ステーブルコインの発展の歴史と未来の展望

ステーブルコインは革新的な支払い方法として、価値の移転プロセスを簡素化しました。数百万のユーザーと数兆ドルの取引量があるにもかかわらず、ステーブルコインに対する理解には依然として曖昧さが残っています。

ステーブルコインは、価値の保存と交換の媒介であり、通常はドルに連動しています。その発展は、非足額抵当から超過抵当へ、また中央集権から分散型へと進化する主に二つの経路に沿っています。これは、ステーブルコインの技術的構造を理解し、誤解を解消するのに役立ちます。

ステーブルコインは、従来の金融インフラに平行する市場を構築し、年間取引量は主要な決済ネットワークを超えています。ステーブルコインの限界と可能性を理解するためには、銀行業の発展の歴史を参考にし、どのようなことが成功し、どのようなことが失敗したのか、その理由を見ていくことが重要です。ステーブルコインは、単純な預金証書から始まり、徐々に複雑な信用拡張による通貨供給を実現する銀行業の発展の過程を繰り返す可能性があります。

! a16z:バンク・オブ・アメリカの歴史から見るステーブルコインの未来を見る

近年、ステーブルコインは急速に発展しました。初期のユーザーは主に法定支持のステーブルコインを使用して送金や貯蓄を行っていました。分散型のオーバーコラテラライズド貸出プロトコルのステーブルコインは信頼性が高く実用的ですが、実際の需要は限られています。ユーザーは明らかにドル建てのステーブルコインを好んでいます。低質押率の特定のタイプのステーブルコインは完全に失敗しており、生息するステーブルコインなどの新しいタイプのステーブルコインはまだ観察が必要です。

ステーブルコインの普及に伴い、戦略的サポートを受けた合成ドルなどの新しいドル建てトークンが登場しました。この製品はまだ完全に定義されておらず、安全性や成熟度は法定サポートのステーブルコインには及びませんが、現在は主にDeFiユーザーによってより高い収益を得るために利用されています。法定サポートのステーブルコインは、そのシンプルさと安全性から急速に普及しており、資産サポートのステーブルコインは相対的に遅れています。

アメリカの銀行業の発展史から見ると、1913年に「連邦準備法」が公布される前は、異なる形式の通貨の実際の価値に大きな差があり、発行者、換金の難易度、信頼性に依存していました。1913年以降、一ドルの価値は統一されるようになりました。

銀行は常に預金の投資利益と預金の安全保障の矛盾に直面しています。現在、銀行は国債の購入や融資の発行などの方法で預金を利用していますが、依然として利益とリスクのバランスを取る必要があります。信用は銀行が通貨供給と資本効率を向上させるための重要な手段です。

ステーブルコインはユーザーに銀行預金に似た体験を提供しますが、自己管理可能な形式を採用しています。ステーブルコインは法定通貨に倣って発展する可能性が高く、シンプルな預金証書から始まり、オンチェーンの貸付プロトコルが成熟するにつれて、資産担保型のステーブルコインがより人気を集めるでしょう。

現在、主に3種類のステーブルコインがあります:法定支持のステーブルコイン、資産支持のステーブルコイン、そして戦略支持の合成ドルです。法定支持のステーブルコインは、初期の銀行券に似ており、法定通貨に直接交換できます。信頼を得るために、発行者は監査を受け、関連するライセンスを取得します。検証可能な準備証明書と分散型発行は、将来の可能な発展方向です。

資産担保のステーブルコインは、オンチェーンの貸付プロトコルの産物であり、銀行が信用を通じて通貨を創出することを模倣しています。これらは、オンチェーンで流動性の高い担保によって支えられており、銀行が部分準備制度を通じて通貨を創出するのに似ています。経済活動がオンチェーンに移行するにつれて、資産担保のステーブルコインの比率が高まると予想されています。

戦略に基づく合成米ドルは、1ドルの名目価値を持つトークンで、担保と投資戦略の組み合わせを表しています。これらは、オープンエンドのヘッジファンドの持分により似ており、リスクが高く、安定した価値の保存や交換手段としては適していません。ユーザーは使用する際に、そのリスクとメカニズムを十分に理解する必要があります。

総じて、ステーブルコインは重要な決済手段となり、世界中の流通量は1600億ドルを超えています。これらは主に法定支持と資産支持の2種類に分けられます。時間が経つにつれて、分散型の過剰担保貸付プロトコルによって発行される資産支持ステーブルコインが増加する可能性があります。ステーブルコインは決済業界を再構築し、既存の企業やスタートアップに新たな機会を創出することが期待されています。