シンガポールのWeb3規制政策のアップグレード：オープンイノベーションから精緻なガバナンスへ

近年、新加坡は世界の仮想通貨とWeb3企業の選ばれる集積地の一つとなっています。緩やかな政策環境、安定した法制度、オープンなイノベーションの雰囲気のおかげで、この都市国家は一時「アジアの暗号都市」と見なされていました。しかし、時が経つにつれて、新加坡は初期の「イノベーションを奨励する」モデルから、より「リスク管理」に重点を置いた堅実な路線に徐々に移行しています。

この変化は業界内で広範な議論を引き起こし、新加坡がWeb3業界に対して過度に厳しい措置を講じているのではないかという意見もあります。しかし、より深いレベルで見ると、これは実際には新加坡が初期の「原始的蓄積」を完了した後、より精緻な業界ガバナンスを始めたことを示しています。

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初期戦略：オープンで包容的、業界の発展を促進する

シンガポールは当初、比較的オープンな態度を取っていました。2019年に導入された「支払いサービス法」（PSA）は、デジタル決済トークン（DPT）サービスの法的地位を明確にし、暗号通貨取引所やウォレットサービスに対して明確なライセンスの道筋を提供しました。同時に、シンガポール金融管理局（MAS）は技術革新を積極的に奨励し、中央銀行デジタル通貨やトークン化された資産の探索プロジェクトを推進しました。

この段階は、シンガポールが先手を取る戦略的措置として理解できます。コンプライアンスのボトムラインに触れない限り、企業は大胆に試みることができます。多くのスタートアップチームにとって、これは間違いなく貴重な成長機会です。

業界リスクの顕在化：規制が厳しくなり始める

しかし、業界の急速な拡大に伴い、潜在的なリスクも次第に浮かび上がってきています。2022年、一部の著名な機関がシンガポールで深刻な財務危機に直面し、これが投資家の利益に影響を与えただけでなく、金融センターとしてのシンガポールの評判にも挑戦をもたらしました。

これらの問題に対処するために、シンガポールの規制当局は迅速に行動を起こしました。一方では、より厳しい「金融サービスおよび市場法」（FSM）などの措置を導入することで、暗号サービスプロバイダーに対する規制を強化しました。もう一方では、個人投資家の行動に対して明確な制限を設け、理性的な投資の重要性を強調しました。

リテール投資:ハイリスクな行動に対する厳しい制限

2023年末にMASが発表した規制細則は、個人投資家への政策をさらに厳しくしました。新規則では、暗号通貨サービスプロバイダーが個人投資家に対してキャッシュバック、エアドロップ、取引補助金など、いかなる形の報酬も提供してはならないとされています。また、リスクを拡大する可能性のあるレバレッジやクレジットカード入金などの機能の提供も禁止されています。さらに、サービスプロバイダーはユーザーのリスク耐性を評価し、その資産純額に基づいて投資上限を設定することが求められています。

これらの措置は、シンガポールが育成したいのは理性的な投資家であり、高リスク高リターンの投機家ではないことを明確に示しています。

サービスプロバイダー：コンプライアンスは生存の鍵となる

2025年までに、この規制の傾向はさらに明確になるでしょう。MASは、デジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）のライセンスを取得していないすべての企業が、海外の顧客にサービスを提供し続けるためには、2025年6月30日までにコンプライアンスを完了しなければならないと規定しています。この政策には移行期間がなく、交渉の余地もありません。

現在、承認を受けた企業や免除状態にある企業は、ほんの少数です。これらの企業は、厳格なマネーロンダリング防止およびリスク審査を通過したか、またはコンプライアンスの面で優れたパフォーマンスを示しています。他の企業にとっては、迅速にコンプライアンスのアップグレードを完了する必要があるか、他の市場への転換を考慮しなければなりません。

ファンド管理：専門的なハードルを上げる

シンガポールの規制強化は、ファンド管理分野にも及んでいます。アジア太平洋地域の伝統的なファンドセンターとして、シンガポールは仮想資産を正式なファンド管理プロセスに組み込むことに取り組んでいます。

MASの要求によれば、"適格投資家"にのみサービスを提供する暗号通貨ファンドであっても、適切な資格を持つ必要があります。これには、リスクヘッジ能力、顧客資産の識別、内部リスク管理プロセス、そしてマネーロンダリング報告メカニズムなど、さまざまな要件が含まれます。つまり、有名人の効果やコンセプトの炒作に単純に依存するファンドモデルは、シンガポールでは立ち行かなくなるということです。

結語：規制の強化か、それとも業界の進化か？

この規制の強化に直面して、シンガポールはもはやWeb3の理想的な場所ではないと嘆く人もいます。しかし、別の視点から見ると、これは実際には規制の自然な進化の過程です——試行錯誤を許可することから秩序を規範することへの移行は、新興市場が成熟に向かうための必然的な段階です。

今日のシンガポールは純粋な投機者をもはや歓迎しないかもしれませんが、真の技術力と長期的な計画を持つチームにとって、依然として世界で最も魅力的な市場の一つです。シンガポールの姿勢は明確です：責任あるイノベーションを歓迎しますが、信頼の乱用は決して容認しません。

しかし、Web3業界は現在、まだ初期の発展段階にあるという見解もあります。将来の形態はまだ完全には確定していません。早すぎる厳格な規制の実施は、革新を抑制し、重要な発展機会を逃す可能性さえあります。革新と規制のバランスを取る中で、シンガポールは最良の道を引き続き探求する必要があります。

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