# 市場の需要から極致のデザインへ, 生息ステーブルコイン発行ガイド書接上文、生息ステーブルコイン(YBS)のロジックは銀行業を模倣することであり、これは表面的なもので、ユーザーの利益の出所、分配方法、そしてプロジェクトを長期的に運営する方法など、多くの問題を解決する必要があります。DeFiプロジェクトの崩壊は金融業の常態ですが、シリコンバレー銀行の事件はシステムリスクの芽生えであり、連邦準備制度は即座に行動を起こす必要があります。### レバレッジ過剰時代利益を追求することは製品思考であり、金融化は投機として表現され、大幅な価格差はアービトラージの源となり、長期的な変動にはリスクヘッジが必要です。コンピュータ技術の導入後、金融業界は量的投機において三つの段階を経ました:• ポートフォリオ保険:価値を保つために投資対象を分散し、リスクレベルを定量化し価格設定を行う;• レバレッジ:小さな取引からの利益を借り入れで拡大することができる。• 信用デフォルトスワップ:CDSは悪魔ではないが、デリバティブのリスク管理が失効し、純粋なギャンブルになってしまった;現在の金融世界では、空間的な大幅な価格差が消失し、日常化、小口化、分散化が常態となっています。チェーン上のMEVとチェーン外のCEXは、Web3が伝統的な金融を模倣したものです。時間における長期的な価値保持がもはや主流ではなく、レバレッジ化、極端化、投機化が目標となり、ヘッジ自体が目的となり、先物リスクが無視されている。この背景の中で、YBSプロジェクトはジレンマに直面しています: APY/APRが十分に高くなく資金を引き付けるのが難しいですが、約束が高すぎると必然的にポンジスキームに向かい、最終的にはどこかの段階で暴落します。ヘッジの本質はアービトラージであり、モメンタムは回避できません。ステーブルコイン現在は三つの支脈が存在します:• 機関専用清算ネットワーク、クロスボーダー、クロスインダストリー、クロスエンティティ用;• 米ドルまたは非米ドルのステーブルコイン、および大手金融機関の代替試み;• Ethenaの競合他社(Resolvなど)市場には常に「衝動」があり、YBSはまさにその通りです。多くのプロジェクトがEthenaと競い合い、APYを最高に引き上げ、その後市場がクリアされ、最終的にその分野の王者が残ります。ヘッジは最終的にアービトラージと高度に同一視され、区別が難しくなります。100以上のYBSプロジェクトの分析の結果、利息を生むステーブルコインプロジェクトの発行ガイドラインは、製品メカニズムと市場拡張の2つの部分に大別できます。製品メカニズムは、基盤となる資産、鋳造メカニズム、収益源、分配の4つの部分から成り立っており、これはYBSプロジェクト側の一般的なレシピであり、違いは比率とウェブパッケージにあります。市場面では、レシピの同質化時代において、プロジェクト側の美的感覚が試されている。大まかに分けると、Poolプールの多多戦略、Rewards設計、市場の声量、そして曖昧な戦略の四つの側面がある。私たちはまず製品から始めます。デルタニュートラルの後は、基本的にEthenaの魔改造です。! [市場の需要から極端なデザインまで、有利子ステーブルコイン発行ガイド](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ea1c27a667c32c8d482b611a4653fa49)### 製品に特徴がなく、米国債は大きく下落している生息ステーブルコインはUSDTの"歴史的安定性"とは異なり、YBSは非常に強い資産準備を必要とし、信用レバレッジモデルの循環は冷静にスタートさせるのが難しい。早期ステーブルコイン市場では、プロジェクト側が「主張」して1ドル相当の資産を持っているとし、ステーブルコインを発行し、その後、担保として質入れし、オフチェーンで流通させ、無限に循環させることができました。特定のイベント後、上記の操作の難易度が上がります。ブロックチェーン上およびオフチェーンには依然として接続の断絶がありますが、実名制の起業と規制がますます成熟する中で、ほとんどのYBSプロジェクトチームは比較的十分な準備金を持っていると見なすことができます。YBSプロジェクトチームは、銀行の信用レバレッジモデル、すなわち準備金制度を通じて規制に対処し、不足する流動資金で引き出しに対応し、残りの資金を貸出に使用することを望んでいます。これは、ドル/米国債がYBSの主流選択肢となる根本的な理由であり、ドル/米国債だけがWeb2およびWeb3でシームレスに流通し、収益の組み合わせの利益を最大化できるのです。ある法案は規制の始まりではなく、過去の実践の総括である。#### I. 原資産基礎資産の選択において、米ドル/米国債が主流です。特定のプロジェクトの資金調達による米国債購入方式はやや粗雑であり、残された市場スペースはWeb3のYBSプロジェクトチームが実際の資産を購入するのを助けること、そしてWeb2の金融巨人がコンプライアンスに準拠したYBSを発行するのを助けることです。ある創業者の新作は、DeFiの古い資金を管理するだけでなく、重要な業務の一つは、アメリカ国債のトークン化のコンプライアンスです。あるプロジェクトはその顧客です。例えば、あるプロジェクトが某大手資産運用会社で働いていた人材を引き入れたことで、ウォール街との関係がより密接になりました。その人材はちょうど機関投資家向けの固定収益商品業務を担当しており、新しいポジションで機関との協力を担当しています。米ドル/米国債の形で表すことができるものは、以下の4種類に分類されます:• 米国債/米ドル現金/米ドル原資産• チェーン上の主流資産とその連動形式• 原資産としてのUSDT/USDC• 異なる形式、例えばGPU計算力のトークン化その中で、あるプロジェクトのBTC/ETHの準備は想定される状態であり、現在はUSDCや米国債との関係がより密接です。あるプロジェクトが最初にBTCを採用することを想定していたのと同様に、最終的にはETHを選択することになりました。妥協こそが常態です。チェーン上の主流資産、特にBTC/ETH/SOLなどのYBS準備金化の進展が芳しくない。注意が必要なのは、あるプロジェクトのETHヘッジはステーブルコインのメカニズムであり、準備金と完全には一致しない。個人的には、オンチェーンの主流資産は、YBSが直接準備金として受け入れられるために、より広範な伝統的金融市場に受け入れられる必要があると考えています。ETF、国家の準備、そして(ミクロ)戦略の三つの視点から観察することができますが、オンチェーンのステーブルコインはまずオフチェーンの認知度を必要とし、かなりのブラックユーモアを感じます。最も興味深いのは、特定の資産を準備金として使用するのではなく、ある種の「実用性」を用いる新しい形式です。通貨の本質は一般的な等価物であり、AI時代の算力は確かにこの特性を持っており、期待が持てます。#### 二. 鋳造メカニズムYBSの発行は「基盤となる資産に基づくステーブルコイン発行」という一方向のプロセスを特に指すものであり、その後の利息生成メカニズムや償還などの逆操作を含むべきではありません。借貸製品のCDPメカニズムを参考にして、私たちはすべてのYBSをこの尺度に組み込みますが、正でも負でもあり得るため、非十分な準備金を有するYBSタイプを受け入れます。理論的には、新時代のYBSは一般に1:1の完全担保であり、少なくともメカニズム設計上はそうです。しかし、現実の状況はどうなのか、外部の人には知り難く、これもまたある人々が透過を望む部分です。さらに、一部の非十分担保製品は基本的に信用または保証メカニズムを採用しており、今回のサイクルの主流選択肢になることは難しいため、紹介はしません。#### III. 歩留まり基礎資産と発行メカニズムに基づき、収益源の二つの次元を考慮します: 生息メカニズムと安定性、それによって完全な生息ステーブルコインの発行、生息、そして償還プロセスを構成します。あるプロジェクトを例にとると、デルタメカニズムはETH現物と空売りヘッジで構成されており、ヘッジ自体がステーブルコインを1:1ドルに固定することを保証します。空売りの資金費率アービトラージは利息の源泉であり、保有者の利益を支払うために使用されます。このプロジェクトは、収益捕捉能力を高めるために、stETHなどの自己持ちのステーキング利息バージョンのETHを選択しました。これはミントプロセスであり、償還プロセスも考慮する必要があります。1. ある種のTokenが別のTokenに戻され、(のステーキング解除（unstake）後には7日間のクールダウン期間が必要で、その後に出金プロセスに入るか、または直接DEXでリアルタイムで交換することができます。2. あるトークンがETHに戻る場合、T+7の制限があります。もちろん、そのトークン自体はステーブルコインであり、CEXまたはDEXで任意の資産と直接交換できますが、これは公式に提供されている資産の償還機能ではありません。他のYBSプロジェクトは、単に利息を生むシーンが多く、資産価値の安定メカニズムが改善されている。少し異なるのは、あるプロジェクトの清算メカニズムで、伝統的な借入商品により似ており、ステーブルコインの価格の安定を制御するために用いられる。)# IV. 歩留まり分布分配メカニズムは2種類しか存在しない。一つは価値が変わらず数量が増加するもので、もう一つは価値が上昇し数量が変わらないものである:• 価値が上昇し、数量は変わらない: いくつかのプロジェクトのトークン価格が段階的に増加し、より多くのステーブルコインに交換できる• 数量が増加しても価値は変わらない: あるプロジェクトのTokenが段階的に増加するが、自身のステーブルコインの価格と1:1で変わらず固定される。YBSの全体的な製品メカニズム設計を見渡すと、最も困難な点が二つある。第一は準備金の設立であり、YBSは本質的に"通貨"に連動した資産または同等の形式であるため、過少な資本準備ではユーザーの信頼を得ることができない。言い換えれば、人々は裕福な人が発行したYBSを使用することを好むため、自然に普通の起業家が排除されるが、特に大手VCが新しいプロジェクトや新しいモデルを育成するために大きな投資をするには非常に適している。その二はYieldの出所です。従来の金融の量的歴史を参考にすると、同業者よりも早くなければα収益を得ることはできません。その後は誰かの秘密を学ぶか、ハードウェアとソフトウェアのリソースを競い合う必要があり、最終的には「大数の法則」に変わり、資本規模で対戦相手を圧倒し、システム的危機を引き起こし、繰り返し循環し、ついには世界の終わりを迎えます。! [市場の需要から最終的なデザインまで、有利子ステーブルコイン発行ガイド]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c603c15c98d56b514c5f16f7386604ed() 収益競争は激しく、声はますます高くなっていますプロジェクトの名称、フロントエンド、バックエンド、スマートコントラクトのAIアウトソーシングを完了した後、著名なVCから巨額の資金調達に成功しました。今は大口投資家や個人投資家を引きつけ、収益率と収益規模を拡大する時です。しかし、大きな問題が発生しました。利回りと収益規模は共存できないようです。#### a. たくさんのプールがありますYBSの最も効果的な顧客獲得方法は高い収益率を提供することですが、資金規模が大きくなるほど、安定した高いリターンは低くなります。あるVCの投資収益から、大手資産管理会社の収益までもがそうであり、ファーストクラスで生み出されたあるプロジェクトの千倍の神話は過去のものです。YBSは自分のフライホイールを見つけなければならない: ユーザーにより多くの収益選択肢を提供し、あらゆる収益を構築できるチェーン、プロトコル、プールを探すこと。YBSの収益を中心に、三つの視点を形成する:• 通貨本位:ステーブルコインとTokenの自身発行データ;• プール本位:ステーブルコインとトークンの用途と生息データ;• プロトコルベース: ステーブルコインとトークンのプロトコル全体のガバナンス構造。三つのレベルの抽象度と複雑さが順に上昇します。最もシンプルな視点では、特定のTokenの発行量、質押量、保有アドレスなどは通貨本位であり、特定のプロトコルの取引プールはPool本位であり、複数のToken、プロトコル収入、分配メカニズム、歴史データが関与するのはプロトコル本位です。通貨本位は非常に直感的であり、Pool本位の複雑さはクロスチェーンの多プロトコル・多プールの累積に現れています。その中で、あるプロジェクトは別のプロジェクトの「買収プラットフォーム」として機能し、ユーザーはこのプロジェクトを通じてETHを集団で質押しする効果を得て、投入コストを削減し、最終的な利益を向上させる。沿此思路出発,池多多は三つの特徴を示しています:• 特定のプロトコルとその収益の拡大:他の2つのプロトコルとの関係に類似する;• 一部のプロトコルの貸出メカニズムは収益を増幅し、特定のプール、特定の貸出が徐々に普及している;• 古いものを新しいものに置き換える: 一部の新興プロトコルが、YBSに対する旧世代DeFiプロトコルの重要性を置き換えています。最も重要なのは、あるプロトコルがYBS業界のインフラストラクチャーとなり、そのプロトコルにログインしなければYBSはブロックチェーン上に根付くことができず、あるステーブルコインがある取引所に結びつく同様の効果を持つことです。フライホイールの起動:プールが多いほど--\>資金の容量が大きくなり、収益がより安定し--\>ユーザーが増える#### II. 報酬制度報酬システムはまとめると非常にシンプルですが、実際に行うとなると非常に複雑です。ユーザーの行動をどのように評価し、反ウィッチと実際の顧客獲得の間でバランスを取るか、いくつかのプロジェクトが徐々に特定のビジネスを放棄するのも、C端ユーザーの収益モデルの制御不能さに起因しています。YBS分野のRewardsは、実際にはPointsポイント大作戦に似ています。一部のユーザーは投資利益を得たいと考え、一部のユーザーは期待されるエアドロップを得たいと考えており、自分の行動をできるだけリアルに近づけようとしています。• 入金:Hodl時間,ポイント2倍。あるプロジェクト6x• ステーキング:Pointsが少ない,あるプロジェクト1x• リベート:人が多いほど、リベートが高くなる• 特定の行動: 関連プロトコル, 例えばあるプロジェクトの19の通貨しかし、ポイントシステムはエアドロップやトークンの同義語ではありません。通常の「オフチェーン計算、フロントエンド表示」モデルでは、Farmの報酬を予定通りに取得できるかどうかは運任せです。#### 三.市場のボリュームあるプロジェクトの成功は確かにその優れたデザインに起因しますが、ある人の支援と切り離すことはできません。過去の成功事例を参考にすると、概ね三つのモデルにまとめることができます:• ユーザー接触:KOL + メディア,役割はますます小さくなり、より通常のアクションに近づいている。• オフチェーンの正当性: 特定のステーブルコインの裏付け、大手企業。• ビッグネーム: ある人があるプロジェクトに対して個人的な背書き効果を持つ。市場の声量について、筆者は十分に理解できていないと感じていますので、読者との交流を歓迎します。#### IV. ファジー戦略
有利子ステーブルコイン発行の全体戦略:製品メカニズムから市場拡大まで
市場の需要から極致のデザインへ, 生息ステーブルコイン発行ガイド
書接上文、生息ステーブルコイン(YBS)のロジックは銀行業を模倣することであり、これは表面的なもので、ユーザーの利益の出所、分配方法、そしてプロジェクトを長期的に運営する方法など、多くの問題を解決する必要があります。DeFiプロジェクトの崩壊は金融業の常態ですが、シリコンバレー銀行の事件はシステムリスクの芽生えであり、連邦準備制度は即座に行動を起こす必要があります。
レバレッジ過剰時代
利益を追求することは製品思考であり、金融化は投機として表現され、大幅な価格差はアービトラージの源となり、長期的な変動にはリスクヘッジが必要です。
コンピュータ技術の導入後、金融業界は量的投機において三つの段階を経ました:
• ポートフォリオ保険:価値を保つために投資対象を分散し、リスクレベルを定量化し価格設定を行う;
• レバレッジ:小さな取引からの利益を借り入れで拡大することができる。
• 信用デフォルトスワップ:CDSは悪魔ではないが、デリバティブのリスク管理が失効し、純粋なギャンブルになってしまった;
現在の金融世界では、空間的な大幅な価格差が消失し、日常化、小口化、分散化が常態となっています。チェーン上のMEVとチェーン外のCEXは、Web3が伝統的な金融を模倣したものです。
時間における長期的な価値保持がもはや主流ではなく、レバレッジ化、極端化、投機化が目標となり、ヘッジ自体が目的となり、先物リスクが無視されている。
この背景の中で、YBSプロジェクトはジレンマに直面しています: APY/APRが十分に高くなく資金を引き付けるのが難しいですが、約束が高すぎると必然的にポンジスキームに向かい、最終的にはどこかの段階で暴落します。
ヘッジの本質はアービトラージであり、モメンタムは回避できません。
ステーブルコイン現在は三つの支脈が存在します:
• 機関専用清算ネットワーク、クロスボーダー、クロスインダストリー、クロスエンティティ用;
• 米ドルまたは非米ドルのステーブルコイン、および大手金融機関の代替試み;
• Ethenaの競合他社(Resolvなど)
市場には常に「衝動」があり、YBSはまさにその通りです。多くのプロジェクトがEthenaと競い合い、APYを最高に引き上げ、その後市場がクリアされ、最終的にその分野の王者が残ります。ヘッジは最終的にアービトラージと高度に同一視され、区別が難しくなります。
100以上のYBSプロジェクトの分析の結果、利息を生むステーブルコインプロジェクトの発行ガイドラインは、製品メカニズムと市場拡張の2つの部分に大別できます。製品メカニズムは、基盤となる資産、鋳造メカニズム、収益源、分配の4つの部分から成り立っており、これはYBSプロジェクト側の一般的なレシピであり、違いは比率とウェブパッケージにあります。
市場面では、レシピの同質化時代において、プロジェクト側の美的感覚が試されている。大まかに分けると、Poolプールの多多戦略、Rewards設計、市場の声量、そして曖昧な戦略の四つの側面がある。
私たちはまず製品から始めます。デルタニュートラルの後は、基本的にEthenaの魔改造です。
! 市場の需要から極端なデザインまで、有利子ステーブルコイン発行ガイド
製品に特徴がなく、米国債は大きく下落している
生息ステーブルコインはUSDTの"歴史的安定性"とは異なり、YBSは非常に強い資産準備を必要とし、信用レバレッジモデルの循環は冷静にスタートさせるのが難しい。
早期ステーブルコイン市場では、プロジェクト側が「主張」して1ドル相当の資産を持っているとし、ステーブルコインを発行し、その後、担保として質入れし、オフチェーンで流通させ、無限に循環させることができました。
特定のイベント後、上記の操作の難易度が上がります。ブロックチェーン上およびオフチェーンには依然として接続の断絶がありますが、実名制の起業と規制がますます成熟する中で、ほとんどのYBSプロジェクトチームは比較的十分な準備金を持っていると見なすことができます。
YBSプロジェクトチームは、銀行の信用レバレッジモデル、すなわち準備金制度を通じて規制に対処し、不足する流動資金で引き出しに対応し、残りの資金を貸出に使用することを望んでいます。これは、ドル/米国債がYBSの主流選択肢となる根本的な理由であり、ドル/米国債だけがWeb2およびWeb3でシームレスに流通し、収益の組み合わせの利益を最大化できるのです。
ある法案は規制の始まりではなく、過去の実践の総括である。
I. 原資産
基礎資産の選択において、米ドル/米国債が主流です。特定のプロジェクトの資金調達による米国債購入方式はやや粗雑であり、残された市場スペースはWeb3のYBSプロジェクトチームが実際の資産を購入するのを助けること、そしてWeb2の金融巨人がコンプライアンスに準拠したYBSを発行するのを助けることです。
ある創業者の新作は、DeFiの古い資金を管理するだけでなく、重要な業務の一つは、アメリカ国債のトークン化のコンプライアンスです。あるプロジェクトはその顧客です。
例えば、あるプロジェクトが某大手資産運用会社で働いていた人材を引き入れたことで、ウォール街との関係がより密接になりました。その人材はちょうど機関投資家向けの固定収益商品業務を担当しており、新しいポジションで機関との協力を担当しています。
米ドル/米国債の形で表すことができるものは、以下の4種類に分類されます:
• 米国債/米ドル現金/米ドル原資産 • チェーン上の主流資産とその連動形式 • 原資産としてのUSDT/USDC • 異なる形式、例えばGPU計算力のトークン化
その中で、あるプロジェクトのBTC/ETHの準備は想定される状態であり、現在はUSDCや米国債との関係がより密接です。あるプロジェクトが最初にBTCを採用することを想定していたのと同様に、最終的にはETHを選択することになりました。妥協こそが常態です。
チェーン上の主流資産、特にBTC/ETH/SOLなどのYBS準備金化の進展が芳しくない。注意が必要なのは、あるプロジェクトのETHヘッジはステーブルコインのメカニズムであり、準備金と完全には一致しない。
個人的には、オンチェーンの主流資産は、YBSが直接準備金として受け入れられるために、より広範な伝統的金融市場に受け入れられる必要があると考えています。ETF、国家の準備、そして(ミクロ)戦略の三つの視点から観察することができますが、オンチェーンのステーブルコインはまずオフチェーンの認知度を必要とし、かなりのブラックユーモアを感じます。
最も興味深いのは、特定の資産を準備金として使用するのではなく、ある種の「実用性」を用いる新しい形式です。通貨の本質は一般的な等価物であり、AI時代の算力は確かにこの特性を持っており、期待が持てます。
二. 鋳造メカニズム
YBSの発行は「基盤となる資産に基づくステーブルコイン発行」という一方向のプロセスを特に指すものであり、その後の利息生成メカニズムや償還などの逆操作を含むべきではありません。
借貸製品のCDPメカニズムを参考にして、私たちはすべてのYBSをこの尺度に組み込みますが、正でも負でもあり得るため、非十分な準備金を有するYBSタイプを受け入れます。
理論的には、新時代のYBSは一般に1:1の完全担保であり、少なくともメカニズム設計上はそうです。しかし、現実の状況はどうなのか、外部の人には知り難く、これもまたある人々が透過を望む部分です。
さらに、一部の非十分担保製品は基本的に信用または保証メカニズムを採用しており、今回のサイクルの主流選択肢になることは難しいため、紹介はしません。
III. 歩留まり
基礎資産と発行メカニズムに基づき、収益源の二つの次元を考慮します: 生息メカニズムと安定性、それによって完全な生息ステーブルコインの発行、生息、そして償還プロセスを構成します。
あるプロジェクトを例にとると、デルタメカニズムはETH現物と空売りヘッジで構成されており、ヘッジ自体がステーブルコインを1:1ドルに固定することを保証します。空売りの資金費率アービトラージは利息の源泉であり、保有者の利益を支払うために使用されます。
このプロジェクトは、収益捕捉能力を高めるために、stETHなどの自己持ちのステーキング利息バージョンのETHを選択しました。これはミントプロセスであり、償還プロセスも考慮する必要があります。
ある種のTokenが別のTokenに戻され、(のステーキング解除（unstake）後には7日間のクールダウン期間が必要で、その後に出金プロセスに入るか、または直接DEXでリアルタイムで交換することができます。
あるトークンがETHに戻る場合、T+7の制限があります。もちろん、そのトークン自体はステーブルコインであり、CEXまたはDEXで任意の資産と直接交換できますが、これは公式に提供されている資産の償還機能ではありません。
他のYBSプロジェクトは、単に利息を生むシーンが多く、資産価値の安定メカニズムが改善されている。少し異なるのは、あるプロジェクトの清算メカニズムで、伝統的な借入商品により似ており、ステーブルコインの価格の安定を制御するために用いられる。
)# IV. 歩留まり分布
分配メカニズムは2種類しか存在しない。一つは価値が変わらず数量が増加するもので、もう一つは価値が上昇し数量が変わらないものである:
• 価値が上昇し、数量は変わらない: いくつかのプロジェクトのトークン価格が段階的に増加し、より多くのステーブルコインに交換できる
• 数量が増加しても価値は変わらない: あるプロジェクトのTokenが段階的に増加するが、自身のステーブルコインの価格と1:1で変わらず固定される。
YBSの全体的な製品メカニズム設計を見渡すと、最も困難な点が二つある。第一は準備金の設立であり、YBSは本質的に"通貨"に連動した資産または同等の形式であるため、過少な資本準備ではユーザーの信頼を得ることができない。言い換えれば、人々は裕福な人が発行したYBSを使用することを好むため、自然に普通の起業家が排除されるが、特に大手VCが新しいプロジェクトや新しいモデルを育成するために大きな投資をするには非常に適している。
その二はYieldの出所です。従来の金融の量的歴史を参考にすると、同業者よりも早くなければα収益を得ることはできません。その後は誰かの秘密を学ぶか、ハードウェアとソフトウェアのリソースを競い合う必要があり、最終的には「大数の法則」に変わり、資本規模で対戦相手を圧倒し、システム的危機を引き起こし、繰り返し循環し、ついには世界の終わりを迎えます。
! [市場の需要から最終的なデザインまで、有利子ステーブルコイン発行ガイド]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c603c15c98d56b514c5f16f7386604ed.webp(
) 収益競争は激しく、声はますます高くなっています
プロジェクトの名称、フロントエンド、バックエンド、スマートコントラクトのAIアウトソーシングを完了した後、著名なVCから巨額の資金調達に成功しました。今は大口投資家や個人投資家を引きつけ、収益率と収益規模を拡大する時です。
しかし、大きな問題が発生しました。利回りと収益規模は共存できないようです。
a. たくさんのプールがあります
YBSの最も効果的な顧客獲得方法は高い収益率を提供することですが、資金規模が大きくなるほど、安定した高いリターンは低くなります。あるVCの投資収益から、大手資産管理会社の収益までもがそうであり、ファーストクラスで生み出されたあるプロジェクトの千倍の神話は過去のものです。
YBSは自分のフライホイールを見つけなければならない: ユーザーにより多くの収益選択肢を提供し、あらゆる収益を構築できるチェーン、プロトコル、プールを探すこと。
YBSの収益を中心に、三つの視点を形成する:
• 通貨本位:ステーブルコインとTokenの自身発行データ;
• プール本位:ステーブルコインとトークンの用途と生息データ;
• プロトコルベース: ステーブルコインとトークンのプロトコル全体のガバナンス構造。
三つのレベルの抽象度と複雑さが順に上昇します。最もシンプルな視点では、特定のTokenの発行量、質押量、保有アドレスなどは通貨本位であり、特定のプロトコルの取引プールはPool本位であり、複数のToken、プロトコル収入、分配メカニズム、歴史データが関与するのはプロトコル本位です。
通貨本位は非常に直感的であり、Pool本位の複雑さはクロスチェーンの多プロトコル・多プールの累積に現れています。
その中で、あるプロジェクトは別のプロジェクトの「買収プラットフォーム」として機能し、ユーザーはこのプロジェクトを通じてETHを集団で質押しする効果を得て、投入コストを削減し、最終的な利益を向上させる。
沿此思路出発,池多多は三つの特徴を示しています:
• 特定のプロトコルとその収益の拡大:他の2つのプロトコルとの関係に類似する;
• 一部のプロトコルの貸出メカニズムは収益を増幅し、特定のプール、特定の貸出が徐々に普及している;
• 古いものを新しいものに置き換える: 一部の新興プロトコルが、YBSに対する旧世代DeFiプロトコルの重要性を置き換えています。
最も重要なのは、あるプロトコルがYBS業界のインフラストラクチャーとなり、そのプロトコルにログインしなければYBSはブロックチェーン上に根付くことができず、あるステーブルコインがある取引所に結びつく同様の効果を持つことです。
フライホイールの起動:プールが多いほど-->資金の容量が大きくなり、収益がより安定し-->ユーザーが増える
II. 報酬制度
報酬システムはまとめると非常にシンプルですが、実際に行うとなると非常に複雑です。ユーザーの行動をどのように評価し、反ウィッチと実際の顧客獲得の間でバランスを取るか、いくつかのプロジェクトが徐々に特定のビジネスを放棄するのも、C端ユーザーの収益モデルの制御不能さに起因しています。
YBS分野のRewardsは、実際にはPointsポイント大作戦に似ています。一部のユーザーは投資利益を得たいと考え、一部のユーザーは期待されるエアドロップを得たいと考えており、自分の行動をできるだけリアルに近づけようとしています。
• 入金:Hodl時間,ポイント2倍。あるプロジェクト6x
• ステーキング:Pointsが少ない,あるプロジェクト1x
• リベート:人が多いほど、リベートが高くなる
• 特定の行動: 関連プロトコル, 例えばあるプロジェクトの19の通貨
しかし、ポイントシステムはエアドロップやトークンの同義語ではありません。通常の「オフチェーン計算、フロントエンド表示」モデルでは、Farmの報酬を予定通りに取得できるかどうかは運任せです。
三.市場のボリューム
あるプロジェクトの成功は確かにその優れたデザインに起因しますが、ある人の支援と切り離すことはできません。過去の成功事例を参考にすると、概ね三つのモデルにまとめることができます:
• ユーザー接触:KOL + メディア,役割はますます小さくなり、より通常のアクションに近づいている。
• オフチェーンの正当性: 特定のステーブルコインの裏付け、大手企業。
• ビッグネーム: ある人があるプロジェクトに対して個人的な背書き効果を持つ。
市場の声量について、筆者は十分に理解できていないと感じていますので、読者との交流を歓迎します。
IV. ファジー戦略