ステーブルコインの規制の枠組みが初歩的に形成され、世界各地で関連法規が続々と制定されている

近年、ステーブルコインは世界規模で急速に発展し、暗号通貨市場において不可欠な部分となっています。アプリケーションの観点から見ると、現在の暗号世界は5-10年前と本質的な違いはありませんが、規模は著しく成長しており、その中でもDefiが最大のハイライトです。しかし、真に大規模な採用を実現している暗号通貨は依然としてビットコインとステーブルコインです。

現在、世界のステーブルコインの時価総額は2438億ドルに達しています。データプラットフォームの統計によると、過去12か月間のステーブルコインの総取引量は33.4兆ドルに達し、取引回数は58億回、高活性なユニークアドレスの総数は2.5億に達しています。これらのデータは、ステーブルコインの応用需要とロジックが成熟していることを十分に示しています。

規制の観点から見ると、ステーブルコインはまだ調整段階にあります。世界中でステーブルコインに関する規制が不断に整備されています。最近、アメリカ合衆国上院は《アメリカのステーブルコイン国家イノベーション法案》(GENIUS法案)を可決し、世界のステーブルコイン規制に再び障害を取り除きました。

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ステーブルコインの発展が急速で、ヘッド効果が明らか

ステーブルコインは法定通貨や貴金属などの基礎資産に連動することで価値の安定性を提供し、暗号通貨の高いボラティリティを排除することを目的としています。暗号市場の価値尺度として、ステーブルコインの規模の拡大は業界の成長を反映しています。2017年の世界のステーブルコインの総流通量は10億ドル未満でしたが、現在は2500億ドルに近づいています。同期間に世界の暗号市場の規模は1兆ドル未満から3兆ドルに成長しました。

今回の牛市はステーブルコインの牛市と見ることができます。FTX事件後、世界のステーブルコインの供給量は1900億から1200億ドルに減少し、その後18か月間で着実に増加しました。一方、BTCの価格は17500ドルの底から10万ドル以上に上昇しました。これは主に外部機関の介入によるもので、彼らは通常ステーブルコインを媒介として選択します。

ステーブルコインの種類は多岐にわたり、コントロールセンター、法定通貨の種類、利息の有無、担保などの次元で分類できます。他の暗号通貨とは異なり、ステーブルコインは核心的な価格設定ツールとして、通貨の価値が安定する傾向があり、投機に使用されず、公式な制限がないことが多く、世界中で使用可能であるため、グローバル通貨となる基盤を築いています。

ステーブルコインの応用範囲は広範で、除くとアメリカ、ヨーロッパ、日本などの主要地域に加え、ブラジル、インド、インドネシア、ナイジェリア、トルコなどの新興市場でも日常取引に使用され始めています。ある決済プラットフォームの報告によると、ステーブルコインが暗号領域外で最も人気のある用途は、通貨の代替(69%)、商品やサービスの支払い(39%)、そして国境を越えた支払い(39%)です。

現在、ドルステーブルコインはステーブルコイン市場の99%を占めています。その中で、ある中央集権的なステーブルコインの時価総額は1520億ドルで、シェアは62.29%；第2位のステーブルコインの時価総額は603億ドルで、シェアは24.71%。この2つ合わせて市場全体の80%以上を占めています。パブリックチェーンの観点から見ると、イーサリアムが主導的地位を占めており、市場シェアは50%、次いでTron(31.36%)、Solana(4.85%)、BSC(4.15%)が続きます。

ステーブルコインの発行は利益を上げるビジネスです。大規模な発行により、限界コストはゼロに近づき、デジタル通貨を現金に直接交換するモデルは、発行者にかなりの利益をもたらします。これが伝統的な金融機関やインターネット企業を引き寄せています。

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監督が加速推進されている。アメリカ合衆国上院がGENIUS法案を通過させた。

機関が次々とステーブルコイン分野に参入する中、規制もそれに伴ってきました。現在、アメリカ、EU、シンガポール、ドバイ、香港などではすでにステーブルコインの規制枠組みの立法が始まるか、完了しています。暗号の中心として、アメリカの規制動向は特に注目されています。

2025年までに、アメリカ合衆国議会はステーブルコインに関する特別な規制を施行していない。SEC、CFTC、OCCなどの機関は既存の規制に基づいてステーブルコインを監視しており、これが規制の断片化と混乱を引き起こしている。しかし、新政府の発足に伴い、ステーブルコインの監視は加速された。

今年2月、アメリカ合衆国下院と上院はそれぞれSTABLE法案とGENIUS法案を提出しました。3月、ホワイトハウスは初の暗号サミットを開催し、高官はステーブルコインの立法を支持する意向を示しました。3月17日、上院銀行委員会はGENIUS法案を通過させました。4月3日、STABLE法案は下院金融サービス委員会を通過しました。

STABLEとGENIUSの2つの法案は、焦点が若干異なります。STABLE法案は連邦の統一管理を強調し、GENIUS法案は州レベルと連邦の並行する二重規制制度を構築します。どちらも1:1の準備金の裏付けと月次開示を要求しますが、発行資格、アルゴリズムステーブルコイン、利息の支払いなどの点で違いがあります。

現在、GENIUS法案の進展がより早くなっています。5月9日の最初の上院投票が失敗した後、法案は修正されました。19日の夜、上院は66票の支持、32票の反対の結果でGENIUS法案の手続き的動議を通過させ、最終的な立法への障害を取り除きました。この法案は近いうちに大統領官邸に提出され、正式な法律として署名される見込みです。

この法案の通過は、アメリカのステーブルコインの規制の空白を埋め、ステーブルコイン産業の発展を促進し、同時に暗号市場におけるドルの影響力を強化することになります。注目すべきは、法案がステーブルコインに対してアメリカ国債などを保有することを要求しており、米国債に対して新しい購入需要を生み出すという点です。

! GENIUS法は、世界のステーブルコイン規制状況の概要を提供するために、米国上院で可決されました

グローバルステーブルコイン規制の枠組みが初歩的に形成される

アメリカ以外にも、EU、香港などの地域でもステーブルコインの規制フレームワークが導入されています。EUのMiCA法案は、ステーブルコインを含む暗号資産に対して包括的な規制を提供しています。香港は昨年12月に《ステーブルコイン条例草案》を提出し、近日中に立法が完了する見込みです。シンガポール、ドバイなどでもステーブルコインの規制が行われています。

全体的に見て、世界のステーブルコインに関する規制の違いは限られており、主にライセンス制度を核心とし、発行準備金、リスク隔離、マネーロンダリング対策などについて明確な規定が設けられています。違いは主に許可されるステーブルコインの種類、発行者の制限、およびローカライズされたコンプライアンス要件などの面に見られます。

世界の主要地域が次々とステーブルコインの規制を導入し、ステーブルコインが世界の通貨市場の重要な構成要素となっていることを反映しています。これは、暗号市場の発言権を高めるだけでなく、暗号領域の重要なアプリケーションの基盤を築くことにもつながります。同時に、ステーブルコインは第三世界の国々に対して、24時間365日のグローバル決済の可能性を提供し、ある程度は去中心化された電子現金のビジョンを実現しています。

暗号の発展の歴史を振り返ると、実際に存在価値と意義を持つアプリケーションは多くないかもしれませんが、少なくともステーブルコインとビットコインは引き続きその役割を果たすでしょう。

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