7月の展望: 市場は記録的な"静けさ"を迎え、トランプの三つの動きが相場に影響を与える可能性

市場は異常に静かな時期に入りました。取引量は9ヶ月の低水準に落ち込み、ボラティリティは21ヶ月の低水準に達しました。これは、7月にはいくつかの重要なイベントがあるにもかかわらず、市場が夏の低迷傾向を続ける可能性があることを示唆しています。

近年の7月には通常いくつかの重要な出来事が発生しますが、市場価格はしばしば比較的安定しています。トレーダーはこの月に市場を注視するのではなく、生活を楽しむことを好むようです。今年の7月はこの規則を破るでしょうか？私たちは期待して待ちましょう。

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7月の展望 - もう一つの穏やかな夏?

いくつかの重要なイベントが間もなくやって来ます。トランプの一連の行動は、市場の感情とビットコインの価格動向に引き続き影響を与えるでしょう。今月は、トランプに関連する重要な3つのタイムポイントがあります："大きくて美しい"予算案、関税の猶予期間の終了、そして暗号通貨に関する大統領令の締切。

• 予算案: トランプは7月5日に「大きく美しい」予算案に署名する予定です。この法案はその拡張性から議論を呼んでおり、アメリカの赤字が3.3兆ドル増加する見込みです。拡張的な財政政策は通常、ビットコインなどの希少資産にとって好材料ですが、この好材料は関税問題によって相殺される可能性があります。

• 関税問題: 90日間の関税免除期間は7月9日に終了します。トランプはこれについてコメントする予定で、新しい関税の影響は月の間に徐々に現れると予想されています。今年の2月から4月の経験を振り返ると、関税の不確実性は市場の感情を容易に押し下げ、ビットコインに対して否定的な影響を与えることがあります。

• 暗号行政命令: 7月22日は最新の暗号通貨行政命令の締切です。この時点で作業部会は報告書を提出し、立法および規制の枠組みに関する提案を行い、米国のデジタル資産の準備状況を評価する必要があります。以前の「戦略ビットコイン準備」命令は期限切れとなっていますが、関連する決定や発表がいつでも出る可能性があります。

これらのイベントは、財政の拡張と貿易の不確実性のどちらが支配的な要因であるかによって、ビットコインの動向に影響を与える可能性があります。また、7月4日のアメリカ独立記念日による流動性の減少は、最近の市場の不確実性を高め、トレーダーが様子見をする傾向を強める可能性があります。

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進化する「トランプ取引」と市場の感情

トランプの行動は間違いなく市場を揺るがすだろう。彼が就任してから半年の間に、世界的な不確実性が増し、市場(、特に暗号市場)がさらに低迷している。資金レート、未決済契約、レバレッジETFのエクスポージャー、取引量、オプションの歪みなどの指標から見ると、ビットコインが歴史的な高値からわずか5%の距離にあるとは考えにくい。この不確実性が支配する環境において、市場のリスク選好は非常に穏やかであり、価格やリスク耐性は過去のブル市場とは完全に異なる構造的な状態にある。

この抑制されたリスク嗜好は、ビットコインの未来にとっての積極的なシグナルと見なすことができます。限られた熱狂的な感情は、今後の市場が回復した場合、清算リスクがより低くなることを意味します。現在、市場には大規模なデレバレッジが発生する理由はなく、全体的なレバレッジレベルは依然として制御されています。これは、現物を保有し続け、この季節的な淡市場の中で忍耐を保つのに適しています。

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歴史の繰り返しそれとも常識を打破する?

2021年から2024年を振り返ると、7月は年間で2番目に取引量が少ない月ですが、過去数年間の7月は市場を揺るがす重大なニュースに満ちていました。

• 2021年7月、中国でビットコインのマイニングが禁止された後、ビットコインの価格は年間最低値に暴落しました。
• 2022年7月、三箭キャピタルとセリウスが破産手続きに入った;
• 2023年は比較的静かでしたが、ある資産運用の巨頭がビットコインETFの申請を提出しました;
• 2024年は特に動乱の年となる。月初にMt.Goxが資産の配布を開始し、ドイツ政府がビットコインを売却、中旬にトランプが暗殺未遂に遭いビットコイン会議に出席、月末にはバイデンが大統領選から撤退する。

市場の過熱の兆候がない環境では、現物を保持し続けて忍耐を保つことが、より安全な戦略かもしれません。

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市場データの深い分析

現物市場のパフォーマンス

現物市場の取引活動は、過去7日間でさらに減少し、日平均取引量は前週比で34%減少し、7日間の日平均取引量は218億ドルに減少しました。これは2024年10月15日以来の最低記録です。この低迷する活動は、狭いレンジでの調整と比較的静かなニュースによって主に引き起こされています。

ビットコインの現物取引量は2025年6月に2024年9月以来の最低水準に落ち込み、夏季の一般的な低迷トレンドを継続しました。歴史的データによると、6月から10月は年間の43%の時間を占めるものの、年間取引量の32%しか貢献していません。歴史的に見ると、7月(は年間取引量の6.1%)、9月(は年間取引量の6%)であり、通常は年間で最も取引が少ない月となっています。

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ボラティリティの面でも類似のパターンが見られます。7日間のボラティリティは0.79%に低下し、2023年10月14日以来の最低点となりました。注目すべきは、過去1年の間にこのように低い7日間のボラティリティ(が1%)を下回ったのは、最長でもわずか2日間であることです。これは短期的により実質的な市場変動が見られる可能性があることを示しています。歴史的データによれば、2021年の中国のマイニング禁止、2022年の暗号企業の破産、2024年の重大な政治的事件などの背景の中でも、7月、9月、10月の平均ボラティリティは依然として低めです。

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価格の動向は弱含みですが、資金の流入は強いです。ビットコインETPは過去1週間で18,877枚のビットコインの純流入を記録し、これはほぼ完全にアメリカの現物ETFへの大量の資金流入によってもたらされ、5月28日以来最も強力な単週の資金流入記録を樹立しました。しかし、強力な資金流入は停滞した価格と対照的であり、市場にはかなりの売り圧力が存在することを示しています。

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したがって、2025年7月に複数の潜在的な市場の触媒要因が存在するにもかかわらず、過去のパターンに基づくと、市場は依然として低い取引量と低いボラティリティの中でうろうろし、典型的な夏の疲弊状態に入る可能性があります。

デリバティブ市場

総合的に見て、ある取引所の先物プレミアムは低迷しており、レバレッジETFの資金流入は限られており、永続契約市場の低レバレッジと穏やかな利回りなど、これらの兆候は、レバレッジによって引き起こされる市場の圧迫が短期的にはリスクが限られていることを示しています。

• 先物市場: ある取引所の暗号通貨先物は、過去一週間のパフォーマンスは平凡であり、トレーダーは新たな方向性のポジションを避けましたが、重要な6月の契約の期限が来たにもかかわらず、全体のリスクエクスポージャーは依然として平坦です。ビットコイン先物の年率プレミアムは弱含みで、7-8%の範囲をさまよい、火曜日の早朝取引で6.5%に下滑りし、過去8日間での最低水準となりました。

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• レバレッジETF: レバレッジETFの活動も穏やかで、先週の木曜日以来、連続して小規模な資金流出が見られ、市場の低リスク志向が依然として堅固であることを示しています。過去1週間で、ある取引所の未決済契約は2,105枚のビットコイン減少しました。その主な理由は、トレーダーが価値8,960枚のビットコインの6月契約を満期まで保持したためです。過去2か月間、ビットコイン価格が10万ドル以上で推移している間、その未決済契約は14.5万から16万枚のビットコインの狭い範囲内で変動しています。

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• 永久契約: 永久契約市場も同様の慎重な感情を反映しています。7日年化資金費率は平均でわずか2.5%で、中立水準の10.95%を大きく下回っています。これは、市場が新たなロングポジションを構築する意欲に欠けていることを示しており、永続的な契約の価格が常にスポット価格を下回っている原因となっています。ビットコインの永久契約のポジションは、5月の高値を大きく下回り、基本的に26.6万ビットコインの水準で停滞しており、先週の25.7万ビットコインの安値からわずかに反発したに過ぎません。

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• オプション市場: 一方で、ビットコインオプション市場においては、価格が長期的に横ばいで取引活動が減少したため、方向性の賭けに対する需要が弱まっており、各期限の傾斜は中立に向かっています。同時に、長期の横ばいがインプライドボラティリティを年初来の最低水準まで圧縮させ、市場は夏の動向が緩やかに進むことを予想しています。

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シャドウコイン派生商品市場の興隆

過去一年間、アルトコイン市場の相対的なレバレッジ率が急上昇しました。その永続的な契約のポジション量が時価総額に対する比率はほぼ倍増し、2024年7月1日の3%から今日の5.6%に増加しました。これは、一年前と比較してアルトコインのレバレッジ取引がはるかに活発であることを示しています。

ある主要な暗号通貨の名目未決済残高は68%増加し、350万枚から688万枚に増えました。一方、あるパブリックチェーンのトークンの名目未決済残高は115%増加し、1320万枚から2830万枚に増加しました。それに対して、ビットコインの未決済残高はほぼ変わらず、2024年7月1日の26.3万枚から2025年7月1日の26.6万枚に増えたことが強調されており、これはトレーダーの関心が徐々にアルトコインに移っていることを示しています。

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しかし、アルトコインのポジション量が着実に増加しているにもかかわらず、アルトコインの資金調達率は慎重な市場の様子を描いています。