Inovasi Token Utang Negara: TProtocol V2 Mengatasi Masalah RWA

Saat ini, pasar kekurangan token obligasi negara yang murni dan ditujukan untuk pengguna biasa. TProtocol V2 hadir untuk mengatasi masalah ini. Artikel ini akan membahas tantangan yang ada dari token obligasi negara RWA dan solusi dari TProtocol.

TProtocol secara superficial adalah produk pinjaman. Mengambil contoh dari kolam Matrixdock, ini memungkinkan Matrixdock yang terkemuka di bidang RWA untuk menggunakan token obligasi negara mereka, STBT, sebagai jaminan untuk meminjam USDC. Pengguna setoran USDC mendapatkan rUSDP, yang merupakan token hasil yang mirip dengan aUSDC dari platform pinjaman tertentu.

Sorotan produk ini adalah rasio nilai pinjaman (LTV) hingga 100,5% untuk pinjaman STBT. Secara teoritis, tingkat pemanfaatan dapat mencapai 99,5%, yang berarti hampir semua hasil obligasi negara dapat disalurkan kepada pemegang rUSDP. Untuk mengatasi kemungkinan situasi penarikan besar, TProtocol menggunakan model perdagangan luar bursa dengan peminjam, memberikan waktu tertentu untuk menjual obligasi negara guna membayar kembali pinjaman. Penarikan kecil dapat dilakukan melalui penarikan biasa atau dengan menjual USDP di bursa terdesentralisasi.

Saat ini, beberapa token obligasi pemerintah hanya terbuka untuk investor yang memenuhi syarat, bahkan memerlukan KYC dan periode pencetakan yang berlangsung hingga dua bulan. Nilai TProtocol terletak pada kemampuannya untuk memaksimalkan hasil token obligasi pemerintah melalui model pinjaman yang dijaminkan oleh institusi, sehingga memberikan manfaat hasil obligasi pemerintah kepada pengguna simpanan USDC, sehingga pengguna biasa juga dapat menikmati hasil obligasi pemerintah.

Berbeda dengan pinjaman kredit institusi yang sering mengalami masalah sebelumnya, TProtocol berfokus pada produk yang digunakan secara khusus. Misalnya, ketentuan STBT secara jelas menetapkan bahwa objek investasi adalah obligasi negara jangka pendek dan pembelian kembali obligasi negara, serta secara berkala menerbitkan laporan aset, sambil bekerja sama dengan platform oracle tertentu untuk menyediakan bukti cadangan.

Meskipun ada mekanisme pembuktian, keseluruhan tetap bergantung pada kepercayaan terhadap lembaga kustodian aset negara yang mendasarinya. Untuk itu, TProtocol meluncurkan kolam independen untuk berbagai aset RWA guna mengisolasi risiko. Di masa depan, jika bekerja sama dengan platform lain, juga akan dibangun kolam dana independen baru.

Desain TProtocol di sisi lain juga cukup radikal. Desain token pemerintahannya TPS/esTPS mirip dengan platform perdagangan tertentu, semakin lama waktu penyimpanan, semakin tinggi dividen. Selain itu, ia juga merancang struktur dua lapis iUSDP/USDP, mirip dengan arsitektur token staking tertentu, di mana iUSDP adalah versi rUSDP yang akumulasi hasil secara otomatis, sementara USDP tidak memiliki hasil, digunakan untuk menyediakan likuiditas di tempat-tempat seperti bursa terdesentralisasi.

Model ini memungkinkan TProtocol untuk meningkatkan efisiensi modal dan imbal hasil iUSDP dengan cara memberi insentif kepada protokol lain, sehingga imbal hasilnya diharapkan melebihi imbal hasil obligasi pemerintah biasa.

Saat ini, persaingan di bidang RWA sangat ketat, sebuah DAO telah mengambil alih keunggulan mutlak. Namun, sebagai stablecoin yang terjamin secara berlebihan, proporsi aset yang mendasarinya yang dapat digunakan untuk membeli obligasi pemerintah terbatas. Jika terlalu banyak pengguna yang menyimpan stablecoin ini untuk menerima bunga, bunga bahkan mungkin lebih rendah dari suku bunga obligasi pemerintah.

Singkatnya, TProtocol melalui model pinjaman aset RWA yang dijaminkan oleh institusi, menyampaikan keuntungan token obligasi negara yang murni kepada pengguna biasa yang tidak memerlukan KYC, dan mengadopsi pola desain dari beberapa token yang dijaminkan, untuk menciptakan peluang keuntungan yang melebihi keuntungan obligasi negara dasar.