Naik momentum dan aliran dana menutupi risiko potensial, pasar mungkin memasuki periode fluktuasi tinggi

Makro dan Lingkungan Pasar

Peristiwa makro terbaru memicu volatilitas pasar. Penurunan peringkat kredit, perubahan kebijakan tarif, dan undang-undang pemotongan pajak telah mendorong imbal hasil obligasi pemerintah AS, yang berdampak pada pasar saham dan pasar cryptocurrency.

Saham AS mungkin menghadapi penyesuaian, sektor teknologi tertekan, sementara saham keuangan dan pertahanan relatif tahan terhadap penurunan. Cryptocurrency mungkin turun ke level dukungan, perlu memantau sinyal kebijakan Fed dengan cermat.

Stimulasi fiskal dan ekspektasi penurunan suku bunga menguntungkan pasar saham dan aset kripto, tetapi juga perlu waspada terhadap risiko perluasan defisit fiskal dan posisi dolar.

Jika Federal Reserve beralih ke pelonggaran dan hegemon dolar tetap stabil, pasar diharapkan terus naik; jika tidak, mungkin perlu menambah alokasi aset non-dolar.

Saran strategi: tingkatkan kepemilikan cryptocurrency utama, sesuaikan secara dinamis struktur alokasi aset global.

Analisis Aliran Dana dan Struktur Pasar Cryptocurrency Utama

Arus Dana Eksternal

• ETF funds: Minggu ini mengalir 2.8 miliar dolar, meningkat secara signifikan
• Stablecoin: Minggu ini naik 2,3 miliar, rata-rata harian naik 321 juta, berada pada tingkat yang cukup tinggi

Indikator Sentimen Pasar

• Premium di luar bursa: Premium stablecoin terus naik

Bitcoin(BTC)

• Aspek teknis: Pasar berada dalam rentang naik yang bergejolak
• Distribusi chip di blockchain: chip di atas 10,3 ribu dolar naik

Ethereum(ETH)

Kinerja lebih lemah dibandingkan BTC, ETH/BTC tetap berfluktuasi, dana terus mengalir ke BTC.

Pergerakan di blockchain: alamat aktif naik, mungkin menandakan penyelesaian pembentukan dasar tahap.

Tinjauan Ekonomi Makro

Penurunan peringkat kredit berdampak pada pasar

Latar Belakang:

Pada 16 Mei 2025, sebuah lembaga pemeringkat menurunkan peringkat kredit Amerika Serikat satu tingkat dari peringkat tertinggi, dengan alasan lonjakan besar utang sebesar ( 36 triliun dolar AS, yang mencapai 122% dari PDB ) dan pengeluaran bunga yang tinggi ( mencapai 3% dari PDB ). Ini adalah setelah penurunan peringkat oleh lembaga pemeringkat lainnya pada tahun 2011 dan 2023, di mana Amerika Serikat kehilangan peringkat tertinggi dari tiga lembaga. Penurunan peringkat ditambah dengan kebijakan tarif baru dan pemotongan pajak ( diperkirakan akan menambah defisit sebesar 3,3 triliun dolar AS ), yang dalam jangka pendek memperburuk volatilitas pasar obligasi.

Tinjauan Sejarah:

• 2011: Sentimen menghindari risiko mendorong permintaan obligasi, imbal hasil 10 tahun turun menjadi 1,7%.
• 2023: Peningkatan penerbitan obligasi menyebabkan tekanan jual, imbal hasil naik menjadi 4,9%, kemudian berfluktuasi.
• 2025: Mirip dengan tahun 2023, penurunan peringkat dan ketidakpastian kebijakan mendorong kenaikan imbal hasil (30 tahun menembus 5% ), tekanan jual jangka pendek terus berlanjut.

Sisi pasokan:

• Tekanan jatuh tempo rendah: Puncak jatuh tempo obligasi bulan 5-6 sebagian besar adalah surat utang jangka pendek ( yang menyumbang 80% ), imbal hasil 4% menarik minat pembeli, risiko perpanjangan kecil.
• Tekanan penerbitan utang besar: Kebijakan baru akan memperluas skala penerbitan utang, meningkatkan pasokan, dan imbal hasil mungkin akan naik lebih lanjut.

Permintaan:

• Jangka pendek: Penurunan suku bunga oleh Federal Reserve ( setiap penurunan 25 basis poin dapat menghemat sekitar 90 miliar dolar AS dalam bunga ) dan penghentian pengetatan dapat meningkatkan permintaan, yang membantu menurunkan imbal hasil.
• Jangka panjang: permintaan obligasi bergantung pada hegemoni dolar, perlu mempertahankan posisi internasional dolar untuk memastikan pembelian yang kaku.

dampak terhadap pasar saham dan Bitcoin

Dampak jangka pendek ( hingga Juli 2025 )

1. Pasar saham

• Volatilitas meningkat: Penurunan peringkat memperburuk kekhawatiran pasar tentang keberlanjutan fiskal, ditambah dengan ketidakpastian mengenai kebijakan tarif ( terhadap tarif 10% di banyak negara ) dan undang-undang pemotongan pajak, yang dapat memicu peningkatan sentimen hindari risiko. Peningkatan batas utang menyebabkan peningkatan pasokan obligasi, mendorong imbal hasil ( lebih dari 5% untuk 30 tahun ), meningkatkan biaya pembiayaan perusahaan.
• Diferensiasi sektor: Saham teknologi dan saham pertumbuhan yang dinilai terlalu tinggi mengalami tekanan, barang konsumsi dan industri ritel mungkin tertekan akibat kenaikan tarif. Sektor keuangan diuntungkan oleh lingkungan suku bunga tinggi, sementara sektor pertahanan dan energi mungkin menunjukkan kinerja yang lebih kuat karena peningkatan pengeluaran kebijakan.
• Kebijakan Federal Reserve: Jika pada bulan Juli Federal Reserve memberikan sinyal penurunan suku bunga atau menghentikan pengurangan neraca, itu mungkin akan meredakan tekanan pasar dan meningkatkan pasar saham, terutama saham-saham kecil dan menengah.

Strategi:

• Kurangi kepemilikan saham teknologi yang overvalued, fokus pada sektor keuangan, pertahanan, dan energi.
• Memperhatikan sinyal kebijakan Federal Reserve dengan seksama, bersiap untuk memanfaatkan peluang rebound di bawah ekspektasi penurunan suku bunga.
• Konfigurasi aset defensif ( seperti ETF barang konsumsi pokok atau emas ) untuk melindungi dari volatilitas.

2. Cryptocurrency

• Tekanan suku bunga: Kenaikan imbal hasil obligasi mengurangi daya tarik aset tanpa imbal hasil ( seperti cryptocurrency ), dana mungkin mengalir ke obligasi negara yang memberikan imbal hasil tinggi ( 4%.
• Potensi keuntungan: Jika Federal Reserve mengisyaratkan pemotongan suku bunga pada bulan Juli, pasar kripto mungkin akan rebound lebih awal, karena ekspektasi pelonggaran menguntungkan aset berisiko. Proyek keuangan terdesentralisasi mungkin menarik sebagian dana karena permintaan untuk lindung nilai.

Strategi: Jika Federal Reserve mengeluarkan sinyal pelonggaran, dapat mempertimbangkan untuk menambah kepemilikan mata uang kripto utama atau token DeFi.

![Laporan Mingguan Observasi Pasar: Gangguan Makro Meningkatkan Volatilitas, Gelombang Dana Sulit Menutupi Risiko Struktural])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-59f55edfb99eda5c0ec163b6b73a0e4f.webp(

Dampak Jangka Panjang)2025 tahun setelah(

1. Pasar saham

• Kebijakan yang Mendorong: Pemotongan pajak $3,8 triliun dan pengeluaran $200 miliar untuk pertahanan/perbatasan dari kebijakan baru akan merangsang ekonomi, mendukung kinerja keseluruhan pasar saham. Jika pendapatan tarif ) diperkirakan $2,7 triliun ( secara efektif mengimbangi defisit, kekhawatiran pasar tentang memburuknya keuangan akan mereda, mendukung berlanjutnya pasar bullish.
• Suku bunga dan valuasi: Penurunan suku bunga oleh Federal Reserve dapat mengurangi biaya pendanaan perusahaan dan mendorong sektor pertumbuhan tinggi. Namun, jika defisit terus meluas dan suku bunga tetap tinggi, tekanan valuasi akan membatasi ruang untuk kenaikan.
• Pengaruh dolar: Kinerja jangka panjang pasar saham tergantung pada posisi internasional dolar. Jika kekuasaan dolar tetap kuat, aliran investasi asing akan mendukung pasar saham; jika posisi dolar terguncang, aliran modal keluar dapat membebani pasar.

2. Cryptocurrency

• Kebijakan longgar menguntungkan: Jika Federal Reserve terus menurunkan suku bunga dan menghentikan pengurangan neraca, peningkatan likuiditas akan mendorong kenaikan cryptocurrency, mirip dengan pasar bullish 2020-2021. Dalam jangka panjang, Bitcoin mungkin akan melampaui 150.000 dolar.
• Regulasi dan adopsi: Jika kebijakan mendukung crypto, mungkin akan mendorong adopsi oleh institusi, menguntungkan pasar. Namun, jika kondisi keuangan memburuk dan menyebabkan krisis kepercayaan terhadap dolar, cryptocurrency mungkin akan mendapatkan aliran dana sebagai aset safe haven.
• Faktor risiko: Jika Federal Reserve menunda penurunan suku bunga atau dominasi dolar menghadapi tantangan, pasar kripto mungkin mengalami volatilitas yang meningkat karena penurunan selera risiko.

Strategi:

• Memegang mata uang kripto utama dalam jangka panjang, memperhatikan data on-chain ) seperti alamat aktif, volume transaksi ( untuk menentukan tren.
• Diversifikasi investasi ke proyek potensial ) seperti solusi Layer 2, Web3(, untuk menghindari risiko aset tunggal.
• Jika posisi dolar melemah, naikkan alokasi BTC sebagai lindung nilai.

![Laporan Mingguan Pengamatan Pasar: Gangguan Makro Meningkatkan Volatilitas, Gelombang Dana Sulit Menutupi Risiko Struktural])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0b37e75cf964041970241e7f85d75396.webp(

Analisis Data On-Chain

) perubahan data yang mempengaruhi pasar dalam jangka pendek

1. Arus Dana Stablecoin

Minggu ini ### dari tanggal 16 hingga 26 Mei (, total jumlah stablecoin sedikit naik menjadi 2135,96 miliar, dengan jumlah penerbitan baru 23,4 miliar, yang menunjukkan pemulihan yang jelas dibandingkan periode sebelumnya, terutama berasal dari paruh kedua minggu ini. Relatif terhadap total, 23,4 miliar sekitar 1,1%, yang merupakan pemulihan yang cukup signifikan. Untuk koin dengan kapitalisasi pasar kecil, ini adalah perubahan marginal yang positif. Penerbitan baru berarti lebih banyak "daya beli yang siap diinvestasikan di pasar" diciptakan.

![Laporan Mingguan Observasi Pasar: Gangguan Makro Memperburuk Volatilitas, Gelombang Modal Tidak Dapat Menutupi Risiko Struktural])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-881b2b643620e9349aa7cfd3ad05784d.webp(

2. Arus Dana ETF

Minggu ini, BTC ETF mengalami aliran masuk besar, total 2,8 miliar USD, ini adalah sinyal dana yang kuat, menunjukkan bahwa investor institusi kembali bullish terhadap BTC. Perkiraan jumlah BTC yang mungkin dibeli ETF sedikit lebih rendah dari 33.462 koin pada minggu 21 April, tetapi jauh lebih tinggi dibandingkan beberapa minggu sebelumnya ) terutama minggu lalu yang hanya 5.849 koin (, menunjukkan adanya pembelian yang substansial, pergerakan harga sejalan dengan aliran dana.

![Laporan Mingguan Pengamatan Pasar: Gangguan Makro Memperburuk Volatilitas, Gelombang Dana Tidak Dapat Menyembunyikan Risiko Struktural])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d8db384c68e904e47b2a1a580d0c97bd.webp(

3. Diskon dan Premium di Luar Bursa

Minggu ini, premium perdagangan stabilcoin di luar bursa sedikit meningkat, telah kembali ke level 100%, menunjukkan bahwa permintaan pasar untuk stabilcoin meningkat kembali. Menggabungkan data stabilcoin, tidak hanya kinerja di blockchain yang optimis, tetapi aliran dana di luar bursa juga menunjukkan tren pemulihan yang sedikit.

![Laporan Mingguan Observasi Pasar: Gangguan Makro Memperburuk Volatilitas, Gelombang Dana Tidak Menutupi Risiko Struktural])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c32f7be06b2b016c6318ae8551fa7244.webp(

4. Sebuah perusahaan membeli

Kenaikan kali ini dimulai pada 14 April ), sebuah perusahaan telah membeli 48045 BTC, dengan total pengeluaran sekitar 45,469 miliar dolar. Menggabungkan data stablecoin dan ETF, dapat dilihat bahwa pembelian perusahaan tersebut juga menjadi saluran penggerak dana penting dalam kenaikan kali ini. Selain itu, frekuensi pembelian yang dimulai dari posisi tinggi relatif tahun lalu jelas lebih tinggi dibandingkan tahun 23-24. Saat ini, biaya perusahaan tersebut telah meningkat menjadi 69726 dolar, mendekati titik terendah pada bulan April. Dari sudut pandang analisis, perusahaan tersebut telah menjadi kekuatan penting yang mempengaruhi pasar, dan perlu memperkuat pemantauan data terkait di masa mendatang.

5. Saldo Pertukaran

Setelah kenaikan putaran ini, harga pada bagian kedua ( berada di 95000 saat ), BTC dan ETH terus diambil dari bursa, menunjukkan bahwa investor enggan untuk menjual. Terutama ETH, setelah cepat naik ( hingga 2500), ada dana yang cepat ditarik dari bursa, melepaskan "niat penguncian" yang kuat, menunjukkan bahwa investor mulai mendapatkan kembali kepercayaan, juga merupakan kekuatan penting yang mendukung kenaikan di bagian kedua. Namun, saat ini laju pengurangan saldo telah melambat, perlu diperhatikan dengan cermat apakah likuiditas bursa akan terus tertekan.

( perubahan data pengaruh pasar antara

Alamat kepemilikan dan proporsi kepemilikan serta URPD

Minggu ini, proporsi alamat yang memegang koin tidak banyak berubah, alamat dengan 100-1000 koin juga tidak terus meningkatkan secara signifikan. URPD menunjukkan struktur kolom yang relatif sehat, kedua indikator ini tidak memberikan sinyal yang tidak biasa.

Di tingkat data, minggu ini kinerja sisi dana dan data on-chain cukup baik, ditambah dengan pergerakan grafik K yang relatif lancar, secara keseluruhan fase ini masih dapat dikualifikasikan sebagai kuat ) kecuali ada penyesuaian destruktif muncul minggu depan ###. Bahkan jika ada penyesuaian minggu depan, tidak seharusnya diprediksi bahwa pasti akan terjadi penurunan yang signifikan.

![Laporan Mingguan Pengamatan Pasar: Gangguan Makro Meningkatkan Volatilitas, Dana