巨変の縁に立つ投資のアート：大市場の転換機会を洞察する

過去20年間、著名なベンチャーキャピタル会社は、インターネットバブル、スマートフォン革命、ソーシャルメディアの台頭、そして暗号通貨の誕生といった一連の技術の波を経験してきました。2004年に最初のファンドが設立されて以来、同社は14のファンドに投資し、230以上のプロジェクトにわたり、ソーシャルメディア、市場、開発者ツール、教育、医療、フィンテック、Web3、エネルギーと気候などの多くの分野を網羅しています。

この過程を振り返ると、私たちはその会社の投資テーマがどのように各時代の変革的技術と社会変遷を中心に形成されてきたのかを明確に見ることができます:

• 2003年から2004年にかけて、インターネットのアプリケーション層が急速に発展し、それ以前のインターネットインフラへの投資がその利点を示し始めました。

• 21世紀中頃、ソーシャルネットワークやオンラインマーケットなどの新しいネットワークアプリケーションは巨大な潜在能力を示しています。

• 2010年代初め、汎インターネットプラットフォームが成熟するにつれて、投資の重点は教育、医療(、新基盤インフラ)開発者ツール、フィンテック(、そして分散型システム)ブロックチェーンと暗号資産(のような垂直細分ネットワーク)に移行しました。

• 2010年代末、インターネットがグローバル経済に深く浸透し、投資の焦点はインターネットを利用して重要な資源(、例えば知識、資本、福利)の取得を拡大し、これらのシステムへの信頼を強化することを求めるようになった。

• 2020年頃、気候危機が悪化し、投資はエネルギー転換と適応的イノベーションに焦点を当て始めました。

• 現在、大規模言語モデルと人工知能は指数関数的に発展しており、関連ソフトウェアの普及性と実用性がますます高まっています。同時に、新しい形のデジタル信頼に対する需要も高まっています。

この20年間の異なる時期と分野にわたる投資の歴史を振り返ると、一貫した投資哲学をまとめることができます:

技術と社会変革の圧力の下で大市場の周辺における転換の機会に焦点を当てる。

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この投資理念は以下のいくつかの側面に現れています:

マージンイノベーション

大市場の「エッジ」はしばしば新しいアイデアや新しい方法の最良のインキュベーションの場です。エッジのスタートアップは初期には奇妙に見えることがありますが、既存の企業に対して破壊的な方法で挑戦する潜在能力を持っています。例えば、初期のソーシャルメディアは伝統的なメディアと競争しているわけではありません; 初期の暗号通貨も金融システムに挑戦しているわけではありません; 多くの消費者向け学習製品は伝統的な教育とは無関係に見えます。

新しい技術は、かつて不可能だったことを可能にします。これらの革新は、後から見ると当然のように思えますが、それらが登場した当初は大胆な実験的探求が必要でした。迅速な試行錯誤は進歩の近道ですが、業界を変えることは決して容易ではなく、既得権益者が変革に抵抗することが多いのです。

"エッジ"戦略、例えば消費者第一、生産型消費者、開発者優先、オープンソースモデルなどは、市場のゲートキーパーを回避し、自由な実験のためのスペースを創出することができます。これこそがそれらの魅力です。

変化を求める圧力

技術と社会的圧力は既存の市場構造を崩壊させ、新しい企業やネットワークが革新的な方法で市場の需要を満たす機会を創出する可能性があります。

技術的な圧力には、新しいオペレーティングシステム、暗号資産、人工知能技術スタックなどが含まれる可能性があります。最も強力な技術的圧力は、新しいビジネスモデルを生み出すことが多く、これらのモデルは既存の企業が追いつくのが難しい構造的変化であることが多いです。

社会的プレッシャーには、気候危機、機関に対する市民の信頼の喪失、あるいは社会的規範や態度の変化などのグローバルな力が含まれる可能性があります。これらのプレッシャーは、かつては想像もできなかった行動の変化を迅速に引き起こすことがあります。

これらのプレッシャーが集まることで、本来静的な市場構造が動的になる可能性があります。スタートアップは流れに乗るチャンスがあり、劣位にあっても伝統的な企業と競争することができます。これらのプレッシャーを特定し、そこから機会を見出すことは、投資家にとって重要な能力です。

今後の展望

未来20年、全球的な変革が加速し、新技術が次々と登場する中で、私たちは変革の圧力の下で大規模市場の周辺に現れる機会に引き続き注目していきます。具体的な投資テーマは時代の変化に伴って更新される可能性がありますが、この核心的な投資フレームワークは常に私たちの探求を導くものとなるでしょう。

私たちは、理念を共有する起業家との協力を期待し、変革の最前線で未来を切り開いていきます。