Akhir Globalisasi: Likuidasi Aset Keuangan dan Penyelamatan Aset Non-Tradisional

Dari pecahnya Perang Dunia II pada tahun 1939 hingga 2024, kita telah mengalami pasar bull super yang belum pernah terjadi sebelumnya. Kenaikan yang berkelanjutan ini membentuk generasi demi generasi investor pasif, yang secara kebiasaan berpikir "pasar hanya akan naik". Namun, pesta ini telah berakhir, dan banyak orang akan segera menghadapi likuidasi.

Bagaimana kita sampai di titik ini?

Bull market yang super ini bukan kebetulan, melainkan hasil dari serangkaian reformasi struktural yang membentuk kembali ekonomi global, dengan Amerika Serikat selalu berada di posisi inti.

Bangkit sebagai superpower global setelah Perang Dunia II

Perang Dunia II mendorong Amerika Serikat ke posisi pemimpin "dunia bebas". Pada tahun 1945, Amerika Serikat memproduksi lebih dari setengah produk industri global, mengendalikan sepertiga ekspor dunia, dan menguasai sekitar dua pertiga cadangan emas dunia. Hegemoni ekonomi ini meletakkan dasar bagi pertumbuhan selama beberapa dekade ke depan.

Setelah Perang Dunia II, Amerika Serikat secara aktif mengambil peran sebagai pemimpin global, mendorong pembentukan Perserikatan Bangsa-Bangsa, dan melaksanakan "Rencana Marshall", yang menyuntikkan lebih dari 13 miliar dolar AS ke Eropa Barat. Ini bukan hanya bantuan, tetapi juga menciptakan pasar baru bagi produk-produk Amerika, sekaligus menetapkan dominasi Amerika Serikat dalam bidang budaya dan ekonomi.

Ekspansi Tenaga Kerja: Perempuan dan Minoritas

Selama Perang Dunia II, sekitar 6,7 juta wanita memasuki pasar tenaga kerja, sehingga tingkat partisipasi kerja wanita meningkat hampir 50% dalam waktu singkat. Meskipun setelah perang banyak wanita meninggalkan pekerjaan mereka, mobilisasi besar-besaran ini secara permanen mengubah pandangan masyarakat tentang pekerjaan wanita.

Pada tahun 1950, tren pekerjaan massal wanita menikah semakin terlihat jelas. Ini bukan hanya pengecualian selama perang, melainkan titik awal perubahan mendasar dalam pola ekonomi Amerika. Kebijakan "larangan perkawinan" ( yang melarang wanita menikah untuk bekerja ) dicabut, pekerjaan paruh waktu meningkat, inovasi dalam pekerjaan rumah tangga, serta peningkatan tingkat pendidikan, semuanya mendorong wanita bertransisi dari pekerja sementara menjadi peserta jangka panjang dalam sistem ekonomi.

Kelompok minoritas juga mengalami tren serupa, secara bertahap memperoleh lebih banyak peluang ekonomi. Perluasan tenaga kerja ini secara efektif meningkatkan kapasitas produksi Amerika Serikat, mendukung pertumbuhan ekonomi selama beberapa dekade.

Kemenangan Perang Dingin dan Gelombang Globalisasi

Perang Dingin membentuk peran politik dan ekonomi Amerika Serikat setelah Perang Dunia II. Pada tahun 1989, Amerika Serikat telah membentuk aliansi militer dengan 50 negara dan menempatkan 1,5 juta tentara di 117 negara di seluruh dunia. Ini bukan hanya untuk keamanan militer, tetapi juga untuk membangun pengaruh ekonomi Amerika Serikat secara global.

Setelah runtuhnya Uni Soviet pada tahun 1991, Amerika Serikat menjadi satu-satunya kekuatan super di dunia, memasuki era yang dianggap banyak orang sebagai dunia unipolar. Ini bukan hanya kemenangan ideologis, tetapi juga pembukaan pasar global, di mana Amerika Serikat dapat mendominasi pola perdagangan global.

Dari tahun 1990-an hingga awal abad ke-21, perusahaan-perusahaan Amerika melakukan ekspansi besar-besaran ke pasar-pasar baru. Ini bukanlah evolusi yang alami, melainkan hasil dari pilihan kebijakan jangka panjang. Misalnya, di negara-negara yang diintervensi oleh CIA selama Perang Dingin, volume impor Amerika meningkat secara signifikan, terutama di sektor-sektor di mana Amerika tidak memiliki keunggulan kompetitif yang jelas.

Kemenangan kapitalisme Barat atas komunisme Timur tidak hanya bergantung pada keunggulan militer atau ideologis. Sistem demokrasi liberal Barat lebih adaptif, mampu menyesuaikan struktur ekonominya secara efektif setelah krisis minyak 1973. "Guncangan Volcker" pada tahun 1979 membentuk kembali hegemonia keuangan global Amerika Serikat, menjadikan pasar modal global sebagai mesin pertumbuhan baru bagi Amerika di era pasca-industri.

Perubahan struktural ini bersama-sama mendorong super bull market aset keuangan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Namun, masalah inti adalah: perubahan ini adalah peristiwa sekali pakai, tidak dapat diulang. Sekarang, kedua partai mendorong deglobalisasi, kita sedang menyaksikan dukungan terakhir dari pertumbuhan siklus super panjang ini diambil.

Apa yang akan terjadi selanjutnya?

Sayangnya, semua orang berdoa agar pasar bisa kembali ke kondisi historis. Konsensus pasar adalah: keadaan akan memburuk, kemudian bank sentral akan kembali mengeluarkan uang, dan kita bisa mulai menghasilkan uang lagi... tetapi kenyataannya adalah: kelompok ini sedang menuju ke tempat penyembelihan.

Bull market yang telah berlangsung hampir satu abad dibangun di atas serangkaian peristiwa yang tidak dapat diulang, dan bahkan beberapa faktor di antaranya sedang berbalik.

• Wanita tidak akan kembali secara besar-besaran ke pasar tenaga kerja: Sebenarnya, dengan elit pro-kelahiran yang mendorong peningkatan angka kelahiran, tingkat partisipasi tenaga kerja wanita mungkin akan menurun.
• Minoritas tidak akan lagi diterima dalam jumlah besar ke pasar tenaga kerja: Faktanya, posisi Partai Demokrat tentang kebijakan imigrasi hampir sama kerasnya dengan Partai Republik, ini telah menjadi konsensus bipartisan.
• Suku bunga tidak akan turun lagi: Sebenarnya, setiap pemimpin terpilih sangat menyadari bahwa inflasi adalah ancaman terbesar bagi masa jabatan mereka. Oleh karena itu, pemerintah di seluruh dunia akan berusaha keras untuk menghindari penurunan suku bunga dan memicu inflasi kembali.
• Kami tidak akan melakukan globalisasi lebih lanjut: sebenarnya, kebijakan sedang bergerak ke arah yang sepenuhnya berlawanan.
• Kami tidak akan memenangkan Perang Dunia lainnya: sebenarnya, tampaknya kami bahkan mungkin kalah dalam perang berikutnya.

Pandangan saya sangat sederhana: semua tren makro global yang mendorong pasar saham naik selama satu abad terakhir sekarang sedang berbalik.

Kota Goblin

Ketika sebuah kekaisaran memasuki masa kemunduran, hidup menjadi sangat sulit------ bisa tanya Jepang. Jika Anda membeli pada puncak sejarah indeks Nikkei 225 pada tahun 1989 dan mempertahankannya hingga sekarang, 36 tahun telah berlalu, dan pengembalian Anda sekitar -5%. Ini adalah contoh klasik dari "beli dan tahan, menderita tanpa henti". Saya pikir kita sedang berjalan di jalur yang sama.

Lebih buruk lagi, Anda harus bersiap menghadapi pengendalian modal dan kebijakan pengetatan fiskal. Ketidaknaikan pasar bukan berarti pemerintah akan menerima kenyataan. Ketika kebijakan moneter tradisional gagal, pemerintah akan beralih ke alat kontrol keuangan yang lebih langsung.

pembatasan modal yang akan datang

Penekanan finansial merujuk pada kondisi di mana para penabung mendapatkan imbal hasil yang lebih rendah dari tingkat inflasi, sehingga bank dapat memberikan pinjaman murah kepada perusahaan dan pemerintah, serta mengurangi tekanan pembayaran utang. Strategi ini sangat efektif dalam penyelesaian utang dalam mata uang lokal oleh pemerintah. Pada tahun 1973, ekonom dari Universitas Stanford pertama kali menggunakan istilah ini untuk mengkritik kebijakan negara-negara pasar berkembang yang menekan pertumbuhan ekonomi, tetapi kini, strategi ini semakin banyak muncul di negara-negara ekonomi maju.

Dengan beban utang AS melampaui 120% dari PDB, kemungkinan untuk membayar utang melalui cara tradisional semakin berkurang. Dan "buku pedoman" untuk penekanan finansial sudah mulai dilaksanakan atau diuji, termasuk:

• Langsung atau tidak langsung membatasi utang pemerintah dan suku bunga simpanan
• Pemerintah mengontrol lembaga keuangan dan menetapkan batasan kompetisi
• Persyaratan cadangan tinggi
• Menciptakan pasar utang domestik yang tertutup, memaksa lembaga untuk membeli obligasi pemerintah
• Pengendalian modal, membatasi aliran aset lintas batas

Ini bukan asumsi teoritis, tetapi kasus nyata. Sejak 2010, suku bunga dana federal AS berada di bawah tingkat inflasi lebih dari 80% dari waktu, yang secara efektif memaksa pemindahan kekayaan para penabung kepada para peminjam ( termasuk pemerintah ).

Akun pensiun Anda: Target berikutnya pemerintah

Jika pemerintah tidak dapat mengandalkan pencetakan uang untuk membeli obligasi, menurunkan suku bunga untuk menghindari krisis utang, mereka akan mengincar rekening pensiun Anda. Saya bisa membayangkan masa depan di mana: rekening pajak yang menguntungkan seperti 401(k) akan dipaksa untuk mengalokasikan semakin banyak "obligasi pemerintah yang aman dan dapat diandalkan". Pemerintah tidak perlu mencetak uang lagi, cukup dengan mengalihkan dana yang sudah ada dalam sistem.

Ini persis seperti skenario yang kita lihat dalam beberapa tahun terakhir:

• Aset yang dibekukan: Pada April 2024, pemerintah menandatangani undang-undang yang mengizinkan penyitaan cadangan aset tertentu dari negara-negara di AS, menciptakan preseden bahwa pemerintah dapat membekukan cadangan valuta asing kapan saja. Di masa depan, praktik ini mungkin tidak hanya ditujukan pada lawan geopolitik.
• Insiden protes konvoi kebebasan Kanada: Pemerintah membekukan sekitar 280 rekening bank tanpa persetujuan pengadilan. Pejabat keuangan mengakui bahwa ini bukan hanya untuk memutus aliran dana, tetapi juga bertujuan untuk "menakut-nakuti" para pengunjuk rasa, dan memastikan mereka "mengambil keputusan untuk pergi". Ketika ditanya bagaimana pembekuan rekening mempengaruhi keluarga yang tidak bersalah, tanggapan pemerintah adalah: "Mereka hanya perlu pergi."

Paksaan dan Pengawasan Emas

Ini tidak mengherankan, sejarah Amerika dipenuhi dengan tindakan serupa:

Pada tahun 1933, pemerintah mengeluarkan peraturan administrasi 6102 yang mewajibkan warga negara untuk menyerahkan emas, jika tidak, mereka akan menghadapi penjara. Meskipun penegakan hukum terbatas, Mahkamah Agung mendukung hak pemerintah untuk menyita emas. Ini bukanlah "rencana pembelian sukarela", melainkan "pengambilalihan kekayaan secara paksa", hanya dibungkus dalam istilah "transaksi dengan harga pasar yang adil".

Kemampuan pengawasan pemerintah dengan cepat berkembang setelah peristiwa 911. Undang-undang terkait memberikan pemerintah kekuasaan hampir tanpa batas untuk memantau komunikasi internasional warga. Beberapa undang-undang bahkan memungkinkan pemerintah untuk mengumpulkan catatan membaca Anda, materi pembelajaran, riwayat pembelian, catatan medis, dan informasi keuangan pribadi, tanpa memerlukan kecurigaan yang wajar.

Masalahnya bukanlah "apakah penekanan finansial akan datang", tetapi "seberapa parah itu akan terjadi". Seiring dengan meningkatnya tekanan ekonomi akibat de-globalisasi, kontrol pemerintah terhadap modal hanya akan semakin langsung dan ketat.

Emas dan Bitcoin

Grafik lilin bulanan emas sejak 1970 adalah grafik lilin terkuat di dunia saat ini.

Berdasarkan metode eliminasi, aset keuangan yang paling cocok untuk dibeli sudah jelas ------ Anda memerlukan aset yang tidak memiliki korelasi historis dengan pasar, sulit untuk disita oleh pemerintah, dan tidak berada di bawah kendali pemerintah Barat. Saya dapat memikirkan dua, salah satunya telah meningkat sebesar 60.000.000.000.000 dolar AS dalam nilai pasar selama 12 bulan terakhir. Ini adalah sinyal bull market yang paling jelas.

Kompetisi Cadangan Emas Global

Banyak negara sedang dengan cepat meningkatkan cadangan emas untuk menghadapi perubahan dalam pola ekonomi global:

• Suatu negara: Menambah 5 ton emas dalam sebulan pada Januari 2025, net buy selama tiga bulan berturut-turut, total kepemilikan mencapai 2.285 ton.
• Negara lain: mengendalikan 2.335,85 ton emas, menjadi negara dengan cadangan emas terbesar kelima di dunia.
• Negara ketiga: peringkat kedelapan di dunia, memiliki 853,63 ton, dan terus menambah.

Ini bukan tindakan sembarangan, melainkan penataan strategis. Setelah kelompok tujuh negara membekukan cadangan devisa suatu negara, semua bank sentral di dunia memperhatikan hal ini. Sebuah survei terhadap 57 bank sentral menunjukkan bahwa 96% responden menganggap reputasi emas sebagai aset safe haven sebagai motivasi untuk terus berinvestasi. Ketika aset yang dinilai dalam dolar dapat dibekukan secara sepihak, emas fisik yang disimpan di dalam negeri menjadi sangat menarik.

Hanya pada tahun 2024, sebuah negara menambah 74,79 ton cadangan emas, dengan peningkatan sebesar 13,85%. Negara lain menambah cadangan emasnya sebesar 89,54 ton, dengan peningkatan mendekati 25%. Bahkan beberapa negara kecil juga menambah 8 ton emas pada Januari 2025, sehingga total kepemilikan emas mereka mencapai 391 ton, yang mencakup 82% dari cadangan devisa mereka. Ini bukan kebetulan, tetapi merupakan langkah yang terkoordinasi, bertujuan untuk melepaskan diri dari sistem keuangan yang mungkin dipersenjatai.

Pemerintah di berbagai negara merasa paling nyaman dengan emas, karena mereka telah membangun sistem untuk menggunakan emas sebagai cadangan dan penyelesaian perdagangan. Total kepemilikan emas bank sentral negara anggota suatu organisasi internasional mewakili lebih dari 20% dari total kepemilikan emas bank sentral global. Seperti yang dikatakan oleh Gubernur bank sentral suatu negara pada Januari 2025, mereka sedang bertransisi menuju "netralitas mata uang cadangan emas", dengan tujuan untuk meningkatkan cadangan internasional dan "melindungi ekonomi dari guncangan eksternal".

Bitcoin

Era yang didominasi emas ini mungkin akan bertahan selama beberapa bulan bahkan beberapa tahun, tetapi pada akhirnya, keterbatasannya akan terlihat. Banyak negara kecil dan menengah tidak memiliki sistem perbankan yang cukup dan