優先費用は Base 収益の主要な源であり、その収益総額の 86% を占めています。
執筆者：ザック・ポコーニ
翻訳：ルフィ、フォーサイトニュース
暗号通貨取引所Coinbaseが構築したBaseは、イーサリアムのLayer2（L2）ネットワークの中で最も収益性の高いプラットフォームであり、その日々の収益はしばしば他のすべてのトップRollupプロジェクトの合計を超えます。過去180日間で、Baseの日平均収益は185,291ドルに達し、2位のArbitrumの55,025ドルを大きく上回っています。
明らかに、Baseは持続的な高収入のプラットフォームとなっていますが、その経済活動を推進する原動力は何でしょうか？Baseは他の主要なL2が持っていないどのような利点を持っているのでしょうか、これほど高い価値を創造することができるのでしょうか？
本報告は、Baseの料金構造を探り、その収益成長を促進する活動に重点を置きます。我々は、Baseのソートメカニズムと分散型取引所（DEX）活動が主要な推進要因であることを発見しました。
Base上の取引の順序は、2つの変数によって決定されます：
このメカニズムは、UPSなどの物流会社の運営モデルに似ています：荷物はユーザーの投函順に送信され、送信者は追加料金を支払って「急行」配送を選択し、より迅速な配達サービスを受けることができます。優先料金メカニズムは動的なオークション市場を形成し、その原理はEthereum EIP-1559料金モデルと一致し、配達時間と経済的インセンティブのバランスを実現しています。
具体的には、Base上の取引には「基礎料金」（小文字の「b」、このチェーン名と混同しないでください）と優先料金が含まれます：すべてのユーザーが取引を送信する際には基礎料金を支払う必要がありますが、優先料金は任意であり、取引の実行を加速するためのものです。
しかし、ソーターはどの「緊急」トランザクションを優先的に処理するかをどのように決定するのでしょうか？それは総費用を直接考慮するのではなく、各単位のガス（必要な計算リソース）の価格に注目します。つまり、トランザクションに必要なリソースとそれがもたらす利益のコストパフォーマンスです。
物流会社の例を使って説明しましょう：配達トラックのスペースが限られていると仮定します（ブロックのガス上限に似ています）。ドライバー（ソーター）は限られたスペース内でチップの収入を最大化したいと考えています。この時、2つの荷物があります：
大きな荷物の総費用は小さな荷物より30ドル高いですが、ドライバーはスペースのコストパフォーマンスが高いため、小さな荷物を優先的に積み込みます。
**Baseのソートアルゴリズムは同じロジックに従い、各単位Gasの優先費用が最も高い取引を優先的に処理することで、計算リソースの「コストが最も高い」ブロックが同時に収益が最も高いブロックであることを確保します。**したがって、2人のユーザーが同時に取引を提出した場合、取引の複雑さや総費用に関係なく、各単位Gasあたりの支払った優先費用が高いユーザーの取引が優先的にブロックに含まれる可能性が高くなります。
下の図はこのプロセスを示しています：
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BaseのEIP-1559スタイルの料金モデルは、ブロックスペースに持続的な公開市場オークション環境を創出し、ユーザーは取引の緊急性と収益性に基づいて直接入札してブロックスペースを獲得できます。したがって、遅延競争要因は依然として存在しますが、経済的利益は、ソーターの収入がブロックスペースの需要とチェーン上の取引の収益性に直接連動して増加することを可能にします。
これは Arbitrum の主要なソートメカニズムと明確に対照的です。Arbitrum は厳密な「先着順」（FCFS）モデルを採用しており、ユーザーは主に経済的コストではなく遅延を競っています。このモデルでは、主な競争は誰がより多くの手数料を支払えるかではなく、すべてのユーザーのガス料金が同じであり、優先費用を使用せず、誰が最も早くトランザクションをソーターに届けられるかです。これにより「遅延競争」が生じ、専門的な参加者は低遅延のインフラに投資することで自分のトランザクションが優先的に処理されることを確保します。このような環境では、Arbitrum の手数料は需要の規模の増加に応じてのみ増加し、単一のトランザクションの収益性や緊急性を効果的に反映することはできません。
2025年4月、ArbitrumはTimeboost機能を導入し、より柔軟なFCFSシステムを構築することを目的とし、ソーターが優先料金に類似した利益を得られるようにしました。実際、TimeboostはArbitrumに取引実行の「高速レーン」を追加し、ユーザーは限られた時間内に入札することでこのレーンを利用できます。高速レーンに入るユーザーはほぼ即時に実行されることができ、他のユーザーはFCFS順に処理され、優先性を補うために200ミリ秒の遅延が追加されます。Timeboostはある種の優先入札を導入しましたが、Baseの優先料金モデルと比較すると、そのメカニズムは反応的ではなく予測的です。入札者は将来の特定の期間における潜在的な総利益を予測し、それに基づいて入札額を見積もる必要があります。これは、Arbitrumが勝者から固定料金を得ることを意味し、その期間の実際の利益の状況は考慮されません。この能動的な固定料金モデルは、ユーザーが各取引に対して個別に入札する反応的システムに比べて、突発的な高利益取引の価値を捉える点で劣っています。
過去180日間で、Baseの平均日収益は185,291ドルでした。それに対して、Arbitrumの平均日収益は55,025ドルで、他の14のイーサリアムL2ネットワークの平均日収益の合計は46,742ドルでした。
今年以来、Baseの総収益は3340万ドル、Arbitrumは990万ドル、その他の14のL2ネットワークは840万ドルに達しました。
相対的に、過去180日間で、Baseは担保総額でランキングされたトップのEthereum L2ネットワークの総収益の64%を占めています。そのシェアは過去1年間で大幅に増加し、日次収益シェアの7日移動平均で計算すると、2024年7月の37%の日平均占有率から48ポイント上昇しました。7月20日現在、他のチェーン上の活動が増加したため、BaseのEthereum Rollup収益における占有率は49.7%にまで減少しました。
Base上の取引手数料は2つの主要な部分と1つのオプションの優先手数料を含みます。
**優先手数料はBaseの主な収益源であり、ユーザーは入札を通じて迅速な実行を得ます。**過去180日間、Baseの日平均優先手数料収益は156,138ドルであり、日平均収益の86.1%を占めています。
具体的には、Baseブロックの最上部スロットの優先手数料は、オーダー収益の重要な貢献者であり、ユーザーはブロックの最上部付近の位置を争っています。2025年以降、ブロックの最初のスロットで支払われた取引の優先手数料は、日々の収益の30%から45%を貢献しています。さらに、同期間中に各ブロックの最上部10のスロットで支払われた取引の優先手数料は、日々の収益の50%から80%を貢献しています。しかし、7月5日以降の数週間で、最上部スロットの優先手数料が日々の総収益の割合で大幅に減少しました。これは2つの要因に起因しています：1）トラフィックの増加が基礎手数料を押し上げ、その結果、優先手数料の収益の割合が希薄化したこと；2）7月16日の「Flashblocks（フラッシュブロック）」の実施（以下で詳しく説明します）が、高優先度の取引がブロック内の低いスロットに落ち込む原因となったこと（しかし、私たちが見るように、これは悪いことではありません）。
**優先手数料の大部分はごく一部のアドレスから来ており、過去1年間で、64.9%の優先手数料は250のアドレスからのみ発生しました。**その中で、最も多くの手数料を支払ったアドレスは、同期のすべての優先手数料の3.6%を占めており、手数料支払い時のETH価格で計算すると、199万ドルに相当します。
Flashbotsによって開発されたFlashblocksは、Base上の取引処理速度を向上させることを目的としています。この目標を達成するために、「サブブロック」を導入し、これらのブロックは約200ミリ秒ごとに作成されるブロックのサブ部分の高い信頼性のある事前確認です。たとえば、1つのブロックには3つの異なるサブ部分が含まれており、ユーザーはブロックが設定された2秒間隔でチェーン上に確認される前に、これらのサブ部分の取引の事前確認を得ることができます。これにより、Baseのブロック間隔が変わらないままであっても、最終的なユーザーは取引がほぼ即座に完了することを実感でき、よりスムーズで敏感な体験を提供します。
なぜこれがスロットごとのベースネットワーク費用分析にとって重要なのか？それは、取引の並べ替えの観点から見ると、各「サブブロック」が実際には新しいブロックとして見なされるからです。したがって、高優先度の費用を伴う取引は全体の「確認済みブロック」の低いスロットに入る可能性がありますが、「事前確認サブブロック」のトップに置かれます。
下の図は、Flashblocks の実施前後の上位 200 のブロックスロットの優先費用の分布の違いを示しています。黒い棒グラフは各スロットの優先費用の割合を示し、青い線はそのスロットまでのすべてのスロットの累積割合（パレート分布）を示しています。
Flashblocks 実施前の1週間、パレート曲線は最初の10スロットで急激に上昇し、その後200スロットに向けて線形に増加しました。それに対して、Flashblocks 実施後の1週間では、パレート曲線は最小スロットで比較的緩やかで、各ブロックの第50スロット付近で急激に上昇し始めました——これは、高優先費用の取引が確認されたブロックの後半のスロットに落ちていることを示しています。
Base上のDEX活動は非常に活発です。すべてのEthereum L2ネットワークの中で、Baseのデイリーデックス取引量が最大で、L2ネットワークのDEX取引量の50%から65%を占めており、そのDEXロック総額（TVL）はすべてのL2ネットワークの中で最高です（永久先物DEXを除く）。
DEX活動の活発さは、Baseの優先手数料が高止まりしている重要な理由です。Baseのソーターが毎日得る総手数料の中で、50%から70%はDEX取引の優先手数料から来ています。しかし、7月7日以来、DEX取引手数料が毎日の総手数料に占める割合は67%からわずか34%に減少しました。これは二つの理由によります：1）基本手数料の上昇が優先手数料の割合を希薄化させた；2）チェーン上のブロックスペース競争が激化し、ユーザーが非DEX取引に対して優先手数料を支払うことを余儀なくされている。
2025年以降、最初のスロットのDEX取引による優先手数料は、日々の優先手数料総額の30%から35%を占めています。そして、上位3つのスロットのDEX取引による優先手数料は、日々の優先手数料総額の50%から62%を占めています。最近、上位スロットのDEX優先手数料の割合が減少している理由には、チェーン全体の競争が激化し、非DEX取引の優先手数料が増加したこと、そしてFlashblocksの実施により高優先度のDEX取引がブロック内のより低いスロットに落ち込んでいることが含まれます。
BaseのDeFiと収益構造の分析を通じて、私たちは次のことを発見しました：
これらのポイントは、最大抽出可能価値（MEV）取引、特に DEX アービトラージなどの競争的な活動が、Base のオーダーラー収益の重要な源であることを示しています。オーダーラーが採用している EIP-1559 スタイルの料金モデルは、これを実現するための直接的なメカニズムです：これにより、ブロックスペースの競争が非効率的な遅延ベースの競争から、効率的な経済オークションに変わります。
このモデルは、緊急に支払い手数料を支払う意欲のあるユーザーから優先手数料を徴収することで、従来の「先着順」または純粋に遅延駆動型のシステムよりも効率的にブロックスペースの競争価値を捉え、商業化することを可能にします。
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最も収益性の高いL2、Baseはなぜ1日で18万ドルを稼げるのか？
執筆者：ザック・ポコーニ
翻訳：ルフィ、フォーサイトニュース
暗号通貨取引所Coinbaseが構築したBaseは、イーサリアムのLayer2（L2）ネットワークの中で最も収益性の高いプラットフォームであり、その日々の収益はしばしば他のすべてのトップRollupプロジェクトの合計を超えます。過去180日間で、Baseの日平均収益は185,291ドルに達し、2位のArbitrumの55,025ドルを大きく上回っています。
明らかに、Baseは持続的な高収入のプラットフォームとなっていますが、その経済活動を推進する原動力は何でしょうか？Baseは他の主要なL2が持っていないどのような利点を持っているのでしょうか、これほど高い価値を創造することができるのでしょうか？
本報告は、Baseの料金構造を探り、その収益成長を促進する活動に重点を置きます。我々は、Baseのソートメカニズムと分散型取引所（DEX）活動が主要な推進要因であることを発見しました。
Baseの取引ソートメカニズム
Base上の取引の順序は、2つの変数によって決定されます：
このメカニズムは、UPSなどの物流会社の運営モデルに似ています：荷物はユーザーの投函順に送信され、送信者は追加料金を支払って「急行」配送を選択し、より迅速な配達サービスを受けることができます。優先料金メカニズムは動的なオークション市場を形成し、その原理はEthereum EIP-1559料金モデルと一致し、配達時間と経済的インセンティブのバランスを実現しています。
具体的には、Base上の取引には「基礎料金」（小文字の「b」、このチェーン名と混同しないでください）と優先料金が含まれます：すべてのユーザーが取引を送信する際には基礎料金を支払う必要がありますが、優先料金は任意であり、取引の実行を加速するためのものです。
しかし、ソーターはどの「緊急」トランザクションを優先的に処理するかをどのように決定するのでしょうか？それは総費用を直接考慮するのではなく、各単位のガス（必要な計算リソース）の価格に注目します。つまり、トランザクションに必要なリソースとそれがもたらす利益のコストパフォーマンスです。
物流会社の例を使って説明しましょう：配達トラックのスペースが限られていると仮定します（ブロックのガス上限に似ています）。ドライバー（ソーター）は限られたスペース内でチップの収入を最大化したいと考えています。この時、2つの荷物があります：
大きな荷物の総費用は小さな荷物より30ドル高いですが、ドライバーはスペースのコストパフォーマンスが高いため、小さな荷物を優先的に積み込みます。
**Baseのソートアルゴリズムは同じロジックに従い、各単位Gasの優先費用が最も高い取引を優先的に処理することで、計算リソースの「コストが最も高い」ブロックが同時に収益が最も高いブロックであることを確保します。**したがって、2人のユーザーが同時に取引を提出した場合、取引の複雑さや総費用に関係なく、各単位Gasあたりの支払った優先費用が高いユーザーの取引が優先的にブロックに含まれる可能性が高くなります。
下の図はこのプロセスを示しています：
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なぜこれは重要ですか？Baseは競合チェーンと何が違うのですか？
BaseのEIP-1559スタイルの料金モデルは、ブロックスペースに持続的な公開市場オークション環境を創出し、ユーザーは取引の緊急性と収益性に基づいて直接入札してブロックスペースを獲得できます。したがって、遅延競争要因は依然として存在しますが、経済的利益は、ソーターの収入がブロックスペースの需要とチェーン上の取引の収益性に直接連動して増加することを可能にします。
これは Arbitrum の主要なソートメカニズムと明確に対照的です。Arbitrum は厳密な「先着順」（FCFS）モデルを採用しており、ユーザーは主に経済的コストではなく遅延を競っています。このモデルでは、主な競争は誰がより多くの手数料を支払えるかではなく、すべてのユーザーのガス料金が同じであり、優先費用を使用せず、誰が最も早くトランザクションをソーターに届けられるかです。これにより「遅延競争」が生じ、専門的な参加者は低遅延のインフラに投資することで自分のトランザクションが優先的に処理されることを確保します。このような環境では、Arbitrum の手数料は需要の規模の増加に応じてのみ増加し、単一のトランザクションの収益性や緊急性を効果的に反映することはできません。
2025年4月、ArbitrumはTimeboost機能を導入し、より柔軟なFCFSシステムを構築することを目的とし、ソーターが優先料金に類似した利益を得られるようにしました。実際、TimeboostはArbitrumに取引実行の「高速レーン」を追加し、ユーザーは限られた時間内に入札することでこのレーンを利用できます。高速レーンに入るユーザーはほぼ即時に実行されることができ、他のユーザーはFCFS順に処理され、優先性を補うために200ミリ秒の遅延が追加されます。Timeboostはある種の優先入札を導入しましたが、Baseの優先料金モデルと比較すると、そのメカニズムは反応的ではなく予測的です。入札者は将来の特定の期間における潜在的な総利益を予測し、それに基づいて入札額を見積もる必要があります。これは、Arbitrumが勝者から固定料金を得ることを意味し、その期間の実際の利益の状況は考慮されません。この能動的な固定料金モデルは、ユーザーが各取引に対して個別に入札する反応的システムに比べて、突発的な高利益取引の価値を捉える点で劣っています。
Baseはいくらの収入を生み出すのか？
過去180日間で、Baseの平均日収益は185,291ドルでした。それに対して、Arbitrumの平均日収益は55,025ドルで、他の14のイーサリアムL2ネットワークの平均日収益の合計は46,742ドルでした。
今年以来、Baseの総収益は3340万ドル、Arbitrumは990万ドル、その他の14のL2ネットワークは840万ドルに達しました。
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相対的に、過去180日間で、Baseは担保総額でランキングされたトップのEthereum L2ネットワークの総収益の64%を占めています。そのシェアは過去1年間で大幅に増加し、日次収益シェアの7日移動平均で計算すると、2024年7月の37%の日平均占有率から48ポイント上昇しました。7月20日現在、他のチェーン上の活動が増加したため、BaseのEthereum Rollup収益における占有率は49.7%にまで減少しました。
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プライオリティ料金の重要な役割
Base上の取引手数料は2つの主要な部分と1つのオプションの優先手数料を含みます。
**優先手数料はBaseの主な収益源であり、ユーザーは入札を通じて迅速な実行を得ます。**過去180日間、Baseの日平均優先手数料収益は156,138ドルであり、日平均収益の86.1%を占めています。
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具体的には、Baseブロックの最上部スロットの優先手数料は、オーダー収益の重要な貢献者であり、ユーザーはブロックの最上部付近の位置を争っています。2025年以降、ブロックの最初のスロットで支払われた取引の優先手数料は、日々の収益の30%から45%を貢献しています。さらに、同期間中に各ブロックの最上部10のスロットで支払われた取引の優先手数料は、日々の収益の50%から80%を貢献しています。しかし、7月5日以降の数週間で、最上部スロットの優先手数料が日々の総収益の割合で大幅に減少しました。これは2つの要因に起因しています：1）トラフィックの増加が基礎手数料を押し上げ、その結果、優先手数料の収益の割合が希薄化したこと；2）7月16日の「Flashblocks（フラッシュブロック）」の実施（以下で詳しく説明します）が、高優先度の取引がブロック内の低いスロットに落ち込む原因となったこと（しかし、私たちが見るように、これは悪いことではありません）。
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**優先手数料の大部分はごく一部のアドレスから来ており、過去1年間で、64.9%の優先手数料は250のアドレスからのみ発生しました。**その中で、最も多くの手数料を支払ったアドレスは、同期のすべての優先手数料の3.6%を占めており、手数料支払い時のETH価格で計算すると、199万ドルに相当します。
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フラッシュブロックとは？
Flashbotsによって開発されたFlashblocksは、Base上の取引処理速度を向上させることを目的としています。この目標を達成するために、「サブブロック」を導入し、これらのブロックは約200ミリ秒ごとに作成されるブロックのサブ部分の高い信頼性のある事前確認です。たとえば、1つのブロックには3つの異なるサブ部分が含まれており、ユーザーはブロックが設定された2秒間隔でチェーン上に確認される前に、これらのサブ部分の取引の事前確認を得ることができます。これにより、Baseのブロック間隔が変わらないままであっても、最終的なユーザーは取引がほぼ即座に完了することを実感でき、よりスムーズで敏感な体験を提供します。
なぜこれがスロットごとのベースネットワーク費用分析にとって重要なのか？それは、取引の並べ替えの観点から見ると、各「サブブロック」が実際には新しいブロックとして見なされるからです。したがって、高優先度の費用を伴う取引は全体の「確認済みブロック」の低いスロットに入る可能性がありますが、「事前確認サブブロック」のトップに置かれます。
下の図は、Flashblocks の実施前後の上位 200 のブロックスロットの優先費用の分布の違いを示しています。黒い棒グラフは各スロットの優先費用の割合を示し、青い線はそのスロットまでのすべてのスロットの累積割合（パレート分布）を示しています。
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Flashblocks 実施前の1週間、パレート曲線は最初の10スロットで急激に上昇し、その後200スロットに向けて線形に増加しました。それに対して、Flashblocks 実施後の1週間では、パレート曲線は最小スロットで比較的緩やかで、各ブロックの第50スロット付近で急激に上昇し始めました——これは、高優先費用の取引が確認されたブロックの後半のスロットに落ちていることを示しています。
DEX取引の影響
Base上のDEX活動は非常に活発です。すべてのEthereum L2ネットワークの中で、Baseのデイリーデックス取引量が最大で、L2ネットワークのDEX取引量の50%から65%を占めており、そのDEXロック総額（TVL）はすべてのL2ネットワークの中で最高です（永久先物DEXを除く）。
DEX活動の活発さは、Baseの優先手数料が高止まりしている重要な理由です。Baseのソーターが毎日得る総手数料の中で、50%から70%はDEX取引の優先手数料から来ています。しかし、7月7日以来、DEX取引手数料が毎日の総手数料に占める割合は67%からわずか34%に減少しました。これは二つの理由によります：1）基本手数料の上昇が優先手数料の割合を希薄化させた；2）チェーン上のブロックスペース競争が激化し、ユーザーが非DEX取引に対して優先手数料を支払うことを余儀なくされている。
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2025年以降、最初のスロットのDEX取引による優先手数料は、日々の優先手数料総額の30%から35%を占めています。そして、上位3つのスロットのDEX取引による優先手数料は、日々の優先手数料総額の50%から62%を占めています。最近、上位スロットのDEX優先手数料の割合が減少している理由には、チェーン全体の競争が激化し、非DEX取引の優先手数料が増加したこと、そしてFlashblocksの実施により高優先度のDEX取引がブロック内のより低いスロットに落ち込んでいることが含まれます。
まとめ
BaseのDeFiと収益構造の分析を通じて、私たちは次のことを発見しました：
これらのポイントは、最大抽出可能価値（MEV）取引、特に DEX アービトラージなどの競争的な活動が、Base のオーダーラー収益の重要な源であることを示しています。オーダーラーが採用している EIP-1559 スタイルの料金モデルは、これを実現するための直接的なメカニズムです：これにより、ブロックスペースの競争が非効率的な遅延ベースの競争から、効率的な経済オークションに変わります。
このモデルは、緊急に支払い手数料を支払う意欲のあるユーザーから優先手数料を徴収することで、従来の「先着順」または純粋に遅延駆動型のシステムよりも効率的にブロックスペースの競争価値を捉え、商業化することを可能にします。