イーサリアム版マイクロストラテジーはBTCの成功モデルをコピーできるか？多角的にその機会と挑戦を解析する

最近、イーサリアム版「マイクロストラテジー」に関する熱潮が広範なフォローを引き起こしています。この流行はビットコインのマイクロストラテジーの成功モデルを再現できるのでしょうか？いくつかの視点からこの問題を分析してみましょう：

まず、イーサリアムのマイクロストラテジーは確かにビットコインのマイクロストラテジーの成功体験を参考にしています。短期的には、より多くの企業がこの流れに参加し、一定の正の循環を形成する可能性があります。操作主体がどうであれ、伝統的な機関資金と株主の実際の投入は疑いなくイーサリアムに新しい活力を注入し、長期的な低迷状態から脱却するのを助けています。

このトレンドは、暗号通貨市場の不変の法則を確認しました：追い上げと売り急ぎはしばしば価格を押し上げることができます。異なるのは、今回はただの暗号通貨の個人投資家ではなく、ウォール街の実質的な資金が潮流を先導していることです。これは、エーテルが業界外の新たな資金を引き付け始め、もはや暗号通貨業界内の物語の蓄積に依存していないことを示しています。

次に、ビットコインは「デジタルゴールド」の準備資産としての位置付けにより、価値が比較的安定していて、期待が明確です。それに対して、イーサリアムは本質的に「生産的資産」であり、その価値はネットワークの利用率、Gas料金収入、エコシステムの発展などの複数の要因と密接に関連しています。これは、イーサリアムが準備資産としてのボラティリティと不確実性がより大きいことを意味します。

もしイーサリアムエコシステムが重大な技術的安全問題に直面したり、規制当局がDeFiやステーキングなどの機能に圧力をかけたりする場合、イーサリアムは準備資産としてより大きなリスクとボラティリティに直面することになります。したがって、ビットコイン版のマイクロストラテジーのナラティブロジックを参考にすることはできますが、市場の価格設定と評価のロジックが必ずしも一致するとは限りません。

さらに、イーサリアムのエコシステムはビットコインに比べて、より成熟したDeFi基盤の蓄積とより豊かな物語の展開性を持っています。ステーキングメカニズムを通じて、イーサリアムは約3-4%のネイティブ利回りを生み出すことができ、暗号の世界における"オンチェーン国債"となっています。

機関投資家はこの概念を認識しており、短期的にはビットコインのレイヤー2ネットワークなどのインフラを構築する上で一定の圧力をかける可能性があります。しかし長期的には、状況は逆になるかもしれません。一旦エーテルがプログラム可能な生息資産としてマイクロストラテジーでより大きな役割を果たすと、ビットコインエコシステムの加速的な発展とインフラの整備を刺激する可能性があります。

さらに、このマイクロストラテジーの熱潮は、実質的に暗号通貨の物語の方向性を再構築しました。過去には、プロジェクト側は主にベンチャーキャピタルや個人投資家に技術的な物語を伝えていました。しかし現在、実世界の資産であれ、伝統的な金融であれ、未来にはウォール街に物語を語る必要があるかもしれません。

重要な違いは、ウォール街は純粋な概念に惹かれないということであり、彼らは製品と市場の適合度、実際のユーザーの成長、収益モデル、市場規模などの要因を重視します。これにより、暗号通貨プロジェクトは「技術的な物語指向」から「ビジネス価値指向」へとシフトすることを余儀なくされ、これは以前にイーサリアムがソラナなどの競合に直面した際の課題でした。

最後、このラウンドには多くの米国株企業を含むマイクロストラテジー概念の運営主体が、多くは伝統的な資本市場のビジネス成長が乏しい中で、暗号通貨との融合を求めて新たな突破口を探しています。彼らは暗号資産に全力で投入することを選んだのは、主なビジネスに成長のポイントが不足しており、新たな価値成長エンジンを探さざるを得なかったからです。

これらのオペレーターがこのような攻撃的な行動を取ることができるのは、主にアメリカ政府が暗号業界の変革を進め、規制メカニズムが成熟する前の「アービトラージウィンドウ」を利用しているからです。短期的には、彼らは暗号資産の分類に関する会計基準の曖昧さ、開示要件の緩さ、税務処理のグレーゾーンなど、いくつかの法律やコンプライアンスの隙間を利用している可能性があります。

マイクロストラテジーの成功は、ビットコインのこのスーパーベア市場の恩恵によるものですが、コピーする者は必ずしも同じ運の良さや操作能力を持っているわけではありません。したがって、今回の操作主体がもたらす市場の熱気は、以前の純粋な暗号通貨のネイティブな物語の炒作とは大きな違いはなく、本質的には依然としてリスクを伴う試行錯誤の一環です。投資家は関連するリスクに慎重に対処する必要があります。

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全体的に見て、この微戦略の熱潮は暗号通貨が主流金融システムに入るための"大演習"のようです。成功するかどうかにかかわらず、少なくともエーテルを物語が乏しい困難から解放することができ、これ自体が意味のある試みです。