大統領令により401(k)投資家に暗号を開放

2025年8月7日、ホワイトハウスは「401(k)投資家のための代替資産へのアクセスの民主化」と題された待望の行政命令を発表しました。これにより、米国の退職貯蓄者は初めて、自身の401(k)アカウントの一部をプライベートエクイティ、不動産、そして暗号通貨などのデジタル資産を含む特定の代替投資に割り当てることが許可されることになります。

以下の意見記事は、アレックス・フォーハンドとマイケル・ハンデルスマンによってKelman.Lawのために書かれました。

この変化は軽微ではありません。連邦政府は、これらの製品を確定拠出型退職プランに導入することにより、9100万人以上のアメリカ人が雇用主が提供する貯蓄を通じて暗号資産に触れるための新たなゲートウェイを実質的に開きました。

退職投資オプションの歴史的拡大

これまで、ほとんどの401(k)プランは、上場株式、債券、ミューチュアルファンドなどの伝統的な投資に限定されてきました。これらは依然としてポートフォリオの重要な要素ですが、新しい政策は、代替資産が、かつては主に機関投資家や高所得者にしかアクセスできなかったものであり、日常の投資家にとっても分散投資と成長の可能性を提供できることを認識したことを反映しています。

約9兆ドルの401(k)市場を暗号通貨に開放することは、個々のポートフォリオとより広範なブロックチェーン経済の両方にとって変革的である可能性があります。この命令はまた、労働省、財務省、証券取引委員会に対し、プランスポンサーが信託義務を果たしながら自信を持ってこれらの製品を提供できるように明確なガイダンスを開発するよう指示しています。

大統領令における###つの主要な規制措置

大統領令は、180日以内に実施しなければならない一連の具体的な規制手順を概説しています。

ERISAガイダンスの再検討

労働長官は、1974年の従業員退職所得保障法（ERISA）に基づく受託者義務に関する過去および現在の労働省(DOL)の指針を見直す必要があります。これは、代替資産を含む資産配分ファンドに関連しています。この見直しでは、こうした投資に対して警告的制限を課した2021年12月21日の労働省の補足プライベートエクイティ声明を撤回するかどうかを検討します。

受託者基準の明確化

秘書は、DOLの代替資産に関する立場と、ERISAに基づいてそれらを提供するための適切なフィデューシャリー手続きを明確にする任務を負っています。これには以下が含まれます:

• フィデューシャリーが、潜在的に高い手数料を高い長期リターンとポートフォリオの多様化の目標に対してどのように評価すべきかの基準を確立する。
• 投資オプションを提供する際の信託義務に関する不確実性を減少させるためのルール、規制、またはガイダンス—安全港を含む可能性がある提案。
• ERISA訴訟リスクを減少させる措置を優先し、受託者が過剰な訴訟の恐れなくビジネス判断を行う自由をより大きくする。

省庁間の調整および* SECの関与

DOLは、一貫したルールを確保し、並行する規制の変更を探るために、財務省、SEC、その他の規制当局と協議します。

SECはDOLと協力し、参加者主導の退職プランにおける代替資産へのアクセスを拡大する方法を検討します。これには、認定投資家および適格購入者の定義を再検討し、プライベートおよびデジタル資産の提供に参加するための資格を広げる可能性が含まれます。

( 機会とリスクのバランス

法的観点から見ると、退職金プランにデジタル資産を含めることは、暗号通貨の機関主流化に向けた重要なステップを意味します。より明確な受託者の枠組みにより、プランスポンサーは、執行リスクを恐れることなくデジタル資産へのエクスポージャーを提供する確実性を得ることができます。

政策はエキサイティングな可能性への扉を開く一方で、高まった信義則責任も伴います。代替資産、特に暗号資産は、より高いボラティリティ、低い流動性、複雑な評価問題を伴う可能性があります。プランスポンサーは厳格なデューデリジェンスプロセスを採用し、配分制限を実施し、参加者に対して robustな開示を提供する必要があります。

このバランスを取る行為は重要です：革新を許可しながら、投資家を保護し、ERISAの義務を果たすこと。

) 私たちの見解

ケルマンPLLCでは、この行政命令を退職投資とデジタル資産規制の転換点と見なしています。プランスポンサー、資産管理者、フィンテックプロバイダーにとって、今こそ準備をする時です。それは、コンプライアントな製品提供の開発、参加者教育プログラムの設計、進化する規制ガイダンスに先んじることを意味します。

9000万人のアメリカ人が今や退職口座を通じて暗号資産へのエクスポージャーを得る可能性がある中、デジタル資産と長期的な貯蓄の交差点は、金融法における最も重要なフロンティアの一つになりました。

Kelman PLLCは、各管轄区域における暗号規制の動向を引き続き監視しており、これらの進化する法的環境をナビゲートするクライアントにアドバイスを提供する準備が整っています。詳細情報や相談の予約については、お気軽にお問い合わせください。

この記事は元々Kelman.lawに掲載されました。