暗号資産分野におけるリスク投資の役割と挑戦

最近、暗号資産分野におけるベンチャーキャピタル（VC）の役割が広く議論されています。一部の人々は、いわゆる「VC通貨」に批判的な姿勢を示している一方で、VCの権利擁護や閉鎖に関する報道も多くあります。しかし、VC業界の高い淘汰率は新しい現象ではなく、常に存在している特徴です。

ICOブームの時期のVCを振り返る

2017年はICOブームの時代であり、暗号資産VCの元年でもありました。当時、上海地域だけでVCの数は100社を超え、設立のハードルは非常に低かった。オフショア主体さえあれば、署名と印鑑を持ち、対外送金ができれば、Token Fundを名乗ることができました。全国規模で見ると、VCの数は数百社に達する可能性があります。

しかし、時間が経つにつれて、多くのVCが徐々に市場から撤退しています。この現象は業界の厳しさを反映しており、またVC業界の高リスク特性を示しています。

市場のVCに対する誤解

市場に対するVCの見方はしばしば二極化しています。成功したプロジェクトの背後にVCが関与しているのを見ると、人々は暗号資産VCが非常に儲かると考える傾向があります。しかし実際には、VCのポートフォリオには多くの失敗したプロジェクトも含まれており、これらのプロジェクトは通常市場から注目されません。こうした高い失敗率があるため、個々のプロジェクトには高い利益の期待が必要とされます。

一方で、VCが失敗したプロジェクトに投資する際、人々はしばしばVCがプロジェクト側と一緒に「韭菜を刈る」と批判し、VCも被害者であり、その損失は個人投資家よりも大きい可能性があることを無視しています。

VCの優秀さを評価する基準

VCが優れているかどうかを評価するには、2つの側面から考えることができます：

1. 業績パフォーマンス：VCの最も重要な任務は、有限責任組合員（LP）に価値を創造することです。しかし、一部の規模が大きく、知名度の高いファンドの実際の業績は必ずしも優れているわけではありません。

2. 業界への貢献：業績だけでなく、VCが投資しているプロジェクトが技術革新を持っているか、業界の発展を促進しているかも見る必要がある。単に空のプロジェクトに投資して利益を上げている機関や、高評価でスタープロジェクトに入ったが実質的な支援を提供していない機関は、優れた機関とは言えない。

暗号VCが直面する課題

1. 過大な評価：資金力のある機関が発表したプロジェクトの評価が過大であるため、小口投資家が参入する際の上昇余地が限られ、下落リスクが大きい。

2. 業界の成熟がもたらす課題：業界の発展に伴い、各トラックは次第に巨大企業に占有されている。VCはプロジェクト運営により深く関与し、プロジェクト側と共に起業し、より多くのリソース支援を提供する必要がある。

3. 専門的な需要：個人で運営されるVCはエンジェル投資の段階に限定される可能性があり、業界はより専門的なVC機関を必要としています。

見通し

理想的には、暗号資産業界の発展に伴い、将来的には従来の意味でのVCは必要なくなるかもしれません。より分散化されたエコシステムこそが、業界が追求すべき目標です。これには、中央集権型取引所への依存を減らし、真の分散化の発展を促進することも含まれます。