LSDFi解析：リキッドステーキング派生が分散型金融の新たな波を引き起こす

LSDFiはLSDに基づく分散型金融製品で、LSDステークホルダーはステークしたETHを取引可能な資産に変換し、流動性をアンロックし、ステークのハードルをドロップし、ステーク後にLSDと複数の収益を得ることができます。

LSDFiの背後には分散型金融のレゴがあり、新規参入者はインセンティブを通じてユーザーにETH/LSDをステークさせ、市場シェアとLSDの支配権を獲得します。一部のプロジェクトは動的な利回りを利用してユーザーが小型の分散型ステークプラットフォームを選択するよう奨励し、バリデーターの分散化を実現します。

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LSDFiには主に5つの形態があります:

1.LP(収入10%+)

LSD-ETH流動性プールを構築し、トークン補助でAPYを向上させます。ステーク者はネットワーク報酬とLP手数料の報酬を得ることができます。上海アップグレード後、LP規模が増加する可能性があります。

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2. サーキュラー貸付(の収益10%+)

AAVEとLIDOのstETHを使ってEthereumにレバレッジをかけた賭けをする:

• LIDOでETHをステークしてstETHを取得する
• stETHをAAVEに入金し、ETHを借りる
• 上記の操作を繰り返す

清算リスクが高く、APRはループ回数に依存します。将来的には自動ループ融資商品が登場する可能性があります。

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3. イールド(10%+)

複数のプラットフォームの収益を集約し、補助金を提供します。Yearn FinanceがCurveで流動性プールを作成し、LSDのAPYを5.89%に引き上げました。

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4. リターン不明のEigenLayer( )

様々なステーク方法を提供します:

• LSDステーク: LidoまたはRocket Poolにステークされた資産をEigenLayerに再ステーク
• LSD LPステーキング:たとえば、CurveのstETH-ETH LPはEigenLayerに再担保されます

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5. インセンティブLSDFiプロジェクト

レバレッジ、構造化戦略、オプション、債券などを通じて資本効率を高めるか、高APYを利用して貯蓄を引き付けます。

典型プロジェクトには、

Pendle:分散型金融収益プロトコル、ステークサービスと流動性プールを提供します。1600ドルで1800ドルのETHを購入でき、差額10%が収益(は466日ロックする必要があります)。流動性プールの収益は95.7%程度で、主にPENDLEトークンの補助があります。

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Ion Protocol:LSDと担保資産をallETHとvaETHにトークン化します。 EigenLayerなどを借り入れてLSDの収益集計を行う予定。

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unshETH: バランスの取れたインセンティブを通じて、バリデーターの分散化を促進します。マーケットシェアの少ないLSDに高い報酬を与え、ユーザーが小規模プラットフォームでETHをステークするよう促します。現在、sfrxETH、rETH、wstETH、cbETHをサポートしています。

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LSDx Finance:目標はLSD資産細分市場の高壁垒DEXになることです。GMXのGLPアーキテクチャに似たものを採用し、統一流動性プールETHxを構築します。

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流動性ステークデリバティブ：LSDアグリゲーターは、トークン化とデリバティブの発行を通じて資産のレバレッジ効果を最大化します。ユーザーはETHまたはLSDをステークしてトークン報酬を得ます。

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Stader Ethereum:まもなくETHxがリリースされます。ユーザーはETHを預け入れることでETHxを取得し、ETHは3つの異なるプールに分配されます。ETHxは30以上の分散型金融プロトコルと提携する予定です。

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Hord:ETHを賭けてLSD hETHを手に入れましょう。 ETHステーキング、MEV報酬、HORD補助金を通じて、より高いAPRを達成します。

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Parallax Finance: L2で流動性インフラストラクチャを提供します。Supernova製品はステーク報酬に加えてレバレッジと貸出サービスも提供します。

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bestLSD:リアルイールドアグリゲーター、アグリゲートリターンを利用して自身のLSD bestETHを補助する。

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0xAcid DAO: LSD資産リターンを最大化する管理プロトコル。大部分の資産を安定ノードに置き、一部を高利回り戦略に投入。

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Index Coop: dsETHとicETHの2つのLSDFi関連製品を発行しました。dsETHは複数の流動性ステークトークンで構成され、icETHはレバレッジ流動性ステーク戦略製品です。

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Gitcoin:Index Coopと提携してgtcETHを立ち上げ、収益の一部を公共財の寄付に充てました。

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まとめ:

インセンティブLSDFiプロジェクトがLSDの発言権を争っており、これが今後の協力プロジェクトと分散型金融エコシステムを決定します。

戦略の安定性はLSDFiプロジェクトの矛盾点であり、高いリターンは持続可能性の問題を引き起こす可能性がありますが、短期的には高いAPYが常態になる可能性があります。

適切な戦略: トップ3以外の流動性ステークプロバイダーにステークし、収益補助金と分散型インセンティブプロジェクトを利用してマイニングを行う。借入をうまく活用すれば収益を向上させることができるが、リスクは大きい。

LSDFiは現在、バリデーターに対する影響は限られていますが、長期的にはバリデーションの分散化の程度を高める可能性があります。

プロジェクト間には協力の余地があり、将来的には異なるリスク・リターンのレベルを持つ製品が形成される可能性があります。

LSD戦争が始まりました。イーサリアムのステーク率が25%以上に安定するまで続く可能性があります。

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