GMX V2流動性激増だが上昇が停滞し、多空失衡問題は依然として解決されていない

GMXはArbitrum短期インセンティブプログラム（STIP）で配分された1200万ARBトークンを取得した後、約10日間のインセンティブ施策を実施しています。この資金は主にGMX V2とArbitrum DeFiエコシステムの共同発展を支援するために使用されます。この期間中のGMXのパフォーマンスを見てみましょう。

インセンティブ施策の概要

GMXはこの資金を以下のいくつかの方面に使用します：

1. GMX V2の永久契約とスポットに流動性報酬を提供する
2. V1のGLPプールからV2のGMプールへの流動性の移動を促進する
3. 取引手数料を補助し、中央集権型取引所と競争するために0.02%に引き下げる
4. GMX V2で開発されているプロジェクトのスポンサー

これらの措置はGMXの全体的な競争力を高め、取引量と流動性を増加させることを目的としています。

流動性の変化

11月17日現在:

• GMX V1+V2の総流動性:6.45%増加(4億9,600万ドルから5億2,800万ドルへ)
• GMX V1の流動性:9%減少(4億ドルから3億6,400万ドルへ)
• GMX V2の流動性:69.5%増加(9,677万ドルから1億6,400万ドルへ)

注目すべきは、GMX V2の流動性の上昇が主にインセンティブ開始の初日に発生し、その後の上昇速度が明らかに鈍化したことです。

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建玉と出来高

未決済の量は11月13日にピークの1.82億ドルに達しましたが、その後1.37億ドルに減少し、インセンティブ開始前の水準を下回りました。

取引量の変動が大きく、市場の状況に明らかに影響されています。最高の取引量は11月9日に5.55億ドルに達しました。最近、V1の取引量は依然としてV2を上回っています。

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ロングショートの不均衡

GMX V1のロングとショートの比率は依然として深刻に不均衡で、ロングの未決済ポジション（1926万ドル）はショート（68.7万ドル）のほぼ30倍です。

GMX V2は、ロングとショートのバランスを取ろうとする一連の対策を講じましたが、その効果はあまり良くありませんでした。

• 全体的に、ロングの未決済建玉（5166万ドル）はショート（2867万ドル）を大きく上回っています。
• 一部の資産（SOL、DOGE、XRPなど）のロングポジションは上限に達し、ロングとショートの比率に明らかな差があります。

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XRP/USDの取引ペアを例にとると、ショートポジションは高い資金コストの利益を得られるものの、さまざまな要因の影響により、アービトラージの余地は期待ほど大きくない可能性があり、ロングとショートのバランスを実現することが難しくなります。

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まとめ

GMXのArbitrumインセンティブプログラムは確かに顕著な流動性上昇をもたらしましたが、特にV2に関しては。しかし、この上昇は主にインセンティブ開始の最初の二日間に集中しており、その後は明らかに増加速度が鈍化しています。未決済量と取引量は明確な増加は見られず、市場の動向にもっと影響されている可能性があります。

V1とV2では、特に価格変動の大きいアルトコインの取引ペアにおいて、多空失衡の問題が依然として存在しています。これは、特に市場の変動が大きい時に流動性提供者に高いリスクをもたらす可能性があります。

全体として、GMXのインセンティブ策はある程度の成果を上げましたが、持続的な上昇と多空バランスの面では改善の余地があります。今後、GMXは長期的な安定した成長とより良いリスク管理を実現するために、さらに戦略を調整する必要があるかもしれません。

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