BTC mencapai rekor tertinggi baru, menunggu pemotongan suku bunga dan peningkatan lebih lanjut
Pasar aset berisiko menunjukkan kinerja yang kuat, mengejutkan hedge fund Wall Street, dan membuat banyak orang meragukan apakah mereka telah melewatkan informasi penting.
Setelah rebound pada bulan April, ketiga indeks utama AS terus naik kuat di bulan Mei, sementara BTC mencetak rekor tertinggi.
Meskipun "perang tarif" telah mereda, namun belum ada kemajuan signifikan dalam mencapai kesepakatan, "konflik Rusia-Ukraina" masih terjebak antara negosiasi dan pertempuran.
Namun, sejumlah besar dana mengalir masuk, net inflow ETF spot BTC melebihi 2,7 miliar dolar AS. Pemegang jangka panjang mendekati puncak posisi, jumlah BTC yang dipegang bursa terus menurun, dan kondisi penawaran dan permintaan BTC sangat kuat.
Di tingkat kebijakan, beberapa negara bagian di Amerika Serikat telah mencapai terobosan bersejarah dalam undang-undang cadangan BTC. Undang-undang terkait stablecoin, yaitu "GENIUS ACT", juga telah disetujui melalui pemungutan suara di Senat.
Data pekerjaan AS menunjukkan kinerja yang kuat, inflasi terus menurun, dan proyeksi PDB mulai dinaikkan. Ini mungkin menjadi alasan mendasar untuk penguatan pasar. Namun, masalah tarif belum terpecahkan, kekhawatiran terkait utang AS yang dipicu oleh "Rencana Indah" masih ada, pergerakan saham AS dan BTC bulan ini sudah mencakup ekspektasi yang paling optimis, dan pasar mungkin akan berfluktuasi untuk menghilangkan ketidakpastian, menunggu pemangkasan suku bunga di kuartal ketiga.
Makroekonomi: Guncangan tarif mungkin menyebabkan "resesi ringan" di Amerika Serikat
Dalam laporan bulan April, kami mencatat bahwa "masa-masa tersulit telah berlalu, dan begitu Washington dan Federal Reserve kembali ke permainan rasional, pasar seharusnya dapat kembali ke aturan operasinya sendiri". Ternyata, permainan geopolitik global dan sistem demokrasi Amerika telah mengalahkan ambisi beberapa orang, ekspektasi pasar akhirnya kembali ke rasionalitas, menyambut rebound yang berkelanjutan, dan memberikan penilaian yang paling optimis.
"Saham, Obligasi, dan Valuta" tiga pembunuhan memicu guncangan hebat di pasar keuangan AS, ditambah dengan penolakan kuat dari kalangan bisnis, perang tarif dengan cepat memasuki fase kedua "negosiasi" pada bulan Mei, dan mulai memasuki fase ketiga, dengan Inggris menjadi yang pertama mencapai kesepakatan tarif.
Pada awal Mei, Amerika Serikat dan China mengadakan putaran pertama negosiasi perdagangan di Swiss, menekan tombol jeda pada perang tarif yang sengit selama lebih dari sebulan antara kedua negara. Pada 12 Mei, kedua belah pihak mengeluarkan pernyataan bersama, berjanji untuk menurunkan tarif tinggi yang dikenakan sebelumnya dalam 90 hari ke depan, dan menyatakan akan terus melakukan negosiasi mengenai hubungan ekonomi dan perdagangan. Pada hari itu, S&P 500 melonjak 3,26%.
Pada awal April, dengan melunaknya posisi tarif, pasar saham AS memulai serangan besar-besaran, hampir memulihkan penurunan sejak dimulainya perang tarif. Pada bulan Mei, seiring dengan dimulainya perundingan resmi antara AS dan Tiongkok, pasar saham AS yang sebelumnya terhenti kembali mendapatkan tenaga, terus melanjutkan kenaikan. Hingga tanggal 31, indeks Nasdaq, S&P 500, dan Dow Jones masing-masing mencatatkan kenaikan bulanan sebesar 9,56%, 6,15%, dan 3,94%.
Rebound saham AS di bulan April dapat dilihat sebagai refleksi dari berakhirnya penjualan panik dan pelunakan sikap tarif, merupakan penetapan harga yang cepat setelah tahap pertama perang tarif selesai. Kenaikan di bulan Mei berarti penetapan harga yang optimis terhadap negosiasi tahap kedua perang tarif ( ). Dari informasi yang tersedia saat ini, penetapan harga ini sudah cukup dan optimis. Sebelum ada kemajuan baru dalam perang tarif, penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, dan kemajuan lebih lanjut dalam "konflik Rusia-Ukraina", kami percaya bahwa penetapan harga untuk kenaikan besar-besaran tidak cukup hati-hati.
Penetapan harga di bulan Mei sudah mencakup kinerja "kuat" relatif dari ekonomi dan dasar-dasar pekerjaan di Amerika Serikat.
Data yang diumumkan pada akhir Mei menunjukkan bahwa GDP AS menyusut 0,2% secara tahunan pada kuartal pertama. Ini sedikit lebih baik daripada nilai awal sebelumnya (-0,3%), tetapi tetap menunjukkan bahwa pengeluaran konsumsi dan impor membebani ekonomi AS yang mengalami kerugian tertentu di awal tahun.
Setelah beberapa bulan undervalue, data GDP yang lemah rebound. Data GDP Now dari Federal Reserve Atlanta menunjukkan, sejak akhir April data kembali di atas sumbu nol, mencapai 3,8% pada akhir Mei, mencerminkan sentimen optimis setelah meredanya perang tarif.
Data PCE yang diawasi ketat oleh Federal Reserve yang dirilis pada bulan Mei menunjukkan bahwa inflasi terus melambat, dengan PCE tahunan turun selama 3 bulan berturut-turut menjadi 2,15%, dan PCE inti turun menjadi 2,52%, terendah sejak pandemi, secara bertahap mendekati target 2% dari Federal Reserve.
Data ketenagakerjaan melampaui ekspektasi. Pada awal Mei, Biro Statistik Tenaga Kerja AS mengumumkan, pada April 2024, pekerjaan non-pertanian bertambah 177 ribu, lebih tinggi dari ekspektasi 138 ribu. Hingga minggu yang berakhir pada 24 Mei, jumlah klaim pengangguran awal mencapai 240 ribu, meningkat 14 ribu dari minggu sebelumnya, lebih tinggi dari ekspektasi 230 ribu. Kekuatan pekerjaan di satu sisi menghilangkan kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi AS, di sisi lain juga membuat Federal Reserve fokus pada tujuan "menurunkan inflasi".
Bulan ini, keputusan rapat kebijakan Federal Reserve untuk tidak bergerak selama 3 bulan berturut-turut, meskipun selama periode "tiga pembunuhan" sempat mengeluarkan beberapa pernyataan "dovish", namun setelah pasar keuangan stabil, tetap menahan tekanan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah, dan menekankan bahwa ketidakpastian yang ditimbulkan oleh tarif dapat menyebabkan inflasi rebound.
Pasar keuangan menunjukkan kinerja yang kuat, ditambah dengan perang tarif yang belum berakhir, inflasi mungkin akan rebound, membuat pasar menilai bahwa Federal Reserve tidak mungkin memulai pemangkasan suku bunga di paruh pertama tahun ini. Data terbaru dari CME FedWatch menunjukkan bahwa trader memperkirakan hanya akan ada dua kali pemangkasan suku bunga tahun ini, masing-masing pada bulan September dan Desember, masing-masing sebesar 25 basis poin. Ekspektasi ini sebenarnya membatasi ruang bagi likuiditas untuk mendorong kenaikan besar pada saham AS dan aset kripto.
Berdasarkan data dan situasi saat ini, kami memperkirakan bahwa saham AS dan BTC kemungkinan besar akan tetap berfluktuasi dalam dua bulan ke depan, sampai ekspektasi penurunan suku bunga di bulan Agustus mungkin akan mendorong saham AS dan BTC mencapai rekor tertinggi baru. Penilaian ini mencakup hasil optimis dari perang tarif, serta penurunan ekonomi AS yang relatif "sejuk."
PDB Amerika Serikat mencatat kontraksi sebesar -0,21% pada kuartal pertama, dan penurunan kepercayaan konsumen yang dipicu oleh perang tarif serta kekacauan pasar pada kuartal kedua, jika menyebabkan penurunan kecil pada PDB kuartal kedua, akan mencapai standar "resesi moderat", sehingga pelonggaran suku bunga yang dimulai pada bulan September mungkin menjadi ekspektasi yang lebih hati-hati.
Aset Kripto: Arus Masuk Modal yang Besar Mendorong BTC ke Puncak Baru
Pada bulan Mei, BTC dibuka pada 94182,55 dolar AS, ditutup pada 104645,87 dolar AS, dengan kenaikan sepanjang bulan sebesar 11,11%, dengan fluktuasi 19,79%, dan volume transaksi menurun selama dua bulan berturut-turut.
Dari indikator teknis yang terus kami perhatikan, harga BTC pada bulan April kembali ke "Dasar Trump" ( 90.000~110.000 ), menciptakan titik tertinggi baru di 112.000 dolar, dan naik di atas "Garis Tren Kenaikan Pertama Bull Market".
Dalam lingkungan suku bunga tinggi, ritel belum membentuk kekuatan beli yang menentukan, sebenarnya sejak Maret tahun lalu, alamat baru harian BTC telah turun ke level rendah.
Dalam pemulihan yang terjadi sejak bulan April, kekuatan penentu berasal dari institusi.
Menurut pengumuman perusahaan Strategy, mereka telah menambah 133850 BTC sejak 2025, dengan total kepemilikan mencapai 580250 BTC.
Pada Januari 2024, 11 ETF spot BTC disetujui, pada Mei 2024, Dewan Perwakilan Rakyat AS mengesahkan "Rancangan Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan", aset kripto dan teknologi blockchain secara bertahap ditetapkan sebagai bidang pengembangan utama di AS. Setelah itu, penggunaan aset kripto yang diwakili oleh BTC semakin menjadi arus utama di AS.
Pada Maret 2025, pemerintah Amerika Serikat mendirikan "cadangan Bitcoin strategis", dengan sekitar 200.000 BTC sebagai aset cadangan negara.
Kemudian, lebih dari 20 negara bagian mulai mengusulkan undang-undang cadangan Bitcoin tingkat negara bagian. Mei juga mencapai terobosan. Pada 7 Mei, New Hampshire menjadi negara bagian pertama yang secara resmi memasukkan cryptocurrency ke dalam cadangan strategis. Undang-undang ini memungkinkan menteri keuangan negara bagian untuk menginvestasikan hingga 5% dari dana pemerintah negara bagian dalam cryptocurrency. RUU terkait di Texas dan Arizona juga telah mendapatkan suara dari senat, menunggu tanda tangan gubernur untuk berlaku.
Di bidang blockchain dan Web3, pada tanggal 19 Mei, "GENIUS ACT" yang mengatur perkembangan stablecoin telah disetujui dalam pemungutan suara prosedural di Senat dengan 66 suara setuju dan 32 suara menolak, membuka jalan untuk penandatanganan akhir. Pada bulan yang sama, pada tanggal 21, Dewan Legislatif Hong Kong secara resmi mengesahkan draf peraturan untuk mendirikan sistem perizinan penerbit stablecoin mata uang resmi.
Beberapa bank besar di Amerika Serikat sedang menjajaki kerjasama untuk meluncurkan stablecoin bersama, termasuk JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, dan Wells Fargo.
Skala penerbitan stablecoin yang melebihi 2400 miliar dolar AS akan memasuki era perkembangan yang mematuhi regulasi. Selain BTC, stablecoin sangat mungkin menjadi aset kripto kedua yang diadopsi secara luas, dan mungkin juga menjadi aplikasi pembunuh yang pertama di bidang Web3 yang mencapai lebih dari 1 miliar pengguna. Ini memberikan dasar kasus penggunaan untuk perkembangan pesat blockchain, terutama platform kontrak pintar.
Setelah dimasukkan ke dalam sistem kepatuhan, BTC dan blockchain menjadi teknologi strategis yang harus dikuasai oleh Amerika. Tren ini memicu emosi investasi dan spekulasi yang sedang menyebar. Selain Strategy, banyak perusahaan di seluruh dunia termasuk sebuah grup media tertentu sedang memulai rencana penimbunan BTC dan aset kripto lainnya ( seperti ETH, SOL ).
Ekspansi kasus penggunaan, serta emosi FOMO dan daya beli yang dipicu oleh terobosan kepatuhan menjadi pendorong utama kenaikan harga BTC dan aset kripto lainnya.
Dana: Penetapan harga optimis + Perluasan skala
Selama penurunan tajam saham AS pada bulan Maret-April, arus masuk ETF spot BTC terhenti, menyebabkan BTC mengalami penyesuaian lebih dari 30% ( dalam penyesuaian terbesar kali ini ), sementara pada bulan April-Mei, dengan rebound kuat saham AS, daya beli ETF spot BTC juga pulih dengan kuat, masing-masing mengalir sebesar 605 juta dan 2,775 miliar dolar AS, mendorong BTC untuk mendapatkan kembali seluruh kerugian dan mencapai rekor baru 112.000 dolar AS.
Dalam hal stablecoin, ( tidak sepenuhnya digunakan untuk perdagangan kripto, ) juga telah berkembang, dengan masuknya masing-masing 5,375 juta dan 5,567 juta dolar AS pada bulan April-Mei, tetapi dibandingkan dengan pergerakan dana saluran ETF spot BTC, perubahannya relatif kecil.
Sebelumnya kami menunjukkan bahwa kekuasaan penetapan harga BTC telah beralih dari dana di pasar ke dana saluran ETF spot BTC dan lembaga-lembaga serupa dengan strategi. Lembaga-lembaga ini menunjukkan atribut bullish subjektif jangka panjang, yang didukung oleh kemajuan yang terus-menerus dicapai BTC dan aset kripto di tingkat kebijakan AS. Ini adalah alasan mengapa BTC dapat rebound cepat dari April hingga Mei dan melampaui indeks Nasdaq untuk mencapai titik tertinggi baru, serta menjadi dukungan logika dasar yang dijangka baik dalam jangka panjang.
Namun perlu dicatat bahwa pasar saham AS saat ini telah memberikan penilaian yang sangat optimis terhadap perang tarif, dan mungkin mengimplikasikan bahwa ekonomi AS tidak akan mengalami penurunan yang signifikan. Saat ini, pasar saham AS sulit menembus level tertinggi baru, fluktuasi tidak dapat dihindari. Meskipun institusi seperti Strategy terus melakukan aliran masuk, namun ETF spot BTC sulit untuk keluar dari pergerakan independen yang berbeda dari Nasdaq, sehingga dalam jangka menengah dan pendek, berharap BTC mencetak level tertinggi baru terlalu optimis.
Struktur Chip: Stok BTC di bursa terus menurun
Dalam penurunan 3-4 bulan, investor jangka panjang BTC sekali lagi memulai akumulasi, secara obyektif berfungsi sebagai penyeimbang yang mengurangi tekanan jual di pasar.
Hingga akhir Mei, Long memiliki skala sebesar 14,419,900 koin, mendekati titik tertinggi sejarah, sementara stok di bursa terpusat terus menurun, kini hanya tersisa 2,988,200 koin, mendekati level akhir November 2020.
Dalam periode sebelumnya, lonjakan likuiditas yang panjang secara objektif menahan kenaikan harga, tetapi ketika harga turun, posisi panjang akan memperlambat penjualan bahkan beralih untuk menambah kepemilikan, dan periode ini tidak terkecuali.
Perbedaan dengan siklus sebelumnya adalah, penjualan kedua yang dilakukan oleh pemegang jangka panjang di masa lalu akan mengakhiri pasar bullish, sedangkan setelah penjualan kedua kali ini, pasar memilih untuk terus naik. Kami percaya ini disebabkan oleh masuknya institusi jenis Strategi ke dalam struktur pemegang jangka panjang yang mengubah arah pasar. Apakah perubahan ini bersifat permanen atau sementara, perlu diperhatikan dengan seksama.
Kesimpulan
Meskipun kami memiliki pandangan optimis tentang perluasan aplikasi BTC dan tren jangka panjangnya, tetapi kekuatan harga BTC dan tren yang tajam dalam jangka pendek masih melebihi perkiraan optimis kami.
Alasannya adalah pasar berisiko yang terlalu optimis, termasuk pasar saham AS, serta gelombang investasi dan spekulasi yang dipicu oleh ekspansi besar-besaran BTC di Amerika. Kami cukup percaya diri terhadap yang terakhir, tetapi kami percaya bahwa penetapan harga pasar saham AS dan BTC terhadap "perang tarif" terlalu optimis, dan masih akan ada banyak liku-liku di tengah jalan. Selain itu, kami menurunkan proyeksi terhadap penurunan Federal Reserve.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
3
Bagikan
Komentar
0/400
CryptoCross-TalkClub
· 9jam yang lalu
suckers yang sudah naik tinggi mulai merasa takut, tsk tsk
BTC mencapai rekor tertinggi baru, aliran dana mendorong, menunggu penurunan suku bunga pada bulan September.
BTC mencapai rekor tertinggi baru, menunggu pemotongan suku bunga dan peningkatan lebih lanjut
Pasar aset berisiko menunjukkan kinerja yang kuat, mengejutkan hedge fund Wall Street, dan membuat banyak orang meragukan apakah mereka telah melewatkan informasi penting.
Setelah rebound pada bulan April, ketiga indeks utama AS terus naik kuat di bulan Mei, sementara BTC mencetak rekor tertinggi.
Meskipun "perang tarif" telah mereda, namun belum ada kemajuan signifikan dalam mencapai kesepakatan, "konflik Rusia-Ukraina" masih terjebak antara negosiasi dan pertempuran.
Namun, sejumlah besar dana mengalir masuk, net inflow ETF spot BTC melebihi 2,7 miliar dolar AS. Pemegang jangka panjang mendekati puncak posisi, jumlah BTC yang dipegang bursa terus menurun, dan kondisi penawaran dan permintaan BTC sangat kuat.
Di tingkat kebijakan, beberapa negara bagian di Amerika Serikat telah mencapai terobosan bersejarah dalam undang-undang cadangan BTC. Undang-undang terkait stablecoin, yaitu "GENIUS ACT", juga telah disetujui melalui pemungutan suara di Senat.
Data pekerjaan AS menunjukkan kinerja yang kuat, inflasi terus menurun, dan proyeksi PDB mulai dinaikkan. Ini mungkin menjadi alasan mendasar untuk penguatan pasar. Namun, masalah tarif belum terpecahkan, kekhawatiran terkait utang AS yang dipicu oleh "Rencana Indah" masih ada, pergerakan saham AS dan BTC bulan ini sudah mencakup ekspektasi yang paling optimis, dan pasar mungkin akan berfluktuasi untuk menghilangkan ketidakpastian, menunggu pemangkasan suku bunga di kuartal ketiga.
Makroekonomi: Guncangan tarif mungkin menyebabkan "resesi ringan" di Amerika Serikat
Dalam laporan bulan April, kami mencatat bahwa "masa-masa tersulit telah berlalu, dan begitu Washington dan Federal Reserve kembali ke permainan rasional, pasar seharusnya dapat kembali ke aturan operasinya sendiri". Ternyata, permainan geopolitik global dan sistem demokrasi Amerika telah mengalahkan ambisi beberapa orang, ekspektasi pasar akhirnya kembali ke rasionalitas, menyambut rebound yang berkelanjutan, dan memberikan penilaian yang paling optimis.
"Saham, Obligasi, dan Valuta" tiga pembunuhan memicu guncangan hebat di pasar keuangan AS, ditambah dengan penolakan kuat dari kalangan bisnis, perang tarif dengan cepat memasuki fase kedua "negosiasi" pada bulan Mei, dan mulai memasuki fase ketiga, dengan Inggris menjadi yang pertama mencapai kesepakatan tarif.
Pada awal Mei, Amerika Serikat dan China mengadakan putaran pertama negosiasi perdagangan di Swiss, menekan tombol jeda pada perang tarif yang sengit selama lebih dari sebulan antara kedua negara. Pada 12 Mei, kedua belah pihak mengeluarkan pernyataan bersama, berjanji untuk menurunkan tarif tinggi yang dikenakan sebelumnya dalam 90 hari ke depan, dan menyatakan akan terus melakukan negosiasi mengenai hubungan ekonomi dan perdagangan. Pada hari itu, S&P 500 melonjak 3,26%.
Pada awal April, dengan melunaknya posisi tarif, pasar saham AS memulai serangan besar-besaran, hampir memulihkan penurunan sejak dimulainya perang tarif. Pada bulan Mei, seiring dengan dimulainya perundingan resmi antara AS dan Tiongkok, pasar saham AS yang sebelumnya terhenti kembali mendapatkan tenaga, terus melanjutkan kenaikan. Hingga tanggal 31, indeks Nasdaq, S&P 500, dan Dow Jones masing-masing mencatatkan kenaikan bulanan sebesar 9,56%, 6,15%, dan 3,94%.
Rebound saham AS di bulan April dapat dilihat sebagai refleksi dari berakhirnya penjualan panik dan pelunakan sikap tarif, merupakan penetapan harga yang cepat setelah tahap pertama perang tarif selesai. Kenaikan di bulan Mei berarti penetapan harga yang optimis terhadap negosiasi tahap kedua perang tarif ( ). Dari informasi yang tersedia saat ini, penetapan harga ini sudah cukup dan optimis. Sebelum ada kemajuan baru dalam perang tarif, penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, dan kemajuan lebih lanjut dalam "konflik Rusia-Ukraina", kami percaya bahwa penetapan harga untuk kenaikan besar-besaran tidak cukup hati-hati.
Penetapan harga di bulan Mei sudah mencakup kinerja "kuat" relatif dari ekonomi dan dasar-dasar pekerjaan di Amerika Serikat.
Data yang diumumkan pada akhir Mei menunjukkan bahwa GDP AS menyusut 0,2% secara tahunan pada kuartal pertama. Ini sedikit lebih baik daripada nilai awal sebelumnya (-0,3%), tetapi tetap menunjukkan bahwa pengeluaran konsumsi dan impor membebani ekonomi AS yang mengalami kerugian tertentu di awal tahun.
Setelah beberapa bulan undervalue, data GDP yang lemah rebound. Data GDP Now dari Federal Reserve Atlanta menunjukkan, sejak akhir April data kembali di atas sumbu nol, mencapai 3,8% pada akhir Mei, mencerminkan sentimen optimis setelah meredanya perang tarif.
Data PCE yang diawasi ketat oleh Federal Reserve yang dirilis pada bulan Mei menunjukkan bahwa inflasi terus melambat, dengan PCE tahunan turun selama 3 bulan berturut-turut menjadi 2,15%, dan PCE inti turun menjadi 2,52%, terendah sejak pandemi, secara bertahap mendekati target 2% dari Federal Reserve.
Data ketenagakerjaan melampaui ekspektasi. Pada awal Mei, Biro Statistik Tenaga Kerja AS mengumumkan, pada April 2024, pekerjaan non-pertanian bertambah 177 ribu, lebih tinggi dari ekspektasi 138 ribu. Hingga minggu yang berakhir pada 24 Mei, jumlah klaim pengangguran awal mencapai 240 ribu, meningkat 14 ribu dari minggu sebelumnya, lebih tinggi dari ekspektasi 230 ribu. Kekuatan pekerjaan di satu sisi menghilangkan kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi AS, di sisi lain juga membuat Federal Reserve fokus pada tujuan "menurunkan inflasi".
Bulan ini, keputusan rapat kebijakan Federal Reserve untuk tidak bergerak selama 3 bulan berturut-turut, meskipun selama periode "tiga pembunuhan" sempat mengeluarkan beberapa pernyataan "dovish", namun setelah pasar keuangan stabil, tetap menahan tekanan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah, dan menekankan bahwa ketidakpastian yang ditimbulkan oleh tarif dapat menyebabkan inflasi rebound.
Pasar keuangan menunjukkan kinerja yang kuat, ditambah dengan perang tarif yang belum berakhir, inflasi mungkin akan rebound, membuat pasar menilai bahwa Federal Reserve tidak mungkin memulai pemangkasan suku bunga di paruh pertama tahun ini. Data terbaru dari CME FedWatch menunjukkan bahwa trader memperkirakan hanya akan ada dua kali pemangkasan suku bunga tahun ini, masing-masing pada bulan September dan Desember, masing-masing sebesar 25 basis poin. Ekspektasi ini sebenarnya membatasi ruang bagi likuiditas untuk mendorong kenaikan besar pada saham AS dan aset kripto.
Berdasarkan data dan situasi saat ini, kami memperkirakan bahwa saham AS dan BTC kemungkinan besar akan tetap berfluktuasi dalam dua bulan ke depan, sampai ekspektasi penurunan suku bunga di bulan Agustus mungkin akan mendorong saham AS dan BTC mencapai rekor tertinggi baru. Penilaian ini mencakup hasil optimis dari perang tarif, serta penurunan ekonomi AS yang relatif "sejuk."
PDB Amerika Serikat mencatat kontraksi sebesar -0,21% pada kuartal pertama, dan penurunan kepercayaan konsumen yang dipicu oleh perang tarif serta kekacauan pasar pada kuartal kedua, jika menyebabkan penurunan kecil pada PDB kuartal kedua, akan mencapai standar "resesi moderat", sehingga pelonggaran suku bunga yang dimulai pada bulan September mungkin menjadi ekspektasi yang lebih hati-hati.
Aset Kripto: Arus Masuk Modal yang Besar Mendorong BTC ke Puncak Baru
Pada bulan Mei, BTC dibuka pada 94182,55 dolar AS, ditutup pada 104645,87 dolar AS, dengan kenaikan sepanjang bulan sebesar 11,11%, dengan fluktuasi 19,79%, dan volume transaksi menurun selama dua bulan berturut-turut.
Dari indikator teknis yang terus kami perhatikan, harga BTC pada bulan April kembali ke "Dasar Trump" ( 90.000~110.000 ), menciptakan titik tertinggi baru di 112.000 dolar, dan naik di atas "Garis Tren Kenaikan Pertama Bull Market".
Dalam lingkungan suku bunga tinggi, ritel belum membentuk kekuatan beli yang menentukan, sebenarnya sejak Maret tahun lalu, alamat baru harian BTC telah turun ke level rendah.
Dalam pemulihan yang terjadi sejak bulan April, kekuatan penentu berasal dari institusi.
Menurut pengumuman perusahaan Strategy, mereka telah menambah 133850 BTC sejak 2025, dengan total kepemilikan mencapai 580250 BTC.
Pada Januari 2024, 11 ETF spot BTC disetujui, pada Mei 2024, Dewan Perwakilan Rakyat AS mengesahkan "Rancangan Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan", aset kripto dan teknologi blockchain secara bertahap ditetapkan sebagai bidang pengembangan utama di AS. Setelah itu, penggunaan aset kripto yang diwakili oleh BTC semakin menjadi arus utama di AS.
Pada Maret 2025, pemerintah Amerika Serikat mendirikan "cadangan Bitcoin strategis", dengan sekitar 200.000 BTC sebagai aset cadangan negara.
Kemudian, lebih dari 20 negara bagian mulai mengusulkan undang-undang cadangan Bitcoin tingkat negara bagian. Mei juga mencapai terobosan. Pada 7 Mei, New Hampshire menjadi negara bagian pertama yang secara resmi memasukkan cryptocurrency ke dalam cadangan strategis. Undang-undang ini memungkinkan menteri keuangan negara bagian untuk menginvestasikan hingga 5% dari dana pemerintah negara bagian dalam cryptocurrency. RUU terkait di Texas dan Arizona juga telah mendapatkan suara dari senat, menunggu tanda tangan gubernur untuk berlaku.
Di bidang blockchain dan Web3, pada tanggal 19 Mei, "GENIUS ACT" yang mengatur perkembangan stablecoin telah disetujui dalam pemungutan suara prosedural di Senat dengan 66 suara setuju dan 32 suara menolak, membuka jalan untuk penandatanganan akhir. Pada bulan yang sama, pada tanggal 21, Dewan Legislatif Hong Kong secara resmi mengesahkan draf peraturan untuk mendirikan sistem perizinan penerbit stablecoin mata uang resmi.
Beberapa bank besar di Amerika Serikat sedang menjajaki kerjasama untuk meluncurkan stablecoin bersama, termasuk JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, dan Wells Fargo.
Skala penerbitan stablecoin yang melebihi 2400 miliar dolar AS akan memasuki era perkembangan yang mematuhi regulasi. Selain BTC, stablecoin sangat mungkin menjadi aset kripto kedua yang diadopsi secara luas, dan mungkin juga menjadi aplikasi pembunuh yang pertama di bidang Web3 yang mencapai lebih dari 1 miliar pengguna. Ini memberikan dasar kasus penggunaan untuk perkembangan pesat blockchain, terutama platform kontrak pintar.
Setelah dimasukkan ke dalam sistem kepatuhan, BTC dan blockchain menjadi teknologi strategis yang harus dikuasai oleh Amerika. Tren ini memicu emosi investasi dan spekulasi yang sedang menyebar. Selain Strategy, banyak perusahaan di seluruh dunia termasuk sebuah grup media tertentu sedang memulai rencana penimbunan BTC dan aset kripto lainnya ( seperti ETH, SOL ).
Ekspansi kasus penggunaan, serta emosi FOMO dan daya beli yang dipicu oleh terobosan kepatuhan menjadi pendorong utama kenaikan harga BTC dan aset kripto lainnya.
Dana: Penetapan harga optimis + Perluasan skala
Selama penurunan tajam saham AS pada bulan Maret-April, arus masuk ETF spot BTC terhenti, menyebabkan BTC mengalami penyesuaian lebih dari 30% ( dalam penyesuaian terbesar kali ini ), sementara pada bulan April-Mei, dengan rebound kuat saham AS, daya beli ETF spot BTC juga pulih dengan kuat, masing-masing mengalir sebesar 605 juta dan 2,775 miliar dolar AS, mendorong BTC untuk mendapatkan kembali seluruh kerugian dan mencapai rekor baru 112.000 dolar AS.
Dalam hal stablecoin, ( tidak sepenuhnya digunakan untuk perdagangan kripto, ) juga telah berkembang, dengan masuknya masing-masing 5,375 juta dan 5,567 juta dolar AS pada bulan April-Mei, tetapi dibandingkan dengan pergerakan dana saluran ETF spot BTC, perubahannya relatif kecil.
Sebelumnya kami menunjukkan bahwa kekuasaan penetapan harga BTC telah beralih dari dana di pasar ke dana saluran ETF spot BTC dan lembaga-lembaga serupa dengan strategi. Lembaga-lembaga ini menunjukkan atribut bullish subjektif jangka panjang, yang didukung oleh kemajuan yang terus-menerus dicapai BTC dan aset kripto di tingkat kebijakan AS. Ini adalah alasan mengapa BTC dapat rebound cepat dari April hingga Mei dan melampaui indeks Nasdaq untuk mencapai titik tertinggi baru, serta menjadi dukungan logika dasar yang dijangka baik dalam jangka panjang.
Namun perlu dicatat bahwa pasar saham AS saat ini telah memberikan penilaian yang sangat optimis terhadap perang tarif, dan mungkin mengimplikasikan bahwa ekonomi AS tidak akan mengalami penurunan yang signifikan. Saat ini, pasar saham AS sulit menembus level tertinggi baru, fluktuasi tidak dapat dihindari. Meskipun institusi seperti Strategy terus melakukan aliran masuk, namun ETF spot BTC sulit untuk keluar dari pergerakan independen yang berbeda dari Nasdaq, sehingga dalam jangka menengah dan pendek, berharap BTC mencetak level tertinggi baru terlalu optimis.
Struktur Chip: Stok BTC di bursa terus menurun
Dalam penurunan 3-4 bulan, investor jangka panjang BTC sekali lagi memulai akumulasi, secara obyektif berfungsi sebagai penyeimbang yang mengurangi tekanan jual di pasar.
Hingga akhir Mei, Long memiliki skala sebesar 14,419,900 koin, mendekati titik tertinggi sejarah, sementara stok di bursa terpusat terus menurun, kini hanya tersisa 2,988,200 koin, mendekati level akhir November 2020.
Dalam periode sebelumnya, lonjakan likuiditas yang panjang secara objektif menahan kenaikan harga, tetapi ketika harga turun, posisi panjang akan memperlambat penjualan bahkan beralih untuk menambah kepemilikan, dan periode ini tidak terkecuali.
Perbedaan dengan siklus sebelumnya adalah, penjualan kedua yang dilakukan oleh pemegang jangka panjang di masa lalu akan mengakhiri pasar bullish, sedangkan setelah penjualan kedua kali ini, pasar memilih untuk terus naik. Kami percaya ini disebabkan oleh masuknya institusi jenis Strategi ke dalam struktur pemegang jangka panjang yang mengubah arah pasar. Apakah perubahan ini bersifat permanen atau sementara, perlu diperhatikan dengan seksama.
Kesimpulan
Meskipun kami memiliki pandangan optimis tentang perluasan aplikasi BTC dan tren jangka panjangnya, tetapi kekuatan harga BTC dan tren yang tajam dalam jangka pendek masih melebihi perkiraan optimis kami.
Alasannya adalah pasar berisiko yang terlalu optimis, termasuk pasar saham AS, serta gelombang investasi dan spekulasi yang dipicu oleh ekspansi besar-besaran BTC di Amerika. Kami cukup percaya diri terhadap yang terakhir, tetapi kami percaya bahwa penetapan harga pasar saham AS dan BTC terhadap "perang tarif" terlalu optimis, dan masih akan ada banyak liku-liku di tengah jalan. Selain itu, kami menurunkan proyeksi terhadap penurunan Federal Reserve.