# 暗号通貨市場は不安定で、Mヘッドパターンが出現しています今週、暗号資産市場は大きな揺れを経験し、価格の動きはM頭形態を呈しています。1月20日にトランプが正式に就任する日が近づくにつれ、資本市場は彼の当選後の機会とリスクに対して価格設定を始めており、3ヶ月間情緒に駆動された"新政行情"の開幕式が正式に幕を閉じることを示しています。現在、複雑な情報から市場の短期的なゲームの重心を抽出する必要があり、これが相場の変化に対する理性的な判断に役立つでしょう。本稿では、非金融専門家の視点から観察の論理を共有し、読者に何らかのインスピレーションを与えられればと思います。全体的に見て、暗号市場を含む高成長型リスク資産の価格は短期的に圧力を受け続ける可能性があります。主な原因は、アメリカ国債市場の期間プレミアムが拡大し、中長期の金利が上昇しているため、このような資産に不利な影響を与えています。この現象の背後には、市場がアメリカの債務危機に対して価格を設定していることが反映されています。! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a6d8f10e09ab3a0282cb85b385697aad)## マクロ経済指標が強く、インフレ期待は顕著に悪化していない短期的な価格の弱さの要因を分析するには、最近発表された重要なマクロ経済指標から着手する必要があります。まず、アメリカの経済成長に関連するデータとして、ISM製造業および非製造業の購買担当者指数が持続的に上昇しており、経済成長の先行指標として、短期的にアメリカ経済の見通しが良好であることを示唆しています。雇用市場に関して、非農業部門の雇用者数は先月の21.2万人から25.6万人に増加し、予想を大きく上回りました。失業率は4.2%から4.1%に低下しました。JOLTSの求人の空きは80.9万件に大幅に増加しました。初めて失業保険を申請する人の数は引き続き減少しており、1月の雇用市場の状況は良好であることを示しています。これらのデータは、アメリカの雇用市場が強さを保っており、ソフトランディングがほぼ確定していることを示しています。インフレのパフォーマンスに関して、12月のCPIがまだ発表されていないため、アメリカ・ミシガン大学の1年インフレ期待から事前に観察することができます。この指標は11月より反発し、2.8%に達しましたが、予想には届かず、依然として2-3%の合理的な範囲内にあります。抗インフレ債券TIPSの利回りの変化から見ると、市場はインフレに対して過度に恐慌していないようです。総じて、現在マクロの観点から見ると、アメリカ経済には明らかな問題は見られません。次に、高成長型企業の時価総額が下落した核心的な理由を特定する必要があります。! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-f6eacdbc7a1fb36e76a19f172ade8ec9)## 米国債の中長期金利が上昇し、熊の傾斜で期限プレミアムが上昇アメリカ国債の利回りの変動が示すように、過去1週間でアメリカ国債の長期金利は持続的に上昇しており、10年物国債を例に挙げると、約20ベーシスポイント上昇し、アメリカ国債のベアスティープ化の状況がさらに悪化しています。国債利回りの上昇は、高成長型株への圧迫効果が青チップ株やバリュー株を超えており、その主な理由は以下の通りです:1. 高成長企業への影響:- 資金調達コストの上昇は、事業拡大に不利である- 価値評価が圧迫され、将来のキャッシュフローの現在価値が低下する- 投資家の好みが安定型株にシフトする- 研究開発や拡張の支出を減少させる可能性がある2.安定した企業への影響:- 影響は相対的に穏やかで、外部の資金調達への依存は比較的低い- 債務返済圧力がやや上昇しました- 配当の魅力の相対的な低下- コスト上昇圧力に直面する可能性があるしたがって、国債の長期金利の上昇は、暗号資産などのテクノロジー企業の時価総額に明らかな打撃を与えます。重要なのは、利下げの背景において、国債の長期金利の上昇の核心原因を特定することです。国債の名目金利は次のように計算されます:I = r + π + RPここでIは名目金利、rは実質金利、πはインフレ期待、RPは期間プレミアムです。前文分析表明,短期内アメリカ経済は堅調に発展しており、インフレ期待は明らかに上昇していない。実質金利とインフレ期待は名目金利を押し上げる主要な要因ではない。したがって焦点は「期限プレミアム」に移る。観察期限プレミアムは2つの指標を選択できます:1. ACMモデルが推定したアメリカ国債の期間プレミアムレベル、最近の10年物国債の期間プレミアムが明らかに上昇し、これは利回りの上昇を促す主要な要因である。2. メリル・リンチの米国債オプションのボラティリティ(MOVE指数)は、最近あまり変動していません。MOVEは短期金利のインプライド・ボラティリティに対してより敏感であり、市場は短期金利の変動リスクに対してあまり敏感ではなく、米連邦準備制度理事会の潜在的な政策変更について明確なリスクプライシングを行っていません。期限プレミアムの上昇は、市場が中長期的なアメリカ経済の発展に対して懸念を持っていることを示しており、現在の経済のホットな話題は、主にアメリカの財政赤字問題に対する懸念に焦点を当てています。! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f)## 市場はトランプ政権後の潜在的な債務危機を価格に織り込んでいる今後しばらくの間、政治情報や利害関係者の見解が債務リスクに与える影響に注目し、リスク資産市場の動向を判断する必要があります。例えば、トランプ氏はアメリカが国家経済緊急状態に入ることを検討しており、「国際経済緊急権力法」に基づいて新たな関税計画を策定する可能性があります。これは貿易戦争への懸念を悪化させますが、関税収入の増加はアメリカの財政収入に対して正の影響を与え、激しい変動を引き起こすことはないと予想されます。それに対して、減税法案の進展状況や政府支出削減案は、全体のゲームにおいて最も注目すべきポイントです。これらの要因は、市場がアメリカの債務危機に対する予測に直接影響を与え、それによってリスク資産の価格パフォーマンスに影響を及ぼします。! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820)! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df)
M-headのボラティリティ、米国債のリスクが暗号市場に影響を与える
暗号通貨市場は不安定で、Mヘッドパターンが出現しています
今週、暗号資産市場は大きな揺れを経験し、価格の動きはM頭形態を呈しています。1月20日にトランプが正式に就任する日が近づくにつれ、資本市場は彼の当選後の機会とリスクに対して価格設定を始めており、3ヶ月間情緒に駆動された"新政行情"の開幕式が正式に幕を閉じることを示しています。
現在、複雑な情報から市場の短期的なゲームの重心を抽出する必要があり、これが相場の変化に対する理性的な判断に役立つでしょう。本稿では、非金融専門家の視点から観察の論理を共有し、読者に何らかのインスピレーションを与えられればと思います。
全体的に見て、暗号市場を含む高成長型リスク資産の価格は短期的に圧力を受け続ける可能性があります。主な原因は、アメリカ国債市場の期間プレミアムが拡大し、中長期の金利が上昇しているため、このような資産に不利な影響を与えています。この現象の背後には、市場がアメリカの債務危機に対して価格を設定していることが反映されています。
! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6d8f10e09ab3a0282cb85b385697aad.webp)
マクロ経済指標が強く、インフレ期待は顕著に悪化していない
短期的な価格の弱さの要因を分析するには、最近発表された重要なマクロ経済指標から着手する必要があります。まず、アメリカの経済成長に関連するデータとして、ISM製造業および非製造業の購買担当者指数が持続的に上昇しており、経済成長の先行指標として、短期的にアメリカ経済の見通しが良好であることを示唆しています。
雇用市場に関して、非農業部門の雇用者数は先月の21.2万人から25.6万人に増加し、予想を大きく上回りました。失業率は4.2%から4.1%に低下しました。JOLTSの求人の空きは80.9万件に大幅に増加しました。初めて失業保険を申請する人の数は引き続き減少しており、1月の雇用市場の状況は良好であることを示しています。これらのデータは、アメリカの雇用市場が強さを保っており、ソフトランディングがほぼ確定していることを示しています。
インフレのパフォーマンスに関して、12月のCPIがまだ発表されていないため、アメリカ・ミシガン大学の1年インフレ期待から事前に観察することができます。この指標は11月より反発し、2.8%に達しましたが、予想には届かず、依然として2-3%の合理的な範囲内にあります。抗インフレ債券TIPSの利回りの変化から見ると、市場はインフレに対して過度に恐慌していないようです。
総じて、現在マクロの観点から見ると、アメリカ経済には明らかな問題は見られません。次に、高成長型企業の時価総額が下落した核心的な理由を特定する必要があります。
! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f6eacdbc7a1fb36e76a19f172ade8ec9.webp)
米国債の中長期金利が上昇し、熊の傾斜で期限プレミアムが上昇
アメリカ国債の利回りの変動が示すように、過去1週間でアメリカ国債の長期金利は持続的に上昇しており、10年物国債を例に挙げると、約20ベーシスポイント上昇し、アメリカ国債のベアスティープ化の状況がさらに悪化しています。国債利回りの上昇は、高成長型株への圧迫効果が青チップ株やバリュー株を超えており、その主な理由は以下の通りです:
2.安定した企業への影響:
したがって、国債の長期金利の上昇は、暗号資産などのテクノロジー企業の時価総額に明らかな打撃を与えます。重要なのは、利下げの背景において、国債の長期金利の上昇の核心原因を特定することです。
国債の名目金利は次のように計算されます:I = r + π + RP ここでIは名目金利、rは実質金利、πはインフレ期待、RPは期間プレミアムです。
前文分析表明,短期内アメリカ経済は堅調に発展しており、インフレ期待は明らかに上昇していない。実質金利とインフレ期待は名目金利を押し上げる主要な要因ではない。したがって焦点は「期限プレミアム」に移る。
観察期限プレミアムは2つの指標を選択できます:
ACMモデルが推定したアメリカ国債の期間プレミアムレベル、最近の10年物国債の期間プレミアムが明らかに上昇し、これは利回りの上昇を促す主要な要因である。
メリル・リンチの米国債オプションのボラティリティ(MOVE指数)は、最近あまり変動していません。MOVEは短期金利のインプライド・ボラティリティに対してより敏感であり、市場は短期金利の変動リスクに対してあまり敏感ではなく、米連邦準備制度理事会の潜在的な政策変更について明確なリスクプライシングを行っていません。
期限プレミアムの上昇は、市場が中長期的なアメリカ経済の発展に対して懸念を持っていることを示しており、現在の経済のホットな話題は、主にアメリカの財政赤字問題に対する懸念に焦点を当てています。
! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f.webp)
市場はトランプ政権後の潜在的な債務危機を価格に織り込んでいる
今後しばらくの間、政治情報や利害関係者の見解が債務リスクに与える影響に注目し、リスク資産市場の動向を判断する必要があります。例えば、トランプ氏はアメリカが国家経済緊急状態に入ることを検討しており、「国際経済緊急権力法」に基づいて新たな関税計画を策定する可能性があります。これは貿易戦争への懸念を悪化させますが、関税収入の増加はアメリカの財政収入に対して正の影響を与え、激しい変動を引き起こすことはないと予想されます。
それに対して、減税法案の進展状況や政府支出削減案は、全体のゲームにおいて最も注目すべきポイントです。これらの要因は、市場がアメリカの債務危機に対する予測に直接影響を与え、それによってリスク資産の価格パフォーマンスに影響を及ぼします。
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