テザーは依然としてステーブルコイン市場の中心に位置していますが、その支配の縁はほころび始めています。流通量が1670億ドルで、USDTは2770億ドルの市場の約60％を占めており、日々の取引量はしばしば750億ドルを超えています。13の異なるブロックチェーン上で運営されており、最も分散されたステーブルコインとなっています。しかし、その支配は薄れています。1年前、テザーは市場の69％を占めていました。2025年の中頃には、それが64％に減少しました。移動の方向は明らかです。## USDCがステーブルコイン市場で上昇最も信頼性の高い挑戦はUSDCから来ています。680億ドルの流通量を誇るCircleは、2018年の設立以来、透明性を基盤にブランドを築いてきました。Tetherの四半期報告とは異なり、USDCは毎月現金と財務省証券による完全な裏付けを開示しています。この戦略は、米国のGENIUS法が施行され、まさにその基準を強化している今、より重要です。Circleは準備が整っているようですが、Tetherはそうではありません。このギャップは、特にMiCA規則によってTetherが排除され、USDCが残り拡大したヨーロッパにおけるステーブルコイン市場への規制圧力の広がりに寄与しています。USDCの透明性の物語は、競争のダイナミクスをますます形成しています。## 競争相手がステーブルコイン市場における革新を推進MakerDAOのDAIからUSDSへの移行は、凍結機能や4.5％の貯蓄金利といった中央集権的な特徴を持つステーブルコインをSky Protocolの下で導入しました。これは、分散型のガバナンス層を保持しながら、中央集権的な提供と直接競争しようとする明確な試みです。Rippleは異なるルートを取り、国際送金のためのエンタープライズグレードのステーブルコインとしてRLUSDを立ち上げました。すでにRippleのレールを通じて700億ドルの送金が行われている中で、ネイティブステーブルコインを統合する能力は強力なものになる可能性があります。さらに、PayPalもPYUSDを利用しており、既存の膨大なユーザーベースに頼って迅速に地位を確立しようとしています。## グローバルステーブルコインの規制の変化規制マップはステーブルコイン市場のプレイングフィールドを再構築しています。ヨーロッパのMiCAは、厳格な1:1の準備金を要求し、発売前に承認が必要です。いくつかのユーロ担保のステーブルコインはこれらの基準を満たしていますが、テザーは撤退を選びました。アメリカでは、GENIUS法案も同様の影響があります。テザーのリーダーシップは、アメリカの準拠トークンのアイデアを提案しましたが、現時点では新しい枠組みの外で運営されています。それは、規制当局が明らかに関与の条件を設定している時期に、同社を危険にさらしています。## ステーブルコインの利用は不均一だが成長を示すシンガポール、香港、日本は明確なステーブルコインのルールを設定しました。一方、中国は人民元をグローバルにするための一環として、元ペッグの通貨を検討しています。ナイジェリアのような場所では、採用率はすでに高いです。ほぼ12%の人々がステーブルコインを使用しています。多くの人にとって、それは取引よりもインフレから逃れることや外国通貨の不足に対処することに関するものです。これらの例は、市場が変化したことを示しています。ステーブルコインはもはや投機的なトークンではありません。特に従来の銀行が不足している場所で、財務アクセスとレジリエンスのためのツールになりつつあります。アナリストたちは、今後の展開について意見が一致していません。JPMorganは安全策を取り、2028年までに市場が5000億ドルに達すると予測しています。Citigroupは、2030年までに3700億ドルに達するという最良のシナリオを見込んで、さらに大きな未来を見ています。一つ結論できることは、テザーの影響力が弱まっているということです。規制当局は注意深く見守っており、USDCの透明性は優位性を与え、新しいプレーヤーたちがコンプライアンスを重視したモデルで並んでいます。ステーブルコインの基本的な魅力は消えることはありません。しかし、実際の勝者は、信頼を得ながらスケールし、規制当局を味方につけることができる者たちです。
ステーブルコイン市場は競争に直面し、テザーが地位を失う
テザーは依然としてステーブルコイン市場の中心に位置していますが、その支配の縁はほころび始めています。流通量が1670億ドルで、USDTは2770億ドルの市場の約60％を占めており、日々の取引量はしばしば750億ドルを超えています。13の異なるブロックチェーン上で運営されており、最も分散されたステーブルコインとなっています。しかし、その支配は薄れています。1年前、テザーは市場の69％を占めていました。2025年の中頃には、それが64％に減少しました。移動の方向は明らかです。
USDCがステーブルコイン市場で上昇
最も信頼性の高い挑戦はUSDCから来ています。680億ドルの流通量を誇るCircleは、2018年の設立以来、透明性を基盤にブランドを築いてきました。Tetherの四半期報告とは異なり、USDCは毎月現金と財務省証券による完全な裏付けを開示しています。この戦略は、米国のGENIUS法が施行され、まさにその基準を強化している今、より重要です。Circleは準備が整っているようですが、Tetherはそうではありません。このギャップは、特にMiCA規則によってTetherが排除され、USDCが残り拡大したヨーロッパにおけるステーブルコイン市場への規制圧力の広がりに寄与しています。USDCの透明性の物語は、競争のダイナミクスをますます形成しています。
競争相手がステーブルコイン市場における革新を推進
MakerDAOのDAIからUSDSへの移行は、凍結機能や4.5％の貯蓄金利といった中央集権的な特徴を持つステーブルコインをSky Protocolの下で導入しました。これは、分散型のガバナンス層を保持しながら、中央集権的な提供と直接競争しようとする明確な試みです。Rippleは異なるルートを取り、国際送金のためのエンタープライズグレードのステーブルコインとしてRLUSDを立ち上げました。すでにRippleのレールを通じて700億ドルの送金が行われている中で、ネイティブステーブルコインを統合する能力は強力なものになる可能性があります。さらに、PayPalもPYUSDを利用しており、既存の膨大なユーザーベースに頼って迅速に地位を確立しようとしています。
グローバルステーブルコインの規制の変化
規制マップはステーブルコイン市場のプレイングフィールドを再構築しています。ヨーロッパのMiCAは、厳格な1:1の準備金を要求し、発売前に承認が必要です。いくつかのユーロ担保のステーブルコインはこれらの基準を満たしていますが、テザーは撤退を選びました。アメリカでは、GENIUS法案も同様の影響があります。テザーのリーダーシップは、アメリカの準拠トークンのアイデアを提案しましたが、現時点では新しい枠組みの外で運営されています。それは、規制当局が明らかに関与の条件を設定している時期に、同社を危険にさらしています。
ステーブルコインの利用は不均一だが成長を示す
シンガポール、香港、日本は明確なステーブルコインのルールを設定しました。一方、中国は人民元をグローバルにするための一環として、元ペッグの通貨を検討しています。ナイジェリアのような場所では、採用率はすでに高いです。ほぼ12%の人々がステーブルコインを使用しています。多くの人にとって、それは取引よりもインフレから逃れることや外国通貨の不足に対処することに関するものです。
これらの例は、市場が変化したことを示しています。ステーブルコインはもはや投機的なトークンではありません。特に従来の銀行が不足している場所で、財務アクセスとレジリエンスのためのツールになりつつあります。アナリストたちは、今後の展開について意見が一致していません。JPMorganは安全策を取り、2028年までに市場が5000億ドルに達すると予測しています。Citigroupは、2030年までに3700億ドルに達するという最良のシナリオを見込んで、さらに大きな未来を見ています。
一つ結論できることは、テザーの影響力が弱まっているということです。規制当局は注意深く見守っており、USDCの透明性は優位性を与え、新しいプレーヤーたちがコンプライアンスを重視したモデルで並んでいます。ステーブルコインの基本的な魅力は消えることはありません。しかし、実際の勝者は、信頼を得ながらスケールし、規制当局を味方につけることができる者たちです。