Kedalaman analisis: Keberlanjutan pendapatan dari blockchain publik mainstream

Di tengah perkembangan pesat teknologi blockchain saat ini, keberlanjutan pendapatan dari blockchain publik telah menjadi indikator kunci untuk menilai potensi perkembangan jangka panjangnya. Artikel ini berfokus pada tiga blockchain publik utama di pasar saat ini - Ethereum, Solana, dan Tron, dengan menganalisis komposisi pendapatan biaya Gas, aktivitas ekonomi di blockchain, dan kondisi pemasukan dan pengeluaran pengguna, serta membahas secara mendalam pola pendapatan dan keberlanjutan dari blockchain tersebut.

Menurut data terbaru, dalam 30 hari terakhir, Ethereum memimpin jauh dengan total biaya Gas sebesar 99,89 juta dolar AS, diikuti oleh Solana dan Tron masing-masing dengan biaya Gas sebesar 46,21 juta dolar AS dan 38,97 juta dolar AS. Namun, keunggulan pendapatan ini tidak sepenuhnya tercermin dalam popularitas pasar dan tingkat aktivitas pengguna. Perlu dicatat bahwa diskusi tentang Solana dalam enam bulan terakhir telah melebihi Ethereum, sementara Tron telah mendapatkan pengakuan luas di bidang pembayaran berkat biaya transaksinya yang rendah.

Yang lebih menarik adalah bahwa data alamat aktif harian menunjukkan pola yang sangat berbeda dari pendapatan biaya Gas: TRON menduduki peringkat teratas dengan 2,1 juta alamat aktif harian, diikuti oleh Solana dengan 1,1 juta, sementara Ethereum hanya memiliki 316 ribu. Fenomena ini menyoroti hubungan kompleks antara komposisi pendapatan biaya Gas, aktivitas ekonomi on-chain, dan keberlanjutan pendapatan pengguna, serta memberikan perspektif unik untuk analisis mendalam tentang keberlanjutan pendapatan dari tiga blockchain utama ini.

Ethereum

Komponen Pendapatan Biaya Gas

Ethereum telah melalui serangkaian upgrade besar, termasuk transisi dari proof of work (PoW) ke proof of stake (PoS) serta implementasi proposal EIP-1559, yang memiliki dampak mendalam pada struktur biaya Gas-nya. Struktur biaya Gas yang baru terdiri dari dua bagian: biaya dasar (Base Fee) yang secara otomatis dihancurkan oleh sistem dan tip (Tips) yang langsung dibayarkan kepada validator. Mekanisme penghancuran biaya dasar diharapkan dapat mendorong ETH memasuki status deflasi, berpotensi meningkatkan nilainya. Sementara itu, biaya dasar yang disesuaikan secara dinamis membantu mengoptimalkan alokasi sumber daya jaringan, dan tip memberikan insentif tambahan bagi validator untuk menjaga keamanan jaringan.

Dalam 30 hari terakhir, Ethereum telah menghancurkan ETH senilai sekitar 47 juta USD melalui mekanisme biaya dasar. Ini tidak hanya mencerminkan tingkat aktivitas jaringan, tetapi juga memberikan dasar penting untuk menganalisis kontribusi berbagai jenis aktivitas di blockchain terhadap total konsumsi Gas.

Distribusi konsumsi biaya Gas di jaringan Ethereum adalah sebagai berikut:

• Keuangan Terdesentralisasi (DeFi): 60%
• Transfer ETH: 12%
• MEV (Nilai Maksimal yang Dapat Diekstrak): 8%
• NFT (Non-Fungible Token): 8%
• Solusi Layer 2: 6%
• Pembuatan kontrak pintar: 2%

Distribusi ini mencerminkan perkembangan yang beragam dari ekosistem Ethereum, didominasi oleh DeFi, dengan dukungan dari transfer ETH, MEV, dan berbagai bidang NFT, menunjukkan vitalitas jaringan yang berkelanjutan dan berbagai skenario aplikasi.

Aktivitas ekonomi di blockchain

DeFi

Keuangan terdesentralisasi (DeFi) sebagai bagian inti dari ekosistem Ethereum mencakup berbagai segmen yang beragam, termasuk bursa terdesentralisasi (DEX), platform pinjaman, robot perdagangan DEX, stablecoin, derivatif, dompet kripto, serta derivatif staking likuid (LSD) dan lain-lain.

• Uniswap (DEX): Dalam 30 hari terakhir, pendapatan mencapai 54,23 juta dolar AS, dengan kontribusi biaya Gas yang dibakar sebesar 8,15 juta dolar AS, menyumbang sekitar 17,3% dari ekosistem Ethereum. Pasangan perdagangan dengan volume transaksi tertinggi terutama terdiri dari ETH dan stablecoin, sementara proporsi perdagangan token Meme yang bersifat spekulatif sangat rendah.

• 1inch (DEX): Berkontribusi sekitar 121.000 dolar AS dalam biaya Gas, yang merupakan 3% dari total.

Seluruh jalur DEX di bidang DeFi mencakup lebih dari 40%, dan di ekosistem Ethereum lebih dari 25%, menyoroti posisi DEX sebagai jalur paling aktif di Ethereum.

Transfer Stablecoin

Transfer stablecoin di ekosistem Ethereum hanya berada di bawah DEX dan menduduki peringkat kedua, dengan biaya Gas yang dibakar mencapai 4,01 juta USD dalam sebulan terakhir, sekitar 8,5% dari total biaya Gas yang dihancurkan dalam periode yang sama. Data ini tidak hanya mencerminkan permintaan dana yang kuat di rantai, tetapi juga menyoroti pentingnya transfer stablecoin dalam mengukur potensi pengembangan berkelanjutan dari public chain.

Bot Perdagangan Dex

Kebangkitan jalur Bot Perdagangan Dex berasal dari popularitas koin Meme, sebagai alat perdagangan otomatis yang dirancang khusus untuk trader DEX, terutama digunakan untuk memudahkan pengguna dalam memburu koin Meme. Dalam 30 hari terakhir, dua proyek utama, Banana Gun dan Maestro, masing-masing menyumbang biaya Gas sebesar 1,73 juta dolar dan 1,51 juta dolar, dengan total menyumbang 6,9% dari total biaya Gas ekosistem Ethereum.

Dompet cryptocurrency

MetaMask sebagai proyek dompet on-chain yang paling banyak digunakan saat ini, telah menyumbang biaya Gas sebesar 2,91 juta USD (membakar 940 ribu USD) dalam 30 hari terakhir, yang merupakan sekitar 2% dari total biaya Gas on-chain Ethereum.

Transfer di atas rantai

Dalam hampir sebulan terakhir, transfer di jaringan Ethereum telah membakar biaya Gas sebesar 3,83 juta USD, diperkirakan menyumbang total biaya Gas sekitar 25,5 juta USD, yang merupakan sekitar 12% dari total biaya Gas ekosistem Ethereum.

MEV

Biaya pembakaran MEV di jaringan Ethereum sekitar 3,76 juta dolar, yang merupakan 8% dari total biaya pembakaran di jaringan, data ini menunjukkan bahwa partisipasi dalam proyek koin Meme tidak mendominasi ekosistem Ethereum.

Ringkasan ekosistem Ethereum

Ekosistem Ethereum menunjukkan perkembangan yang beragam tetapi terpusat pada beberapa bidang utama. Jalur DeFi memimpin dengan pangsa biaya Gas sebesar 60%, menyoroti posisinya yang inti, tetapi distribusi jalur internalnya cukup seimbang. Transfer ETH (12%), MEV (8%), dan NFT (8%) mengikuti di belakang, dengan keempat kategori ini menyumbang total konsumsi Gas sebesar 88%. Jalur subdivisi yang membakar biaya Gas terbanyak di on-chain adalah DEX (26%), transfer on-chain dan stablecoin (17%), Dex Trading Bot (7%), dan jalur dompet (3%), totalnya mencapai 53%.

Meskipun solusi Layer 2 (6%) dan pembuatan kontrak pintar (2%) memiliki proporsi yang kecil, mencerminkan bahwa perkembangan ekosistem mungkin berada dalam "masa rendah", tetapi distribusi biaya Gas secara keseluruhan masih mencerminkan perkembangan relatif seimbang di berbagai jalur Ethereum, tanpa adanya konsentrasi berlebihan pada satu jalur, menunjukkan kondisi kesehatan keseluruhan ekosistem.

Solana

Struktur biaya transaksi

Biaya dan biaya di jaringan Solana dapat dibagi menjadi tiga bagian:

• Biaya transaksi: biaya untuk validator memproses transaksi/instruksi
• Biaya prioritas: Biaya opsional untuk meningkatkan urutan pemrosesan transaksi
• Sewa: Mempertahankan saldo cadangan untuk penyimpanan data di blockchain

Solana menetapkan rasio tetap untuk biaya transaksi yang dihancurkan (awal sebesar 50%), dan sisanya menjadi milik validator. Penghargaan biaya transaksi yang diterima oleh staker Solana dalam 30 hari terakhir bernilai 2.31 juta dolar.

Distribusi interaksi di jaringan Solana adalah sebagai berikut:

• Kegiatan DEX (Pertukaran Terdesentralisasi): 86%
• Peluncur (mungkin merujuk pada penerbitan token atau fungsi spesifik lainnya): 4%
• Kegiatan lain: 10%

Kegiatan ekonomi di blockchain

DEX

Raydium dan Orca menguasai 70% dari volume interaksi DEX di jaringan Solana.

• Raydium： Dalam 30 hari terakhir, telah dihasilkan biaya transaksi sebesar 52,37 juta dolar AS, yang terutama berasal dari pasangan perdagangan Meme.

• Orca： Dalam 30 hari terakhir, menghasilkan biaya transaksi sebesar 12,25 juta dolar AS, lebih dari 50% pendapatan berasal dari pasangan perdagangan Meme coin.

Seluruh ekosistem Solana, biaya Gas yang disumbangkan oleh perdagangan Meme coin diperkirakan lebih dari 55%, sekitar 30 juta dolar.

MEV

Dalam 30 hari terakhir, volume transaksi di blockchain Solana yang membawa biaya prioritas (MEV) menyumbang 82,45% dari total volume transaksi, dengan biaya MEV mencapai 80% dari total biaya, sekitar 30 juta dolar.

Bot Perdagangan Dex

Tiga proyek Dex Trading Bot teratas (Photon, Bonkbot, dan Trojan) menguasai lebih dari 90% pangsa transaksi di rantai ini, dengan total pendapatan sekitar 33,67 juta dolar dalam 30 hari.

Ringkasan ekosistem Solana

Ekosistem Solana saat ini sangat bergantung pada perdagangan Meme coin, yang menimbulkan beban ekonomi sekitar 110 juta USD bagi para peserta setiap bulan, dan mencapai 1,3 miliar USD dalam setahun. Model ini memiliki risiko keberlanjutan yang signifikan, sehingga perlu mencari jalur pengembangan yang lebih seimbang dan berkelanjutan untuk mengurangi ketergantungan pada satu jalur yang tinggi risikonya.

Tron

Rantai Tron dirancang unik, biaya transaksi di dalam rantai terutama digunakan untuk mengkompensasi konsumsi energi dan bandwidth jaringan, bukan untuk suap node. Pengguna harus membakar TRX untuk membayar sumber daya transaksi saat bandwidth atau energi tidak mencukupi, yang mendorong deflasi TRX.

Sejak 29 Oktober 2021, jumlah sirkulasi TRX menunjukkan tren deflasi yang berkelanjutan, terutama disebabkan oleh penerapan luas USDT di jaringan Tron dan peningkatan signifikan dalam volume transaksinya. Data tanggal 22 Juli 2024 menunjukkan bahwa transfer USDT menyumbang 94,51% dari aktivitas di blockchain Tron, menyoroti posisi dominan absolutnya dalam ekosistem Tron.

Jumlah transaksi harian di jaringan Tron menunjukkan tren pertumbuhan yang kuat, terutama sejak tahun 2024, pertumbuhannya menjadi lebih mencolok. Selama periode dari Juli hingga Agustus 2024, volume transaksi beberapa kali melampaui 8 juta, dengan titik tertinggi mendekati 9 juta.

Pada Agustus 2024, dengan masuknya proyek Meme secara besar-besaran, struktur konsumsi energi di jaringan Tron mengalami perubahan signifikan: proporsi transfer USDT turun menjadi 52%, sementara proporsi aktivitas DEX melonjak dari sebelumnya 3% menjadi 47%. Namun, konsumsi energi aktual untuk transfer USDT tetap stabil, berada di kisaran 80B-90B, menyoroti pentingnya sebagai kebutuhan mendasar pengguna dan fondasi ekosistem Tron.

Ringkasan

Analisis ini secara mendalam membahas komponen pendapatan dan keberlanjutan dari tiga blockchain utama yaitu Ethereum, Solana, dan Tron, dan menghasilkan kesimpulan kunci berikut:

Ethereum: Menampilkan pola perkembangan yang paling seimbang dan berkelanjutan.

• Sumber pendapatan yang beragam: DeFi, transfer ETH, MEV, dan NFT berkembang secara seimbang di berbagai bidang.
• Kesehatan ekosistem: proporsi aplikasi inti yang wajar, mencerminkan kebutuhan pengguna yang nyata dan berkelanjutan.
• Inovasi dan Pembaruan: Pembaruan seperti EIP-1559 telah mengoptimalkan mekanisme biaya, menciptakan nilai jangka panjang melalui penghancuran ETH.
• Potensi jangka panjang: Beragam skenario aplikasi dan inovasi teknologi yang berkelanjutan memberikan dorongan perkembangan jangka panjang yang kuat.

Solana: Pertumbuhan cepat tetapi menghadapi tantangan keberlanjutan

• Pendapatan sangat terkonsentrasi: Aktivitas DEX menyumbang 86%, di mana perdagangan koin Meme berkontribusi lebih dari 55% dari biaya Gas.
• MEV digunakan secara luas: 82,45% transaksi menggunakan MEV, mencerminkan lingkungan spekulatif yang tinggi.
• Biaya pengguna yang tinggi: Pemain Meme coin diperkirakan kehilangan $110 juta per bulan, setara dengan $1,3 miliar per tahun.
• Risiko keberlanjutan: Ketergantungan berlebihan pada pola perdagangan Meme coin sulit untuk dipertahankan dalam jangka panjang, memerlukan penyesuaian strategis.

Tron: Fokus pada bidang pembayaran, menunjukkan keunggulan yang unik

• Dominasi stablecoin: Transaksi USDT menyumbang 94,51% dari aktivitas di blockchain, mencerminkan posisi kuatnya di bidang pembayaran.
• Keunggulan teknis yang jelas: biaya rendah, konfirmasi cepat dan model biaya tetap cocok untuk aplikasi pembayaran berskala besar.
• Ketahanan struktural: bahkan dalam gelombang hype Meme coin, bisnis transfer inti USDT tetap stabil.
• Keberlanjutan jangka panjang: Transfer stablecoin yang didasarkan pada permintaan yang kaku memberikan Tron sumber pendapatan jangka panjang yang dapat diandalkan.

Berdasarkan evaluasi menyeluruh, Ethereum dengan beragamnya