連邦準備制度（FED）は他の中央銀行の政策と逆行し続けるのでしょうか？

著者：ケイシー・ワグナー 出典：ブロックワークス 翻訳：善オッパ、ゴールドファイナンス

米連邦準備制度理事会の次回の金融政策会議まで42日、マーケットはますます確信を持っている——連邦公開市場委員会（FOMC）は9月に今年初の利下げを決定する。

シカゴ商品取引所（CMEグループ）のデータによると、現在市場は連邦準備制度理事会が9月に25ベーシスポイント利下げを行う確率が**91%**に達すると予想しています。

かつて、連邦準備制度は政策面でイングランド銀行（BOE）や欧州中央銀行（ECB）と歩調を合わせていましたが、最近は意見の相違が見られています。

2025年から現在まで、欧州中央銀行は3月と6月の2回金利を引き下げ、ユーロ圏の基準金利はアメリカよりも2%以上低くなっています。6月の金利引き下げは欧州中央銀行による8回連続の金利引き下げです。7月には、ECBは金利引き下げを停止し、世界の貿易政策の不確実性への懸念を理由に挙げました。

6月の会議で、欧州中央銀行はインフレ予想を引き下げ、2026年のインフレ率を1.6%と予測しました。2025年の予測は2%で、目標と一致しており、将来的にさらなる利下げが一時停止される可能性があることを意味しています。しかし、アメリカ側のEUへの輸出に対する関税引き上げにより、経済成長予想は若干引き下げられました。

イングランド銀行は5月に金利を引き下げ、6月には金利を据え置きました。これは主にイスラエルとイランの衝突によって引き起こされた原油価格の上昇に影響されています。イギリス中央銀行の総裁アンドリュー・ベイリーは、金利が「徐々に低下する道筋を辿る」と述べました。ベイリーはさらに「世界は非常に予測不可能である」と付け加えました。

これについて、FRBのパウエル議長も同意を示しました。2025年以降の多くのスピーチで、彼は政策を調整する前に経済データに密接に注目する必要があると繰り返し強調しています。

7月の欧州中央銀行の年次フォーラムで、記者が質問しました：「関税がなければ、連邦準備制度はすでに利下げを開始していたのでしょうか？」パウエルは次のように応答しました：

「あなたが言っていることは正しいと思います。実際、関税の規模を見た後、私たちは行動を一時停止しました；基本的に、関税が導入された後、アメリカのインフレ期待は著しく上昇しました。私たちは過剰反応せず、むしろ反応すらしなかったと言えるでしょう——私たちはただ待っていただけです。」

先月、パウエルはメディアに対して、FOMCが「9月についてまだ決定を下していない」と述べました。これは予想通りですが、彼はまた、中央銀行が「長く待つことによる潜在的リスク」、特に労働市場の下方リスクを考慮していると付け加えました。

しかし、すべての人が連邦準備制度が今秋に利下げを開始するとは信じていない。アメリカ銀行（BoA）のアナリストは最新の報告書で、現在の労働市場の状況は見た目ほど悪くない可能性があると指摘している。確かに、労働需要は減少しているが、労働供給も同時に減少しており、失業率は比較的安定している。よく知られているように、パウエルが最も注目している指標は失業率である。

BoAのアナリストは、内部データが示すように、アメリカの消費者支出は明らかに減少しておらず、実際には増加していると指摘しました。

しかし、政策会議までまだ42日もあり、すべてはまだ不確定です。