# Pump.funの資金調達イベントに関する論争と考察最近、Pump.funが400億ドルの評価で10億ドルの資金調達を行うというニュースが暗号通貨コミュニティ内で広く議論されています。このニュースはコミュニティ内で激しい議論を引き起こし、二つの全く異なる意見が形成されています。Pump.funはSolanaエコシステムの負の要因であると考える派があり、彼らはPump.funがSolを継続的に売却して利益を得ているが、エコシステムを支えるためのステーキングなどの行動を行っていないと非難しています。彼らはPump.funの行動がSolanaに何の貢献もしておらず、むしろ最後の瞬間に最後の流動性を搾り取ろうとしている行動は非難に値すると考えています。別の派閥は真逆の見解を持っており、Pump.funが新しい資産発行モデルを創造し、小口投資家が従来のベンチャーキャピタル主導のモデルから利益を得る機会を提供していると考えています。彼らは、Pump.funのアプローチがSolanaに悪影響を及ぼすことはなく、むしろSolanaチェーン上の資産発行の繁栄を促進することができると信じています。この二つの見解について、私たちは両者に一定の理があると考えています。Pump.funは確かに新しい資産発行のパラダイムを開創し、一部の投資家にかなりの利益をもたらしました。しかし、チームが代币を大量に売却し続ける行為は疑問を呼んでいます。現在の市場環境を考慮すると、400億ドルの評価は確かに高すぎるように思えます。最近の市場流動性の減少、投資家の疲労、頻繁に発生する詐欺プロジェクトを考えると、この資金調達計画はチームが最終的に収穫を狙っているのではないかという疑念を抱かせざるを得ません。しかし、Pump.funチームの意図がどうであれ、最終的に市場が答えを出すでしょう。このイベントの背後にある問題は、私たちがより深く考える価値があります：もしPump.funが10億ドルの資金調達に成功したとしても、上場後に深刻な売却に直面した場合、Solanaチェーン上の類似プロジェクトは存続が難しいのでしょうか？Pump.funが確立したモデルはここで終わるのでしょうか？私たちは、答えが否定的である可能性が高いと考えています。2017年以降、暗号通貨分野の資産発行モデルは主に2つのカテゴリーに分かれています。1つはベンチャーキャピタルが主導するVCMモデル、もう1つはコミュニティが主導するICMモデルです。VCMモデルは従来の資本市場に似ており、ICMモデルは暗号通貨の非中央集権的な特性により適しています。ビットコインとイーサリアムは、ICMモデルの典型的な代表であり、どちらも機関投資ではなくコミュニティの力に依存して成長しました。実際、多くのトップ暗号通貨投資家は、初期のICMプロジェクトの参加者です。しかし、2018年以降、特に2020年にDeFiが台頭して以来、VCMモデルは徐々に主導的な地位を占めるようになった。しかし2023年、特に2024年に入ると、VCMモデルの問題が明らかになり、ますます多くの個人投資家がVCMトークンを好まなくなってきた。なぜVCMモデルは従来の資本市場で長年にわたり機能しているのに、暗号通貨分野では持続が難しいのでしょうか。その理由は、暗号通貨分野の資産発行権がオープンであり、誰でも資産を発行できるからです。これは従来の資本市場と明確に対照的であり、後者の資産発行権はしばしばエリート層によって独占されています。ICMモードの成功には、2つの条件を満たす必要があります：無許可の資産発行と優れた無許可取引所です。初期のICO、NFT、そしてインスクリプションはすべてICMの雛形でしたが、さまざまな制約により持続することが困難でした。Pump.funが設立したモデルは、トレンチマーケットとオープンマーケットの組み合わせを通じて、これらの問題を巧妙に解決しました。それは、資産の発行と取引のシームレスな接続を実現するだけでなく、特別な価格設定メカニズムを通じてコミュニティの自発的なプロモーションを促進します。最も重要なのは、それが草の根起業家と一般投資家に機会を提供することであり、これが市場の活力の最大の源です。.funモードのプロジェクトは良し悪しがあり、詐欺行為も増えているが、それがこのモードの終わりを意味するわけではない。市場が発展するにつれて、ますます多くの高品質なプロジェクトがこのモードを採用し始めている。さらには、ベンチャーキャピタルから資金を受けたプロジェクトの中にもICMモードとの統合を試みるものが現れており、ICMとVCMが完全に対立するものではないことを示している。したがって、Pump.funの資金調達計画はSolanaに致命的な打撃を与える可能性は低い。短期的には一部の流動性を吸い上げる可能性があるが、Solanaや全体の暗号通貨市場のファンダメンタルズは変わっていない。将来的には、ICMモデルの発展をさらに促進するために、Pump.funに似たプラットフォームが増える可能性がある。最後に、私たちはICMが真に暗号通貨の特性に合ったネイティブ資産発行モデルであると考えています。市場は最終的に周期的な浮き沈みを経験しますが、ICMモデルのコアな利点は長期的に存在し続けるでしょう。
Pump.funの資金調達計画が議論を呼んでいる ICMモデルは暗号資産の発行の新しいパラダイムになり得るか
Pump.funの資金調達イベントに関する論争と考察
最近、Pump.funが400億ドルの評価で10億ドルの資金調達を行うというニュースが暗号通貨コミュニティ内で広く議論されています。このニュースはコミュニティ内で激しい議論を引き起こし、二つの全く異なる意見が形成されています。
Pump.funはSolanaエコシステムの負の要因であると考える派があり、彼らはPump.funがSolを継続的に売却して利益を得ているが、エコシステムを支えるためのステーキングなどの行動を行っていないと非難しています。彼らはPump.funの行動がSolanaに何の貢献もしておらず、むしろ最後の瞬間に最後の流動性を搾り取ろうとしている行動は非難に値すると考えています。
別の派閥は真逆の見解を持っており、Pump.funが新しい資産発行モデルを創造し、小口投資家が従来のベンチャーキャピタル主導のモデルから利益を得る機会を提供していると考えています。彼らは、Pump.funのアプローチがSolanaに悪影響を及ぼすことはなく、むしろSolanaチェーン上の資産発行の繁栄を促進することができると信じています。
この二つの見解について、私たちは両者に一定の理があると考えています。Pump.funは確かに新しい資産発行のパラダイムを開創し、一部の投資家にかなりの利益をもたらしました。しかし、チームが代币を大量に売却し続ける行為は疑問を呼んでいます。現在の市場環境を考慮すると、400億ドルの評価は確かに高すぎるように思えます。最近の市場流動性の減少、投資家の疲労、頻繁に発生する詐欺プロジェクトを考えると、この資金調達計画はチームが最終的に収穫を狙っているのではないかという疑念を抱かせざるを得ません。
しかし、Pump.funチームの意図がどうであれ、最終的に市場が答えを出すでしょう。このイベントの背後にある問題は、私たちがより深く考える価値があります：もしPump.funが10億ドルの資金調達に成功したとしても、上場後に深刻な売却に直面した場合、Solanaチェーン上の類似プロジェクトは存続が難しいのでしょうか？Pump.funが確立したモデルはここで終わるのでしょうか？
私たちは、答えが否定的である可能性が高いと考えています。2017年以降、暗号通貨分野の資産発行モデルは主に2つのカテゴリーに分かれています。1つはベンチャーキャピタルが主導するVCMモデル、もう1つはコミュニティが主導するICMモデルです。VCMモデルは従来の資本市場に似ており、ICMモデルは暗号通貨の非中央集権的な特性により適しています。
ビットコインとイーサリアムは、ICMモデルの典型的な代表であり、どちらも機関投資ではなくコミュニティの力に依存して成長しました。実際、多くのトップ暗号通貨投資家は、初期のICMプロジェクトの参加者です。
しかし、2018年以降、特に2020年にDeFiが台頭して以来、VCMモデルは徐々に主導的な地位を占めるようになった。しかし2023年、特に2024年に入ると、VCMモデルの問題が明らかになり、ますます多くの個人投資家がVCMトークンを好まなくなってきた。
なぜVCMモデルは従来の資本市場で長年にわたり機能しているのに、暗号通貨分野では持続が難しいのでしょうか。その理由は、暗号通貨分野の資産発行権がオープンであり、誰でも資産を発行できるからです。これは従来の資本市場と明確に対照的であり、後者の資産発行権はしばしばエリート層によって独占されています。
ICMモードの成功には、2つの条件を満たす必要があります：無許可の資産発行と優れた無許可取引所です。初期のICO、NFT、そしてインスクリプションはすべてICMの雛形でしたが、さまざまな制約により持続することが困難でした。
Pump.funが設立したモデルは、トレンチマーケットとオープンマーケットの組み合わせを通じて、これらの問題を巧妙に解決しました。それは、資産の発行と取引のシームレスな接続を実現するだけでなく、特別な価格設定メカニズムを通じてコミュニティの自発的なプロモーションを促進します。最も重要なのは、それが草の根起業家と一般投資家に機会を提供することであり、これが市場の活力の最大の源です。
.funモードのプロジェクトは良し悪しがあり、詐欺行為も増えているが、それがこのモードの終わりを意味するわけではない。市場が発展するにつれて、ますます多くの高品質なプロジェクトがこのモードを採用し始めている。さらには、ベンチャーキャピタルから資金を受けたプロジェクトの中にもICMモードとの統合を試みるものが現れており、ICMとVCMが完全に対立するものではないことを示している。
したがって、Pump.funの資金調達計画はSolanaに致命的な打撃を与える可能性は低い。短期的には一部の流動性を吸い上げる可能性があるが、Solanaや全体の暗号通貨市場のファンダメンタルズは変わっていない。将来的には、ICMモデルの発展をさらに促進するために、Pump.funに似たプラットフォームが増える可能性がある。
最後に、私たちはICMが真に暗号通貨の特性に合ったネイティブ資産発行モデルであると考えています。市場は最終的に周期的な浮き沈みを経験しますが、ICMモデルのコアな利点は長期的に存在し続けるでしょう。