RWAオンチェーン映射:現実資産がどのようにブロックチェーン金融エコシステムを再構築するか

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RWA:現実資産のブロックチェーン上のマッピング

イントロダクション

現実資産(RWA)のトークン化は流動性、透明性、アクセス可能性を高め、高価値資産により多くの人々がアクセスできるようにすることを目的としています。この説明は一般的ですが、完全に正確ではありません。本稿では、現状の文脈におけるRWAの概念を個人的な視点から解釈します。

! RWA:ギャップの中の象

I. RWAの初期の試み

ブロックチェーンと現実の資産の結びつきは、ビットコイン上のColored Coinsに遡ることができます。このプロトコルは、ビットコインのUTXOにメタデータを追加することで外部資産を表現し、ブロックチェーンが初めて体系的に非貨幣機能を試みたものであり、スマート化の先駆けとなりました。しかし、ビットコインスクリプトの限界に制約され、Colored Coinsは第三者のウォレット解析に依存しており、中央集権的信頼と流動性不足などのボトルネックを突破できていません。

イーサリアムがチューリング完全な時代を開いた後、さまざまなブロックチェーンの物語が一時期流行したが、RWAは法定通貨のステーブルコインを除いて、実際にはまだ実現されていない。これには以下の理由がある:

  1. 中心化と規制の矛盾:RWAは中心化された実体に信頼の基盤を提供することを必要とし、これはブロックチェーンの中心化の本質に反します。

  2. 資産の複雑性:金融資産は比較的標準化しやすいが、非金融資産のオンチェーン表現は多くの技術的課題に直面している。

  3. 収益の魅力が不足している:ボラティリティが激しい暗号資産と比較して、伝統的な資産の収益率はDeFiの高いリターンには敵わない。

二、規制フレームワークの進化

最近、香港、ドバイ、シンガポールなどでRWAの規制枠組みが相次いで導入され、その発展の基盤が築かれました。しかし、規制の断片化や伝統的金融機関のリスク回避が依然として主な障害となっています。

各地の規制フレームワークの概要:

  • アメリカ:SECとCFTCがそれぞれ証券型と商品型トークンを規制しており、KYC/AML要件は厳格です。
  • 香港:証券型トークンを既存の規制体系に組み込み、トークン化債券などのアプリケーションをテストするサンドボックスプログラムを開始。
  • 欧州連合:MiCA規制が施行され、RWA発行者に明確な要件が設けられています。
  • ドバイ:証券型およびデリバティブ型トークンのテストをサポートするトークン化サンドボックスプログラムを開始。
  • シンガポール:証券型トークンを既存の規制に組み込み、機能型トークンのパイロットを推進する。

現在のRWAプロトコルはパブリックチェーン上で運用する必要がありますが、異なる地域の規制要件に適合するためにコンプライアンスモジュールを装備する必要があります。これにより、プロトコル間の相互運用性が制限され、理想的なオープン性を実現することが難しくなります。

いくつかのプロジェクトは、コンプライアンスの枠組み内での分散化の実現を探求しています。Ondo Financeは特別に設計されたUSDYトークンを通じて、証券の定義を回避し、RWAとDeFiの世界との橋を架けています。しかし、このような複雑なソリューションは、依然として金融包摂のニーズを満たすのが難しいです。今後は、伝統的な金融機関とプロジェクトサイドが共同で努力し、異なる法的管轄区域間の壁を打破し、RWAの広範な応用を実現する必要があります。

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三、RWAの資産クラスとその利点

現在のオンチェーンRWA資産(ステーブルコインを除く)の総額は約207億ドルで、主にプライベートクレジット、米国債、大宗商品、不動産、株式証券を含みます。これらの資産は主に伝統的な金融ユーザー、特に中小企業や機関投資家を対象としています。

RWAがオンチェーンになる主要な利点は次のとおりです:

  1. 年中無休の即時決済
  2. 地域の制限を打破し、資金調達コストを低減する
  3. スマートコントラクトを通じてマージナルサービスコストを削減する
  4. 特殊な業界(例えば、鉱業企業)に融資チャネルを提供する
  5. 投資のハードルを下げ、資産の細分化を実現する

暗号通貨業界にとって、RWAは兆単位の市場スペースをもたらすことが期待されています。DeFiユーザーにとって、RWAは金や米国債、株式などの新しい低リスク投資選択肢を提供します。

第四に、RWAの潜在的な応用

RWAは金融システムを再構築するだけでなく、ブロックチェーン業界の新たな規範となる可能性があります。NFT分野を例に挙げると、現在ほとんどのNFTプロジェクトは保有者に実質的な権利を与えていません。今後、RWAはNFTプロジェクトに対してより規範的な権利配分メカニズムを提供し、保有者が従来のIP投資に類似した権利を得ることができるかもしれません。

V. 見込み客

RWAは現在、規制フレームワークに制約されており、パブリックチェーン上のプライベートプロトコルのような形をしていますが、その潜在能力は過小評価できません。将来的には、規制が整備され、技術が進歩することで、RWAは時差や地域を超えたシームレスな資産管理と投資を実現することが期待されています。これにより、世界の金融システムに革命的な変革がもたらされ、資産はブロックチェーンという巨大な公共台帳上で自由に流通することができるようになるでしょう。

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コメント
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probably_nothing_anonvip
· 17時間前
期待と現実のギャップはどうしてこんなに大きいのか
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GasFeeCryingvip
· 17時間前
また新しいカモにされる用語
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GateUser-bd883c58vip
· 17時間前
規制がそんなに厳しいのに何をするのか
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Web3ProductManagervip
· 17時間前
rwaの採用曲線を見ていると、より良いリテンションフックが必要です...ファネルメトリクスが正直言って私を苦しめています。
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SerLiquidatedvip
· 17時間前
利益が良くなければ誰が買うのか
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