Aave V4のアップグレード提案は、流動性レイヤーを再構築し、資本プールを統合して資産利用を改善します

2025-07-16 22:10:27

分散化借貸プロトコルAaveの進化の道

Aaveはマルチチェーン貸付プロトコルであり、その核となるビジネスはダイナミック金利モデルと流動性資金プールを通じて、暗号資産のポイント対契約貸付を実現することです。現在、その総ロック価値はDeFiプロジェクトの中で第3位にランクされており、特に貸付カテゴリーではリーダーシップを占めています。Avaraは徐々にビジネスを新しい分野に拡大しており、クロスチェーン貸付、ステーブルコイン、オープンソーシャルプロトコル、機関貸付プラットフォームなどを含んでいます。

AAVEトークンの総供給量は1600万枚で、そのうち1300万枚がトークン保有者に配分され、残りの300万枚はAaveエコシステムの準備金に注入されました。現在、市場に流通しているAAVEトークンの総量は約1480万枚です。

Aaveのビジネスが継続的に拡大し成熟する中、2024年の市場回復の背景において、AAVEのTVLと価格は共に上昇しています。Avaraは5月にAave V4バージョンのアップグレード計画を発表し、Aaveの流動性と資産利用率のさらなる向上に重点を置いています。

Aave V3バージョンは現在ほぼV2バージョンに取って代わっており、ビジネスモデルとユーザー層の徐々に安定した状態がAaveをTVL、取引量、サポートしているチェーンの数において、他の借貸プロトコルを大きくリードしています。

Avaraはビジネスの拡大にいくつかの課題に直面しています。現在、その主要な収入は依然として従来の貸出業務に依存しています。ステーブルコインGHOは、しばらくの脱ペッグを経て最近ペッグを回復しました。機関貸出プラットフォームAave ArcのTVLは暴落を経験した後、長期間にわたって低いレベルにあります。

Aaveの将来の発展に関しては、クロスチェーン貸付のさらなる最適化、ステーブルコイン事業の強化とAaveプラットフォームとの深い統合、ソーシャルプラットフォームなどの新しい事業におけるAaveのDeFi機能の統合、現在比較的独立しているビジネスセクターを包括的なエコシステムに統合することを提案します。

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Aaveの歴史

2017年5月、Stani KulechovはETHLendプロジェクトを設立しました。当初、ETHLendは運営過程で深刻な流動性の課題に直面しました。2018年の年末には、ETHLendは戦略的な転換を行い、ピアツーピアモデルからピアツーコントラクトモデルに移行し、流動性資金プールモデルを導入し、正式にAaveに改名されました。この転換は、Aaveが2020年に正式にローンチされることを意味しました。

2023年11月、ある企業がブランド名をAvaraに変更することを発表しました。Avaraは、ステーブルコインGHO、ソーシャルネットワークプロトコルLens、そして機関向け貸出プラットフォームAave Arcを含む新しいビジネスを段階的に展開し、暗号ウォレットやゲームなどの複数の分野で戦略的な布置を開始しました。

現在のAave V3バージョンは安定して使用されており、そのサービスは12の異なるブロックチェーンに拡張されています。その一方で、Aave Labsは貸借プラットフォームのアップグレードをさらに試みており、2024年5月にV4バージョンのアップグレード提案を発表しました。

データプラットフォームが提供したデータによると、2024年5月15日現在、AAVEはDeFi分野での総ロック価値が第三位となり、10.694億ドルに達しました。

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Aaveのコアチーム

Avaraの本社はイギリスのロンドンにあり、最初は18人のイノベーションチームで構成されていましたが、現在は従業員が96人います。

創業者兼CEO: Stani Kulechovはヘルシンキ大学で法学修士号を取得し、修士論文のテーマは技術を利用してビジネスプロトコルの効率を向上させることでした。彼自身も継続的な起業経験を持つWeb 3業界の実践者です。
最高執行責任者(COO):Jordan Lazaro Gustave は、10 代の頃にコードに触れ、パリ X ナンテール大学でリスク管理の修士号を取得しました。
最高財務責任者:ピーター・カーはマッセイ大学とオックスフォード大学を卒業し、いくつかの著名な銀行で働いた後、2021年にAvaraにCFOとして加わった。
機関ビジネス責任者: Ajit TripathiはIMDビジネススクールとインド工科大学を卒業し、これまでに多くの著名なブロックチェーン企業で勤務してきました。

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Aaveの資金調達の旅

2017年、ETHLendはICOを通じて1620万ドルを調達し、その期間に10億単位のLENDトークンを販売しました。
2018年、プロジェクトブランドはAaveにアップグレードされました。
2020年7月、AaveはThree Arrows Capitalがリードした300万ドルのシリーズA投資を受けました。
2020年10月、Aaveは2500万ドルのBラウンド投資を受け、ガバナンストークン$AAVEを発行しました。
2021年5月,AAVEプロトコルがPolygonに展開され、1年以内にPolygonから提供される価値2億米ドルのMatic貸出マイニング報酬を得ることになります。

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Aaveの技術アーキテクチャの進化

2020年1月にAaveが初めて登場して以来、その貸出プール、aTokenモデル、革新的な金利メカニズム、そしてフラッシュローン機能などのコア特性により、分散化金融分野で重要な地位を確立しました。AaveがV1からV3に進化する中で、その貸出ビジネスモデルは持続的で堅実な発展の傾向を示しています。

2020年12月、AaveはV2バージョンをリリースしました。このバージョンは、アーキテクチャの簡素化と最適化を通じて、債務トークン化やフラッシュローンV2などの機能を導入し、ユーザーエクスペリエンスを大幅に向上させました。公式ホワイトペーパーによると、V2のアーキテクチャの最適化により、約15%から20%のガス費用が削減されると予測されています。2023年1月にAaveはV3バージョンをリリースしました。これはV2を基にして資金の利用効率をさらに向上させ、全体的なアーキテクチャの変更はあまりありません。V3バージョンは、効率モード、分離モード、ポータルの3つの革新的な機能を導入しました。

2024年5月、AaveはV4バージョンの提案を行い、新しいバージョンの設計では全く新しいアーキテクチャを採用し、統一流動性層を導入し、金利の制御を曖昧にし、GHOのネイティブ統合、Aave Networkなどの設計を行う予定です。

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Aaveの借入金利メカニズム

Aaveは各リザーブに特定の金利戦略契約を設計しています。具体的には、基本戦略契約の中で以下の内容が定義されています:

最適な利用
使いすぎの金利スロープ
金利の傾きが最適利用を下回っている
基礎となる変数の借入利

変動金利は次のように計算されます。

変動借入金利 = 基本変動借入金利 + 利用率 * 傾き

利率モデルを分析することで、現在の利用率が与えられた市場の最適利用率を下回るとき、借入金利が緩やかに上昇することがわかります。しかし、現在の利用率が最適利用率を上回るとき、借入金利は利用率の上昇に伴って急激に上昇します。つまり、取引プールの流動性が高いときは低金利が貸出を促し、流動性が低いときは高金利が流動性を維持します。

Aave V3は、異なる資産のリスク状況に基づいて、三つの金利モデル戦略を分けています。

ステーブルコイン戦略:最適利用率は80%、基本金利は0%
大型資産戦略:最適稼働率70%、基準金利1%
小型株戦略:最適稼働率45%、基準金利3%

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Aaveの借入プロセス

Aaveのインタラクションフローにおいて、貸借プロセスは次のようになります:

デポジット側は、Aaveの資産プールにトークンを預けることで、対応するaTokenを取得できます。これらのaTokenはデポジットの証明書として機能し、デポジットの行為を証明するだけでなく、二次市場で自由に取引および譲渡することができます。
借り手は、オーバーコラテラルまたはフラッシュローンの方法で暗号通貨を借り入れることができます。借り手が債務を返済する準備が整ったとき、元本を返済するだけでなく、資産の利用率と市場の需給状況に基づいて計算された利息を支払う必要があります。債務が清算されると、借り手は担保として提供した資産を引き戻すだけでなく、その担保資産に連動するaTokenも相応に消却されます。

Aaveの清算メカニズムは以下の通りです:

担保資産の市場価値が下落するか、借入資産の価値が上昇し、借り手の担保の価値が設定された清算閾値を下回ると、Aaveの清算メカニズムが発動します。異なるトークンは、そのリスク特性に応じて異なる貸出価値比率と清算閾値を持ちます。清算が発生した場合、借り手は元本と利息に加えて、清算を実行する第三者に一定割合の清算罰金を支払う必要があります。

Aaveのフラッシュローン

Aaveプロトコルにおいて、フラッシュローンは画期的な金融革新であり、イーサリアムの取引における原子性の特性に依存しています：取引におけるすべての操作は完全に実行されるか、完全に実行されないかのいずれかです。このメカニズムにより、参加者は担保を提供することなく大規模な資産を借り入れることができます。借り手は1つのブロックの時間枠内でAaveから資金を借り入れ、同じブロック内で返済を完了することで、貸し借りのプロセスの迅速なクローズループを実現します。

フラッシュローンは、価格アービトラージ、アルゴリズム取引戦略、その他の分散化金融操作の実行プロセスを大幅に簡素化し、流動性リスクを効果的に回避します。Aave V3プロトコルでは、各フラッシュローン取引の手数料は0.05%であり、この料金はあるDEXの0.3%を大幅に下回り、ユーザーにとってより経済的な借入選択肢を提供します。

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Aaveのクレジット委託メカニズム

Aaveは2020年8月に貸付委託メカニズムを導入しました。貸付委託を通じて、預金者は未使用の貸付限度額を他のユーザーに委託でき、借り手はこれを利用して追加の借入能力を得ることができます。

あるプラットフォームは2020年9月にAaveの信用委託メカニズム向けに信用デフォルトスワップ製品を導入しました。CDSはリスク管理ツールの一種であり、投資家が特定の借り手のデフォルトリスクを移転できるようにすることで、信用委託メカニズムに追加の保護を提供します。以下では、Aaveが提供するケースを通じて信用委託メカニズムの運用方法と実現の詳細を説明します:

カレンは預金者として、100万ドル相当のUSDTをAaveに預け入れました。Aaveの設定に基づき、彼女の年利は5%です。預金証明書として、カレンは100万ドル相当のaUSDTを受け取りました。
信用委託メカニズムにさらに参加するために、KarenはCDVスマートコントラクトを作成する必要があります。この契約により、Karenは100万ドル相当のaUSDTを預け入れ、信用枠を含むさまざまなパラメーターを設定できます。これに対して、Karenは3%のETH安定手数料を支払う必要があります。 3.ルーツ