ご存知の通り、ビットコインは4年周期で動いています。しかし、現在のサイクルである2024年から2025年は、いくつかの長年のルールを破っています。

理論ではなく、構造、タイミング、そして行動において。

このトピックについていくつか調査を行い、私が見つけたことは以下の通りです。
1. ラリーは早く来た
このサイクルで最も明確な逸脱の一つは、半減期前の動きです。

過去のサイクルでは、$BTCは通常、ハーヴィングの前に横ばいまたは下落する傾向がありました。

コンテキスト：スポットETFは1月に開始され、資本が流入し始めました。ブラックロック、フィデリティ、そして機関投資家からのわずか数ヶ月でのETFの流入は120億ドルを超えました。

2. より多くの流動性、より少ない泡
市場の成熟度にも明確な変化があります。

2017年、リテールはICOの熱狂に押し寄せました。2021年はDeFi、NFT、"Web3"、そしてレバレッジのレバレッジでした。そして両方とも残酷な解消で終わりました。

今日は、市場が落ち着いているように感じます。退屈だからではなく、構造がより良く、成熟しているからです。

カストディは機関レベル、流動性はより深く、デリバティブはより洗練され、最後に、大きな資金が規制されたレールを通じて流れています。
3. より成熟した物語
すべてのサイクルで流動性が流入する支配的な物語が見られました。

- 2013年はイデオロギーについての年であり(ビットコインはデジタルゴールド)
- 2017年はイーサリアムとICOの年でした
- 2021年はミームコインの狂乱の高まりを見ただけでなく、機関投資家の好奇心の始まりでもありました

このサイクルは、プロダクト・マーケット・フィットとオンチェーンユーティリティによって推進されています。

4. マクロが主導権を握っている
このサイクルを本当に際立たせるのは、マクロが重要だということです。非常に重要です。

過去のサイクルでは、ビットコインは「より経済全体から切り離されていた」。小売業者は金利や流動性の状況を気にしていなかった。

今回は、すべてがマクロレンズを通して流れます。

ビットコインは今や金やテクノロジー株について話すのと同じように語られています：流動性に敏感で、リスクオンの資産であり、非対称の上昇が期待できます。

5. 技術的に言えば

- ATH前半減期: 初めてのこと
- 現在のサイクルROIは、約16Kから約109K(までの6.7倍と控えめであり、2021年の約8倍)や2017年の約30倍(と比較されます。
- ドミナンスはまだ下がっていません。なぜなら、フルブローンのアルトシーズンはまだ見ていないからです。
- ボラティリティは拡大ではなく圧縮している

6.結論
ビットコインは閾値を超えました。投機的な資産からマクロ資産へと。

周辺技術から規制された製品へ。小売主導のハイプから構造化された資本流入へ。

混乱や感情、急激な修正の余地はまだたくさんあります。しかし、ゲームは変わりました。

では、古いサイクルのルールが崩れている場合、今どの新しいシグナルに注目していますか？