Analisis Mendalam Ekosistem AMM Solana: Implementasi Teknologi di Balik Likuiditas

Dalam industri Web3, produk yang terkait dengan DeFi mendominasi pasar. Di antara mereka, AMM( sebagai pembuat pasar otomatis) merupakan komponen kunci yang menjadi kekuatan penting dalam mendorong transformasi keuangan Web3. Artikel ini akan memperkenalkan beberapa implementasi AMM penting dalam ekosistem Solana, berharap dapat memberikan beberapa referensi untuk penyedia likuiditas dalam memilih strategi investasi.

CPMM( Pembuat Pasar Produk Tetap )

CPMM adalah implementasi AMM yang paling dasar, yang digunakan dalam banyak produk. Sebagai contoh AMM dalam ekosistem Solana, ia didasarkan pada prinsip produk konstan, yaitu produk dari jumlah pasokan dua jenis token di dalam kolam tetap konstan: X * Y = k.

Ketika pengguna menambahkan likuiditas ke dalam kolam, sistem akan secara otomatis membuat akun terkait untuk dompet pengguna dan mengeluarkan LP Token, yang digunakan untuk membuktikan bahwa dompet tersebut memiliki bagian dari kolam. Saat menarik likuiditas, LP Token yang sesuai akan dihancurkan.

Program on-chain CPMM dikembangkan menggunakan Anchor. Dalam transaksi swap, dengan memasukkan alamat pool, alamat token, dan parameter lainnya, program akan mengubah status Akun Token yang sesuai untuk menyelesaikan operasi pertukaran.

Jumlah token target yang bisa ditukar dihitung dengan rumus berikut:

TokenX * TokenY = (TokenX + ΔX) * (TokenY - ΔY)

Melalui transformasi matematis, kita dapat memperoleh ΔY( yaitu rumus perhitungan jumlah token Y yang dapat ditukarkan ):

ΔY = (ΔX * Y) / (X + ΔX)

Perhitungan ini tidak termasuk biaya transaksi, biaya transaksi telah dikurangkan dalam logika sebelumnya.

CLMM( konsentrasi Likuiditas pembuat pasar )

CLMM mirip dengan Uniswap V3 di Ethereum, setiap pasangan token memiliki beberapa tingkat tarif, dan kolam yang sesuai dapat dibuat untuk tingkat tersebut. CLMM mewarisi konsep tick, multi-tarif, dan likuiditas terpusat.

Seperti CPMM, karena karakteristik Solana, CLMM tidak perlu mengembangkan kontrak secara terpisah untuk setiap kolam, dan tidak ada konsep kontrak pabrik.

CLMM memungkinkan penyedia likuiditas untuk memilih rentang harga, dana hanya didistribusikan dalam rentang tersebut. Juga bisa hanya menyuntikkan satu jenis token, menyediakan likuiditas satu sisi, mirip dengan order limit.

Untuk kolam yang memiliki fluktuasi kecil, LP cenderung memilih rentang harga yang lebih kecil; untuk kolam yang berfluktuasi hebat, mereka memilih rentang yang lebih besar. Ini dilakukan untuk mengurangi kerugian tidak tetap.

Likuiditas terpusat memang meningkatkan tingkat pemanfaatan modal, tetapi juga menuntut kemampuan manajemen keuangan LP yang lebih tinggi. LP perlu mengelola likuiditas dengan lebih aktif, jika tidak, mereka berisiko mengalami kehilangan permanen yang serius.

DLMM( pembuat pasar likuiditas dinamis )

DLMM adalah produk AMM yang mirip dengan Uniswap V3. Ini memperkenalkan konsep Bin, di mana kolam dimulai dari harga dasar, dan setiap langkah Bin kecil sebagai sebuah Bin. Transaksi dalam Bin yang sama menikmati nol slippage, yang dapat meningkatkan volume dan tingkat keberhasilan transaksi, secara teoritis LP dapat memperoleh lebih banyak biaya transaksi.

Distribusi token dalam DLMM mirip dengan CLMM, tetapi berdasarkan konsep Bin:

• Bin yang sedang diaktifkan: terdapat dua jenis token, pertukaran dilakukan pada harga tetap, tanpa selip.
• Bin lainnya: tersebar di kedua sisi Bin yang diaktifkan, masing-masing hanya ada satu jenis token

Ketika jumlah token tertentu di Bin yang diaktifkan berkurang menjadi 0, DLMM akan mengatur Bin yang diaktifkan ke Bin berikutnya yang berdekatan, mendorong perubahan harga kolam.

DLMM menawarkan tiga strategi likuiditas:

• Spot: Cocok untuk sebagian besar kolam, strategi yang paling sederhana
• Curve: Cocok untuk kolam dengan fluktuasi harga yang sangat kecil, seperti pasangan stablecoin.
• Bid Ask: Cocok untuk kolam dengan fluktuasi harga yang besar, memerlukan LP untuk sering menyesuaikan posisi.

Ringkasan

AMM sebagai komponen penting dalam keuangan Web3, mendorong perkembangan keuangan terdesentralisasi melalui mekanisme unik. Dengan kemajuan teknologi dan penyempurnaan ekosistem, AMM diharapkan dapat memainkan peran yang lebih besar di masa depan, lebih lanjut mengubah lanskap keuangan tradisional.