VCのジレンマとブレークスルー:暗号通貨分野の投資モデルの新たな変化

最近、香港コンセンサス会議に参加した後、リスク投資(VC)業界が前例のない挑戦に直面していることを深く感じています。多くのVC機関が資金調達に苦しみ、スタッフが流出し、さらには生存の道を求めて転換せざるを得ない状況です。この現象は暗号資産分野に限らず、伝統的なVC業界も同様の困難を経験しています。

過去のデータを振り返ると、アメリカでも中国でも、VCは投資資産クラスとしての黄金時代が過ぎ去ったようです。以前は人口ボーナスや新興産業の急成長に支えられた巨額のリターンが、今では再現が難しくなっています。規制の厳格化、流動性の収縮、業界のボーナス衰退などの要因が、VC機関のリターン率の大幅な低下を促しています。

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現在の市場環境において、VCが直面している核心的な矛盾は流動性が極度に不足しており、市場の競争が激化していることです。この度のブルマーケットは主にアメリカのビットコイン現物ETFと機関投資家によって推進されていますが、資金の流れには重大な変化が起きています: 大部分の資金はビットコインおよび関連製品に集中しており、より広範な暗号資産市場に拡散することは難しい状況です。同時に、真の技術や製品の革新が欠如しているため、多くの暗号資産プロジェクトが高い評価を維持することが難しくなっています。

これにより、VCモデルは現在の市場環境において疑問視されています。個人投資家は、VCが不公平な優位性を享受し、より低コストでチップを取得し、重要な情報を掌握できると考えています。この情報の非対称性は市場の信頼感を崩壊させ、流動性の枯渇をさらに悪化させました。対照的に、二次市場のファンド戦略は市場の感情とそれほど強い対立を生むことはありません。

このような背景の中で、Memeファイナンスモデルが登場し急速に台頭しました。このモデルの核心的な価値は、より公平な参加メカニズムと低い参入障壁を提供することにあります。個人投資家は、オンチェーンデータを通じて情報を追跡し、比較的公平な価格設定メカニズムの下で早期のチップを得ることができます。同時に、これにより開発者は「先に資産を持ち、次に製品を持つ」ことができ、革新のハードルをさらに下げました。

しかし、Memeファイナンスモデルは完璧ではありません。最大の問題は信号対ノイズ比が非常に低く、前例のない信頼の課題をもたらしていることです。資産の発行コストが非常に低いため、大量の低品質プロジェクトが溢れています。同時に、高い流動性は高度なゲーム性を意味し、プロジェクトの長期的な構築の重要性が弱まり、関係者は短期的なゲームで利益を得る方法により注目しています。

この新しい状況に直面して、VCは自身の役割を再定位する必要があります。Memeモデルはより多くの「絶対的な公平」の機会をもたらしましたが、同時により暗いオンチェーンの世界を引き起こす可能性もあります。製品と技術の支援が不足しているため、本当の長期的なビルダーは逆に見分けがつきにくくなっています。

VCは完全に消失する可能性は低いですが、世界には依然として巨大な情報と信頼の非対称性が存在します。しかし、VCはこの変化に適応する必要があり、過去のように単純に情報の非対称性を利用して利益を上げることはできません。未来の鍵は、Memeファイナンスの高度な流動性と短期的なゲーム思考、そしてVCの長期的なサポートと価値の付与との間でバランスを見つけることにあります。

市場がどのように変化しようとも、長期的な価値を決定するのは、常に先見の明を持ち、卓越した実行力を持ち、継続的に構築することを厭わない優れた創業者たちです。VCはこの新しい時代において、どのように自らの強みを発揮し、本当に価値のあるプロジェクトを支援し、エンパワーメントを提供できるかを再考する必要があります。

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