ソラナエコシステムにおけるMEV独占:背後にある資本権力ゲームの揭秘

過去一年、Memecoinの熱潮がソラナをトレーダーの人気目的地にしました。多くの人々が取引ロボットを使って暴騰暴落するMemeコインを追い求め、先手を打とうとしています。しかし、本当に安定して高利益を上げるビジネスは価格の動きには現れず、ブロックチェーンの深層メカニズムに隠されています - これがMEV(最大可提取価値)です。

公開されている取引ロボットの収益と比べて、MEVの収益は通常、ブロック構築とソートメカニズムの中に隠れています。これを掌握しているのは、一般的にチェーン上の権力とインフラをコントロールする裏の勢力です。多くの人々はこれに対する理解が不足していますが、それはこのシステムの運用のハードルが高く、情報が極度に非対称であり、権力が高度に集中しているからです。

一般ユーザーがロボットを利用して内部取引の機会を争うとき、MEVキャプチャーは裏で取引の順序を操作し、アービトラージのチャンスを正確に把握します。個人投資家が操作速度と戦略を競う中、ステーキングの優位性とノード特権を持つ大規模機関は、構造的な優位性を利用して利益のピラミッドの頂点に安定して位置しています。

ソラナエコシステムにおいて、MEVは単なる取引機会ではなく、インフラストラクチャーレベルでの権力です - それはごく少数の人々によって支配されており、高いハードル、高い独占、高い利益の資本ゲームを形成しています。本稿では、ソラナ上のMEVという巨大なビジネスチャンスについて深く探ることにします。

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1. MEVの定義と種類

MEVとは、マイナーが抽出可能な価値を指し、ブロック生成者が取引を含めたり除外したり、再順序付けすることによって追加の利益を得る能力です。Memecoinの熱狂とDeFiの活発化により、MEVの規模は非常に大きくなっています。

ビジネスの観点から、MEVは主に以下を含みます:

清算:デフォルトが近い貸出ポジションを清算して報酬を得る。

アービトラージ:異なる取引プラットフォーム間の価格差を利用して売買して利益を得ること。

サンドイッチ攻撃:ターゲット取引の前後に買いと売りの操作を行って利益を得る。

動作に関しては、MEVは通常、フロントラン(フロントラン)とポストトレード(バックラン)に分けられます。

先行取引: 他のトレーダーよりも前に同じ注文を実行し、価格影響を利用して利益を得る。

後置取引: 他の取引によって引き起こされた一時的な価格の不均衡を利用してアービトラージを行う。

2. ソラナエコシステムにおけるMEVの規模

昨年、取引ロボットは110億ドルの利益を上げ、短期投機で50億ドル、MEVで150億ドル、自動マーケットメーカーで100億ドル、著名人関連の関係者で50億ドル、店頭取引でほぼ500億ドルの利益を得たと推定されています。

ネットの活性度の上昇とMemecoinブームに伴い、ソラナ上のMEV収益が急激に増加しています。データによると、過去1年間にソラナネットワークで発生した成功したアービトラージ取引は9044万件で、平均利益は1.58ドル、最高単一アービトラージ利益は370万ドルです。これらのアービトラージは合計で1億4280万ドルの利益を生み出し、そのうち88.7%がSOLで計算されています。

3. ソラナエコシステムにおけるMEV支配者 - Jito

イーサリアムと比較して、ソラナ上のMEVはより激しく、権力が集中しています。これはその基盤設計に起因しています。ソラナは高性能で知られていますが、一部の非中央集権を犠牲にしており、その結果、権力が高度に集中しています。

ソラナには公共取引プールがないため、他のノードは現在のブロック生成者に接続してデータを取得し、取引を提出する必要があります。これにより、ブロック生成者に大きな権限が与えられ、チェック＆アンドバランスが不足しているため、MEVの問題が深刻化しています。

JitoはソラナエコシステムにおけるMEVの覇者です。2022年8月にJito-Solanaクライアントが導入されて以来、その採用率は最初の10%未満から急速に上昇しました。2024年末までに、94%以上のソラナのバリデーター(が、権益加重)でJito-Solanaクライアントを使用しており、絶対的な支配地位を形成しています。

Jitoの運用メカニズム:

1. Jito Bundles: 取引者が取引をパッケージ化し、手数料を支払うことで重要な取引を優先的に実行できることを許可します。

2. ステーキングメカニズム: ユーザーがSOLをJitoノードにステーキングすることを促し、ブロック報酬とMEV収益を共有します。

Jitoの利点は、3つの重要な特性に現れています:

• 情報の優位性:チェーン上の情報を最速で取得し、取引を実行する能力。
• 独占効果: クライアントのカバレッジが高いほど、サービスは安定し、自強循環が形成される。
• 資本の壁: ステーキングするほど、ブロック作成の確率が高まり、MEVの機会が増えます。

4. ソラナエコシステムにおけるMEV収益の流れ

ソラナ上のMEV収益は主に三つの主体に流れます:

Jitoプロトコル: インフラストラクチャプロバイダーとして、取引手数料からの分配を受け取ります。過去1年間で約3500万ドルの収益を得ました。

高質量ステーキングノード: より高いブロック生成確率を持ち、基本報酬に加えて大量の取引手数料を得ることができます。一部のノードは年利20%以上に達することがあります。

ブロックスペース販売仲介: 高ステークノードから取引優先権を購入し、複数のユーザー取引をパッケージして差額を受け取り、自身のアービトラージ取引を埋め込む。

全体的に見て、ソラナは権力が高度に集中する現象が見られ、MEVの利益の大部分がJitoプロトコル、大規模なバリデータノード、そしてブロックスペースの販売仲介者によって捕らえられています。

5. ソラナエコシステムにおけるノードクライアントの競争状況

現在、ソラナネットワークには1300以上のバリデータノードがあり、94%以上がJitoクライアントを運営しています。主なクライアントには:

• 公式ソラナノード: 基本クライアント、MEV最適化なし、周縁化されている。
• Jitoノード: MEVの抽出をサポートし、主流の選択肢となる。
• パラディンノード:Jito改良版,より公平な取引順序メカニズムを提供します。
• Firedancerノード: Jump Cryptoが開発した高性能クライアントで、新しいバージョンはJitoプロトコルに対応しています。

クライアントの競争焦点:

• ジトーvsパラディン:公正のための戦い
• ファイアダンサー vs その他: 性能アップグレード競争

未来のトレンド: "Jitoを運用するだけで多くの利益を得られる"から "高性能なJitoを運用しないと淘汰される"に移行する可能性があります。

6. 大機関がソラナエコシステムの利益操縦者になる方法

ソラナエコシステムに浸透するために、大規模機関は以下のステップを踏んでいます:

1. ノードを取得し、市場シェアとエコシステムの主導権を拡大する。
2. ガバナンス提案を推進し、インフレーションメカニズムの調整を試みる。
3. ソラナ ETFの上場を推進し、ETFのステーキングプロバイダーになる。

これは、機関が技術、ガバナンス、金融システムに至るまでソラナに全方位で浸透し、ブロックチェーンガバナンスの主権を争奪する道筋を示しています。

まとめ:

1. MEVはソラナエコシステムの中で巨大なビジネスチャンスであり、利益はかなりのものです。
2. JitoプロトコルはMEVの抽出において独占的な地位を形成しています。
3. ソラナ上で権力が高度に集中し、MEV収益は主に少数の参加者に流れる。
4. ノードクライアントの競争は、将来のエコシステムの構図に影響を与える。
5. 大機関が様々な手段でソラナエコシステムに浸透し、主導権を争っている。