ステーブルコイン収益ガイド：8種類の分析

最近の暗号市場は平凡なパフォーマンスを示しており、保守的で堅実な利回りが再び投資家の注目の焦点となっています。この記事では、長年の投資経験とステーブルコイン分野に対する深い研究を組み合わせて、ステーブルコインの利回りという古典的でありながら常に新しい話題について探ります。

現在の暗号市場の主要なステーブルコインの種類には、

• 市場シェアが最も高いUSDT
• 法定通貨1:1でペッグされたコンプライアンスステーブルコイン、例えばUSDCやPayPal USDなど
• 過剰担保されたステーブルコイン（DAI、USDS、LUSDなど）
• 合成資産ステーブルコイン如USDe
• 基盤資産が米国債であるRWAプロジェクトのステーブルコイン、例えばUSD0、USDYなど
• アルゴリズムステーブルコイン(は基本的に市場によって証明されました)
• 非米ドルステーブルコイン(市場への影響は少ない)

現在、ステーブルコインを通じて利益を得る主要なモデルには以下のいくつかの種類があります:

! ステーブルコインの利回りガイド:8種類のうちどれが最適ですか?

一、ステーブルコイン借貸

貸出は最も伝統的な金融収益モデルであり、収益は借り手が支払う利息から得られます。主に以下が含まれます:

• 中央集権型プラットフォームの普通預金財務商品
• Aave、Sky ProtocolなどのトップDeFiプロトコル
• Pendleなどの固定金利貸付契約
• 利率階層と劣後メカニズムを導入したプロトコル
• レバレッジ貸出を提供するDeFiプロトコル
• 機関投資家向け融資契約
• RWAはリアルワールドの貸付業務をブロックチェーン上に移行します

貸出業務は、最も主流なステーブルコインの収益モデルとして、引き続き最大の資金量を担う。

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二、流動性マイニング収益

Curveを代表とし、収益はAMM取引手数料とトークン報酬に由来します。CurveはステーブルコインDEXプラットフォームの基準として、サポートされているステーブルコインは新しいステーブルコインの採用度を測る重要な指標となっています。しかし、Curveのマイニング収益は低く(0-2%)、小額短期資金には適していません。

他のDEXのステーブルコインプールも同様の問題に直面しています。現在のDeFiステーブルコインプールは依然として貸出モデルが主流で、Curveのクラシックな3PoolはTVLのランキングでわずか20位にとどまっています。

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三、市場ニュートラルアービトラージ収益

マーケットニュートラルアービトラージ戦略には主に次のものが含まれます:

• 資金調達率アービトラージ: 永続的契約の資金調達率メカニズムを利用して利益を得る
• 現物と先物のアービトラージ: 現物市場と先物市場の価格差を利用する
• クロス取引所アービトラージ:異なる取引所間の価格差を利用する

今サイクルでは、Ethenaが資金調達率のアービトラージモデルをオンチェーンに移行し、一般ユーザーが低いハードルで参加できるようになりました。Ethenaはデータの透明性において優れた成果を上げていますが、長期的な負の資金調達率が損失を引き起こすリスクが依然として存在します。

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四、米国債収益RWAプロジェクト

米国債は高い安全性と比較的高い収益を持つ資産として、RWA業務の主要な対象となっています。代表的なプロジェクトには:

• OndoのUSDYとOUSG、利回りは約4.25%
• 通常のUSD0およびUSD0++は、後者が米国債に流動性を提供します

米国債RWAプロジェクトの収益は約4%で安定していますが、一部のプロジェクトの高収益は主にトークン補助などの持続不可能な追加インセンティブに依存しています。

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五、オプション構造化商品

主要は売却プットオプション(Sell Put)戦略で、オプションプレミアムを得るか、より低い価格で資産を購入します。レンジ相場に適していますが、踏み外したり、半山腰で購入するリスクがあります。

一部の取引所が提供するシャークフィン戦略は、ベアコールスプレッドとブルプットスプレッドの組み合わせを採用しており、元本の安全性を重視するユーザーに適しています。

オンチェーンオプション製品は現在、成熟度が低く、代表的なプロジェクトであるRibbon Financeなどはかつての輝きを失っています。

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六、収益トークン化

Pendleプロトコルは、収益資産をPT(元本)とYT(収益)の2つの部分に分割します。ユーザーはリスクの好みに応じて異なる戦略を選択できます。

• PTを保有して固定収益を得る
• YTを購入して未来の収益上昇に賭ける
• YTを売却して現在の収益をロックする
• PTおよびYTの流動性を提供して取引手数料と報酬を獲得する

Pendleステーブルコインプールの収益は観察に値しますが、一般的に期間が短いため、頻繁な操作が必要です。

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七、一篮子ステーブルコイン収益製品

Ether.Fiが提供するマーケットニュートラルUSDプールは、アクティブ管理ファンドの形式でユーザーにさまざまなステーブルコインの収益商品を提供します。これには、貸付、流動性マイニング、資金調達コストのアービトラージ、収益のトークン化などが含まれます。安定したオンチェーン収益を追求するが資金が限られているユーザーに適しています。

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八、ステーブルコインStaking質押收益

AOネットワークはDAIなどのステーブルコインのオンチェーンステーキングを受け付け、AOトークンの報酬を提供します。このモデルはステーブルコインの安全性を保証しながら追加の収益を得ることができますが、プロジェクトの発展やトークン価格の不確実性リスクが存在します。

総じて、ステーブルコインのさまざまな収益源を理解し、適切に配置することで、投資家に堅実な財務基盤を構築し、暗号市場の不確実性リスクに冷静に対処することができます。

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