Selamat datang di Crypto Risk Review, sumber ringkas dan jelas Anda untuk dengan cepat memahami dan menavigasi risiko pasar kripto dan DeFi. Setiap edisi memberikan gambaran faktor risiko kritis dan wawasan yang dapat ditindaklanjuti yang berasal dari platform Risiko DeFi Sentora.
Tinjauan risiko dua mingguan ini adalah bagian dariSentora Research
TL;DR:
Pinjaman berisiko tinggi mendekati $9B
Eksposur perdagangan basis yang meningkat di seluruh ekosistem
Strategi Fitur: PT Looping
Untuk dilihat: Leverage PT tinggi dengan likuiditas dasar rendah
Sorotan Risiko Pulse dan Radar
Likuiditas Tersedia yang Volatil Selama Kematangan Pasar Pendle
Sumber:Sentora Aave Pulse Likuiditas pasar dapat berfluktuasi secara dramatis di pasar uang selama periode jatuh tempo PT Pendle. Ini bisa menjadi pedang bermata dua bagi pengguna yang ingin meningkatkan leverage mereka di pasar:
Peningkatan likuiditas yang tersedia ketika pengguna mengurangi posisi loop PT yang telah jatuh tempo dapat memungkinkan peserta lain untuk meningkatkan pinjaman mereka tanpa mendorong suku bunga pasar lebih tinggi.
Pengguna yang mencoba memanfaatkan perubahan likuiditas dengan strategi yang memiliki hasil lebih rendah daripada strategi PT utama mungkin mendapati diri mereka dengan suku bunga pinjaman yang lebih tinggi dari yang mereka harapkan.
Sentora Aave Risk RadarSeperti yang terlihat pada grafik di atas, sebagian besar likuiditas yang tersedia dipinjam oleh PT baru saat PT yang lebih tua matang. Ini menciptakan momen likuiditas tinggi di pasar tetapi dengan cepat diambil alih oleh pelaku loopers PT.
Risiko Peristiwa Terkini
Meningkatkan Paparan Perdagangan Basis
Seiring dengan hasil untuk strategi stablecoin yang tetap relatif rendah untuk pasar yang bullish, pengguna DeFi telah mencari strategi terleveraj pada stablecoin yang menghasilkan hasil untuk meningkatkan pengembalian mereka. Sebagian besar ini telah dilakukan melalui USDe dan sUSDe dari Ethena, yang memiliki pasokan terbesar di antara stablecoin berimbal hasil tinggi. Leverage ini terutama diperoleh melalui strategi loop di mana pengguna menyuplai sUSDe ( atau derivatif Pendle PT ) sebagai jaminan, meminjam stablecoin lain seperti USDC atau USDT, menukar menjadi sUSDe, dan mengulang.
Sementara banyak protokol pinjaman telah memiliki akses ke loop ini untuk sementara waktu, pengenalan pasar baru di Aave v3 telah sangat memperluas likuiditas yang tersedia untuk melaksanakan strategi ini.
Chaos LabsSaat ini, lebih dari 50% dari total pasokan USDe diwakili dalam berbagai bentuk sebagai jaminan atau pasokan di Aave. Ini terutama didorong oleh pertumbuhan baru dalam pasokan USDe. Sementara perdagangan ini bisa sangat menarik dengan hasil pada loop yang dengan mudah dapat melebihi 50% APY, hal ini tergantung pada beberapa kondisi pasar yang dapat menciptakan lingkungan yang mirip dengan masalah terbaru terkait perdagangan leverage (re)staking yang dibahas dalam Pulse terakhir. Ini berarti bahwa perubahan pasar dapat dengan cepat menyebabkan strategi ini menghasilkan hasil negatif, menciptakan gelombang deleveraging di antara pengguna.
EthenaDengan proyeksi hasil sUSDe untuk minggu yang akan datang yang jauh lebih rendah dibandingkan bulan sebelumnya, skenario di atas berpotensi terjadi, meninggalkan pengguna yang mencari cara untuk mengurangi posisi mereka.
Titik Risiko Utama:
Defillama
Defillama* Ada sekitar $100M USDe dan $55M sUSDe yang dapat ditukar dengan USDT di jaringan utama Ethereum
Namun, likuiditas tumpang tindih antara kedua aset sehingga total likuiditas kurang dari total gabungan
Likuiditas ini kurang dari 4% dari kolateral Ethena utama di Aave (sUSDe, PT sUSDe, PT USDe, PT eUSDe)
Ini berarti bahwa posisi terleverase 10x sebesar ~$15M akan menghabiskan semua likuiditas di pasar
Seperti yang dapat dilihat, likuiditas untuk keluar dengan cepat ke stablecoin lain di onchain relatif tipis dibandingkan dengan leverage di ekosistem. Dengan kata lain, sebagian besar institusi besar yang melakukan perdagangan ini akan memiliki akses ke penebusan langsung USDe yang dapat mengurangi beberapa risiko. Namun, jika suku bunga sUSDe jatuh di bawah suku bunga pinjaman untuk stablecoin di Aave, masuknya trader yang ingin keluar dapat menyebabkan skenario slippage tinggi yang berdampak pada semua pengguna yang keluar. Ini bisa meninggalkan para loopers dengan pilihan untuk menanggung hasil negatif pada perdagangan atau segera mengambil kerugian akibat slippage.
Strategi Fitur: PT Looping
Melengkapi bagian di atas, fitur untuk Pulse minggu ini akan melihat pada PT looping. Sebagai salah satu perdagangan terbesar saat ini di ekosistem DeFi, strategi ini memanfaatkan hasil suku bunga tetap dari token utama Pendle (PTs) dan menambah leverage dengan meminjam aset terkait dari pasar uang. Berikut adalah langkah-langkah di bawah ini untuk PT looping dengan aset Ethena:
Beli PT untuk aset dasar (USDe, sUSDe)
Setor PT sebagai jaminan di pasar uang
Meminjam stablecoin non yield-bearing
Gunakan aset yang dipinjam untuk membeli PT tambahan
Ulangi
Seperti yang dinyatakan di atas, perdagangan ini dapat sangat menguntungkan dengan hasil pada leverage maksimum yang secara teratur berkisar antara 40–60% APY. Namun, jika suku bunga pinjaman mengalami tren naik yang berkelanjutan, perdagangan ini dapat dengan cepat berbalik negatif. Selain itu, kapasitas untuk membongkar posisi ini seringkali lebih kecil dibandingkan saat meningkatkan leverage. Untuk alasan ini, penting untuk mengevaluasi risiko ekonomi tertentu saat mempertimbangkan untuk melakukan perdagangan ini.
Stabilitas Peg USDe
Sentora Ethena Risk Radar* Depegging aset dasar dapat mempengaruhi harga PT yang mengakibatkan potensi skenario likuidasi
Memantau stabilitas historis aset dapat membantu pengguna menentukan leverage yang ingin mereka ambil untuk menghindari likuidasi ini.
Banyak pasar pinjaman menggunakan oracle fundamental yang mengurangi risiko likuidasi akibat penyimpangan sesaat.
Penting untuk memahami oracle yang digunakan di pasar tempat Anda mengambil leverage
Kedalaman Pasar Aset Dasar
Sumber: Upcoming Sentora Risk Radar* Trader harus mengevaluasi kedalaman pasar saat ini dari aset dasar PT untuk memahami seberapa mudah mereka dapat membatalkan dan membayar kembali leverage mereka.
Ini dapat membantu dalam menentukan ukuran posisi yang Anda masuki dengan
Tingkat Peminjaman
Sumber:Sentora Euler v2 Risk Radar* Memantau suku bunga pinjaman dari pasar tempat Anda mendapatkan leverage dapat membantu pengguna mengidentifikasi pergeseran pasar yang dapat memengaruhi strategi loop PT
Jika suku bunga pinjaman melebihi suku bunga tetap PT, ini akan secara signifikan mengurangi profitabilitas dari keseluruhan strategi
Memilih pasar tempat Anda meminjam berdasarkan stabilitas suku bunga historis dapat membantu meningkatkan keberhasilan keseluruhan perdagangan
Tetap terinformasi, kelola risiko dengan bijak, dan tetap likuid.
Ingin tahu lebih banyak tentang lingkungan risiko DeFi saat ini? Daftar untuk webinar kami pada 13 Agustus di sini.
Peringatan: Buletin ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat keuangan.
The Pulse: Kripto Risk Review awalnya diterbitkan di Sentora di Medium, di mana orang-orang terus melanjutkan percakapan dengan menyoroti dan menanggapi cerita ini.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
The Pulse: Tinjauan Risiko Kripto
Selamat datang di Crypto Risk Review, sumber ringkas dan jelas Anda untuk dengan cepat memahami dan menavigasi risiko pasar kripto dan DeFi. Setiap edisi memberikan gambaran faktor risiko kritis dan wawasan yang dapat ditindaklanjuti yang berasal dari platform Risiko DeFi Sentora.
Tinjauan risiko dua mingguan ini adalah bagian dari Sentora Research
Sorotan Risiko Pulse dan Radar
Likuiditas Tersedia yang Volatil Selama Kematangan Pasar Pendle
Sentora Aave Risk RadarSeperti yang terlihat pada grafik di atas, sebagian besar likuiditas yang tersedia dipinjam oleh PT baru saat PT yang lebih tua matang. Ini menciptakan momen likuiditas tinggi di pasar tetapi dengan cepat diambil alih oleh pelaku loopers PT.
Risiko Peristiwa Terkini
Meningkatkan Paparan Perdagangan Basis
Seiring dengan hasil untuk strategi stablecoin yang tetap relatif rendah untuk pasar yang bullish, pengguna DeFi telah mencari strategi terleveraj pada stablecoin yang menghasilkan hasil untuk meningkatkan pengembalian mereka. Sebagian besar ini telah dilakukan melalui USDe dan sUSDe dari Ethena, yang memiliki pasokan terbesar di antara stablecoin berimbal hasil tinggi. Leverage ini terutama diperoleh melalui strategi loop di mana pengguna menyuplai sUSDe ( atau derivatif Pendle PT ) sebagai jaminan, meminjam stablecoin lain seperti USDC atau USDT, menukar menjadi sUSDe, dan mengulang.
Sementara banyak protokol pinjaman telah memiliki akses ke loop ini untuk sementara waktu, pengenalan pasar baru di Aave v3 telah sangat memperluas likuiditas yang tersedia untuk melaksanakan strategi ini.
Chaos LabsSaat ini, lebih dari 50% dari total pasokan USDe diwakili dalam berbagai bentuk sebagai jaminan atau pasokan di Aave. Ini terutama didorong oleh pertumbuhan baru dalam pasokan USDe. Sementara perdagangan ini bisa sangat menarik dengan hasil pada loop yang dengan mudah dapat melebihi 50% APY, hal ini tergantung pada beberapa kondisi pasar yang dapat menciptakan lingkungan yang mirip dengan masalah terbaru terkait perdagangan leverage (re)staking yang dibahas dalam Pulse terakhir. Ini berarti bahwa perubahan pasar dapat dengan cepat menyebabkan strategi ini menghasilkan hasil negatif, menciptakan gelombang deleveraging di antara pengguna.
Titik Risiko Utama:
Defillama
Defillama* Ada sekitar $100M USDe dan $55M sUSDe yang dapat ditukar dengan USDT di jaringan utama Ethereum
Seperti yang dapat dilihat, likuiditas untuk keluar dengan cepat ke stablecoin lain di onchain relatif tipis dibandingkan dengan leverage di ekosistem. Dengan kata lain, sebagian besar institusi besar yang melakukan perdagangan ini akan memiliki akses ke penebusan langsung USDe yang dapat mengurangi beberapa risiko. Namun, jika suku bunga sUSDe jatuh di bawah suku bunga pinjaman untuk stablecoin di Aave, masuknya trader yang ingin keluar dapat menyebabkan skenario slippage tinggi yang berdampak pada semua pengguna yang keluar. Ini bisa meninggalkan para loopers dengan pilihan untuk menanggung hasil negatif pada perdagangan atau segera mengambil kerugian akibat slippage.
Strategi Fitur: PT Looping
Melengkapi bagian di atas, fitur untuk Pulse minggu ini akan melihat pada PT looping. Sebagai salah satu perdagangan terbesar saat ini di ekosistem DeFi, strategi ini memanfaatkan hasil suku bunga tetap dari token utama Pendle (PTs) dan menambah leverage dengan meminjam aset terkait dari pasar uang. Berikut adalah langkah-langkah di bawah ini untuk PT looping dengan aset Ethena:
Seperti yang dinyatakan di atas, perdagangan ini dapat sangat menguntungkan dengan hasil pada leverage maksimum yang secara teratur berkisar antara 40–60% APY. Namun, jika suku bunga pinjaman mengalami tren naik yang berkelanjutan, perdagangan ini dapat dengan cepat berbalik negatif. Selain itu, kapasitas untuk membongkar posisi ini seringkali lebih kecil dibandingkan saat meningkatkan leverage. Untuk alasan ini, penting untuk mengevaluasi risiko ekonomi tertentu saat mempertimbangkan untuk melakukan perdagangan ini.
Stabilitas Peg USDe
Kedalaman Pasar Aset Dasar
Tingkat Peminjaman
Sumber: Sentora Euler v2 Risk Radar* Memantau suku bunga pinjaman dari pasar tempat Anda mendapatkan leverage dapat membantu pengguna mengidentifikasi pergeseran pasar yang dapat memengaruhi strategi loop PT
Tetap terinformasi, kelola risiko dengan bijak, dan tetap likuid.
Ingin tahu lebih banyak tentang lingkungan risiko DeFi saat ini? Daftar untuk webinar kami pada 13 Agustus di sini.
Peringatan: Buletin ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat keuangan.
The Pulse: Kripto Risk Review awalnya diterbitkan di Sentora di Medium, di mana orang-orang terus melanjutkan percakapan dengan menyoroti dan menanggapi cerita ini.