Laporan Khusus Pasar Kripto Korea: Digital Subkontinen di Bawah Kimchi Premium

1. Pendahuluan

Saat ketenangan pasar kripto global mulai stabil, Korea Selatan terus menunjukkan "kemakmuran alternatif" dengan aktivitas perdagangan yang tinggi dan semangat yang menggebu.

Menurut laporan tahunan penyelesaian pembayaran yang dirilis oleh Bank Sentral Korea pada 21 April, pada akhir 2024, total kapitalisasi pasar Korea diperkirakan akan melebihi 1000 triliun won (sekitar 748 miliar USD), dengan lima bursa lokal mengelola total aset sebesar 73 miliar USD; volume perdagangan harian rata-rata pada bulan Desember meloncat dari 2,38 miliar USD pada bulan Oktober menjadi 10,7 miliar USD, dalam waktu dua bulan melampaui dua bursa efek Korea yang besar. Pendapatan tahunan pasar kripto Korea diperkirakan akan meningkat dari 264,3 juta USD pada tahun 2024 menjadi 635,4 juta USD pada tahun 2030, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 16,1%. Hingga April 2025, telah dipastikan bahwa 25 juta orang membuka akun di bursa aset virtual untuk berinvestasi dalam enkripsi. Sekitar setengah dari populasi Korea yang berjumlah 51 juta telah berinvestasi di pasar enkripsi. Yang lebih menarik adalah fenomena "Kimchi Premium" yang unik di pasar kripto Korea, yang mengacu pada harga enkripsi di bursa Korea (seperti Bitcoin, Ethereum, dll.) yang secara signifikan lebih tinggi daripada bursa utama lainnya di seluruh dunia. Pada Maret 2024, premium ini mencapai 8,5%, dan pada bulan November sempat mencapai 10%, jauh di atas rata-rata global, mencerminkan semangat tinggi dari investor lokal dan permintaan arbitrase di bawah kendala modal.

Aliran dana yang besar, basis pengguna yang luas, serta efek perbedaan harga pasar yang unik, bersama-sama membentuk tingkat aktivitas yang tinggi dan panas yang luar biasa di pasar kripto Korea, yang seperti "tanah emas" di era digital dalam peta kripto global. Apa yang menyebabkan pasar kripto Korea meledak dengan cepat? Kami akan menganalisis logika mendalam di balik tanah panas digital ini dari tiga dimensi ------ faktor pendorong, gambaran status saat ini, dan peluang masa depan ------: bagaimana struktur politik dan ekonomi memicu permintaan yang kuat untuk lindung nilai dan spekulasi? Bagaimana ekosistem lokal berkembang dari "Kimchi Premium" menjadi transaksi harian ratusan juta USD, menciptakan vitalitas perdagangan yang terdepan di dunia? Menuju masa depan, jalur dan inovasi apa yang akan mendorong pasar Korea untuk terus memimpin? Mari kita eksplorasi bersama fenomena kemakmuran ini.

2. Analisis Penyebab Panasnya Pasar Kripto Korea Selatan

2.1 Alasan ekonomi

Saluran investasi terbatas

Saluran investasi tradisional di Korea Selatan cukup terbatas, dalam kerangka teori pemilihan konsumen, individu yang menghadapi alokasi sumber daya yang terbatas akan mempertimbangkan utilitas antara berbagai kelas aset untuk memaksimalkan pengembalian yang diharapkan.

Ketika aset investasi tradisional seperti properti dan saham menghadapi batasan nyata seperti harga yang tinggi, pengembalian yang menurun, likuiditas yang buruk, dan ambang masuk yang tinggi, para investor secara alami cenderung mencari aset alternatif yang memiliki utilitas marjinal yang lebih tinggi.

Di Korea Selatan, saluran investasi tradisional menghadapi tantangan struktural. Contohnya adalah real estat dan saham:

Real Estat:

Pertumbuhan ekonomi Korea Selatan pada tahun 2023 hanya 1,4%, meskipun diperkirakan akan meningkat menjadi 2% pada tahun 2024, namun kepercayaan konsumsi dan investasi tetap lemah.

Dalam konteks ini, harga rumah tetap tinggi, menunjukkan adanya kontradiksi struktural. Sejak 2010, kawasan ibu kota meningkat 47,1%, sementara lima kota besar mengalami kenaikan sebesar 76,5%. Volume transaksi di kawasan ibu kota pada tahun 2024 turun 7,5% dibandingkan tahun sebelumnya, dan Seoul mengalami penurunan selama tiga bulan berturut-turut pada bulan Agustus hingga Oktober (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Menghadapi situasi "tiga tinggi dan satu rendah" dengan harga rumah yang tinggi, suku bunga pinjaman yang tinggi, suku bunga yang tinggi, dan volume transaksi yang rendah, properti tradisional tidak lagi memiliki atribut investasi yang luas dan adaptif, semangat partisipasi pasar jelas menurun. Generasi muda dan mereka yang berpenghasilan menengah ke bawah terbatas dalam memiliki rumah, mendorong mereka untuk beralih ke saluran investasi baru yang muncul seperti aset enkripsi yang memiliki volatilitas tinggi dan harapan imbal hasil yang tinggi.

Saham:

Di pasar saham, KOSPI (Korea Composite Stock Price Index, Indeks Harga Saham Gabungan Korea) turun 8,03% pada tahun 2024, jauh di bawah Shanghai Composite Index +12,68% dan Nikkei 225 +17,06% pada periode yang sama. Sementara itu, S&P 500 naik, menyebabkan selisih hasil antara kedua pasar dan pasar Korea mencapai 32,3%, tertinggi sejak tahun 2000. Di tengah pemulihan pasar saham global yang umum, pasar Korea menunjukkan situasi "penurunan terasing (고립된 약세)". Kepercayaan investor sangat terganggu.

Di tengah kinerja pasar saham tradisional Korea yang terus lesu dan harapan pendapatan yang lemah, sebagian investor Korea mulai mengalihkan perhatian mereka ke sektor aset kripto yang lebih volatil dan memiliki potensi pengembalian yang lebih besar.

tingkat suku bunga rendah dan lingkungan moneter yang longgar

Kebijakan moneter yang longgar dan lingkungan suku bunga rendah mendorong investor Korea untuk beralih ke aset berimbal tinggi. Sejak pandemi, suku bunga acuan Bank Sentral Korea dipertahankan pada 3,5%, jauh di bawah tingkat suku bunga lebih dari 5% dari Federal Reserve, yang menyebabkan daya tarik tabungan menurun dan pengembalian riil sulit untuk mengatasi tekanan inflasi.

Dalam konteks ini, permintaan untuk aset dengan volatilitas tinggi dan imbal hasil tinggi meningkat. Cryptocurrency menjadi pilihan utama bagi investor yang berisiko, terutama di kalangan kelompok muda, karena potensi hasilnya yang kuat, ambang batas yang rendah, dan likuiditas yang tinggi. Secara keseluruhan, kebijakan suku bunga rendah telah melemahkan daya tarik alat keuangan tradisional, sekaligus mendorong aliran dana ke aset kripto.

Harapan depresiasi won

Dalam beberapa tahun terakhir, nilai won Korea terus melemah, pada bulan April 2025, nilai tukar terhadap dolar AS sempat jatuh ke 1473,75 won, level terendah sejak 2009. Melemahnya won Korea ditambah dengan tingginya harga minyak dan meningkatnya biaya rantai pasokan, mendorong tekanan inflasi domestik. Data menunjukkan, pada bulan Maret 2025, CPI Korea Selatan naik 2,1% year-on-year, harga kimchi dan kopi masing-masing naik 15,3% dan 8,3%, daya beli nyata masyarakat tertekan, pemulihan ekonomi menghadapi tekanan.

Kryptocurrency sebagai aset yang dihargai dalam dolar AS, beredar secara global, dan terdesentralisasi, telah menjadi jalur baru bagi investor untuk melindungi nilai mata uang lokal mereka dan mengejar pemeliharaan aset.

2.2 Alasan psikologis sosial

Menurut teori "Kebahagiaan = Utilitas / Keinginan" yang diajukan oleh ekonom Samuelson, ketika keinginan meningkat dengan cepat sementara perolehan utilitas terbatas, tingkat kebahagiaan individu akan turun secara signifikan.

Kekakuan kelas sosial jangka panjang, tekanan kompetisi yang tinggi, dan fluktuasi ekonomi mendorong meningkatnya kecemasan kekayaan di kalangan pemuda, menjadikan "uang" sebagai tujuan hidup yang dominan. Data Bank Korea 2024 menunjukkan bahwa 72,4% responden percaya bahwa "kondisi ekonomi" adalah faktor penentu utama kebahagiaan. Sementara itu, laporan awal 2025 dari Badan Statistik Korea menunjukkan bahwa 69,1% dari kelompok usia 20-39 tahun menganggap "kebebasan finansial" sebagai tujuan utama hidup.

Dalam suasana sosial seperti ini, slogan-slogan seperti "돈이 최고야（钱才是最重要的）" dan "현실이 개차반이야（现实太烂了）" menjadi populer.

Di bawah jalan tradisional seperti pekerjaan, tabungan, dan imbal hasil pasar saham yang sulit memenuhi keinginan kekayaan, para pemuda yang berinvestasi dalam enkripsi mencari pilihan investasi yang efisien, yang dapat melampaui batasan kelas, sebagai saluran potensial untuk mencapai kebahagiaan dan membalikkan nasib.

Sementara itu, seputar tujuan "kebebasan finansial", konsep konsumsi dari kelompok muda Korea juga mengalami perubahan mendalam, yang selanjutnya mempengaruhi preferensi investasi mereka.

Menurut laporan media seperti "Asian Economy", pemuda Korea Selatan menunjukkan dua tipe pemisahan psikologi konsumsi yang khas:

• Yang pertama adalah kelompok "YOLO (You Only Live Once)", menekankan pada menikmati hidup dan preferensi risiko tinggi;
• Kedua adalah kelompok "YONO (You Only Need One)", yang cenderung berbelanja secara rasional dan sangat menghargai akumulasi aset.

Di kalangan generasi YOLO, menghadapi tekanan realitas dan kecemasan kelas, banyak pemuda cenderung melihat pasar kripto sebagai "kesempatan untuk cepat kaya" yang melampaui pasar saham, untuk melampaui jalur kekayaan tradisional dan mencapai lonjakan kelas. Sementara itu, generasi YONO, karena pertimbangan mempertahankan nilai aset dan melindungi dari ketidakpastian ekonomi, perlahan-lahan beralih untuk meningkatkan tabungan dan investasi. Menurut survei tren konsumsi Gen Z 2024, sekitar 71,7% pemuda yang disurvei menyatakan bahwa mereka akan memprioritaskan tabungan dan alokasi aset. Aset kripto menjadi pilihan investasi baru karena imbal hasilnya yang tinggi.

Meskipun sikap konsumsi berbeda, keduanya memiliki motivasi investasi yang serupa pada aset berimbal tinggi, di mana enkripsi tepat memenuhi pencarian mereka akan imbal hasil dan pertumbuhan kekayaan.

2.3 Mengapa Korea begitu makmur, bukan Jepang

2.3.1 Sudut Pandang Ekonomi: Won Korea relatif lemah, perlu jalur pengganti

• Yen: Karena suku bunga yang sangat rendah dan cadangan devisa yang besar, yen dianggap sebagai mata uang safe haven oleh internasional. Meskipun ada fluktuasi nilai tukar yen, keuntungan pendanaan tetap tidak berubah, dan pasar lebih bersedia untuk memegang aset yen saat menghadapi risiko geopolitik atau gejolak keuangan, untuk mengurangi risiko penurunan di pasar lainnya.
• Won Korea: ukuran pasar kecil, likuiditas lemah, berfluktuasi sejalan dengan sentimen risiko global. Selain itu, posisi cadangan devisa relatif lemah, terdapat beberapa pengendalian modal, sehingga sulit untuk memiliki posisi yang sama dengan yen Jepang.

Oleh karena itu, dibandingkan dengan investor Jepang, investor Korea Selatan lebih kurang memiliki kepercayaan dan rasa aman jangka panjang terhadap aset mata uang lokal, cenderung mencari aset yang tidak dihargakan dalam mata uang lokal dan dapat diperdagangkan secara global, di mana cryptocurrency sangat sesuai dengan kebutuhan investor.

2.3.2 Sudut Pandang Ekonomi: Pengembalian investasi tradisional lebih rendah, mengejar pengembalian yang lebih tinggi

• Real Estat: Investasi real estat Korea Selatan mencapai lebih dari 50%, jauh lebih tinggi dibandingkan Jepang yang sebesar 37%, tetapi tingkat pengembalian riil keseluruhan justru lebih rendah, dan terdapat lebih banyak pembatasan terkait investasi real estat.

• Pasar Saham: Dalam beberapa tahun terakhir, pasar saham Korea Selatan relatif lebih lemah dibandingkan Jepang. Namun, pada tahun 2024 ini, perbedaannya sangat mencolok.

2.3.3 Sudut Pandang Kebijakan: Sikap Korea Selatan Terbuka, Jepang Konservatif dan Pembatasan

2.3.4 Sudut Pandang Budaya: Korea mengejar kekayaan cepat, Jepang menekankan akumulasi yang stabil

• Jepang: Lebih mengutamakan "menyimpan sedikit demi sedikit" dan "investasi yang stabil". Pepatah "bekerja keras seumur hidup dan menabung sedikit demi sedikit" (berusaha seumur hidup, mengumpulkan kekayaan sedikit demi sedikit), "harta keluarga harus menunggu" (harta keluarga harus menunggu untuk dirinya sendiri), mencerminkan kecenderungan orang Jepang untuk akumulasi jangka panjang dan peningkatan yang stabil, menekankan nilai pengendalian diri, akumulasi, dan kesabaran.
• Korea: Menekankan "sukses cepat" dan "mengikuti tren", di masyarakat berkembang pandangan seperti "빨리빨리（cepat-cepat）", orang lebih cenderung mengejar imbal hasil tinggi dalam jangka pendek, mendambakan kekayaan cepat melalui trading saham, trading enkripsi, real estat, dan cara lainnya.

Kebangkitan pasar kripto Korea Selatan pada dasarnya adalah hasil dari pengoptimalan yang dilakukan oleh para investor terkait ekonomi makro, aset tradisional, sikap pemerintah, dan budaya pemikiran. Meskipun Jepang sebagai negara maju di Asia Timur memiliki kondisi yang cukup mirip, namun dibandingkan dengan Korea Selatan yang menonjol di pasar kripto global, Jepang masih sedikit tertinggal.

2.4 Inspirasi Model Korea untuk Pasar Kripto Global

Saat pola pasar kripto di Asia diam-diam berubah, "jalan tengah" yang ditunjukkan oleh Korea Selatan semakin menonjolkan nilai strategisnya. Dibandingkan dengan Singapura yang baru-baru ini memperketat regulasi terhadap proyek lokal yang memberikan layanan ke luar negeri, serta Hong Kong dan Jepang yang memiliki ritme lambat dalam persetujuan dan perpajakan, fleksibilitas sistem, kesesuaian budaya, dan lingkungan modal Korea Selatan sedang membentuk keunggulan komparatif baru.

Kebijakan terbaru dari lembaga pengelola keuangan setempat mengharuskan proyek lokal untuk menghentikan layanan token ke luar negeri sebelum akhir Juni dan membatalkan dukungan periode transisi, yang menghancurkan citra regulasi "ramah luar" yang sebelumnya dimiliki. Kebijakan ini berbalik mendadak, membuat banyak perusahaan enkripsi mulai mengevaluasi kembali penyebaran di pasar Asia, dengan mengalihkan perhatian mereka ke negara-negara yang memiliki sistem lebih fleksibel dan ruang implementasi yang lebih luas. Meskipun Hong Kong juga aktif membuka diri, karena kompleksitas lapisan regulasi dan ritme yang hati-hati, dalam jangka pendek masih sulit untuk menampung pergeseran banyak proyek.

Dalam konteks ini, Korea Selatan sedang menjadi kandidat kuat dalam perebutan pusat kripto berikutnya di Asia berkat kemampuan integrasi sumber daya lokal, efisiensi penerapan teknologi, dan daya lekat budaya sosial. Untuk pasar global, wawasan kunci dari model Korea Selatan adalah: regulasi dapat menjadi