歴史的な新低に迫る！米株「幅」が崩壊している

S&P 500 指数は再び最高値を更新しましたが、市場の「広がり」は崩壊しており、歴史的高値にある銘柄はわずか22銘柄で、歴史的な他のブル・マーケットの水準を大きく下回っています。

作者: Long Yue

出典：ウォール・ストリート・ジャーナル

標準普爾500が6000ポイントの歴史的高値を記録する一方で、市場の広がりは史上最悪の記録に近づいている。

メリルリンチの最新レポートによると、S&P 500指数は連続して新高値を更新していますが、この突破に参加している銘柄は非常に限られており、S&P 500の構成銘柄のうち22銘柄のみが過去最高値に達しています。

この数字は歴史上の他の重要な突破の時期よりもはるかに低いです——1991年2月には51銘柄が史上最高値を更新し、1998年11月には66銘柄、2007年5月には82銘柄、2013年3月には97銘柄に達し、2024年1月には67銘柄、2020年8月には54銘柄が記録されており、現在の22銘柄をはるかに上回っています。

アメリカの銀行のアナリストであるマイケル・ハートネットは、これは1990年以降、重要な突破に参加した株式の数が最も少ない7回目であると指摘しました。

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ゴールドマン・サックスのトレーディングチームは最近の報告書で、この前例のない市場の広がりの悪化現象を強調しました。同社の米国株ストラテジストであるデビッド・コスティンは最新の報告書の中で、「S&P 500の反発は極度に狭い特徴を示しており、過去数十年で最も集中した上昇の一つといえる」と指摘しています。

彼は、S&P 500の市場の幅が歴史的な新低に達しようとしていると警告しました。データは、指数と構成銘柄のパフォーマンスの乖離を測定する従来の市場の幅の指標が、歴史的な新低に達しようとしていることを示しています。

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テクノロジー株主導の極端な集中

テクノロジー株が再び米国株の上昇の主要な原動力となり、過去1年間のトレンドを継続し、このブル・マーケットの極度に集中した特徴を浮き彫りにしています。

ゴールドマン・サックスのストラテジスト、ピーター・オッペンハイマーの最新の研究によると、トップ10社は現在S&P 500の時価総額の38％と利益の30％を占めており、いずれも歴史的な記録を更新しています。

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この極端な集中は、市場が少数のテクノロジー大手に過度に依存していることを反映しており、特にいわゆる「Mag7」（7つのテクノロジー株）が指数のパフォーマンスを推進する上で決定的な役割を果たしている。

ロッサル2000指数のパフォーマンスは、市場の分化の程度をさらに証明しました。この指数は現在、歴史的な高値から約11%下落しており、大型株の強気なパフォーマンスと対照的です。

米国株の上昇幅は今後鈍化する可能性がある

技術面は強い勢いを示しているが、高盛は今後12ヶ月の見通しを比較的保守的に見ている。Kostinは、S&P 500が今後12ヶ月で5%上昇して6500ポイントになると予想しており、過去2週間で指数がほぼ5%上昇したことを考慮すると、この見通しはかなり穏やかに思える。

注目すべきは、7月が歴史的にS&P 500のパフォーマンスが最も強い月の一つであり、過去10年間でマイナスのリターンを記録したことがなく、平均リターンは1.67%であるということです。ゴールドマン・サックスのトレーディングチームは、市場が7月17日前後にピークを迎え、その後調整が起こる可能性があると予想していますが、7月の「リスクイベント」がこのタイミングを前倒しにする可能性があることも認めています。