# 暗号市場は転換点を迎えており、模倣シーズンが勃発するかもしれない現在の暗号資産市場は、重要な転換点にあるようです。ほとんどの投資家は疲れやためらいから様子見を選んでいますが、少数の人々は静かに影響力のある配置を進めているかもしれません。最近、ビットコインは歴史的な最高月間終値を記録しましたが、市場の支配率は低下し始めています。同時に、大口投資家が短期間に大量のイーサリアムを購入しており、取引所におけるビットコインの残高は数年ぶりの低水準に落ち込んでいます。個人投資家の感情は依然として慎重であり、これはまさに先行して参入した投資家にとって理想的な市場状態です。アルトコイン投機指数は依然として低位にあり、ETH/BTC比率はついに数週間ぶりに初の週次上昇を示しました。あるプラットフォームのETH関連ETFの承認は決定的となりました。オンチェーン資金は市場のストーリーに一致するDeFi、実世界の資産、再ステーキングなどの分野に流れ始めています。しかし、これは2021年のような全面的な上昇市場ではありません。今後の市場はより選択的になり、物語に駆動されます。資金は真の収益、クロスチェーンインフラストラクチャ、およびステーキング収益メカニズムを備えたETF関連資産に流れています。! [「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な利益に別れを告げ、ETFなどの物語、実質リターン、機関の採用は「選択的な強気市場」を爆発させます](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d065800f538f335e3c4af084eb0f19d8)# DeFi分野は深刻な変革を遂げていますDeFiはより制度化され、より隠れた段階に向かっています。一方で、機関向けに設計された金融原語、例えば再担保債券や固定金利自動更新クレジットなどが急成長しています。もう一方では、一部のプロジェクトが一般ユーザーの操作の複雑性を簡素化しています。最終的に、単なる「ポイントゲーム」を超え、実際の経済価値やアプリケーションシーンを統合するプロトコルだけが、持続的に資金を引き寄せることができる。真の勝者は、シームレスなクロスチェーン体験、安全なインフラストラクチャ、そして予測可能な投資リターンを完璧に組み合わせることができるプロトコルとなる。DeFi領域で起こっている6つのトレンド:## 1. ステーブルコイン収益最適化と固定収益DeFiDeFiは伝統的な金融をますます模倣しており、ステーブルコインを高い利回りの固定収益資産に変換することで資金を引き付けています。現物市場のボラティリティが高まる中、各プロトコルは機関投資家と個人投資家の両方のニーズを満たすために、資本効率と固定金利構造に焦点を移しています。いくつかのプロジェクトは革新的な製品を導入し、ユーザーが固定収益型の元本トークンを循環利用して、コストの低いUSDCと交換できるようにし、遊休資本を使って二桁の年利収益を得ようとしています。再ステーキングの面では、特定のプロトコルが固定期間の「ゼロクーポン再ステーキング債券」を導入し、アクティブなバリデーションサービスに予測可能なキャッシュフローを提供するとともに、流動性プロバイダーに債券化された固定収益エクスポージャーをもたらしています。ただし、宣伝される高い収益は通常、レバレッジ、再ステーキングロックまたは循環戦略を必要とすることに注意が必要です。手数料、スリッページ、リスクを差し引くと、実際の純利益率は6-9%に近い可能性があります。さらに、これらの循環構造を支えるコンポーザビリティは便利さを提供しますが、同時に連鎖清算やステーブルコインのペッグ外れのシステミックリスクも増加させます。## 2. クロスチェーン流動性とユーザー体験の統合ユーザーとマルチチェーン流動性のインタラクションの方法は根本的に変化しています。クロスチェーンユーザーエクスペリエンスは、煩雑なブリッジプロセスから、無意識で意図に基づく入金システムへと進化しており、チェーン間の境界が効果的に抽象化されています。いくつかのプロジェクトが発表した埋め込み可能なクロスチェーンDeFi預金コンポーネントは、ユーザー体験の世代的飛躍を表しています。このコンポーネントはクロスチェーンインフラストラクチャの上に構築されており、ユーザーはワンクリックでブリッジング、交換、戦略の展開を完了できます。まだいくつかのプロトコルがリアルタイムクロスチェーン検証メカニズムを推進しており、TEEインフラストラクチャに基づいて異なるパブリックチェーン間でマルチシグなしの高速クロスチェーン検証を提供し、ブリッジの効率と信頼の仮定を効果的に向上させています。トレンドは明らかです:価値の捕獲はL1ブロックチェーン自体から、徐々に組み合わせ可能なインフラストラクチャとメッセージングレイヤーに移行しています。## 3. 再ステーキングとオンチェーンセキュリティ市場再ステーキングは、独立したオンチェーンのセキュリティ市場へと進化し続けており、その本質は再ステーキングされたETHを構造化製品に注入し、企業債券や国債に類似した収益メカニズムを構築することです。いくつかのプロトコルの新しい金庫と再担保債券は、既知の利回りに基づいて予算計画を行う能力をアクティブな検証サービスに与え、同時に流動性提供者がETHを固定収益スタイルの製品にロックすることを可能にします。資本が再ステーキングエコシステムに徐々に流入するにつれて、新しい形態の「再ステーキング利回り曲線」の萌芽が見られています：短期債と長期債の価格は、リスク認識、退出流動性、及び罰金リスクに基づいて異なる価格設定がされ、ディスカウントまたはプレミアムが発生します。しかし、可組み合わせ性は脆弱性ももたらします。例えば、ゼロクーポン債構造は元本が満期日までロックされることを意味し、いかなる没収事件やバリデーターのダウンも元本に深刻な損害を与える可能性があります——スマートコントラクトの脆弱性がなくても。## 4. データインフラの貨幣化とプログラム可能性ブロック空間はもはやボトルネックではなく、データの遅延とコンポーザビリティが問題です。一部のプロジェクトは、Web3開発者にマネタイズ可能なリアルタイムの読み書きインフラを提供することを目的としています。このトレンドは、新しいミドルウェアビジネスモデルを生み出しています: 開発者に対して低遅延でチェーンに依存しないデータアクセスサービスを提供し、オンデマンドで料金を請求します。将来的には、クラウドサービス型の価格モデルと遅延に基づく開発者のランクシステムが導入される可能性があります。## 5. 機関クレジットインフラとRWA統合オンチェーンレンディングは機関化に向かっており、自動更新のクレジットライン、予備の変動金利、そしてレバレッジをかけたRWA戦略が注目を集めています。私たちは、オンチェーンの大宗ブローカー業務に徐々に近づいています。コンプライアンスが整った構造化された固定収益商品が新たな成長をリードするでしょう。しかし、RWA戦略には高忠実度のオラクルと堅牢な償還ロジックが必要です。オフチェーンの不一致は、大規模なデペッグまたは追加証拠金リスクを引き起こす可能性があります。## 6. エアドロップ経済とインセンティブマイニングエアドロップは依然として主要なユーザー獲得戦略ですが、ユーザーの保持データは継続的に低下しています。データによると、エアドロップから2週間後、約15%の総価値しか残らない。したがって、プロジェクト側はユーザーを引き付けるために、より高いポイント倍率を提供したり、追加の特典をバインドすることを余儀なくされている。いくつかのプラットフォームは、ソーシャルや行動検証を通じて女巫攻撃を減らそうとしていますが、マイニングのクジラは依然として資金の分配やマルチシグ構造などの方法で制限を回避しています。長期的な流動性を持つプロジェクトは、単に投機的なポイントで新規ユーザーを引き付けるのではなく、veNFTロック、時間加重報酬メカニズム、または再ステーキングアクセス権など、保持を重視したインセンティブメカニズムに移行する必要があります。! [「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な利益、ETF、実質リターン、機関投資家の採用、その他の物語に別れを告げると、「選択的な強気市場」が爆発します](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-06ca3b9d9012bf689521322e80a20f40)# マクロな物語と投資フレームワーク地政学的動乱が市場に激しい影響を及ぼす可能性があるにもかかわらず、構造的な買い手が毎回の下落を吸収し続けています。アルトコインは2021年のような「全面的な上昇」相場を迎えることはないでしょう。むしろ、ETF、実際の収入、取引所の配信チャネル(のような実際の触媒を持つ物語が、純粋な投機から注意を引き離すことになるでしょう。## 1. マクロ背景: ヘッドラインニュースに関連するボラティリティ最近の地政学的対立の間に、ビットコインの価格は大きく変動し、現在の市場がヘッドラインニュースによって駆動されていることを再び証明しました。市場の解釈によれば、横ばいが3ヶ月続いた後の空売りレバレッジの蓄積に伴い、地政学的な恐怖は流動性の奪い合いを生み出し、不安定な保有者から長期アカウントへの資金移動を促進しています。ETFは流通している資金を継続的に吸収しており、マクロ経済の動揺があるたびにこの移動を加速させています。## 2. 夏の静けさ、それとも跳躍前の蓄え?季節性統計はQ3市場が比較的平坦である可能性を示唆していますが、2つの構造的な力がこの傾向を打破しました:- ETFの安定した買いが構造的な底を作り出しました。- アメリカの株式市場のリード: S&P 500指数は新高値を更新し、ビットコインのパフォーマンスは遅れています。歴史的に見ると、このギャップは通常4〜8週間以内にBTCによって修正されます。## 3. 現在唯一注目すべきアルトコインのストーリー:ETH関連ETF極度に不足している"次の大イベント"のストーリーが市場において、あるプラットフォームのETH関連ETFが唯一の機関レベルの重要題材となった。今後のETF構造にステーキング報酬が含まれる場合、その役割は"ハイベータL1取引対象"から"準収益型デジタル株式"へと変わる。これにより、ステーキング関連の対象もETFのストーリーの範囲に組み込まれることになる。## 4. DeFiのファンダメンタルサポート投機的な物語がソーシャルプラットフォームでの話題の熱度を支配しているにもかかわらず、実際にキャッシュフローを持つオンチェーンプロトコルは静かに強化されている。## 5. 投機的資産最近、いくつかの取引プラットフォームで導入された永続的な契約は、"高値で売り抜ける"という取引モデルを示しています：これらの流動性の低い資産が永続的な契約によって引き上げられ、資金調達率が急速にマイナスに転じ、マーケティング担当者はそれを"セクターのローテーション"としてパッケージ化しています。実際、これらの取引の多くは引き出し型であり、価値創造型ではありません。"ポンジゲーム"であることを受け入れ、明確な損切りと利確のポイントを設定するか、全く無視することをお勧めします。## 6. 新しく発行されたプロジェクトと構造的な好材料- ある取引所がL2に進出: 特定のL2をそのソリューションとして選択し、トークン化された株式の発展を促進する。これは、他の取引所が提唱した「取引所チェーン」理論を強化する。- 一部の新しく発行されたトークンの最近の価格は、初期に大幅な売却があったとしても、チームに信頼できる計画と検証可能なロードマップがあれば、そのトークンは二次取引で市場からの積極的な買いを得ることができることを示しています。! [「模倣シーズン」の新バージョン:一般的なラリーに別れを告げ、ETF、実質リターン、機関の採用の物語が「選択的強気市場」を爆発させます])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8b68a55af745f1278f0468cf87556878(## 7. 2025年第3四半期の投資フレームワーク- コアポジション: 大量にBTCを継続的に配置し、ETFの流出規模が流入を明らかに上回るまで)、現在その兆候はまだ見られない(。- ローテーションベータ: 特定の価格以下で特定の資産を継続的に建て、ETFの代替選択肢として利用し、関連トークンと組み合わせて収益向上の潜在的な利益を得る。- 基本面DeFiポートフォリオ: 等しい割合で複数のトークンを配置; その中のいずれかのプロジェクトが優れたパフォーマンスを発揮した場合、利益をパフォーマンスが劣るプロジェクトにローテーションします。- 投機的ポジション: 高リスク資産のリスクエクスポージャーを総資産の純価値の5%以内に制限する; 新たに上場する投機的資産をすべて週次オプション取引と見なし、小さなコストで高いリターンを狙い、厳格なストップロスを設定する。- イベントドリブン: 特定の取引プラットフォームL2のマイルストーンイベントを追跡する; 関連するエコシステムトークンの中で、ユーザー成長に関連するカタリストを前もって配置する。! [「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な利益に別れを告げ、ETF、実質リターン、機関投資家の採用などの物語が「選択的な強気市場」を爆発させる])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-50ef7ba00b73700a7ab73df788b640b7(! [「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な上昇に別れを告げ、ETF、実質リターン、機関の採用の物語が「選択的強気市場」を爆発させる])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b7672fbc035659faa7df8f04bb1c28e2(
暗号市場は、DeFiの6つのトレンドが次の成長ラウンドをリードする態勢を整えています
暗号市場は転換点を迎えており、模倣シーズンが勃発するかもしれない
現在の暗号資産市場は、重要な転換点にあるようです。ほとんどの投資家は疲れやためらいから様子見を選んでいますが、少数の人々は静かに影響力のある配置を進めているかもしれません。
最近、ビットコインは歴史的な最高月間終値を記録しましたが、市場の支配率は低下し始めています。同時に、大口投資家が短期間に大量のイーサリアムを購入しており、取引所におけるビットコインの残高は数年ぶりの低水準に落ち込んでいます。個人投資家の感情は依然として慎重であり、これはまさに先行して参入した投資家にとって理想的な市場状態です。
アルトコイン投機指数は依然として低位にあり、ETH/BTC比率はついに数週間ぶりに初の週次上昇を示しました。あるプラットフォームのETH関連ETFの承認は決定的となりました。オンチェーン資金は市場のストーリーに一致するDeFi、実世界の資産、再ステーキングなどの分野に流れ始めています。
しかし、これは2021年のような全面的な上昇市場ではありません。今後の市場はより選択的になり、物語に駆動されます。資金は真の収益、クロスチェーンインフラストラクチャ、およびステーキング収益メカニズムを備えたETF関連資産に流れています。
! 「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な利益に別れを告げ、ETFなどの物語、実質リターン、機関の採用は「選択的な強気市場」を爆発させます
DeFi分野は深刻な変革を遂げています
DeFiはより制度化され、より隠れた段階に向かっています。一方で、機関向けに設計された金融原語、例えば再担保債券や固定金利自動更新クレジットなどが急成長しています。もう一方では、一部のプロジェクトが一般ユーザーの操作の複雑性を簡素化しています。
最終的に、単なる「ポイントゲーム」を超え、実際の経済価値やアプリケーションシーンを統合するプロトコルだけが、持続的に資金を引き寄せることができる。真の勝者は、シームレスなクロスチェーン体験、安全なインフラストラクチャ、そして予測可能な投資リターンを完璧に組み合わせることができるプロトコルとなる。
DeFi領域で起こっている6つのトレンド:
1. ステーブルコイン収益最適化と固定収益DeFi
DeFiは伝統的な金融をますます模倣しており、ステーブルコインを高い利回りの固定収益資産に変換することで資金を引き付けています。現物市場のボラティリティが高まる中、各プロトコルは機関投資家と個人投資家の両方のニーズを満たすために、資本効率と固定金利構造に焦点を移しています。
いくつかのプロジェクトは革新的な製品を導入し、ユーザーが固定収益型の元本トークンを循環利用して、コストの低いUSDCと交換できるようにし、遊休資本を使って二桁の年利収益を得ようとしています。再ステーキングの面では、特定のプロトコルが固定期間の「ゼロクーポン再ステーキング債券」を導入し、アクティブなバリデーションサービスに予測可能なキャッシュフローを提供するとともに、流動性プロバイダーに債券化された固定収益エクスポージャーをもたらしています。
ただし、宣伝される高い収益は通常、レバレッジ、再ステーキングロックまたは循環戦略を必要とすることに注意が必要です。手数料、スリッページ、リスクを差し引くと、実際の純利益率は6-9%に近い可能性があります。さらに、これらの循環構造を支えるコンポーザビリティは便利さを提供しますが、同時に連鎖清算やステーブルコインのペッグ外れのシステミックリスクも増加させます。
2. クロスチェーン流動性とユーザー体験の統合
ユーザーとマルチチェーン流動性のインタラクションの方法は根本的に変化しています。クロスチェーンユーザーエクスペリエンスは、煩雑なブリッジプロセスから、無意識で意図に基づく入金システムへと進化しており、チェーン間の境界が効果的に抽象化されています。
いくつかのプロジェクトが発表した埋め込み可能なクロスチェーンDeFi預金コンポーネントは、ユーザー体験の世代的飛躍を表しています。このコンポーネントはクロスチェーンインフラストラクチャの上に構築されており、ユーザーはワンクリックでブリッジング、交換、戦略の展開を完了できます。
まだいくつかのプロトコルがリアルタイムクロスチェーン検証メカニズムを推進しており、TEEインフラストラクチャに基づいて異なるパブリックチェーン間でマルチシグなしの高速クロスチェーン検証を提供し、ブリッジの効率と信頼の仮定を効果的に向上させています。
トレンドは明らかです:価値の捕獲はL1ブロックチェーン自体から、徐々に組み合わせ可能なインフラストラクチャとメッセージングレイヤーに移行しています。
3. 再ステーキングとオンチェーンセキュリティ市場
再ステーキングは、独立したオンチェーンのセキュリティ市場へと進化し続けており、その本質は再ステーキングされたETHを構造化製品に注入し、企業債券や国債に類似した収益メカニズムを構築することです。
いくつかのプロトコルの新しい金庫と再担保債券は、既知の利回りに基づいて予算計画を行う能力をアクティブな検証サービスに与え、同時に流動性提供者がETHを固定収益スタイルの製品にロックすることを可能にします。
資本が再ステーキングエコシステムに徐々に流入するにつれて、新しい形態の「再ステーキング利回り曲線」の萌芽が見られています：短期債と長期債の価格は、リスク認識、退出流動性、及び罰金リスクに基づいて異なる価格設定がされ、ディスカウントまたはプレミアムが発生します。
しかし、可組み合わせ性は脆弱性ももたらします。例えば、ゼロクーポン債構造は元本が満期日までロックされることを意味し、いかなる没収事件やバリデーターのダウンも元本に深刻な損害を与える可能性があります——スマートコントラクトの脆弱性がなくても。
4. データインフラの貨幣化とプログラム可能性
ブロック空間はもはやボトルネックではなく、データの遅延とコンポーザビリティが問題です。一部のプロジェクトは、Web3開発者にマネタイズ可能なリアルタイムの読み書きインフラを提供することを目的としています。
このトレンドは、新しいミドルウェアビジネスモデルを生み出しています: 開発者に対して低遅延でチェーンに依存しないデータアクセスサービスを提供し、オンデマンドで料金を請求します。将来的には、クラウドサービス型の価格モデルと遅延に基づく開発者のランクシステムが導入される可能性があります。
5. 機関クレジットインフラとRWA統合
オンチェーンレンディングは機関化に向かっており、自動更新のクレジットライン、予備の変動金利、そしてレバレッジをかけたRWA戦略が注目を集めています。
私たちは、オンチェーンの大宗ブローカー業務に徐々に近づいています。コンプライアンスが整った構造化された固定収益商品が新たな成長をリードするでしょう。しかし、RWA戦略には高忠実度のオラクルと堅牢な償還ロジックが必要です。オフチェーンの不一致は、大規模なデペッグまたは追加証拠金リスクを引き起こす可能性があります。
6. エアドロップ経済とインセンティブマイニング
エアドロップは依然として主要なユーザー獲得戦略ですが、ユーザーの保持データは継続的に低下しています。
データによると、エアドロップから2週間後、約15%の総価値しか残らない。したがって、プロジェクト側はユーザーを引き付けるために、より高いポイント倍率を提供したり、追加の特典をバインドすることを余儀なくされている。
いくつかのプラットフォームは、ソーシャルや行動検証を通じて女巫攻撃を減らそうとしていますが、マイニングのクジラは依然として資金の分配やマルチシグ構造などの方法で制限を回避しています。
長期的な流動性を持つプロジェクトは、単に投機的なポイントで新規ユーザーを引き付けるのではなく、veNFTロック、時間加重報酬メカニズム、または再ステーキングアクセス権など、保持を重視したインセンティブメカニズムに移行する必要があります。
! 「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な利益、ETF、実質リターン、機関投資家の採用、その他の物語に別れを告げると、「選択的な強気市場」が爆発します
マクロな物語と投資フレームワーク
地政学的動乱が市場に激しい影響を及ぼす可能性があるにもかかわらず、構造的な買い手が毎回の下落を吸収し続けています。アルトコインは2021年のような「全面的な上昇」相場を迎えることはないでしょう。むしろ、ETF、実際の収入、取引所の配信チャネル(のような実際の触媒を持つ物語が、純粋な投機から注意を引き離すことになるでしょう。
1. マクロ背景: ヘッドラインニュースに関連するボラティリティ
最近の地政学的対立の間に、ビットコインの価格は大きく変動し、現在の市場がヘッドラインニュースによって駆動されていることを再び証明しました。市場の解釈によれば、横ばいが3ヶ月続いた後の空売りレバレッジの蓄積に伴い、地政学的な恐怖は流動性の奪い合いを生み出し、不安定な保有者から長期アカウントへの資金移動を促進しています。ETFは流通している資金を継続的に吸収しており、マクロ経済の動揺があるたびにこの移動を加速させています。
2. 夏の静けさ、それとも跳躍前の蓄え?
季節性統計はQ3市場が比較的平坦である可能性を示唆していますが、2つの構造的な力がこの傾向を打破しました:
3. 現在唯一注目すべきアルトコインのストーリー:ETH関連ETF
極度に不足している"次の大イベント"のストーリーが市場において、あるプラットフォームのETH関連ETFが唯一の機関レベルの重要題材となった。今後のETF構造にステーキング報酬が含まれる場合、その役割は"ハイベータL1取引対象"から"準収益型デジタル株式"へと変わる。これにより、ステーキング関連の対象もETFのストーリーの範囲に組み込まれることになる。
4. DeFiのファンダメンタルサポート
投機的な物語がソーシャルプラットフォームでの話題の熱度を支配しているにもかかわらず、実際にキャッシュフローを持つオンチェーンプロトコルは静かに強化されている。
5. 投機的資産
最近、いくつかの取引プラットフォームで導入された永続的な契約は、"高値で売り抜ける"という取引モデルを示しています：これらの流動性の低い資産が永続的な契約によって引き上げられ、資金調達率が急速にマイナスに転じ、マーケティング担当者はそれを"セクターのローテーション"としてパッケージ化しています。実際、これらの取引の多くは引き出し型であり、価値創造型ではありません。"ポンジゲーム"であることを受け入れ、明確な損切りと利確のポイントを設定するか、全く無視することをお勧めします。
6. 新しく発行されたプロジェクトと構造的な好材料
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7. 2025年第3四半期の投資フレームワーク
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! [「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な上昇に別れを告げ、ETF、実質リターン、機関の採用の物語が「選択的強気市場」を爆発させる])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b7672fbc035659faa7df8f04bb1c28e2.webp(