香港《ステーブルコイン条例》監督フレームワークの解読

2025年5月、香港立法会は正式に《ステーブルコイン条例》を通過させ、8月1日から正式に施行されることを発表しました。この出来事は業界内外で広く注目を集めました。本記事では、この条例を詳細に整理し、以下のいくつかの核心問題について探討します:

• ステーブルコインのライセンスを申請するには、どのような最低要件を満たす必要がありますか？
• ステーブルコインのライセンスを持っていると、どのような業務を行うことができますか？
• 備蓄資産の管理と償還メカニズムはどのように規定されていますか?
• 規則は業界にとって何を意味しますか？香港の金融市場の構図は重大な変化を遂げるのでしょうか？

一、監督フレームワークの要点

1. 監視対象オブジェクト

規則は、香港で運営される「指名ステーブルコイン」を規制対象として限定しています。これは、1つまたは複数の公式通貨、金融管理局が指定した計算単位、または経済価値の保存形式を完全に参照し、安定した価値を維持するためのステーブルコインです。実際には、私たちが通常言う法定通貨に連動したステーブルコインのことです。

2. 規制される活動の範囲

条例は規制されるステーブルコイン活動を明確にしました:

• 香港で指定されたステーブルコインを発行する
• 香港国外で発行される香港ドルにペッグされた指定されたステーブルコイン
• 金融管理者が指定したその他の活動
• 上記の活動を積極的に推進する

さらに、ステーブルコインの提供や広告掲載などの関連行為も含まれています。

3. ライセンス申請要件

申請者は以下の主要条件を満たす必要があります:

• 2500万香港ドル以上の株本または同等の資産を納入すること
• 対応する高品質の準備資産を設定する
• 赎回メカニズムを構築する
• 管理要件
• リスクマネジメント・内部統制システム
• マネーロンダリング対策
• 情報開示の要求事項等

4. ライセンス保持者の義務

ライセンスを取得した後、ライセンス保持者は以下の主要な義務を履行する必要があります:

• 年会費を支払う
• 公開展示ライセンス番号
• 最低基準を継続して満たす
• 報告義務の変更
• 金融監督庁の監視や調査を受け入れるなど

5. ユーザーの保護

条例はユーザーを保護するメカニズムを確立しました:

• ライセンシーのパブリシティ行動を厳しく規制する
• 十分な準備資産を持つことが求められます
• 監査メカニズムの設立
• ユーザーの引き出し権利を保護するなど

II. 規則の意義

1. ステーブルコインの規制システムを確立し、「デジタル鋳造権」を獲得する

2. RWAのエンドツーエンドのクローズドループを推進し、ステーブルコインはチェーン上のネイティブ資金層になることが期待されている

3. プロジェクトと機関投資家、伝統的金融システムとの接続を提供する通路

4. 人民元ステーブルコインの将来の発展に対する政策参考を提供する

以上のことから、この条例の制定は香港が世界のステーブルコイン規制競争において重要な一歩を踏み出したことを示しており、Web3エコシステム全体や世界の通貨構造に深遠な影響をもたらします。デジタル通貨政策がまだ統一されていない中で、香港は明確なロードマップを示しました: ステーブルコインを合法化し、システム化し、産業化することです。これはWeb3の世界全体にとって、挑戦であると同時に機会でもあります。