalah inti: bagaimana membangun sebuah platform tokenisasi saham yang dapat menjangkau pasar ritel sekaligus mengendalikan risiko kepatuhan?

Mode Robinhood: versi sederhana perdagangan sekuritas

Robinhood meskipun bukan platform on-chain dalam arti tradisional, namun model operasinya memberikan wawasan berharga untuk desain produk Web3.

fitur utama

• Antarmuka yang sangat sederhana, menghindari istilah yang rumit
• Tanpa komisi, ambang batas rendah, ditujukan untuk ritel
• Penyelesaian dan kustodian sekuritas dilakukan oleh lembaga mitra

struktur kepatuhan

• Berkantor pusat di California, AS
• Anak perusahaan memegang lisensi terkait, di bawah pengawasan SEC dan FINRA
• Layanan perdagangan saham hanya untuk pengguna di Amerika Serikat

alasan pembatasan wilayah

• Menghindari menghadapi persyaratan izin penjualan sekuritas yang rumit di daerah lain
• Menghindari persyaratan regulasi yang berbeda di berbagai daerah dan biaya kepatuhan yang tinggi

Mode xStocks: Pemetaan Token Saham Nyata + Penempatan Non-Sekuritas

xStocks melalui desain struktur yang cerdas, mewujudkan perdagangan Token yang memetakan harga saham, ditujukan baik untuk investor ritel maupun menghindari garis merah regulasi sekuritas.

struktur inti

• Token dan saham 1:1 dipetakan, dimiliki secara nyata oleh institusi
• Token tidak termasuk hak suara, hak dividen, atau hak pengelolaan
• "Dividen" menggunakan reinvestasi otomatis dalam bentuk Token
• Memerlukan KYC dasar, membatasi pengguna dari daerah pengawasan tinggi

struktur entitas

• Penerbit Token terdaftar di Jersey
• Entitas layanan terdaftar di Bermuda
• Dengan sengaja menghindari penerapan hukum Amerika Serikat

daerah terlarang

Jelas tidak menyediakan layanan ke Amerika Serikat, Uni Eropa, Inggris, Kanada, Jepang, Australia, dan daerah lainnya, terutama mempertimbangkan persyaratan regulasi sekuritas yang ketat di wilayah tersebut.

Perbedaan Esensial Antara Dua Mode

• Robinhood: "Beroperasi dalam bisnis sekuritas di bawah kerangka regulasi"
• xStocks："Menghindari regulasi sekuritas melalui desain struktur"

Peran Kunci Platform Tokenisasi Saham

1. Platform: bertanggung jawab untuk pemetaan harga, penerbitan Token, dan interaksi pengguna
2. Mitra: bertanggung jawab atas posisi, laporan, dan isolasi risiko
3. Kedua belah pihak berinteraksi melalui mekanisme sinkronisasi perjanjian dan informasi, tetapi tanggung jawab pengawasan dipisahkan dengan jelas.

Mitra dan Protokol yang Diperlukan

Mitra

• Pialang berlisensi
• platform penerbitan blockchain dan pihak teknis
• Konsultan hukum
• Penyedia layanan KYC/AML
• Pihak audit kontrak pintar

protokol kunci

• Dokumen putih dan penjelasan hukum penerbitan Token
• Perjanjian Layanan Penitipan Aset
• Perjanjian Pengguna Platform dan Pernyataan Pengungkapan Risiko
• Perjanjian integrasi layanan kepatuhan
• Penjelasan dokumen kontrak antara Token dan platform

Hal-Hal Penting yang Perlu Diperhatikan

• Token tidak boleh mengandung janji penghasilan, hak pengelolaan, atau hak klaim
• Hindari membuka layanan ke yurisdiksi yang sangat sensitif
• Gunakan dengan hati-hati istilah "saham", "hak pemegang saham" dan sejenisnya
• Pengendalian ganda teknologi dan protokol terhadap wilayah dan identitas pengguna
• Menyiapkan opini hukum, penjelasan risiko, dan catatan pemeriksaan KYC

Kesimpulan

Tokenisasi saham adalah arah proyek yang memerlukan desain yang cermat tetapi memiliki potensi untuk diterapkan. Kuncinya adalah menemukan lokasi yang tepat, merancang struktur yang jelas, menentukan konten yang diwakili oleh token, sambil menghindari batasan yang sensitif bagi pengguna, pasar, dan hukum.

Saat ini, pasar ini masih berada pada tahap kehati-hatian institusi dan keraguan para pengusaha, memberikan peluang bagi tim yang siap. Kunci kesuksesan terletak pada membangun sebuah platform yang dapat diterima oleh regulasi, di mana pengguna bersedia berpartisipasi, dan teknologi yang dapat diimplementasikan.