Urutan Baru Stablecoin: Membangun Kembali Dominasi Dolar
Yiwu dan Hangzhou tidak jauh satu sama lain, yang mengalir bukan hanya air mineral, tetapi juga stablecoin. Dari ekonomi bawah tanah di Asia-Afrika-Latin hingga pekerja migran India di Laut Arab, sebuah tirai besi yang melintasi benua dunia ketiga telah jatuh.
Di balik tirai besi ini, terdapat semua batasan bank dan teknologi keuangan - Bank Amerika, JPMorgan, lembaga keuangan non-bank, Wall Street, K Street, empat bank milik negara terbesar di China, serta Washington dan Silicon Valley. Benteng keuangan terkenal ini dan aliran dana semuanya berada di dalam wilayah kekuasaan keuangan tradisional, yang tidak hanya dipengaruhi oleh stablecoin, tetapi juga semakin banyak dikendalikan oleh USDT.
Strategi Diversifikasi Tether
Messari baru-baru ini merilis laporan stablecoin 2025, yang selain menampilkan banyak merek, juga dapat dilihat sebagai pembuka perang stablecoin. Baik stablecoin pembayaran, penyelesaian lintas batas, maupun pengiriman uang antar individu, semuanya dibangun di atas dasar aliansi antara USDT dan beberapa platform blockchain, hanya USDC dan jaringan pembayaran Circle yang nyaris dapat bersaing.
Namun, kerajaan stablecoin USDT tidak sekuat yang dibayangkan. Satu platform blockchain mendominasi, sementara strategi Tether terlalu terdistribusi. Di satu sisi, USDC menggerogoti pangsa pasar dengan berbagi keuntungan melalui kemitraan dengan platform perdagangan; di sisi lain, Ethena mengikat bursa terpusat melalui "mekanisme insentif", menangkap keuntungan lindung nilai.
Dari dolar emas ke dolar minyak, dan sekarang ke dolar stablecoin, kekuasaan dolar sedang mengalami perubahan baru. Pada tahun 2024, laba bersih industri stablecoin mencapai 14 miliar dolar, melampaui BlackRock, yang secara langsung mendorong pengelolaan khusus stablecoin melalui GENIUS Act. Stablecoin tidak hanya dapat menghasilkan keuntungan, yang lebih penting adalah, ia telah melampaui entitas negara seperti Jerman, menjadi kontraktor baru utang AS.
Secara permukaan, kombinasi emas dari dolar AS dan utang negara AS dibangun di atas dolar minyak, di baliknya terdapat kekuatan militer. Namun, stablecoin sedang menjadi bentuk baru dari dolar atau pelengkap dolar dengan mengubah pola penjualan utang jangka pendek.
Namun, strategi Tether tidak terbatas pada tantangan atau kompromi, tetapi juga mencakup penambangan Bitcoin, manajemen kripto, node tenaga surya di Afrika, serta memasuki pasar penyelesaian institusi melalui platform penyelesaian tertentu. Selain itu, Tether juga berkomitmen untuk mengembangkan Bitcoin seperti mantan co-founder dari platform sosial tertentu.
Pertarungan Kewenangan: Pertarungan antara Kepatuhan dan Inovasi
Kerajaan besar sering kali runtuh karena perjuangan internal, aliansi kepentingan USDT juga tidaklah kokoh.
Siapa pewaris Tether antara suatu platform penyelesaian dan suatu platform stablecoin, tampaknya yang pertama, tetapi hubungan antara USDT dan USDT0 agak samar, yang terakhir lebih mirip sebagai cabang tersembunyi Tether di luar suatu platform penyelesaian. Pertarungan pewaris ini mungkin akan sangat menarik di masa depan.
Di luar ekosistem, USDC memimpin menuju kepatuhan. GENIUS Act menetapkan rincian kepatuhan, sementara sebelumnya Circle telah mencapai komunikasi on-chain melalui CCTP dan menerima standar ISO 20022 ke dalam jaringan SWIFT, mewujudkan kompatibilitas antara on-chain dan off-chain.
Jika Circle adalah aliran ortodoks, maka USDG adalah aliansi penantang. Sebagai pendahulu BUSD, sebuah perusahaan adalah penerbitnya. Yang setara dengan CPN, platform stablecoin tertentu, dan jaringan/chain penyelesaian tertentu adalah Jaringan Dolar Global (GDN). Aliansi ekosistemnya mencakup berbagai bursa, raksasa ekosistem BTC, serta pialang yang paling populer saat ini.
Saat ini, ada empat kubu utama dalam aliansi stablecoin:
USDT: platform perdagangan tertentu - blockchain tertentu - Tether - platform perdagangan tertentu
USDC: Platform perdagangan tertentu - Circle - platform perdagangan tertentu
USDG: Perusahaan Tertentu - Perusahaan Tertentu - Perusahaan Tertentu - Platform Perdagangan Tertentu - Perusahaan Pialang Tertentu
USDe：Ethena-seseorang-situs perdagangan tertentu
Aliansi ini mencakup berbagai aspek seperti pembayaran, penyelesaian, dan penilaian. Mekanisme operasional mereka terutama bergantung pada mekanisme "insentif", yang berasal dari suatu proyek dan telah berkembang di proyek lainnya.
Mekanisme ini bukanlah untuk secara langsung melobi pihak berkepentingan, melainkan dirancang untuk menarik lebih banyak dana untuk dikelola secara terpadu, guna mendapatkan keuntungan skala atas pesaing dan memperoleh lebih banyak distribusi pendapatan dari proyek lain untuk diberikan kepada pengguna mereka.
USDC juga menggunakan strategi serupa, dengan berbagi 60% dari keuntungan dengan platform perdagangan, berhasil mendapatkan posisi pasar kedua setelah USDT. Hubungan yang sangat terikat ini juga menunjukkan keunggulannya pada saat krisis, misalnya ketika sebuah bank mengalami masalah, meskipun USDC terlepas ke 0.87, sebuah platform perdagangan tetap tidak meninggalkannya.
Investor USDe termasuk hampir semua bursa terpusat, yang memperoleh token ENA, untuk pertukaran arbitrase lindung nilai USDe dan stabilitas harga koin.
Sekarang, aliansi USDT mengalami sedikit keretakan. Di bidang penyelesaian institusi, USDT tidak hanya tertinggal dari USDC, bahkan Ethena juga bekerja sama dengan perusahaan manajemen aset untuk menerbitkan USDtb dan bekerja sama dengan perusahaan tertentu untuk menerbitkan rantai institusi.
USDG bahkan berkomitmen untuk memberikan 97% dari hasil penerbitan kepada pihak-pihak yang terlibat dalam ekosistem, bahkan rela merugi untuk mendapatkan posisi ketiga di luar USDT/USDC.
Kesimpulan
Perang stabilcoin yang panjang telah memasuki tahun ke-11. Munculnya stabilcoin Renminbi (offshore) tidak lebih lambat dari USDT, dan skala operasinya juga sebanding. Semoga kali ini, pasar dapat mengubah situasi dominasi satu pihak, menghindari terulangnya kehilangan kekuasaan penetapan harga daya komputasi Bitcoin.
Bagaimanapun, air yang mengalir bisa kembali, tetapi uang yang hilang tidak akan pernah kembali.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
5
Bagikan
Komentar
0/400
RetailTherapist
· 6jam yang lalu
Darah dasar tidak bisa diubah sama sekali.
Lihat AsliBalas0
GasFeeCrier
· 23jam yang lalu
Siapa yang akan merapikan tumpukan USDT ini?
Lihat AsliBalas0
FlippedSignal
· 23jam yang lalu
USDT ini ingin menguasai alam semesta, ya?
Lihat AsliBalas0
ApeWithAPlan
· 23jam yang lalu
Main koin apa pun tidak ada yang lebih baik daripada bermain Tether
Kompetisi stablecoin meningkat: Dominasi USDT menghadapi tantangan lebih lama
Urutan Baru Stablecoin: Membangun Kembali Dominasi Dolar
Yiwu dan Hangzhou tidak jauh satu sama lain, yang mengalir bukan hanya air mineral, tetapi juga stablecoin. Dari ekonomi bawah tanah di Asia-Afrika-Latin hingga pekerja migran India di Laut Arab, sebuah tirai besi yang melintasi benua dunia ketiga telah jatuh.
Di balik tirai besi ini, terdapat semua batasan bank dan teknologi keuangan - Bank Amerika, JPMorgan, lembaga keuangan non-bank, Wall Street, K Street, empat bank milik negara terbesar di China, serta Washington dan Silicon Valley. Benteng keuangan terkenal ini dan aliran dana semuanya berada di dalam wilayah kekuasaan keuangan tradisional, yang tidak hanya dipengaruhi oleh stablecoin, tetapi juga semakin banyak dikendalikan oleh USDT.
Strategi Diversifikasi Tether
Messari baru-baru ini merilis laporan stablecoin 2025, yang selain menampilkan banyak merek, juga dapat dilihat sebagai pembuka perang stablecoin. Baik stablecoin pembayaran, penyelesaian lintas batas, maupun pengiriman uang antar individu, semuanya dibangun di atas dasar aliansi antara USDT dan beberapa platform blockchain, hanya USDC dan jaringan pembayaran Circle yang nyaris dapat bersaing.
Namun, kerajaan stablecoin USDT tidak sekuat yang dibayangkan. Satu platform blockchain mendominasi, sementara strategi Tether terlalu terdistribusi. Di satu sisi, USDC menggerogoti pangsa pasar dengan berbagi keuntungan melalui kemitraan dengan platform perdagangan; di sisi lain, Ethena mengikat bursa terpusat melalui "mekanisme insentif", menangkap keuntungan lindung nilai.
Dari dolar emas ke dolar minyak, dan sekarang ke dolar stablecoin, kekuasaan dolar sedang mengalami perubahan baru. Pada tahun 2024, laba bersih industri stablecoin mencapai 14 miliar dolar, melampaui BlackRock, yang secara langsung mendorong pengelolaan khusus stablecoin melalui GENIUS Act. Stablecoin tidak hanya dapat menghasilkan keuntungan, yang lebih penting adalah, ia telah melampaui entitas negara seperti Jerman, menjadi kontraktor baru utang AS.
Secara permukaan, kombinasi emas dari dolar AS dan utang negara AS dibangun di atas dolar minyak, di baliknya terdapat kekuatan militer. Namun, stablecoin sedang menjadi bentuk baru dari dolar atau pelengkap dolar dengan mengubah pola penjualan utang jangka pendek.
Namun, strategi Tether tidak terbatas pada tantangan atau kompromi, tetapi juga mencakup penambangan Bitcoin, manajemen kripto, node tenaga surya di Afrika, serta memasuki pasar penyelesaian institusi melalui platform penyelesaian tertentu. Selain itu, Tether juga berkomitmen untuk mengembangkan Bitcoin seperti mantan co-founder dari platform sosial tertentu.
Pertarungan Kewenangan: Pertarungan antara Kepatuhan dan Inovasi
Kerajaan besar sering kali runtuh karena perjuangan internal, aliansi kepentingan USDT juga tidaklah kokoh.
Siapa pewaris Tether antara suatu platform penyelesaian dan suatu platform stablecoin, tampaknya yang pertama, tetapi hubungan antara USDT dan USDT0 agak samar, yang terakhir lebih mirip sebagai cabang tersembunyi Tether di luar suatu platform penyelesaian. Pertarungan pewaris ini mungkin akan sangat menarik di masa depan.
Di luar ekosistem, USDC memimpin menuju kepatuhan. GENIUS Act menetapkan rincian kepatuhan, sementara sebelumnya Circle telah mencapai komunikasi on-chain melalui CCTP dan menerima standar ISO 20022 ke dalam jaringan SWIFT, mewujudkan kompatibilitas antara on-chain dan off-chain.
Jika Circle adalah aliran ortodoks, maka USDG adalah aliansi penantang. Sebagai pendahulu BUSD, sebuah perusahaan adalah penerbitnya. Yang setara dengan CPN, platform stablecoin tertentu, dan jaringan/chain penyelesaian tertentu adalah Jaringan Dolar Global (GDN). Aliansi ekosistemnya mencakup berbagai bursa, raksasa ekosistem BTC, serta pialang yang paling populer saat ini.
Saat ini, ada empat kubu utama dalam aliansi stablecoin:
Aliansi ini mencakup berbagai aspek seperti pembayaran, penyelesaian, dan penilaian. Mekanisme operasional mereka terutama bergantung pada mekanisme "insentif", yang berasal dari suatu proyek dan telah berkembang di proyek lainnya.
Mekanisme ini bukanlah untuk secara langsung melobi pihak berkepentingan, melainkan dirancang untuk menarik lebih banyak dana untuk dikelola secara terpadu, guna mendapatkan keuntungan skala atas pesaing dan memperoleh lebih banyak distribusi pendapatan dari proyek lain untuk diberikan kepada pengguna mereka.
USDC juga menggunakan strategi serupa, dengan berbagi 60% dari keuntungan dengan platform perdagangan, berhasil mendapatkan posisi pasar kedua setelah USDT. Hubungan yang sangat terikat ini juga menunjukkan keunggulannya pada saat krisis, misalnya ketika sebuah bank mengalami masalah, meskipun USDC terlepas ke 0.87, sebuah platform perdagangan tetap tidak meninggalkannya.
Investor USDe termasuk hampir semua bursa terpusat, yang memperoleh token ENA, untuk pertukaran arbitrase lindung nilai USDe dan stabilitas harga koin.
Sekarang, aliansi USDT mengalami sedikit keretakan. Di bidang penyelesaian institusi, USDT tidak hanya tertinggal dari USDC, bahkan Ethena juga bekerja sama dengan perusahaan manajemen aset untuk menerbitkan USDtb dan bekerja sama dengan perusahaan tertentu untuk menerbitkan rantai institusi.
USDG bahkan berkomitmen untuk memberikan 97% dari hasil penerbitan kepada pihak-pihak yang terlibat dalam ekosistem, bahkan rela merugi untuk mendapatkan posisi ketiga di luar USDT/USDC.
Kesimpulan
Perang stabilcoin yang panjang telah memasuki tahun ke-11. Munculnya stabilcoin Renminbi (offshore) tidak lebih lambat dari USDT, dan skala operasinya juga sebanding. Semoga kali ini, pasar dapat mengubah situasi dominasi satu pihak, menghindari terulangnya kehilangan kekuasaan penetapan harga daya komputasi Bitcoin.
Bagaimanapun, air yang mengalir bisa kembali, tetapi uang yang hilang tidak akan pernah kembali.