ブロックチェーンとトラッドファイの架け橋：Ondo FinanceがRWA変革をリード

1. マーケット背景

ブロックチェーン世界の次の波が資産領域に向かって進んでおり、RWAトラックが技術から資産への変革をリードしています。現在、RWAはDeFiの第七のカテゴリーとなり、総ロック価値は120億ドルを超えています。

アメリカ国債は、世界で最も流動性の高い金融資産として、日平均取引額が数兆ドルに達します。これはアメリカ政府によって保証されており、デフォルトリスクゼロの典型と見なされています。その利回りは業界で認められた無リスク利率のベンチマークであり、各種資産の価格設定やリスク管理に信頼できるアンカーを提供します。

RWAトラックとアメリカ国債の結合は、オフチェーン資産からオンチェーンへの革新的な発展の最良の例となっています。トークン化された国債は、米国債の核心的な利点を引き継ぐだけでなく、DeFiの透明性、高効率、可組み性も取り入れています。2030年までに、世界の非流動性資産のトークン化市場規模は16兆ドルを突破すると予測されています。2025年5月までに、トークン化された国債市場の価値は、1年前の13.9億ドルから68.9億ドルに増加しました。

Ondo FinanceはUSDYとOUSGの2つの製品を通じて、トークン化された米国債市場の約25％のシェアを占めています。現在、TVLも継続的に増加しており、12億ドルに迫っています。

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2. プロジェクト概要

Ondo Financeは、提携機関が管理するETFを通じて、3つのトークン化された米国国債および債券製品を発表しました：米国政府債券ファンド(OUSG)、短期投資適格債券ファンド(OSTB)、高利回り企業債券ファンド(OHYG)。

• 市場シェア：約20%
• 国債商品の時価総額:122,511,877ドル
• 管理手数料:0.15%

コア製品

USDYの

USDYは、短期アメリカ国債と銀行の普通預金によって裏付けられた利息を生むステーブルコインです。保有者は追加の操作を行うことなく、自動的に基礎資産から生じる利息を得ることができます。

• 発行と鋳造：アメリカ以外の機関および適格投資家向けに、毎日純資産価値に基づいて鋳造と償還が可能です。
• 利率：2025年4月までの目標年利回りは約5.2%です。

####OUSGの

OUSGは、短期米国債に投資することで保有者にエクスポージャーを提供するオンチェーンで譲渡可能なファンドです。

• 原資産:主にブラックロックUSDインスティテューショナル・デジタル・リクイディティ・ファンド、その他のハイグレード・トレジャリー・ファンドおよびGSEファンドに投資します
• ファンド構造:Ondo Capital Managementが管理を担当し、保有者はOUSGトークンを鋳造/償還することで株式を受け取ります
• 価格公開：毎日オンチェーンOracleを更新し、24/7の即時投資と償還をサポート
• 料金：年率管理料0.15%、業績報酬およびその他の隠れた費用はありません

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3. 重要なメカニズム

3.1 フラックスファイナンス

Flux Financeは、トラッドファイの流動性をマルチチェーン環境に導入する産業チェーン協調伝導パスを構築しました。

• アップストリーム：合規的な保管とトークン化を通じて、トラッドファイ資産をチェーン上に持ち込む
• 中游：FundとLendのプロセスを通じて、価値の増加と再資金調達を実現する
• ダウンストリーム：Web3エコシステム全体に価値を伝達し、さまざまなアプリケーションに安定した低コストの資本を提供する

3.2 オンドチェーン

Ondo ChainはRWA向けに設計されたブロックチェーンネットワークで、トラッドファイの許可されたチェーンとオープンなチェーンの間に位置しています。

• コア機能：ネイティブでRWAをサポート、許可された検証メカニズム、クロスチェーンブリッジツール、強制KYCプロセス
• 優位性：オープン性とコンプライアンスを両立し、機関レベルの金融市場に基盤施設を提供
• 潜在的な問題：中央集権的な程度が高く、安全性はさらに検証する必要がある

3.3 オンドグローバルマーケット

Ondo GMは、トラッドファイ資産をブロックチェーン上にトークン化し、24時間いつでも取引できるオンチェーントレーディングチャネルを提供するプラットフォームです。

• コアコンポーネント：Ondo Chain、Ondo Bridge、トラッドファイ機関との協力
• 利点：トラッドファイのプロセスを簡素化し、参加のハードルを下げ、効率を向上させる
• 課題：革新とリスクのバランスを取る必要があり、システムの安定性を確保する

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4. メカニズムの比較とまとめ

Ondo Financeは、トラッドファイと暗号の世界を連動させるために三つのメカニズムを使用しています：

1. Ondo Chainはネイティブサポートとコンプライアンス検証を提供します
2. Ondo Global Marketsは、機関投資家間の住宅ローンプールを実現するためにリテールファンドをプールします
3. Flux FinanceのfTokenメカニズムは、「預け入れれば利息が生まれ、借りれば利息が放たれる」というクローズドループを実現しています。

これらのメカニズムが相互に作用し、Ondo Financeは現実の資産をブロックチェーン上に移行する中心的なハブとなり、トラッドファイの入口と暗号市場の出口をつなぎました。

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5. ハイライトのまとめ

1. RWAがオンチェーンエコシステムを強化し、「無リスク金利」ベンチマークを導入
2. 三大メカニズムが協力して流動性を解放する
3. 小額ユーザーと機関が並行して高度な戦略に参加する
4. 全天候取引と清算をサポート
5. 16兆ドルのトークン化市場のブルーオーシャンを開拓する

Ondo FinanceはRWA市場の次の波の発展をリードしており、現実資産のデジタル化に無限の増加スペースを提供しています。

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